<p>在香港上市的大陸製藥公司正朝着實現全年盈利的目標邁進，隨着藥品銷售激增和與全球合作伙伴的豐厚授權交易開始在經過多年的研發投入後見到成效。麥格理資本亞太醫療研究負責人 Tony Ren 表示：“儘管面臨國內挑戰，特別是藥品定價壓力，但創新藥物的盈利表現在 2025 年仍應在中國表現良好。” 根據彭博社彙編的估計，創新生物（Innovent Biologics）預計將在 2025 年發佈自上市以來的首個全年盈利——9.84 億元人民幣（1.435 億美元），而 2024 年則虧損 9463 萬元人民幣。創新生物以其癌症治療藥物開發而聞名，預計 2025 年收入將增長約 45%，達到約 119 億元人民幣，該公司在 2 月 4 日的公告中稱這標誌着一個 “歷史性里程碑”。該公司去年推出了六款新產品，預計將在 3 月底發佈其財報。創新生物成立於 2011 年，是 2018 年根據新的香港上市規則首次公開募股的第一批公司之一，該規則允許尚未盈利和虧損的藥物及醫療設備開發商籌集資金。其糖尿病和肥胖藥物 mazdutide 預計今年將帶來約 24 億元人民幣的收入，以及來自與武田（Takeda）和禮來（Eli Lilly）合作的近 27 億元人民幣的收入，野村證券中國醫療研究負責人張佳林在一份報告中表示。BeOne（前身為百濟神州，因美中地緣政治緊張局勢於 2024 年更名）自 2010 年成立以來首次實現全年盈利。該腫瘤藥物開發公司報告淨利潤為 2.8693 億美元，而一年前則淨虧損 6.4479 億美元，根據週四的交易所公告。該盈利得益於其血癌藥物 Brukinsa 在全球的巨大成功，銷售額達到 39 億美元，其中僅在美國就達 28 億美元，超越了阿斯利康的 Calquence，後者的銷售額為 35 億美元，根據麥格理資本週五的報告。根據美國諮詢公司 SAI MedPartners 及其子公司 Idea Pharma 在 12 月編制的新指數，創新生物和 BeOne 都是將新型藥物候選物轉化為現實治療和商業產品的頂尖表現者。名單上的其他知名公司包括江蘇恆瑞醫藥和翰森製藥。野村的張預計，恆瑞醫藥（中國市值最大的上市制藥公司）第四季度淨利潤將增長 32%，達到 23 億元人民幣。他預測 2026 年全年淨利潤將增長 30%，達到 112 億元人民幣，幾乎比彭博社的估計高出 13%。預計這一增長將由新推出的藥物和與英國跨國公司 GSK 合作的慢性阻塞性肺病實驗藥物的許可費用推動，張表示，這是一種使呼吸困難的長期肺部疾病。恆瑞去年在中國推出了七款新藥，包括 trastuzumab rezetecan，這是在大陸開發並獲得批准用於肺癌患者的首個抗體藥物偶聯物，以及 SHR2554，一種用於血癌患者的口服藥物。野村預測翰森的收入將在 2025 年下半年同比增長 27%，達到約 73 億元人民幣，略高於彭博社的估計。這波盈利潮正值多家中國製藥公司將其早期藥物授權給全球製藥巨頭，以尋找新的增長引擎，因舊款重磅藥物的專利即將到期，交易流顯示沒有降温的跡象。週二，杭州賽維生物科技公司將其新 GLP-1 注射劑 ecnoglutide 在中國大陸的獨家銷售權授予輝瑞（Pfizer），以換取高達 4.95 億美元的預付款、監管和銷售里程碑付款。麥格理的 Ren 表示：“與中國生物製藥公司的合作不再是機會主義，而是全球……研發戰略的重要組成部分。” 他補充道：“投資者似乎對中國醫療保健表現出濃厚的興趣，並將其視為一個必須擁有的領域。一些對沖基金正在將資本從日本部署到中國。”</p>

