<p>聯邦信號（Federal Signal (FSS)）已舉行其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀以獲取會議的主要亮點。</p>
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<p>聯邦信號最新的財報電話會議傳達了明顯的樂觀基調，管理層詳細介紹了幾乎每個指標的創紀錄結果，從收入和 EBITDA 到每股收益、訂單和現金流。儘管高管們承認與近期收購、攤銷和產品組合變化相關的一些短期阻力，但他們認為這些在強勁的有機增長、擴大的利潤率和明確、可實現的協同目標的背景下是可控的。</p>
<h2>2025 年創紀錄的業績彰顯勢頭</h2>
<p>聯邦信號公佈了 2025 年創紀錄的淨銷售額為 21.8 億美元，同比增長 17%，其中 11% 的有機增長突顯了健康的基礎需求。營業收入增長 21% 至 3.409 億美元，淨收入增長 14% 至 2.466 億美元，調整後的 EBITDA 增長 25% 至 4.389 億美元，推動利潤率達到 20.1%，每股 GAAP 收益為 4.10 美元，調整後每股收益為 4.23 美元。</p>
<h2>第四季度強勁收官</h2>
<p>公司以強勁的第四季度結束了這一年，淨銷售額為 5.97 億美元，同比增長 27%，有機增長為 18%，營業收入增長 19% 至 8350 萬美元，淨收入增長 22% 至 6080 萬美元。調整後的 EBITDA 增長 34% 至 1.194 億美元，利潤率為 20%，而 GAAP 每股收益達到 0.99 美元，調整後每股收益為 1.10 美元，得益於第四季度的訂單為 6.47 億美元，同比增長 45%。</p>
<h2>ESG 和 SSG 推動廣泛增長</h2>
<p>環境解決方案集團仍然是主要引擎，第四季度銷售額增長 27% 至 5.04 億美元，調整後的 EBITDA 增長 31% 至 1.09 億美元，利潤率提升至 21.6%，訂單激增 55% 至 5.66 億美元。安全與安保系統也表現出色，銷售額增長 23% 至 9300 萬美元，調整後的 EBITDA 增長 43% 至 2340 萬美元，利潤率擴大至 25.2%，儘管訂單大致持平，約為 8200 萬美元。</p>
<h2>現金生成增強資產負債表</h2>
<p>聯邦信號繼續將收益轉化為現金，第四季度運營產生 9700 萬美元，全年產生 2.55 億美元，同比增長 10%，現金轉換率為 103%，略高於其 100% 的目標。公司在第四季度結束時淨債務為 5.01 億美元，但在其新的信貸設施下保持了顯著的靈活性，擁有 9.25 億美元的可用額度以支持未來增長。</p>
<h2>併購戰略構建規模和能力</h2>
<p>管理層強調收購 New Way 和 MEGA 是關鍵的戰略舉措，New Way 的初始支付約為 4.13 億美元，MEGA 的收購約為 4500 萬美元，以增強產品廣度。MEGA 的銷售額約為 4000 萬美元，預計在 2026 年將對現金流和每股收益產生適度的增益，而 New Way 預計到 2028 年將實現 1500 萬至 2000 萬美元的年度協同效應，分為成本和收入。</p>
<h2>運營收益和售後市場增長</h2>
<p>電話會議強調了運營進展，單位生產量較 2024 年有所上升，全年增長 13%，幫助縮短了關鍵下水道清潔器和四輪掃地機的交貨時間。售後市場銷售在本季度增長約 20%，得益於零部件、服務和租賃活動的強勁表現，支持了對零部件的垂直整合投資以及第四條 PCB 生產線的建設，以提高效率並推動 2026 年的新產品開發。</p>
<h2>整合成本對企業費用施加壓力</h2>
<p>收購和整合活動對報告成本施加了壓力，企業運營費用在第四季度上升至 2650 萬美元，而去年同期為 1050 萬美元，主要受到 1330 萬美元的收購相關費用的推動。這些費用包括與 Hog 和 Standard 等先前交易相關的 620 萬美元的或有對價公允價值增加，以及管理層認為是臨時的其他整合支出。</p>
<h2>攤銷、利息和税收阻力</h2>
<p>管理層警告稱，New Way 將在 2026 年對調整後的每股收益大致中性，因為較高的無形資產攤銷抵消了運營收益，預計將對每股收益造成約 0.16 美元的阻力，源於收購相關的攤銷和税收正常化。在第四季度，攤銷費用同比增加 130 萬美元，利息費用增加 170 萬美元，因為公司吸收了擴張戰略帶來的融資影響。</p>
<h2>訂單增長被收購的積壓掩蓋</h2>
<p>儘管第四季度訂單激增 45% 至 6.47 億美元，管理層指出，這一數字包括來自 New Way 和其他交易的 1.32 億美元的收購積壓，人為地提升了比較。隨着時間的推移，業務的積壓依賴性也有所降低，積壓重的產品在 2025 年的銷售中佔比約 45%，而 2015 年超過 50%，這在某些產品線中略微降低了未來的可見性。</p>
<h2>垃圾處理轉型改變短期組合</h2>
<p>在收購 New Way 後，聯邦信號在 2025 年停止接受第三方垃圾車的訂單，並計劃在接下來的四個季度內交付剩餘的 8000 萬美元積壓，然後逐步結束。管理層預計這一轉型將在短期內對利潤率和銷售組合產生一定壓力，但預計在 2027 年和 2028 年隨着產品組合完全轉向更高價值的集成產品，將帶來顯著的利潤率收益。</p>
<h2>税率上升和季節性持續</h2>
<p>公司的 GAAP 有效税率在 2025 年為 24%，管理層預計在 2026 年約為 25%，不包括任何一次性項目，這對調整後的每股收益增長相對於前一年造成了適度的拖累。在運營方面，下水道清潔器和四輪掃地機的交貨時間仍然較長，高管們重申第一季度的業績應季節性較弱，售後市場的捕獲率較低，且在非公共資金市場中客户的預購行為不確定。</p>
<h2>積極的 2026 年指導和戰略</h2>
<p>對於 2026 年，聯邦信號預計淨銷售額為 25.5 億美元至 26.5 億美元，調整後的每股收益為 4.50 美元至 4.80 美元，按中間值計算將標誌着又一個雙位數增長的年份和創紀錄的每股收益。管理層預計有機收入增長為 5% 至 9%，其餘部分來自收購，資本支出為 4500 萬美元至 5500 萬美元，分為增長和維護，新方式預計對每股收益沒有影響，同時到 2028 年實現 1500 萬至 2000 萬美元的協同效應，MEGA 將對每股收益和現金流產生適度貢獻。</p>
