<p>勝科工業（(SG:U96)）已舉行其第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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<p>勝科工業最新的財報電話會議描繪了在壓力下的韌性。管理層強調了穩固的盈利基礎、更強的現金生成和不斷上升的股息，但也承認新加坡的利潤壓縮、在中國的減產和政策變化以及英國需求疲軟帶來的日益嚴峻的挑戰，使得短期前景微妙平衡。</p>
<h2>韌性的盈利基礎支持投資案例</h2>
<p>勝科預計 2025 財年的基礎淨利潤約為 10 億美元，強調其盈利平台的耐久性。基礎每股收益為 0.564 美元，股本回報率為 18.2%，較去年略有下降，但仍顯示出相較於許多地區公用事業公司的強勁盈利能力。</p>
<h2>收入下降但 EBITDA 保持穩定</h2>
<p>集團營業額為 58 億美元，反映出在更嚴峻的市場條件下同比下降約 10%。儘管如此，調整後的 EBITDA 仍然保持在 20.16 億美元，僅下降約 2%，這表明成本控制和更為多元化的盈利組合幫助緩解了收入壓力。</p>
<h2>管理層加大現金回報，股息上調</h2>
<p>董事會提議最終股息為 0.16 美元，使全年派息提升至 0.25 美元，比 2024 年的 0.23 美元增長 9%。管理層重申了逐步提高派息比例和收益的意圖，將該股票視為一個由經常性現金流支持的增長型收入故事。</p>
<h2>現金生成和流動性支撐增長計劃</h2>
<p>經營現金流達到約 12 億美元，而在擴張和投資之前的自由現金流約為 21 億美元，包括勝科廢物的收益，排除後約為 17 億美元。集團年末的可用流動性約為 36 億美元，結合了 11 億美元的現金和 25 億美元的未提取承諾融資。</p>
<h2>可再生能源規模超過 20 GW，管道可見</h2>
<p>勝科在 2025 財年新增 3.6 GW 的可再生能源，使集團可再生能源總容量達到 20.4 GW。另有 5.4 GW 已獲得或在建，預計將在 2026 年至 2030 年間逐步投入使用，為能源轉型提供中期增長可見性。</p>
<h2>中國以外的可再生能源收益小幅上升</h2>
<p>整體可再生能源部門的收益同比增長約 5%，得益於來自印度、中東和東南亞的更強貢獻。這些地區的淨利潤從 9400 萬美元增加到 1.18 億美元，增長約 26%，顯示出超越中國的多元化正在取得成效。</p>
<h2>長期合同增強可見性</h2>
<p>公司獲得了 370 MW 的長期容量合同，包括與美光的 150 MW 交易，以及總計約 1.5 GW 的各種購電協議和新建項目。值得注意的簽約包括 2027 年開始的勝科薩拉拉的 10 年購電協議，以及與 Meta 簽署的 150 MW 浮動太陽能的 25 年可再生能源購電協議。</p>
<h2>城市解決方案提供更穩定的經常性收入</h2>
<p>在綜合城市解決方案中，可租賃的建築面積從 50 萬平方米翻倍至 110 萬平方米，而運營工業物業的入住率從 76% 上升至 96%。因此，經常性收入現在佔 IUS 收益的約 20%，而三到四年前約為 10-12%，使這一部分變得更像年金收入。</p>
<h2>儘管擴張，資產負債表仍然穩健</h2>
<p>淨債務約為 78 億美元，調整後的 EBITDA 淨債務比率約為 3.9 倍，管理層認為在增長需求下是可控的。加權平均債務成本略微下降至 4.5%，平均債務到期時間延長至 5.2 年，76% 的借款為固定利率，降低了利率風險。</p>
<h2>M&amp;A 管道以 Alinta 機會為主導</h2>
<p>勝科強調了待收購的 Alinta，預計將在 2026 年上半年完成，作為關鍵的增長催化劑。該交易應在澳大利亞增加規模，增強經常性收益，並帶來可觀的可再生能源管道，儘管投資者必須考慮在完成時約 2.08 億澳元的一次性交易成本。</p>
<h2>收入和利潤率壓力影響增長</h2>
<p>管理層承認，收入下降 10% 和調整後 EBITDA 的小幅下降反映了廣泛的市場壓力。這些壓力，涵蓋電力市場和區域需求疲軟，可能會在短期內繼續抑制盈利勢頭，儘管運營有所改善。</p>
<h2>新加坡火花差價壓縮成為拖累</h2>
<p>在新加坡，火花差價從之前的高峰急劇下降，重新簽約和較低的綜合差價預計在 2025 財年減少約 6000 萬至 7000 萬美元的收益。勝科在新加坡的投資組合中約有 3-5% 將在 2026 年到期重新簽約，隨着合同以不太有利的水平續簽，利潤率面臨壓力。</p>
<h2>Senoko 重新簽約增加 2026 年收益不確定性</h2>
<p>Senoko Energy 面臨重大重新簽約風險，約 47-50% 的投資組合將在 2026 年到期續約。新合同的火花差價約為每兆瓦時 30-35 美元，而之前的高點為 70-80 美元，這一重置可能會大幅壓縮利潤並降低明年的收益可見性。</p>
<h2>中國可再生能源受減產和政策變化影響</h2>
<p>中國可再生能源的淨利潤從 2024 年的 8900 萬美元下降至 2025 年的 7400 萬美元，因為減產和關税壓力加劇。風能的平均減產從 8% 上升至 14%，太陽能從 9% 上升至 16%，使中國收益減少約 3000 萬美元，預計 2026 年增值税退税政策變化將再減少約 1200 萬美元。</p>
<h2>在勝科廢物剝離後進行投資組合重塑</h2>
<p>出售 SembWaste 使其在 2025 年的經常性收益貢獻消失，改變了各個業務部門的利潤結構。然而，此次處置產生了約 3.83 億美元的淨收益和大約 1.35 億美元的特殊收益，增強了現金流，併為 Sembcorp 提供了更多的靈活性，以將資本重新投入到增長領域。</p>
<h2>外匯波動扭曲報告利潤</h2>
<p>由於印度盧比對新加坡元貶值 10-11%，導致遞延支付票據產生了約 1.54 億美元的非現金外匯損失。雖然這一轉換影響了報告的淨利潤，但管理層強調這並未影響現金流，並且是由公允價值會計驅動的。</p>
<h2>英國天然氣疲軟和貨幣逆風</h2>
