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奧瑪特科技（Ormat Technologies）紐約證券交易所代碼：ORA 在 2025 年報告了 “強勁的一年”，收入實現兩位數增長，調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）也有所提高，同時管理層指出能源存儲、與數據中心和超大規模客户相關的新電力購買協議（PPA）以及對增強地熱系統（EGS）項目的持續投資的勢頭正在加速。
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<h2>2025 年業績：收入增長 12.5%，存儲和產品部門擴張</h2>
首席執行官多倫·布拉查（Doron Blachar）表示，奧瑪特 2025 年的業績反映了 “朝着我們的長期目標取得了重要進展”，得益於產品和能源存儲部門的表現改善以及電力部門的 “穩健執行”。
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<li>如何投資可再生能源</li>
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首席財務官阿薩夫·金茲堡（Assaf Ginzburg）表示，2025 年總收入同比增長 12.5%，達到 9.896 億美元。第四季度收入增長 19.6%，達到 2.76 億美元，管理層將此主要歸因於產品和能源存儲部門的持續強勁表現。
2025 年的毛利潤為 2.727 億美元，與前一年持平，而第四季度毛利潤增長 7.2%，達到 7880 萬美元。全年毛利率同比下降至 27.6%，第四季度為 28.6%，而前一年同期分別為 31.0% 和 31.9%。金茲堡將毛利率的比較歸因於年內美國多個設施電力部門的減產，以及收入結構向產品部門的轉變。
歸屬於股東的淨收入在第四季度為 3140 萬美元，或每股攤薄收益 0.50 美元，而前一年同期為 4080 萬美元，或每股攤薄收益 0.67 美元。全年淨收入為 1.239 億美元，或每股攤薄收益 2.02 美元，而 2024 年為 1.237 億美元，或每股攤薄收益 2.04 美元。
金茲堡表示，第四季度的同比下降主要是由於與奧瑪特的布勞利地熱資產和一個 ORIC 設施相關的減值費用，該公司現在預計將在 2026 年停止運營。調整後的淨收入在第四季度為 4180 萬美元（每股攤薄收益 0.67 美元），全年為 1.373 億美元（每股攤薄收益 2.24 美元）。
調整後的 EBITDA 在 2025 年增長 5.7%，達到 5.82 億美元。第四季度調整後的 EBITDA 增長 9.1%，達到 1.587 億美元，主要受益於能源存儲部門在改善的 PJM 定價和新產能增加方面的更高貢獻，以及產品部門表現的改善。
<h2>部門表現：電力部門受減產壓力；存儲利潤大幅增長</h2>
在電力部門，第四季度收入增長 3.6%，達到 1.866 億美元，管理層表示這主要得益於收購藍山（Blue Mountain）和迪克西谷（Dixie Valley）的表現改善，抵消了與普納（Puna）綜合體相關的 430 萬美元收入減少，主要是由於能源價格下降。全年電力收入下降 1.2%，至 6.939 億美元，反映了年初的減產、普納的發電減少以及斯蒂爾沃特（Stillwater）的再發電活動，部分被藍山、貝歐瓦維再發電項目和迪克西谷表現改善的貢獻所抵消。
產品部門實現了超常增長。第四季度產品收入增長 59.1%，達到 6310 萬美元，全年產品收入增長 55.2%，達到 2.167 億美元，主要得益於訂單積壓的強勁和製造及施工進展的時機。
能源存儲部門報告第四季度收入增長 140.5%，全年增長 109.3%，達到 7900 萬美元。管理層提到 PJM 的高能源價格以及來自新運營項目的貢獻，包括瓶頸（Bottleneck）、蒙塔古（Montague）和下里約（Lower Rio）。
各部門的利潤率有所不同。電力部門的毛利率在第四季度下降至 30.2%，全年為 28.5%，主要受減產和普納的低能源價格影響。產品部門的毛利率全年提高 280 個基點，達到 21.2%，得益於項目盈利能力的改善和有利的收入結構。能源存儲部門的毛利率在第四季度提高至 51.5%，全年為 36.4%，管理層將此歸因於其在合同定價與市場風險之間的平衡策略。
<h2>PPA：谷歌組合協議和 Switch 合同亮點</h2>
布拉查表示，奧瑪特在 “過去幾個月” 與超大規模客户、數據中心、開發商以及公用事業和市政客户簽署了約 200 兆瓦的新 PPA，價格 “較高”，並 “有潛在的額外增長空間”。
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<li>谷歌/NV 能源： 奧瑪特與 NV 能源簽署了一份為期 15 年的組合 PPA，支持谷歌在內華達州的數據中心運營，容量最高可達 150 兆瓦。</li>