百濟神州-U

信達生物

百濟神州

翰森制藥

<p>在香港上市的中國製藥公司由於藥品銷售增長和豐厚的許可交易，正準備實現盈利。信達生物預計在 2025 年將首次實現全年的利潤，達到 9.84 億元人民幣，主要得益於 45% 的收入增長。百濟神州報告淨利潤為 2.8693 億美元，得益於其成功的血癌藥物 Brukinsa。其他公司如江蘇恆瑞和翰森製藥也預計將看到顯著的利潤增長。將早期藥物外許可給全球公司的趨勢正在加強，投資者對中國醫療保健行業的興趣日益增加</p>

<p>Hong Kong-listed mainland Chinese pharmaceutical companies are on track to deliver full-year profits, as surging drug sales and lucrative out-licensing deals with global partners start to pay off after years of research and development outlay. “Despite domestic challenges, particularly drug pricing pressure, the earnings performance of innovative drugs should still fare well in China in 2025,” said Tony Ren, head of Asia Healthcare Research at Macquarie Capital. Innovent Biologics, the first Chinese company cleared to sell a drug for weight loss and diabetes, is expected to post its first full-year profit since going public – 984 million yuan (US$143.5 million) in 2025 – compared with a loss of 94.63 million yuan in 2024, according to estimates compiled by Bloomberg. Revenue at Innovent, best known for its cancer treatment drug development, jumped about 45 per cent in 2025 to roughly 11.9 billion yuan, marking a “historic milestone”, the company said in a filing on February 4. The company, which launched six new products last year, releases its earnings release in late March. Founded in 2011, Innovent was one of the first batch of firms to go public in 2018 under a new Hong Kong listing rule that let pre-revenue and loss-making drug and medical device developers raise capital. Its diabetes and obesity drug mazdutide could bring in about 2.4 billion yuan this year, along with nearly 2.7 billion yuan in collaboration revenue from deals with Takeda and Eli Lilly, said Zhang Jialin, Nomura’s head of China healthcare research, in a note. BeOne, formerly known as BeiGene and rebranded in 2024 amid US-China geopolitical tensions, posted its first full-year profit since it was founded in 2010. The oncology drug developer reported a net profit of US$286.93 million, compared with a net loss of US$644.79 million a year earlier, according to an exchange filing on Thursday. The profit was due to the runaway global success of its blood cancer drug Brukinsa, which raked in US$3.9 billion in sales, including US$2.8 billion in the US alone, eclipsing AstraZeneca’s Calquence, which generated US$3.5 billion, according to a Macquarie Capital report on Friday. Both Innovent and BeOne were among the top performers in turning novel drug candidates into real-world treatments and commercial products, according to a new index gauging China’s pharmaceutical innovation compiled by US consultancy SAI MedPartners and its unit Idea Pharma in December. Other notable names on the list include Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals and Hansoh Pharma. Nomura’s Zhang expects Hengrui, China’s largest listed drug maker by market value, to report a 32 per cent jump in fourth-quarter net profit to 2.3 billion yuan. For full-year 2026, he predicted a 30 per cent jump in net profit to 11.2 billion yuan, nearly 13 per cent above Bloomberg estimates. The