<p>在英國，Wilton 天然氣業務受到價格疲軟和需求減弱的影響，包括 SABIC 活動的關閉，使 “其他地區” 的天然氣收益減少了約 2000 萬美元。此外，新加坡元對主要貨幣的升值通過轉換效應使基礎收益減少了約 3200 萬美元。</p>
<h2>脱碳和時機影響對回報的壓力</h2>
<p>脱碳解決方案部門的損失擴大至 2300 萬美元，而之前為 2000 萬美元，主要由於可再生能源證書庫存的減值，因為 REC 價格下跌。集團的股本回報率（ROE）從 20% 降至 18.2%，因為開發階段項目的資本支出和年末的投產稀釋了短期回報。</p>
<h2>指引顯示 2026 年面臨逆風但回報穩定</h2>
<p>展望未來，管理層指引保持穩定的回報和適度的增長，以 2025 財年的指標為基礎，預計營業額為 58 億美元，調整後的 EBITDA 約為 20.2 億美元，基礎利潤約為 10 億美元。儘管 2026 年將面臨新加坡和 Senoko 以更低的火花價重新簽約，以及進一步的中國限電和增值税影響，Sembcorp 預計持續的可再生能源擴張、IUS 增長、強勁的自由現金流和潛在的 Alinta 收購將支持股息和中期收益。</p>
<p>Sembcorp 的財報電話會議描繪了一家正在轉型但並未退縮的公司，平衡着韌性的核心利潤和上升的股東回報，面對明顯的市場和監管逆風。對於投資者而言，故事現在取決於管理層在可再生能源和城市解決方案增長方面的執行效果、Alinta 的整合，以及在新加坡電力市場重置和中國政策風險中的應對能力。</p>

勝科工業

<p>勝科工業公佈了其第四季度財報，強調在挑戰中展現出的韌性。儘管收入下降 10% 至 58 億美元，公司仍保持了約 10 億美元的淨利潤（2025 財年）。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）保持穩定，為 20.16 億美元。提議派發最終股息 0.16 美元，使全年派息總額達到 0.25 美元。勝科的可再生能源裝機容量超過 20 吉瓦，來自中國以外地區的收益顯著增長。然而，由於新加坡火電差價下降和重新簽約風險，特別是與 Senoko Energy 的合同，公司面臨利潤壓力</p>

<p>Sembcorp Industries ((SG:U96)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>勝科工業（(SG:U96)）已舉行其第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Sembcorp Industries’ latest earnings call painted a picture of resilience under pressure. Management highlighted a solid earnings base, stronger cash generation, and a rising dividend, yet acknowledged mounting headwinds from margin compression in Singapore, curtailment and policy shifts in China, and softer demand in the U.K., leaving the near‑term outlook finely balanced.</p>
<div class="lb-trans"><p>勝科工業最新的財報電話會議描繪了在壓力下的韌性。管理層強調了穩固的盈利基礎、更強的現金生成和不斷上升的股息，但也承認新加坡的利潤壓縮、在中國的減產和政策變化以及英國需求疲軟帶來的日益嚴峻的挑戰，使得短期前景微妙平衡。</p>
</div><h2>Resilient earnings base supports investment case</h2>
<div class="lb-trans"><h2>韌性的盈利基礎支持投資案例</h2>
</div><p>Sembcorp maintained underlying net profit at about $1.0 billion for FY2025, underscoring the durability of its earnings platform. Underlying EPS stood at $0.564 with return on equity at 18.2%, marking a slight decline from last year but still signalling robust profitability versus many regional utilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>勝科預計 2025 財年的基礎淨利潤約為 10 億美元，強調其盈利平台的耐久性。基礎每股收益為 0.564 美元，股本回報率為 18.2%，較去年略有下降，但仍顯示出相較於許多地區公用事業公司的強勁盈利能力。</p>
</div><h2>Revenue dip but EBITDA holds up</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入下降但 EBITDA 保持穩定</h2>
</div><p>Group turnover came in at $5.8 billion, reflecting roughly a 10% year‑on‑year decline amid tougher market conditions. Even so, adjusted EBITDA was a resilient $2,016 million, only about 2% lower, suggesting cost discipline and a more diversified earnings mix helped cushion the top‑line pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>集團營業額為 58 億美元，反映出在更嚴峻的市場條件下同比下降約 10%。儘管如此，調整後的 EBITDA 仍然保持在 20.16 億美元，僅下降約 2%，這表明成本控制和更為多元化的盈利組合幫助緩解了收入壓力。</p>
