在週五，Braemar Hotels &amp; Resorts（紐約證券交易所代碼：BHR）在其財報電話會議上討論了第四季度的財務結果。完整的會議記錄如下。
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<h2>完整會議記錄</h2>
Regina
大家好，感謝您的耐心等待。我是 Regina，今天將擔任您的會議主持人。此時，我想歡迎大家參加 Braemar Hotels &amp; Resorts 2025 財年第四季度業績電話會議，所有線路已靜音以防止背景噪音。在發言者發言後，將進行問答環節。如果您在此期間想提問，只需按電話鍵盤上的星號，然後按數字一。要撤回您的問題，請再次按星號一。現在我將會議交給公關總監 Allison Beach。請繼續。早上好，歡迎大家。
Allison Beach
感謝您參加今天的電話會議，回顧 Braemar Hotels &amp; Resorts 2025 財年第四季度和全年業績，並向您更新近期進展。今天參加會議的有 Richard Stockton，董事長兼首席執行官，Derek Eubanks，首席財務官，以及 Chris Nixon，執行副總裁兼資產管理負責人。業績結果以及本次電話會議的網絡收聽通知已於昨天通過新聞稿發佈。讓我提醒您，本次電話會議中的某些聲明和假設包含或基於前瞻性信息，並根據聯邦證券法規的安全港條款作出。這些前瞻性聲明受到眾多假設、不確定性以及已知或未知風險的影響，這可能導致實際結果與預期結果有重大差異。這些因素在公司向證券交易委員會提交的文件中有更詳細的討論。本次電話會議中包含的前瞻性聲明僅在本次電話會議日期有效，公司沒有義務公開更新或修訂這些聲明。會議中所作的聲明不構成出售或招攬購買任何證券的要約。證券的發行僅通過註冊聲明和招股説明書進行，相關信息可在 www.sec.gov 查閲。此外，本次電話會議中使用的某些術語為非 GAAP 財務指標，其調節信息已在公司於 2026 年 2 月 26 日向 SEC 提交的 8K 表格中的財報發佈及附表中提供，並可通過公司網站 www.bhreit.com 訪問。每位聽眾都被鼓勵查看財報發佈中提供的調節信息以及發佈中提供的所有其他信息。此外，除非另有説明，本次電話會議中討論的所有報告結果均比較截至 2025 年 12 月 31 日的第四季度和全年與截至 2024 年 12 月 31 日的第四季度和全年。我現在將電話會議交給 Richard Stockton。請繼續。
Richard Stockton
理查德，早上好，歡迎參加我們 2025 年第四季度及全年財報電話會議。在我開始之前，我想提醒大家，早在八月份，我們宣佈啓動 Braemar 的出售流程。公司已聘請 Robert W. Baird &amp; Co.作為其財務顧問，並已啓動出售流程。正如我們在新聞稿中強調的，出售流程沒有設定截止日期或明確的時間表，無法保證該流程會導致公司或其資產的出售。在評估所有潛在選項以創造股東價值的背景下，我們還任命了 Real Estate Broker Co. Advisors 來評估與公司出售流程相關的單個資產銷售的潛力。我們期待在董事會批准下一步具體交易或確定某項發展值得公開披露時儘快提供更新。話雖如此，讓我開始今天的電話會議，先提供一個簡要概述。然後，德里克將提供我們的財務業績回顧，克里斯將提供我們的資產管理活動更新。之後，我們將開放問答環節。今天電話會議的幾個關鍵主題。首先，我很高興地報告，儘管我們可比的第四季度每間可用房收入（RevPAR）持平，但我們的投資組合在本季度實現了 1.8% 的可比總收入增長。我們的度假村繼續實現強勁增長，第四季度可比 RevPAR 增長 4.1%，可比酒店 EBITDA 增長 6%。其次，在本季度，我們有三家酒店正在進行重大翻修，這對我們的投資組合業績產生了顯著影響。如果排除本季度正在翻修的酒店，我們的 RevPAR 增長為 2.6%，可比酒店 EBITDA 增長 6.4%。最後，我們的全年業績強勁。