美國 1 月生產者價格指數（PPI）全線超預期上漲，凸顯通脹壓力依然頑固。這一意外升温主要由服務成本飆升所驅動。剔除食品和能源的核心 PPI 環比和同比增幅均大幅超出市場預期，創下近一年來的最快增速。
27 日，美國勞工統計局公佈的數據顯示：
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美國 1 月核心 PPI 同比 3.6%，預期 3%，前值 3.3%。
美國 1 月 PPI 環比 0.5%，預期 0.3%，前值 0.5%。 美國 1 月核心 PPI 環比 0.8%，預期 0.3%，前值 0.7%。 美國 1 月 PPI 同比 2.9%，預期:2.6%，前值：3%
</blockquote>
生產者價格的強勁上漲引發了市場對通脹路徑的重新評估。分析認為，PPI 的超預期表現可能導致美聯儲密切關注的核心個人消費支出（PCE）物價指數同樣面臨上行壓力。
通脹數據的居高不下或將進一步複雜化美聯儲未來的貨幣政策選擇，令投資者對近期的市場走向保持謹慎。
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<h2>服務成本主導 PPI 上漲</h2>
美國 1 月生產者價格指數（PPI）超預期上漲，但核心驅動來自進口服務業，與關税傳導壓力無直接關聯。最終需求服務業分項環比上漲 0.8%，創近期最大單月漲幅。其中，批發零售貿易服務利潤率指標大幅跳升 2.5%，運輸和貨運服務價格上漲 1.0%。
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商品分項則呈現相反走勢。1 月最終需求商品價格環比下跌 0.3%，主要受能源價格拖累——能源分項下降 2.7%，食品價格下跌 1.5%。但剔除食品和能源後的核心商品價格環比上漲 0.7%，為 2022 年初以來最大單月漲幅之一。
<h2>核心指標創近一年新高</h2>
在剔除波動較大的食品和能源成本後，核心 PPI 的漲幅更為顯著，顯示出潛在通脹的強勁勢頭。美國 1 月核心 PPI 環比激增 0.8%，遠高於預期的 0.3%，前值為 0.7%。
同比來看，1 月核心 PPI 攀升至 3.6%，不僅超出市場預期的 3.0%，也高於前值的 3.3%。據彭博報道，這是自 2025 年 3 月以來最快的價格上漲步伐。
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<h2>核心 PCE 面臨上行壓力</h2>
PPI 數據往往被視為消費者通脹的領先指標，其各個分項數據會被直接用於計算 PCE 物價指數。1 月生產者價格的全面升温，意味着通脹在供應鏈端的壓力依然存在。
市場分析指出，底線在於，1 月 PPI 的強勁表現可能會直接導致核心 PCE 物價指數高於預期。作為美聯儲最青睞的通脹指標，核心 PCE 的潛在上行將成為政策制定者未來決策時密切關注的焦點。
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美國 1 月 PPI 環比 0.5%、同比 2.9%，核心 PPI 環比 0.8%、同比 3.6%，均大幅超出市場預期，核心同比增速創 2025 年 3 月以來最快。服務成本飆升是主要驅動，批發零售貿易服務利潤率跳升 2.5%。商品價格受能源拖累下跌，但核心商品環比上漲 0.7%。PPI 超預期或推高核心 PCE，美聯儲降息預期再受打壓。

- 美國 1 月生產者價格指數（PPI）全線超預期上漲，顯示通脹壓力依然頑固。  
- 核心 PPI 同比增幅達 3.6%，環比增幅達 0.8%，均超出市場預期。  
- 強勁的 PPI 增長或將影響美聯儲未來的貨幣政策選擇。

華爾街見聞

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意外升温！美國 1 月核心 PPI 創一年最快增速，美聯儲貨幣政策複雜化加劇