人工智能的潛在顛覆性影響與日益升温的地緣政治緊張局勢，正引發全球資本市場的劇烈重新定價，促使系統性資金大規模撤出美國股市，轉而湧入美國國債和黃金等傳統避險資產。
受科技股疲軟及不確定的宏觀政策影響，美國股市近幾個月來波動性顯著加劇，標普 500 指數的實際波動率已觸及去年 12 月以來的最高水平。在此背景下，依賴量化信號的 “快錢” 迅速做出反應，商品交易顧問（CTA）等系統性投資者正大幅削減美股風險敞口，部分基金甚至將其股票配置降至零。
資金的恐慌性撤退直接推動了避險資產的強勁反彈。據彭博報道，美國國債在 2 月份實現了過去一年來的最佳單月表現，長端美債收益顯著；同時，黃金價格勢如破竹，一舉突破每盎司 5000 美元的大關。
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當前，在美聯儲維持基準利率不變的預期下，市場防禦情緒濃厚。投資者正在等待進一步的宏觀經濟數據，以確認勞動力市場走向和通脹趨勢，在此之前，資金向高質量資產的轉移趨勢預計仍將主導市場。
<h2 style="text-align: left">量化基金急速拋售美股</h2>
隨着人工智能工具的不斷推出引發市場對行業洗牌和通脹走勢的擔憂，加上特朗普對伊朗談判的警告加劇了中東局勢的緊張，華爾街的恐慌情緒正在蔓延。標普 500 指數本月日內平均波動幅度達到 1.2%，科技股首當其衝，英偉達在近期的交易日中一度大跌 5.8%，拖累納斯達克 100 指數下挫。
面對這種動盪，量化投資管理公司迅速轉向防禦。據彭博引述巴克萊的數據，依賴數學模型的 CTA 基金已將美股配置削減至 50 百分位左右。高盛的交易平台數據顯示，系統性策略本月對美股的敞口已轉為負值，客户對下行保護的需求激增。
趨勢跟蹤基金 McElhenny Sheffield Capital Management 在 2 月 6 日將其股票配置降至零，全面轉向黃金和美國國債。該基金投資組合經理 Grant Morris 表示，當市場跌穿風險管理層級時，基金會完全轉入防禦狀態，只有在明確的上升趨勢出現時才會重新配置美股。
<h2 style="text-align: left">避險需求成就美債最佳單月表現</h2>
股市的資金流出直接惠及了總規模達 30 萬億美元的美國國債市場。據 EPFR 數據顯示，今年前兩個月，約有 163 億美元資金流入美債市場。這使得基準的 10 年期美債收益率自 1 月底以來下降了約 0.2 個百分點，徘徊在 4% 的下限附近。2 月份，美債整體回報率達到 1.5%，長期美債更是上漲了 4%，創下去年同期以來的最佳表現。
Marlborough Investment Management 的投資組合經理 James Athey 表示，美國國債市場規模龐大且流動性極高，絕對是避險交易的首選目的地。AmeriVet Securities 美國利率交易與策略主管 Gregory Faranello 也指出，儘管存在技術性突破的可能，但美債市場具備明顯的避險屬性。
不僅是美國，全球主權債券市場也受此提振。日本債券正邁向 2023 年 11 月以來的最大單月漲幅，海外投資者上個月對日本債務的購買量達到歷史第二高。
<h2>黃金結構性上漲空間依然可觀</h2>
在資本保值的巨大需求下，黃金同樣迎來了爆發式上漲。作為對沖宏觀不確定性和股市回撤的傳統工具，黃金的避險價值在當前動盪中被再次放大。
PAAMCO Prisma 董事總經理 Jackie Rosner 在 iConnections Global Alts 會議上指出，儘管近期大幅反彈，黃金在機構投資組合中依然處於結構性低配狀態，目前的配置水平仍低於 15 年前。他預計，如果宏觀不確定性持續存在，黃金價格今年可能會觸及 6000 美元或更高。對於已經清倉美股轉投黃金的機構而言，這一策略已初見成效，例如 McElhenny Sheffield Capital Management 今年已實現了 4.35% 的回報。
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<h2 style="text-align: left">市場靜待降息線索與經濟數據</h2>
儘管避險情緒佔據主導，但由於美聯儲的政策路徑仍存在變數，部分投資者對全面做多美債保持謹慎。今年 1 月，美聯儲決策者將借貸成本維持在 3.5% 至 3.75% 的區間，交易員目前認為 3 月份降息的可能性幾乎為零。不過，市場仍預期在特朗普提名的沃什接任美聯儲主席之際，年底前至少會有兩次降息。
摩根大通的投資組合經理 Priya Misra 認為，隨着市場重新定價信用風險，持有美債的利率風險變得更具吸引力。然而，DWS Americas 固定收益主管 George Catrambone 及 Marlborough 的 Athey 等投資者已開始對 10 年期美債轉為中性或空頭頭寸，認為近期收益率的快速下行需要喘息。
對於場外資金而言，明確的經濟數據是入場的先決條件。Brandywine Global Investment Management 的投資組合經理 Jack McIntyre 表示，只有看到勞動力市場趨弱的清晰數據，才能確認反彈的真實性。下週即將公佈的美國非農就業數據，或將為市場的下一步走向提供關鍵指引。

受 AI 顛覆性擔憂與地緣政治緊張雙重衝擊，系統性資金正大規模撤出美股，量化基金已降至零股票配置。資金湧入避險資產，推動美債創一年最佳表現，金價突破 5000 美元。市場防禦情緒濃厚，等待關鍵數據指引。

- 人工智能與地緣政治緊張影響全球資本市場，資金大規模撤出美股。  
- 美國國債與黃金等避險資產強勁反彈，吸引投資者轉移資金。  
- 市場靜待經濟數據以確認未來趨勢，避險情緒主導投資方向。

AI 與地緣陰雲壓頂，快錢大舉出逃美股，湧入黃金美債避險