<li>Switch： 奧瑪特與 Switch 簽署了一份為期 20 年的 PPA，容量約為 13 兆瓦，來自鹽井地熱電廠，管理層將其描述為奧瑪特與數據中心運營商的首次直接 PPA。奧瑪特還可以選擇通過增加約 7 兆瓦的太陽能光伏設施來擴展產出，以提供輔助電力。</li>
</ul>
管理層還討論了兩份總計約 40 兆瓦的 “混合與延長” 合同，正在等待最終批准。布拉查表示，這些合同預計將在 2027 年開始將收入提高約 20-30 美元每兆瓦時。在問答環節中，布拉查表示還有 “更多資產” 可能成為額外混合與延長活動的候選者，同時指出下一波重新簽約活動主要集中在 2032 年和 2033 年（包括澤西谷（Jersey Valley）、唐·坎貝爾（Don Campbell）、麥金尼斯山（McGinness Hills）和鎢（Tungsten））。
<h2>資本配置、税收抵免變現和 2026 年展望</h2>
金茲堡表示，公司通過税收權益交易和轉讓在 2025 年變現了超過 1.8 億美元的生產和投資税收抵免（PTCs 和 ITCs），超過了其 1.6 億美元的預期。對於 2026 年，奧瑪特預計通過 ITC 税收權益交易和轉讓收取約 9000 萬美元。
截至 2025 年年末，現金及現金等價物加上受限現金總計約為 2.81 億美元，較 2024 年年末的約 2.06 億美元有所增加。總債務約為 28 億美元（扣除遞延融資成本），債務成本為 4.8%。淨債務約為 25 億美元，淨債務與 EBITDA 的比率為 4.4 倍。
Ormat 的董事會宣佈將於 2026 年 3 月 24 日向 2026 年 3 月 10 日的股東支付每股 0.12 美元的季度股息。Ginzburg 補充説，公司預計在接下來的三個季度中每股支付 0.12 美元的季度股息。
對於 2026 年，管理層的指導如下：
<ul>
<li>收入： 11.1 億美元至 11.6 億美元</li>
<li>電力部門收入： 7.15 億美元至 7.3 億美元</li>
<li>產品部門收入： 3 億美元至 3.2 億美元</li>
<li>儲能收入： 9500 萬美元至 1.1 億美元</li>
<li>調整後 EBITDA： 6.15 億美元至 6.45 億美元</li>
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Ginzburg 還表示，公司預計 2026 年將有一個 “強勁的開局”，第一季度的業績將受益於約 1 億美元的產品部門收入，預計毛利率約為 20%，與客户行使購買選項後 Top Two 項目的銷售相關。
關於削減，Ginzburg 表示第四季度的削減有所緩解，公司預計 2026 年的削減不會超過約 400 萬至 500 萬美元，基於目前從 NV Energy 獲得的信息，管理層表示這導致了 2025 年大部分的削減。他還表示，Ormat 預計電力部門的毛利率在 2026 年將增加約 1% 至 2%。
<h2>開發管道、儲能擴展和 EGS 進展</h2>
Blachar 表示，Ormat 的電力組合在全球約為 1340 兆瓦，第四季度新增 72 兆瓦。公司在 2027 年前有約 149 兆瓦在建和開發中。
在年末之後，Ormat 與 Energix Renewable Energies 達成協議，以 8050 萬美元現金收購位於夏威夷大島的 Hoku 太陽能加儲能設施。該資產包括 30 兆瓦的太陽能光伏和一個 30 兆瓦/120 MWh 的電池系統，簽訂了為期 25 年的購電協議。
在印度尼西亞，Ormat 通過競爭性招標獲得了 Talaga Ranu 地熱工作區，管理層表示這可能為其勘探管道增加最多 40 兆瓦。Ormat 表示，正在開發的印度尼西亞項目總計 182 兆瓦，包括之前宣佈的招標勝利。
Ormat 還強調了正在進行的 EGS 工作。Blachar 描述了公司與 SLB 的合作，以幫助加速 EGS 開發，並表示 Ormat 與 Sage Geosystems 簽署了戰略商業協議，隨後作為 Sage B 輪融資的共同主導投資者。在問答環節中，Blachar 表示 Ormat 還在與其他 EGS 開發商討論協議，並預計 EGS 相關的潛在 EPC 收入影響更可能在 2027 年下半年或 2028 年出現，具體取決於技術進展。
展望未來，Blachar 表示 Ormat 計劃在 9 月舉行分析師日，屆時公司預計將提供 2028 年以後的長期兆瓦目標。
<h2>關於 Ormat Technologies NYSE: ORA</h2>
Ormat Technologies, Inc 是一家領先的可再生能源公司，專注於地熱和回收能源發電廠。通過其垂直整合的商業模式，Ormat 設計、開發、工程、建造、擁有和運營全球的清潔能源項目。公司的核心技術集中在有機朗肯循環（ORC）上，該技術將地熱源或工業廢物流中的熱量轉化為可持續電力，而無需燃燒。
Ormat 的產品包括交鑰匙發電廠解決方案、專有的 ORC 設備以及持續的運營和維護服務。
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奧瑪特科技

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