</div><h2>Dividend raised as management leans into cash returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>管理層加大現金回報，股息上調</h2>
</div><p>The board proposed a final dividend of $0.16, lifting the full‑year payout to $0.25, up 9% from $0.23 in 2024. Management reiterated an intention to steadily increase the payout ratio and yield over time, framing the stock as a growing income story backed by recurring cash flows.</p>
<div class="lb-trans"><p>董事會提議最終股息為 0.16 美元，使全年派息提升至 0.25 美元，比 2024 年的 0.23 美元增長 9%。管理層重申了逐步提高派息比例和收益的意圖，將該股票視為一個由經常性現金流支持的增長型收入故事。</p>
</div><h2>Cash generation and liquidity underpin growth plans</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現金生成和流動性支撐增長計劃</h2>
</div><p>Operating cash flow reached about $1.2 billion, while free cash flow before expansion and investments was roughly $2.1 billion including SembWaste proceeds and around $1.7 billion excluding them. The group ended the year with about $3.6 billion of on‑demand liquidity, combining $1.1 billion in cash and $2.5 billion of undrawn committed facilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>經營現金流達到約 12 億美元，而在擴張和投資之前的自由現金流約為 21 億美元，包括勝科廢物的收益，排除後約為 17 億美元。集團年末的可用流動性約為 36 億美元，結合了 11 億美元的現金和 25 億美元的未提取承諾融資。</p>
</div><h2>Renewables scale passes 20 GW with visible pipeline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>可再生能源規模超過 20 GW，管道可見</h2>
</div><p>Sembcorp added 3.6 GW of renewables in FY2025, taking total group renewable capacity to 20.4 GW. A further 5.4 GW is already secured or under construction and is expected to come online progressively between 2026 and 2030, providing medium‑term growth visibility in the energy transition.</p>
<div class="lb-trans"><p>勝科在 2025 財年新增 3.6 GW 的可再生能源，使集團可再生能源總容量達到 20.4 GW。另有 5.4 GW 已獲得或在建，預計將在 2026 年至 2030 年間逐步投入使用，為能源轉型提供中期增長可見性。</p>
</div><h2>Renewables earnings ex‑China edge higher</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中國以外的可再生能源收益小幅上升</h2>
</div><p>Overall renewables segment earnings rose about 5% year on year, helped by stronger contributions from India, the Middle East, and Southeast Asia. Net profit from these regions increased from $94 million to $118 million, roughly 26% growth, showing that diversification beyond China is paying off.</p>
<div class="lb-trans"><p>整體可再生能源部門的收益同比增長約 5%，得益於來自印度、中東和東南亞的更強貢獻。這些地區的淨利潤從 9400 萬美元增加到 1.18 億美元，增長約 26%，顯示出超越中國的多元化正在取得成效。</p>
</div><h2>Long‑term contracts bolster visibility</h2>
<div class="lb-trans"><h2>長期合同增強可見性</h2>