可比總收入增長為 2.8%，可比酒店 EBITDA 增長為 3.1%。考慮到我們目前在酒店行業面臨的困難經營環境，我對這些結果感到非常滿意。仔細看看我們的第四季度，我們的投資組合實現了強勁的可比 RevPAR 為 340 美元，與去年同期持平。重要的是，翻修活動顯著影響了我們的投資組合業績，因為未翻修的酒店實現了 2.6% 的可比 RevPAR 增長。我們 13 家酒店中有 9 家被視為度假目的地，我們的豪華度假村投資組合在第四季度表現強勁。我們的度假村投資組合報告的可比 RevPAR 為 536 美元，比去年同期增長 4.1%，可比酒店 EBITDA 為 3250 萬美元，比去年同期增長 6%。本季度我們度假村投資組合中表現最亮眼的包括 Ritz Carlton Sarasota，其可比 RevPAR 增長約 26%。Four Seasons Resort Scottsdale True North 和 Bardessono Hotel and Spa 的表現也非常出色，各自實現了約 12% 的可比 RevPAR 增長。而我們的 Ritz Carlton Reserve Dorado Beach 繼續表現突出，實現了可比 RevPAR 為 1806 美元，較去年同期增長 10%。這一令人印象深刻的表現被一些正在翻修的酒店的疲軟所抵消，包括 The Cameo Beverly Hills Hotel、Yountville 和 Park Hyatt Beaver Creek，這影響了我們整體投資組合的業績。在第四季度，我們以 1.15 億美元的價格出售了位於舊金山的 410 間客房的 Clancy 酒店，摺合每間客房 28 萬美元。此次出售的資本化率為 5.2%，基於截至 2025 年 9 月 30 日的過去 12 個月的淨營業收入。與該出售相關，公司償還了約 6500 萬美元的債務，並在支付轉讓税後保留了約 4400 萬美元的淨收益。交易成本方面，我們最近還完成了 The Cameo Beverly Hills 酒店的重新品牌和戰略重新定位，將其轉型為希爾頓的豪華 LXR 品牌。這一轉型反映了我們致力於提供更高水平的客户體驗，將該物業與世界級的豪華標準對齊，並增強其在競爭激烈的高端酒店市場中的存在感。我還很高興地報告，截至目前，我們已贖回了約 1.49 億美元的非交易優先股，約佔原始資本募集的 32%。我們預計將繼續贖回這些股份，以尋求降低槓桿並改善每股現金流。我們對投資組合的表現感到滿意，並相信我們最近完成的翻修將推動未來的強勁表現。現在我將把電話交給德里克，讓他為您詳細介紹我們的財務情況。
德里克·尤班克斯
謝謝理查德。在本季度，我們報告了歸屬於普通股股東的淨虧損為 4600 萬美元，或每股攤薄虧損 0.67 美元，全年 AFFO 每股攤薄虧損為 0.02 美元。我們報告了歸屬於普通股股東的淨虧損為 7270 萬美元，或每股攤薄虧損 1.07 美元，全年 AFFO 每股攤薄收益為 0.28 美元。本季度調整後的 EBITDA 為 2880 萬美元。全年調整後的 EBITDA 為 1.47 億美元。在季度末，我們的總資產為 19 億美元。我們有 11 億美元的貸款。我們的總貸款的加權平均利率為 6.7%。考慮到 MONEY 利率上限，基於當前的 SOFR 水平和我們相應的利率上限，約 14% 的債務實際上是固定的，約 86% 是浮動的。截至第四季度末，我們的淨債務與總資產比率約為 46.7%。我們在季度末的現金及現金等價物為 1.244 億美元，加上限制性現金 4250 萬美元。絕大多數限制性現金由貸方和管理者持有的儲備賬户組成。在季度末，我們還應收第三方酒店管理者 1710 萬美元。這主要代表了我們的一位品牌管理者持有的現金，這些現金也可用於支付酒店運營成本。關於股息，在 2026 年 2 月，我們更新了優先股股息的聲明流程，以使不同優先股類別的股息週期與公司之前宣佈的公司出售流程保持一致。總結來説，由於我們的 B 系列和 D 系列優先股與 E 系列和 M 系列優先股在分配上是配對的，因此它們在股息聲明方面必須獲得公平對待。