<p>聯邦信號的財報電話會議描繪了一家運營和財務健康狀況良好的公司的形象，利用創紀錄的業績和強勁的現金生成來資助有針對性的收購和產能投資。儘管預計整合成本、攤銷和税收正常化將抑制短期收益槓桿，但基礎增長、改善的產品組合和清晰的協同效應路線圖使管理層和投資者專注於日益有利的長期發展軌跡。</p>

聯邦信號

<p>聯邦信號（Federal Signal，FSS）在其第四季度財報電話會議中報告了創紀錄的業績，2025 年的淨銷售額為 21.8 億美元，同比增長 17%。營業收入增長 21%，達到 3.409 億美元，淨收入增長 14%，達到 2.466 億美元。第四季度淨銷售額達到 5.97 億美元，增長 27%，環境解決方案集團表現強勁。公司在第四季度的運營現金流為 9700 萬美元，全年為 2.55 億美元。管理層強調收購 New Way 和 MEGA 是增強能力的戰略舉措，儘管在整合成本和攤銷方面面臨一些短期挑戰</p>

<p>Federal Signal ((FSS)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>聯邦信號（Federal Signal (FSS)）已舉行其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀以獲取會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Federal Signal’s latest earnings call struck an unmistakably upbeat tone as management detailed a year of record results across virtually every metric, from revenue and EBITDA to EPS, orders, and cash flow. While executives acknowledged some near‑term headwinds tied to recent acquisitions, amortization, and mix shifts, they argued these are manageable against a backdrop of strong organic growth, expanding margins, and clear, achievable synergy targets.</p>
<div class="lb-trans"><p>聯邦信號最新的財報電話會議傳達了明顯的樂觀基調，管理層詳細介紹了幾乎每個指標的創紀錄結果，從收入和 EBITDA 到每股收益、訂單和現金流。儘管高管們承認與近期收購、攤銷和產品組合變化相關的一些短期阻力，但他們認為這些在強勁的有機增長、擴大的利潤率和明確、可實現的協同目標的背景下是可控的。</p>
</div><h2>Record 2025 Results Underscore Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2025 年創紀錄的業績彰顯勢頭</h2>
</div><p>Federal Signal posted record 2025 net sales of $2.18 billion, up 17% year over year, with 11% organic growth highlighting healthy underlying demand. Operating income rose 21% to $340.9 million and net income climbed 14% to $246.6 million as adjusted EBITDA jumped 25% to $438.9 million, pushing margin to 20.1% and driving GAAP EPS of $4.10 and adjusted EPS of $4.23.</p>
<div class="lb-trans"><p>聯邦信號公佈了 2025 年創紀錄的淨銷售額為 21.8 億美元，同比增長 17%，其中 11% 的有機增長突顯了健康的基礎需求。營業收入增長 21% 至 3.409 億美元，淨收入增長 14% 至 2.466 億美元，調整後的 EBITDA 增長 25% 至 4.389 億美元，推動利潤率達到 20.1%，每股 GAAP 收益為 4.10 美元，調整後每股收益為 4.23 美元。</p>
</div><h2>Fourth Quarter Delivers Strong Finish</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第四季度強勁收官</h2>
</div><p>The company closed the year with a powerful Q4, booking net sales of $597 million, up 27% with 18% organic growth as operating income advanced 19% to $83.5 million and net income grew 22% to $60.8 million. Adjusted EBITDA rose 34% to $119.4 million with a 20% margin, while GAAP EPS reached $0.99 and adjusted EPS $1.10, aided by Q4 orders of $647 million, up 45%.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司以強勁的第四季度結束了這一年，淨銷售額為 5.97 億美元，同比增長 27%，有機增長為 18%，營業收入增長 19% 至 8350 萬美元，淨收入增長 22% 至 6080 萬美元。調整後的 EBITDA 增長 34% 至 1.194 億美元，利潤率為 20%，而 GAAP 每股收益達到 0.99 美元，調整後每股收益為 1.10 美元，得益於第四季度的訂單為 6.47 億美元，同比增長 45%。</p>
</div><h2>ESG and SSG Drive Broad-Based Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>ESG 和 SSG 推動廣泛增長</h2>