growth was expected to be driven by newly launched drugs and license fees from a partnership with British multinational GSK for an experimental pill for chronic obstructive pulmonary disease, a long-term lung illness that makes it difficult to breathe, Zhang said. Hengrui launched seven new drugs in China last year, including trastuzumab rezetecan, the first antibody-drug conjugate developed on the mainland and approved in the country for lung cancer patients, and SHR2554, an oral pill for blood cancer patients. Nomura forecast Hansoh’s revenues would grow 27 per cent year on year to about 7.3 billion yuan in the second half of 2025, slightly above Bloomberg estimates. The wave of profits comes as several Chinese drug makers out-license their early-stage drugs to global pharmaceutical behemoths in search of new growth engines ahead of looming patent expiries on old blockbusters, with the deal flow showing no sign of cooling. On Tuesday, Hangzhou Sciwind Biosciences granted Pfizer exclusive rights to sell its new GLP‑1 injection ecnoglutide in mainland China, in return for up to US$495 million in upfront, regulatory and sales milestone payments. “Partnering with Chinese biopharma is no longer opportunistic and is now an integral part of the global … research and development strategy,” said Macquarie’s Ren. “Investors appear to be showing a keen interest in China healthcare and view it as a must-own sector. Some hedge funds are deploying capital from Japan to China.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在香港上市的大陸製藥公司正朝着實現全年盈利的目標邁進，隨着藥品銷售激增和與全球合作伙伴的豐厚授權交易開始在經過多年的研發投入後見到成效。麥格理資本亞太醫療研究負責人 Tony Ren 表示：“儘管面臨國內挑戰，特別是藥品定價壓力，但創新藥物的盈利表現在 2025 年仍應在中國表現良好。” 根據彭博社彙編的估計，創新生物（Innovent Biologics）預計將在 2025 年發佈自上市以來的首個全年盈利——9.84 億元人民幣（1.435 億美元），而 2024 年則虧損 9463 萬元人民幣。創新生物以其癌症治療藥物開發而聞名，預計 2025 年收入將增長約 45%，達到約 119 億元人民幣，該公司在 2 月 4 日的公告中稱這標誌着一個 “歷史性里程碑”。該公司去年推出了六款新產品，預計將在 3 月底發佈其財報。創新生物成立於 2011 年，是 2018 年根據新的香港上市規則首次公開募股的第一批公司之一，該規則允許尚未盈利和虧損的藥物及醫療設備開發商籌集資金。其糖尿病和肥胖藥物 mazdutide 預計今年將帶來約 24 億元人民幣的收入，以及來自與武田（Takeda）和禮來（Eli Lilly）合作的近 27 億元人民幣的收入，野村證券中國醫療研究負責人張佳林在一份報告中表示。BeOne（前身為百濟神州，因美中地緣政治緊張局勢於 2024 年更名）自 2010 年成立以來首次實現全年盈利。該腫瘤藥物開發公司報告淨利潤為 2.8693 億美元，而一年前則淨虧損 6.4479 億美元，根據週四的交易所公告。該盈利得益於其血癌藥物 Brukinsa 在全球的巨大成功，銷售額達到 39 億美元，其中僅在美國就達 28 億美元，超越了阿斯利康的 Calquence，後者的銷售額為 35 億美元，根據麥格理資本週五的報告。根據美國諮詢公司 SAI MedPartners 及其子公司 Idea Pharma 在 12 月編制的新指數，創新生物和 BeOne 都是將新型藥物候選物轉化為現實治療和商業產品的頂尖表現者。名單上的其他知名公司包括江蘇恆瑞醫藥和翰森製藥。野村的張預計，恆瑞醫藥（中國市值最大的上市制藥公司）第四季度淨利潤將增長 32%，達到 23 億元人民幣。他預測 2026 年全年淨利潤將增長 30%，達到 112 億元人民幣，幾乎比彭博社的估計高出 13%。預計這一增長將由新推出的藥物和與英國跨國公司 GSK 合作的慢性阻塞性肺病實驗藥物的許可費用推動，張表示，這是一種使呼吸困難的長期肺部疾病。恆瑞去年在中國推出了七款新藥，包括 trastuzumab rezetecan，這是在大陸開發並獲得批准用於肺癌患者的首個抗體藥物偶聯物，以及 SHR2554，一種用於血癌患者的口服藥物。野村預測翰森的收入將在 2025 年下半年同比增長 27%，達到約 73 億元人民幣，略高於彭博社的估計。這波盈利潮正值多家中國製藥公司將其早期藥物授權給全球製藥巨頭，以尋找新的增長引擎，因舊款重磅藥物的專利即將到期，交易流顯示沒有降温的跡象。週二，杭州賽維生物科技公司將其新 GLP-1 注射劑 ecnoglutide 在中國大陸的獨家銷售權授予輝瑞（Pfizer），以換取高達 4.95 億美元的預付款、監管和銷售里程碑付款。麥格理的 Ren 表示：“與中國生物製藥公司的合作不再是機會主義，而是全球……研發戰略的重要組成部分。” 他補充道：“投資者似乎對中國醫療保健表現出濃厚的興趣，並將其視為一個必須擁有的領域。一些對沖基金正在將資本從日本部署到中國。”</p>
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在香港上市的中國製藥公司有望通過銷售增長和交易來實現轉機