<p>公共服務企業集團（Public Service Enterprise Group）在紐約證券交易所（NYSE: PEG）報告了第四季度每股淨收入為 0.63 美元，2025 年全年的每股淨收入為 4.22 美元，具體數據來自公司在 2 月 26 日的財報電話會議上的管理層發言。根據非公認會計原則（non-GAAP）計算，PSEG 第四季度的每股收益為 0.72 美元，全年為 4.05 美元，首席執行官拉爾夫·拉羅薩（Ralph LaRossa）指出，結果位於公司 2025 年運營指導範圍 4.00 至 4.06 美元每股的高端。</p>
<p>管理層還宣佈了 2026 年第一季度的股息，設定的年化指示利率為每股 2.68 美元。拉羅薩表示，每股增加 0.16 美元代表約 6% 的同比增長，並得到了對公司長期預測的信心支持。</p>
<h2>運營表現和客户賬單舉措</h2>
<p>拉羅薩強調了近期冬季風暴和極端天氣作為關鍵的運營考驗。他表示，PSEG 在 2026 年 2 月 7 日達到了季節性天然氣發放的峯值，當時氣温降至 10 華氏度以下，標誌着公司歷史上的第五高發放量。在同一寒潮期間，PSEG 的家電服務業務每天響應近 2000 個 “無熱” 電話，而在典型的冬季日平均為 600 個。他補充説，電力系統表現良好，幾乎所有客户在 24 小時內恢復了服務。</p>
<p>關於客户的可負擔性，拉羅薩指出與新澤西州監管機構採取的幾項措施，包括在 7 月實施的夏季救助舉措，以幫助客户管理與 PJM 相關的電力供應成本。他還表示，PSE&amp;G 在 2025-2026 年冬季供暖季節的剩餘時間內保持了居民天然氣費率不變，並將公用事業的居民天然氣賬單描述為新澤西州和該地區的最低成本。</p>
<p>管理層指出，新澤西州公共事業委員會認證了年度基本發電服務（Basic Generation Service，BGS）拍賣的結果，預計將從 2026 年 6 月 1 日起減少 PSEG 居民電費賬單中電力供應部分的 1.8%。拉羅薩表示，未來幾個月還計劃推出更多客户項目，包括增加預算賬單教育、新的時段電價和額外的能源效率解決方案。</p>
<p>PSE&amp;G 還獲得了延長其三年 GSMP III 計劃的批准。拉羅薩表示，甲烷項目的累積進展使系統範圍內的甲烷排放量自 2018 年以來減少了超過 30%，冬季條件驗證了天然氣系統投資的有效性，減少了管道破裂和低壓問題，與往年類似的寒冷事件相比。</p>
<h2>2025 年部門表現：公用事業增長和核能產出</h2>
<p>首席財務官丹·克雷格（Dan Cregg）表示，PSE&amp;G 在 2025 年第四季度實現了 3.52 億美元的淨收入和非公認會計原則（non-GAAP）運營收益，較 2024 年的 3.78 億美元有所下降，而 PSE&amp;G 全年淨收入和非公認會計原則運營收益從 15.5 億美元上升至 17.5 億美元。克雷格將全年公用事業結果主要歸因於 2024 年 10 月中旬實施的新電力和天然氣基礎配電費率，這些費率旨在收回超過 30 億美元的先前資本投資和更高的營運資金餘額。</p>
<p>與 2024 年第四季度相比，克雷格表示，配電利潤每股增加了 0.07 美元，主要反映了來自 GSMP2 的增量天然氣利潤、客户增長和更高的天然氣需求，同時更高的能源效率投資也有所貢獻。抵消因素包括更高的配電運營和維護費用（每股增加 0.04 美元）、更高的折舊和利息支出（每股增加 0.02 美元）以及更高的配電相關税費（每股增加 0.05 美元），包括與工廠相關的税費和較低的壞賬核銷。</p>
<p>克雷格指出，第四季度的天氣比正常情況低 9%，比去年同期低 23%，並重申節能激勵計劃（Conservation Incentive Program，CIP）通過主要將利潤與客户數量掛鈎，解耦了天氣和其他銷售差異對配電利潤的重大影響。他表示，2025 年電力和天然氣部門的居民客户增長約為 1%。</p>
<p>在 PSEG 電力及其他業務中，克雷格報告第四季度淨虧損為 3700 萬美元，而去年同期淨虧損為 9200 萬美元。非公認會計原則運營收益在第四季度為 1000 萬美元，低於 2024 年的 4300 萬美元。全年，PSEG 電力及其他業務的淨收入為 3.66 億美元（高於 2.25 億美元），非公認會計原則運營收益為 2.84 億美元（略低於 2.92 億美元）。</p>