</div><p>The Environmental Solutions Group remained the main engine, with Q4 sales up 27% to $504 million and adjusted EBITDA up 31% to $109 million, lifting margin to 21.6% as orders surged 55% to $566 million. Safety &amp; Security Systems also impressed, with sales up 23% to $93 million and adjusted EBITDA up 43% to $23.4 million, expanding margins to 25.2% even as orders held roughly flat at about $82 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>環境解決方案集團仍然是主要引擎，第四季度銷售額增長 27% 至 5.04 億美元，調整後的 EBITDA 增長 31% 至 1.09 億美元，利潤率提升至 21.6%，訂單激增 55% 至 5.66 億美元。安全與安保系統也表現出色，銷售額增長 23% 至 9300 萬美元，調整後的 EBITDA 增長 43% 至 2340 萬美元，利潤率擴大至 25.2%，儘管訂單大致持平，約為 8200 萬美元。</p>
</div><h2>Cash Generation Strengthens Balance Sheet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現金生成增強資產負債表</h2>
</div><p>Federal Signal continued to translate earnings into cash, generating $97 million from operations in Q4 and $255 million for the full year, up 10% and equating to cash conversion of 103%, slightly above its 100% goal. The company ended Q4 with net debt of $501 million but retained significant flexibility under its new credit facility, with $925 million of available capacity to support future growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>聯邦信號繼續將收益轉化為現金，第四季度運營產生 9700 萬美元，全年產生 2.55 億美元，同比增長 10%，現金轉換率為 103%，略高於其 100% 的目標。公司在第四季度結束時淨債務為 5.01 億美元，但在其新的信貸設施下保持了顯著的靈活性，擁有 9.25 億美元的可用額度以支持未來增長。</p>
</div><h2>M&amp;A Strategy Builds Scale and Capabilities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>併購戰略構建規模和能力</h2>
</div><p>Management highlighted the acquisitions of New Way and MEGA as key strategic moves, with an initial New Way payment around $413 million and MEGA acquired for roughly $45 million to bolster product breadth. MEGA, with about $40 million of trailing sales, is expected to be modestly accretive to cash flow and EPS in 2026, while New Way is targeted to deliver $15 million to $20 million of annual synergies by 2028, split between cost and revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調收購 New Way 和 MEGA 是關鍵的戰略舉措，New Way 的初始支付約為 4.13 億美元，MEGA 的收購約為 4500 萬美元，以增強產品廣度。MEGA 的銷售額約為 4000 萬美元，預計在 2026 年將對現金流和每股收益產生適度的增益，而 New Way 預計到 2028 年將實現 1500 萬至 2000 萬美元的年度協同效應，分為成本和收入。</p>
</div><h2>Operational Gains and Aftermarket Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>運營收益和售後市場增長</h2>
</div><p>The call emphasized operational progress, with unit production up versus 2024 and 13% higher for the full year, helping reduce lead times on key sewer cleaners and four‑wheel sweepers. Aftermarket sales grew roughly 20% in the quarter on stronger parts, service, and rental activity, supported by investments in vertical integration of parts and a fourth PCB line to improve efficiency and enable new product development in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>電話會議強調了運營進展，單位生產量較 2024 年有所上升，全年增長 13%，幫助縮短了關鍵下水道清潔器和四輪掃地機的交貨時間。售後市場銷售在本季度增長約 20%，得益於零部件、服務和租賃活動的強勁表現，支持了對零部件的垂直整合投資以及第四條 PCB 生產線的建設，以提高效率並推動 2026 年的新產品開發。</p>