</div><p>The company secured 370 MW of long‑term capacity contracts, including a 150 MW deal with Micron, alongside various PPAs and greenfield wins totalling about 1.5 GW. Notable signings included a 10‑year power purchase agreement for Sembcorp Salalah starting 2027 and a 25‑year renewable energy PPA with Meta for 150 MW of floating solar.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司獲得了 370 MW 的長期容量合同，包括與美光的 150 MW 交易，以及總計約 1.5 GW 的各種購電協議和新建項目。值得注意的簽約包括 2027 年開始的勝科薩拉拉的 10 年購電協議，以及與 Meta 簽署的 150 MW 浮動太陽能的 25 年可再生能源購電協議。</p>
</div><h2>Urban solutions deliver steadier recurring income</h2>
<div class="lb-trans"><h2>城市解決方案提供更穩定的經常性收入</h2>
</div><p>In Integrated Urban Solutions, leasable gross floor area doubled to 1.1 million square metres from 0.5 million, while occupancy in operational industrial properties climbed to 96% from 76%. As a result, recurring income now contributes about 20% of IUS earnings versus roughly 10–12% three to four years ago, making this a more annuity‑like segment.</p>
<div class="lb-trans"><p>在綜合城市解決方案中，可租賃的建築面積從 50 萬平方米翻倍至 110 萬平方米，而運營工業物業的入住率從 76% 上升至 96%。因此，經常性收入現在佔 IUS 收益的約 20%，而三到四年前約為 10-12%，使這一部分變得更像年金收入。</p>
</div><h2>Balance sheet strengthened despite expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>儘管擴張，資產負債表仍然穩健</h2>
</div><p>Net debt stood at about $7.8 billion, translating to a net debt to adjusted EBITDA ratio of roughly 3.9 times, which management framed as manageable given growth needs. The weighted average cost of debt eased slightly to 4.5%, with average debt maturity extended to 5.2 years and 76% of borrowings on fixed rates, reducing interest rate risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>淨債務約為 78 億美元，調整後的 EBITDA 淨債務比率約為 3.9 倍，管理層認為在增長需求下是可控的。加權平均債務成本略微下降至 4.5%，平均債務到期時間延長至 5.2 年，76% 的借款為固定利率，降低了利率風險。</p>
</div><h2>M&amp;A pipeline led by Alinta opportunity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>M&amp;A 管道以 Alinta 機會為主導</h2>
</div><p>Sembcorp highlighted the pending acquisition of Alinta, expected to complete in the first half of 2026, as a key growth catalyst. The deal should add scale in Australia, strengthen recurring earnings, and bring a sizeable renewables pipeline, though investors must factor in one‑off transaction costs of roughly AUD 208 million at completion.</p>
<div class="lb-trans"><p>勝科強調了待收購的 Alinta，預計將在 2026 年上半年完成，作為關鍵的增長催化劑。該交易應在澳大利亞增加規模，增強經常性收益，並帶來可觀的可再生能源管道，儘管投資者必須考慮在完成時約 2.08 億澳元的一次性交易成本。</p>
</div><h2>Top‑line and margin headwinds weigh on growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入和利潤率壓力影響增長</h2>
</div><p>Management acknowledged that the 10% decline in revenue and modest fall in adjusted EBITDA reflected broad‑based market headwinds. These pressures, spanning power markets and regional demand softness, are likely to continue tempering earnings momentum in the near term despite operational improvements.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層承認，收入下降 10% 和調整後 EBITDA 的小幅下降反映了廣泛的市場壓力。這些壓力，涵蓋電力市場和區域需求疲軟，可能會在短期內繼續抑制盈利勢頭，儘管運營有所改善。</p>
