營收：截至 2025 財年，公佈值為 2.11 億美元，市場一致預期值為 2.11 億美元，超過預期。每股收益：截至 2025 財年，公佈值為 -1.72 美元，市場一致預期值為 -1.8576 美元，超過預期。息税前利潤：截至 2025 財年，公佈值為 -14.18 百萬美元。<h4>財務業績</h4><ul><li>總收入：Establishment Labs Holdings Inc.在 2025 財年實現總收入 2.111 億美元，較 2024 財年的 1.66 億美元增長了 27.2%，即 4510 萬美元，主要得益於 Motiva Implants 獲得 FDA 批准後北美市場的顯著增長，以及 EMEA 和拉丁美洲市場的收入增長。</li><li>銷售區域收入：<ul><li>EMEA（歐洲/中東/非洲）地區收入為 9105.2 萬美元，2024 年為 7820.9 萬美元。</li><li>拉丁美洲地區收入為 3992.6 萬美元，2024 年為 3499.8 萬美元。</li><li>亞太地區收入為 3454.1 萬美元，較 2024 年的 4840.8 萬美元下降 28.6%，主要受分銷商採購和銷售時機以及中國市場美容手術消費者需求下降的影響。</li><li>北美地區收入為 4555.7 萬美元，較 2024 年的 441 萬美元實現顯著增長，這發生在 Motiva Implants 於 2024 年 9 月獲得 FDA 批准之後。</li></ul></li><li>銷售成本和毛利率：2025 財年銷售成本為 6480 萬美元，較 2024 財年的 5650 萬美元增長 14.7%。 同期毛利率增至 69.3%，高於 2024 財年的 66.0%，主要原因是美國市場銷售價格較高產生了積極影響。</li><li>運營費用：<ul><li>銷售、一般及行政（SG&amp;A）費用為 1.651 億美元，較 2024 財年的 1.398 億美元增長 18.1%，主要由人員及相關成本、運費和手續費、佣金、或有對價公允價值重計量、折舊和攤銷費用、壞賬費用、諮詢費、軟件實施成本以及保險費用增加所致，部分被銷售和營銷費用減少所抵消。</li><li>研發（R&amp;D）費用為 2020 萬美元，較 2024 財年的 1970 萬美元增長 2.5%，主要由於人員成本和監管事務成本增加，部分被股權激勵成本和美國 IDE 臨牀試驗支出減少所抵消。</li></ul></li><li>運營虧損：2025 財年運營虧損為-3900.8 萬美元，較 2024 財年的-4998.7 萬美元有所收窄。</li><li>利息支出：2025 財年利息支出為-2525.6 萬美元，較 2024 財年的-2082.9 萬美元增加 21.6%，主要由於債務本金增加。</li><li>其他收入（支出），淨額：2025 財年為 620 萬美元的收入，而 2024 財年為-1380 萬美元的支出，同比增加 2000 萬美元，主要原因是 2024 財年產生了 600 萬美元的合同終止成本，以及匯率波動導致 2025 財年外幣交易收益為 640 萬美元（2024 財年為-880 萬美元損失）。</li><li>所得税收益：2025 財年所得税收益為 700 萬美元，而 2024 財年為 3.2 萬美元的税收收益，主要由於公司一家美國子公司遞延所得税資產的估值準備金被解除。</li><li>淨虧損：2025 財年淨虧損為-5110 萬美元，較 2024 財年的-8460 萬美元有所收窄。</li><li>現金及現金等價物：截至 2025 年 12 月 31 日，現金餘額為 7560 萬美元，而 2024 年 12 月 31 日為 9030 萬美元。</li><li>累計虧損：截至 2025 年 12 月 31 日，累計虧損為-4.958 億美元。</li></ul><h4>現金流量</h4><ul><li>經營活動現金流：2025 財年經營活動現金流為-5090 萬美元，主要受淨虧損、經營資產和負債變化、未實現外幣收益以及遞延所得税準備金變化的影響，部分被股權激勵費用、非現金折舊和攤銷費用、信貸損失準備金變化、債務折價攤銷非現金利息支出、存貨減值準備金變化、使用權資產非現金攤銷費用、合同終止非現金虧損以及股權激勵代替現金費用所抵消。</li><li>投資活動現金流：2025 財年投資活動現金流為-700 萬美元，主要包括購買不動產和設備、購買無形資產以及業務收購相關的現金支付。</li><li>融資活動現金流：2025 財年融資活動現金流為 4040 萬美元，主要包括信貸協議 D 期定期貸款借款、短期應付票據借款以及股票期權行權所得，部分被償還短期保險費融資應付票據以及支付受限股票歸屬時的預扣税義務所抵消。</li></ul><h4>獨特指標</h4><ul><li>Motiva Implants 銷量：自 2010 年 10 月商業發佈至 2025 年 12 月，已售出超過 480 萬個乳房植入物。</li><li>不良事件報告率：截至 2025 年 12 月，Motiva Implants 的破裂率、包膜攣縮率和因不良事件再手術率均低於 0.1%。</li><li>IDE 臨牀試驗支出：截至 2025 年 12 月 31 日，已在該試驗上花費約 3350 萬美元，預計十年期間總成本在 3000 萬美元至 4000 萬美元之間。</li><li>上市後研究（PAS）：預計未來十年將產生 400 萬美元至 500 萬美元的費用。</li><li>債務義務：截至 2025 年 12 月 31 日，定期貸款未償本金為 2.464 億美元，其中包括計入本金的利息 2140 萬美元。</li><li>庫存融資協議：2025 年 5 月 23 日簽署，用於硅膠原材料採購，總額不超過 1000 萬美元，年利率 12%。</li><li>最低流動性要求：信貸協議的第四次修訂將公司及其子公司需維持的最低流動性從 2500 萬美元提高到 3000 萬美元。</li></ul><h4>展望/指導</h4>Establishment Labs Holdings Inc.預計 2026 年不會實現盈利，並預計未來幾年將繼續產生大量的研發費用，尤其是在美國進行 Motiva Implants 的 IDE 和上市後臨牀研究。 公司預計整體運營費用將較 2025 年有所增加，但仍將專注於管理運營費用。 公司預計將繼續利用其貨架註冊聲明或其他資本來源來滿足未來的融資需求，以執行其業務計劃。

Establishment Labs｜10-K：2025 財年營收 2.11 億美元超過預期