</div><h2>Integration Costs Weigh on Corporate Expenses</h2>
<div class="lb-trans"><h2>整合成本對企業費用施加壓力</h2>
</div><p>Acquisition and integration activity pressured reported costs, as corporate operating expenses rose to $26.5 million in Q4 from $10.5 million a year earlier, driven largely by $13.3 million of acquisition‑related charges. These included a $6.8 million increase in the fair value of contingent consideration tied to prior deals such as Hog and Standard, alongside other integration spending that management framed as temporary.</p>
<div class="lb-trans"><p>收購和整合活動對報告成本施加了壓力，企業運營費用在第四季度上升至 2650 萬美元，而去年同期為 1050 萬美元，主要受到 1330 萬美元的收購相關費用的推動。這些費用包括與 Hog 和 Standard 等先前交易相關的 620 萬美元的或有對價公允價值增加，以及管理層認為是臨時的其他整合支出。</p>
</div><h2>Amortization, Interest and Tax Headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>攤銷、利息和税收阻力</h2>
</div><p>Management cautioned that New Way will be roughly neutral to adjusted EPS in 2026 as higher intangible amortization offsets operating benefits, contributing to an estimated $0.16 per share headwind from acquisition‑related amortization and tax normalization. In Q4, amortization expense rose by $1.3 million and interest expense increased by $1.7 million year over year as the company absorbed financing impacts from its expansion strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層警告稱，New Way 將在 2026 年對調整後的每股收益大致中性，因為較高的無形資產攤銷抵消了運營收益，預計將對每股收益造成約 0.16 美元的阻力，源於收購相關的攤銷和税收正常化。在第四季度，攤銷費用同比增加 130 萬美元，利息費用增加 170 萬美元，因為公司吸收了擴張戰略帶來的融資影響。</p>
</div><h2>Order Growth Masked by Acquired Backlog</h2>
<div class="lb-trans"><h2>訂單增長被收購的積壓掩蓋</h2>
</div><p>While Q4 orders surged 45% to $647 million, management noted that this figure included $132 million of acquired backlog from New Way and other deals, artificially boosting the comparison. The business has also become less backlog‑intensive over time, with backlog‑heavy products accounting for about 45% of 2025 sales versus more than 50% in 2015, which slightly reduces forward visibility in certain lines.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管第四季度訂單激增 45% 至 6.47 億美元，管理層指出，這一數字包括來自 New Way 和其他交易的 1.32 億美元的收購積壓，人為地提升了比較。隨着時間的推移，業務的積壓依賴性也有所降低，積壓重的產品在 2025 年的銷售中佔比約 45%，而 2015 年超過 50%，這在某些產品線中略微降低了未來的可見性。</p>
</div><h2>Refuse Transition Alters Near-Term Mix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>垃圾處理轉型改變短期組合</h2>