</div><h2>Singapore spark spread compression becomes a drag</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新加坡火花差價壓縮成為拖累</h2>
</div><p>In Singapore, spark spreads fell sharply from prior peaks, with recontracting and lower blended spreads cutting earnings by an estimated $60–70 million in FY2025. Around 3–5% of Sembcorp’s Singapore portfolio is due for recontracting in 2026, keeping pressure on margins as contracts roll over at less favourable levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>在新加坡，火花差價從之前的高峰急劇下降，重新簽約和較低的綜合差價預計在 2025 財年減少約 6000 萬至 7000 萬美元的收益。勝科在新加坡的投資組合中約有 3-5% 將在 2026 年到期重新簽約，隨着合同以不太有利的水平續簽，利潤率面臨壓力。</p>
</div><h2>Senoko recontracting adds 2026 earnings uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Senoko 重新簽約增加 2026 年收益不確定性</h2>
</div><p>Senoko Energy faces substantial recontracting risk, with around 47–50% of its portfolio up for renewal in 2026. New contracts have been struck at about $30–35 per megawatt‑hour spark spreads compared with prior highs of $70–80, a reset that could materially squeeze profits and reduce earnings visibility next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Senoko Energy 面臨重大重新簽約風險，約 47-50% 的投資組合將在 2026 年到期續約。新合同的火花差價約為每兆瓦時 30-35 美元，而之前的高點為 70-80 美元，這一重置可能會大幅壓縮利潤並降低明年的收益可見性。</p>
</div><h2>China renewables hit by curtailment and policy shifts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中國可再生能源受減產和政策變化影響</h2>
</div><p>Net profit from China renewables fell from $89 million in 2024 to $74 million in 2025 as curtailment and tariff pressures intensified. Average curtailment increased to 14% from 8% for wind and to 16% from 9% for solar, shaving about $30 million from China earnings, with a policy change on VAT refunds expected to cut around $12 million more in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國可再生能源的淨利潤從 2024 年的 8900 萬美元下降至 2025 年的 7400 萬美元，因為減產和關税壓力加劇。風能的平均減產從 8% 上升至 14%，太陽能從 9% 上升至 16%，使中國收益減少約 3000 萬美元，預計 2026 年增值税退税政策變化將再減少約 1200 萬美元。</p>
</div><h2>Portfolio reshaping after SembWaste divestment</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在勝科廢物剝離後進行投資組合重塑</h2>
</div><p>The sale of SembWaste removed its recurring earnings contribution in 2025, changing the mix of segment profits. However, the disposal generated about $383 million of net proceeds and an exceptional gain of roughly $135 million, bolstering cash and giving Sembcorp more flexibility to redeploy capital into growth areas.</p>
<div class="lb-trans"><p>出售 SembWaste 使其在 2025 年的經常性收益貢獻消失，改變了各個業務部門的利潤結構。然而，此次處置產生了約 3.83 億美元的淨收益和大約 1.35 億美元的特殊收益，增強了現金流，併為 Sembcorp 提供了更多的靈活性，以將資本重新投入到增長領域。</p>