為了保持一致性，我們將從季度開始時聲明 B 系列和 D 系列股息，改為每月保留這些股息，與我們其他 E 系列和 M 系列的月度股息聲明一起進行。這確保了所有優先股系列在分配方面的平價要求得到滿足，同時保持 B 系列和 D 系列優先股在季度末後第 15 天左右的實際季度支付。這也為我們提供了靈活性，以應對在季度中期需要贖回或轉換優先股證券的戰略交易。至於我們的普通股股息政策，董事會尚未為 2026 年聲明政策，因為目前正在進行的公司出售流程可能導致公司的資產在一項或多項交易中被出售，淨收益將在滿足公司其他義務後分配給股東。截至 2025 年 12 月 31 日，我們的投資組合包括 13 家酒店，共 3028 個房間。我們當前的股份總數為 7330 萬股完全攤薄股份，其中包括 6820 萬股普通股和 510 萬股 OP 單位。這是我們財務審查的結束。接下來我想把時間交給克里斯，討論我們本季度的資產管理活動。
克里斯·尼克松
謝謝你，Derek。在第四季度，可比酒店每間可用房收入（RevPAR）持平，但與去年同期相比，我們實現了 5.4% 的平均房價（ADR）提升。在第四季度，可比總 RevPAR 較去年同期增長了 1.8%。儘管在 The Cameo、比佛利山莊、柏悦酒店、比弗克里克和尤恩維爾酒店的翻修相關干擾下，投資組合仍然交出了強勁的業績。表現還受到天氣因素的進一步影響，包括降雪量低於正常水平以及柏悦酒店、比弗克里克和拉斯維加斯麗思卡爾頓的山地開放延遲。排除這些物業後，第四季度的 RevPAR 較去年同期增長了 4.6%，總 RevPAR 增長了 6.3%，反映出投資組合的持續強勁。度假資產在第四季度的表現是業績的關鍵驅動因素，RevPAR 增長了 4.1%，酒店 EBITDA 較去年同期增長了 6%。四季酒店斯科茨代爾在第四季度表現突出，RevPAR 增長了 12.2%，酒店 EBITDA 增長了 21.6%。在 2025 財年，投資組合 RevPAR 增長了 1%，酒店 EBITDA 較去年同期增長了 3.1%。酒店 EBITDA 的超常增長是由於其他收入的增加，按每間已出租房間計算增長了 10.1%。我們的團隊繼續通過關注高利潤的附加收入來源來推動盈利能力。我們對維持運營勢頭和在未來期間交出強勁業績的能力充滿信心。現在我想強調一下本季度的一些關鍵成就。在 2025 財年，團體房間收入較去年同期增長了 7.1%，第四季度團體房間收入較去年同期增長了 0.4%。四季酒店斯科茨代爾在本季度表現出色，團體房間收入增長了 17.7%。在第四季度，該物業產生了超過 600 個額外的團體房間夜，並且團體 ADR 較去年同期提高了 50 美元。這部分得益於一個關鍵團體包租的成功，該包租還產生了 240 萬美元的高利潤附加收入。該賬户填補了歷史上需求較弱的時期，顯著提升了整體盈利能力。因此，在第四季度，該物業的餐飲收入增長了 22.2%，推動了總餐飲收入較去年同期增長 12.4%。在整個投資組合中，第四季度的餐飲收入按每個團體房間夜計算增長了 10.1%，我們繼續在團體業務中變得更加挑剔，以優先考慮推動額外餐飲收入的高消費項目。我們在競爭環境中維持團體需求的勢頭，突顯了我們有針對性的銷售策略的有效性以及我們地理多樣化投資組合的優勢。正如我之前提到的，我們的度假物業繼續對投資組合的表現做出重要貢獻。本季度的亮點是麗思卡爾頓度假酒店多拉多海灘，第四季度 RevPAR 較去年同期增長了 10.2%。該物業在 2025 財年創下了記錄，入住率超過 63%，總收入超過 9100 萬美元，較去年增長了 10.8%。為了擴大該物業的收入來源，我們的團隊繼續專注於優化和擴展住宅租賃項目，目前包括 16 個住宅。第四季度，租賃項目中住宅的平均每日租金超過了 12000 美元。最近的運營改進，包括為業主簡化入駐流程和與萬豪住宅及別墅平台的整合，促進了穩定的增長和改善的租賃表現。轉向另一個表現突出的物業，麗思卡爾頓薩拉索塔在第四季度表現強勁，RevPAR 增長了 25.5%，酒店 EBITDA 改善了 48%。