</div><p>Following the New Way acquisition, Federal Signal stopped taking orders for third‑party refuse trucks in 2025 and plans to deliver the remaining $80 million backlog over the next four quarters before winding it down. Management expects this transition to weigh somewhat on near‑term margins and sales mix but sees meaningful margin benefits emerging in 2027 and 2028 as the portfolio fully shifts to higher‑value integrated offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>在收購 New Way 後，聯邦信號在 2025 年停止接受第三方垃圾車的訂單，並計劃在接下來的四個季度內交付剩餘的 8000 萬美元積壓，然後逐步結束。管理層預計這一轉型將在短期內對利潤率和銷售組合產生一定壓力，但預計在 2027 年和 2028 年隨着產品組合完全轉向更高價值的集成產品，將帶來顯著的利潤率收益。</p>
</div><h2>Tax Rate Moves Higher and Seasonality Persists</h2>
<div class="lb-trans"><h2>税率上升和季節性持續</h2>
</div><p>The company’s GAAP effective tax rate was 24% for 2025, and management expects roughly 25% in 2026, excluding any discrete items, adding a modest drag to adjusted EPS growth relative to the prior year. Operationally, extended lead times remain for sewer cleaners and four‑wheel sweepers and executives reiterated that first‑quarter results should be seasonally weaker, with lower aftermarket capture and uncertain customer prebuy behavior in non‑publicly funded markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的 GAAP 有效税率在 2025 年為 24%，管理層預計在 2026 年約為 25%，不包括任何一次性項目，這對調整後的每股收益增長相對於前一年造成了適度的拖累。在運營方面，下水道清潔器和四輪掃地機的交貨時間仍然較長，高管們重申第一季度的業績應季節性較弱，售後市場的捕獲率較低，且在非公共資金市場中客户的預購行為不確定。</p>
</div><h2>Constructive 2026 Guidance and Strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>積極的 2026 年指導和戰略</h2>
</div><p>For 2026, Federal Signal guided to net sales of $2.55 billion to $2.65 billion and adjusted EPS of $4.50 to $4.80, which at the midpoint would mark another year of double‑digit growth and a record EPS. Management expects 5% to 9% organic revenue growth with the balance from acquisitions, CapEx of $45 million to $55 million split between growth and maintenance, New Way to be EPS‑neutral while building toward $15 million to $20 million in synergies by 2028, and MEGA to add modestly to EPS and cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 2026 年，聯邦信號預計淨銷售額為 25.5 億美元至 26.5 億美元，調整後的每股收益為 4.50 美元至 4.80 美元，按中間值計算將標誌着又一個雙位數增長的年份和創紀錄的每股收益。管理層預計有機收入增長為 5% 至 9%，其餘部分來自收購，資本支出為 4500 萬美元至 5500 萬美元，分為增長和維護，新方式預計對每股收益沒有影響，同時到 2028 年實現 1500 萬至 2000 萬美元的協同效應，MEGA 將對每股收益和現金流產生適度貢獻。</p>
</div><p>Federal Signal’s earnings call painted the picture of a company in strong operational and financial health, using record results and robust cash generation to fund targeted acquisitions and capacity investments. While integration costs, amortization, and tax normalization are expected to temper near‑term earnings leverage, the underlying growth, improving mix, and clear synergy roadmap left management and investors focused on an increasingly favorable long‑term trajectory.</p>
<div class="lb-trans"><p>聯邦信號的財報電話會議描繪了一家運營和財務健康狀況良好的公司的形象，利用創紀錄的業績和強勁的現金生成來資助有針對性的收購和產能投資。儘管預計整合成本、攤銷和税收正常化將抑制短期收益槓桿，但基礎增長、改善的產品組合和清晰的協同效應路線圖使管理層和投資者專注於日益有利的長期發展軌跡。</p>
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聯邦信號公司預示着創紀錄的一年，並對 2026 年的前景充滿信心