《大行》瑞銀：渣打財富業務成增長引擎 目標價上調至 229.2 元

瑞銀髮表報告指出，渣打 (02888.HK) 去年第四季撥備前經營溢利低於預期 11% 或 1.82 億美元，儘管淨利息收入優於預期 8%。但銀行已提醒投資者不要將此超預期表現視為常態。撥備前利潤的落差，大約有三分之二來自營運開支的一次性項目，另外三分之一則來自交易業務的庫存損失，而這兩者均不會影響對未來每股盈利的預測。

該行上調渣打每股盈利預測 5% 至 6%，主要受較高收入帶動。淨利息收入受惠於淨息差及存款量增長，而非利息收入則透過財富管理業務推動。數據顯示，渣打資產管理規模及財富相關存款去年分別增長 25% 及 18%，該行認為強勁增長將會持續。

瑞銀預測，渣打每股盈利至 2028 財年將以每年 13% 的速度增長，隨着業務組合轉向財富管理，該行認為股價尚未反映渣打已轉變為具備增長溢價及高回報的銀行。

瑞銀重申渣打「買入」建議，目標價由 225.1 元上調至 229.2 元，此按綜合方式作估值。