這些改善得益於團體和短租兩個領域的強勁表現，團體房間收入較去年同期增長了 46.6%，短租房間收入增長了 17.6%。節日季的表現尤其強勁，得益於針對假期活動產生的額外收入，包括新的高茶體驗，特色當地胡桃夾子芭蕾舞、年度假日早午餐和新年活動，這些活動共同推動了餐飲收入較去年同期增長了 30.9%。此外，該物業還擴大了對當地和外部客人的設施訪問，導致相關收入較去年同期增長了 6.1%。接下來談談資本支出，2025 年我們完成了將 Cameo Beverly Hills 戰略性轉型為 LXR 酒店及度假村的項目，包括對客房和公共區域的全面翻修。這項投資顯著提升了產品質量，並將酒店定位為市場中的一流產品。我們還在投資組合中完成了幾項其他高影響力項目，包括對柏悦酒店比弗克里克和尤恩維爾酒店的客房翻修，顯著提升了每個物業的競爭地位。此外，在這一年中，我們對麗思卡爾頓度假酒店多拉多海灘的 Spa Botanico 進行了更新，將未充分利用的零售空間改造成咖啡館和冰淇淋店，並將麗思卡爾頓湖 Tahoe 咖啡館重新概念化為一個高檔快餐店。總的來説，我們在 2025 年投資了約 7800 萬美元的資本支出，並預計在 2026 年支出在 2500 萬到 3500 萬美元之間。總之，我們對穩健的業績感到滿意，並繼續看到專注於生產力和成本效率的舉措帶來的好處。我們的勢頭反映了我們多元化投資組合的實力和韌性，以及我們隨着時間的推移所建立的戰略定位。此外，我們正在積極推進幾項旨在進一步增強我們多元化平台的舉措。我們對未來的機會持樂觀態度，並期待在未來幾個季度分享持續的進展。現在我將把電話交回給 Richard 進行最後的總結。
理查德·斯托克頓
謝謝你，克里斯。總的來説，我想重申我們對酒店業績的滿意，特別是度假資產的正常化增長迴歸。我們期待在未來幾個季度向您更新我們的進展。這是我們準備的發言結束，現在我們將開放問答環節。謝謝。
瑞吉娜
現在我們將開始問答環節。要提問，請按星號，然後按電話鍵盤上的數字一。再次強調，提問請按星號一。我們將暫停片刻以整理問答名單。再次提醒，提問請按星號一。此時我們沒有問題。我將把電話交還給管理層進行結束髮言。
理查德·斯托克頓
好的，謝謝大家參加我們的第四季度財報電話會議，我們期待在下個季度與您交談。
瑞吉娜
今天的電話會議到此結束。您現在可以掛斷電話。
<h2>摘要</h2>
Braemar Hotels &amp; Resorts 報告第四季度可比總收入增長 1.8%，可比酒店 EBITDA 增長 6%，儘管 RevPAR 持平。
該公司正在與 Robert W. Baird Co 進行銷售過程，作為其財務顧問，沒有設定截止日期或完成的保證。
豪華度假村，特別是麗思卡爾頓薩拉索塔和麗思卡爾頓儲備多拉多海灘，顯示出強勁的 RevPAR 增長，抵消了其他酒店的翻新影響。
Braemar Hotels &amp; Resorts 完成了對舊金山 Clancy 酒店的出售，並將比佛利山 Cameo 酒店戰略性地重新定位為希爾頓的 LXR 品牌。
對於 2025 年，該公司報告淨虧損 7270 萬美元，調整後的 EBITDA 為 1.47 億美元，並專注於通過贖回優先股來降低槓桿。
管理層強調強勁的附加收入來源和成功的翻新項目是未來業績的關鍵驅動因素。
免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。

Braemar Hotels & Resorts 舉行了 2025 年第四季度的財報電話會議，討論了財務結果和近期發展。公司與 Robert W. Baird & Co. 開始了出售流程，作為其財務顧問，尚無完成的具體截止日期。主要亮點包括可比的每間可用房收入（RevPAR）持平，但總收入增長了 1.8%，度假村的 RevPAR 增長了 4.1%，酒店 EBITDA 上升了 6%。會議中包括了高管的見解和問答環節

Braemar Hotels & Resorts 2025 年第四季度財報電話會議記錄