<p>關於核能運營，拉羅薩表示，核電機組在 2025 年的容量因子為 91.2%，生產了約 30.9 太瓦時的無碳基礎負荷發電。克雷格補充説，核電機組在第四季度產生了約 7.2 太瓦時的電量，而去年同期為 7.3 太瓦時，第四季度的容量因子為 83.7%，全年為 91.2%。克雷格表示，公司 100% 擁有的霍普克里克（Hope Creek）機組的定期加油減少了第四季度的發電量，並指出此次停機包括將霍普克里克的加油週期從 18 個月轉變為 24 個月的工作，管理層預計這將增加兆瓦時併產生長期的運營和維護節省。</p>
<h2>資本支出和資產負債表更新</h2>
<p>拉羅薩表示，PSE&amp;G 在第四季度投資了約 10 億美元的受監管資本支出，2025 年全年約為 37 億美元。克雷格表示，受監管業務計劃在 2026 年投資約 42 億美元。</p>
<p>管理層更新了 PSEG 2026-2030 年的資本計劃，預計在 240 億美元到 280 億美元之間，超過 90% 的資金將用於受監管投資。預計受監管的資本支出為 225 億美元到 255 億美元，高於之前計劃的 210 億美元到 240 億美元。Cregg 表示，15 億美元的增加主要與數據中心和其他新客户的預期負荷增長有關，以及額外的配電、可靠性和韌性投資。</p>
<p>Cregg 表示，更新後的計劃支持到 2030 年複合年基數增長率為 6% 到 7.5%，起始於 2025 年年末約 360 億美元的餘額，包括在建工程。</p>
<p>關於流動性和融資，Cregg 表示 PSEG 在 12 月底結束時總可用流動性為 28 億美元，其中約有 1.3 億美元的現金。他指出，在 12 月，PSEG Power 修訂了一項 4 億美元的 364 天浮動利率定期貸款，將其增加到 5 億美元，並將到期日延長至 2026 年 12 月。他表示，年末浮動利率債務佔總債務的約 6%。</p>
<h2>2026 年指導和 2030 年前的長期增長展望</h2>
<p>管理層啓動了 2026 年非 GAAP 運營收益指導，預計每股收益在 4.28 美元到 4.40 美元之間，LaRossa 將其描述為與 2025 年相比中點增長 7%。該展望假設 PSE&amp;G 持續投資和預期的核電產出，市場價格超過核生產税收抵免（PTC）門檻；管理層表示，2026 年剩餘時間約 95% 已對沖。</p>
<p>Cregg 還概述了 2026 年的幾個驅動因素，包括基於條款的回收和 1 月 1 日實施的年度 FERC 輸電公式申報，增加了 8200 萬美元的年度輸電收入，需進行調整。他表示，預計 2026 年的電力基礎費率將保持穩定。在電力及其他業務中，Cregg 表示 PSEG 不期望在 2026 年記錄核 PTC，因為價格環境較高，並提醒投資者新澤西核電單位獲得的零排放證書將在 2025 年 5 月結束。</p>
<p>PSEG 將其長期非 GAAP 收益增長展望提高至 6% 到 8%，直到 2030 年。LaRossa 表示，較高的增長展望得益於公用事業運營和以客户為中心的現代化及能源效率項目，核發電所有權提供了顯著的現金流和同行間的差異化。管理層補充説，超過 6% 到 8% 範圍的增長可能來自現有或額外發電產出的合同和額外的受監管資本投資。</p>
<p>在問答環節中，管理層討論了新澤西州的政策發展，包括最近重新提出的與天然氣發電廠採購相關的立法和一項建立核採購計劃的單獨法案。LaRossa 表示，PSEG 擁有與電網連接和管道供應的場地，以及在新澤西州建設新供應的內部專業知識，如果政策制定者追求新的州內發電。管理層還強調，尚未將來自正在進行的 BPU 研究的新監管補償框架變化納入其預測，稱評估結果為時尚早。</p>
<h2>關於公共服務企業集團 NYSE: PEG</h2>
<p>公共服務企業集團 NYSE: PEG 是一家多元化能源公司，主要在新澤西州運營。其核心業務包括提供電力和天然氣服務的受監管公用事業，服務於住宅、商業和工業客户，以及參與批發電力市場的發電和能源服務業務。公司的活動涵蓋輸電和配電、發電運營以及相關的能源基礎設施服務。</p>
<p>受監管的公用事業部門，公共服務電力和天然氣公司（PSE&amp;G），負責擁有和維護電力和天然氣網絡，連接客户，執行計量和計費服務，以及管理系統可靠性和風暴響應。</p>
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