</div><h2>FX volatility distorts reported profit</h2>
<div class="lb-trans"><h2>外匯波動扭曲報告利潤</h2>
</div><p>A non‑cash foreign exchange loss of about $154 million on the Deferred Payment Note arose from a 10–11% depreciation of the Indian rupee versus the Singapore dollar. While this translation hit reduced reported net profit, management stressed that it did not affect cash flow and was driven by mark‑to‑market accounting.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於印度盧比對新加坡元貶值 10-11%，導致遞延支付票據產生了約 1.54 億美元的非現金外匯損失。雖然這一轉換影響了報告的淨利潤，但管理層強調這並未影響現金流，並且是由公允價值會計驅動的。</p>
</div><h2>U.K. gas weakness and currency headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英國天然氣疲軟和貨幣逆風</h2>
</div><p>In the U.K., the Wilton gas business suffered from weaker prices and softer demand, including the closure of SABIC activity, cutting ‘rest of world’ gas earnings by about $20 million. On top of that, a stronger Singapore dollar against key currencies reduced underlying earnings by an estimated $32 million through translation effects.</p>
<div class="lb-trans"><p>在英國，Wilton 天然氣業務受到價格疲軟和需求減弱的影響，包括 SABIC 活動的關閉，使 “其他地區” 的天然氣收益減少了約 2000 萬美元。此外，新加坡元對主要貨幣的升值通過轉換效應使基礎收益減少了約 3200 萬美元。</p>
</div><h2>Decarbonization and timing impacts weigh on returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>脱碳和時機影響對回報的壓力</h2>
</div><p>The Decarbonization Solutions segment posted a larger loss of $23 million versus $20 million previously, notably due to a write‑down in renewable energy certificate inventory as REC prices fell. Group ROE slipped to 18.2% from 20% as capital drawdowns for development‑stage projects and late‑year commissioning diluted near‑term returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>脱碳解決方案部門的損失擴大至 2300 萬美元，而之前為 2000 萬美元，主要由於可再生能源證書庫存的減值，因為 REC 價格下跌。集團的股本回報率（ROE）從 20% 降至 18.2%，因為開發階段項目的資本支出和年末的投產稀釋了短期回報。</p>
</div><h2>Guidance points to steady returns amid 2026 headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引顯示 2026 年面臨逆風但回報穩定</h2>
</div><p>Looking ahead, management guided towards maintaining steady returns and measured growth, anchored by FY2025 metrics of $5.8 billion turnover, about $2.02 billion in adjusted EBITDA and roughly $1.0 billion underlying profit. While 2026 will face Singapore and Senoko recontracting at much lower spark spreads and further China curtailment and VAT impacts, Sembcorp expects ongoing renewables expansion, IUS growth, robust free cash flow and the prospective Alinta acquisition to support dividends and medium‑term earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，管理層指引保持穩定的回報和適度的增長，以 2025 財年的指標為基礎，預計營業額為 58 億美元，調整後的 EBITDA 約為 20.2 億美元，基礎利潤約為 10 億美元。儘管 2026 年將面臨新加坡和 Senoko 以更低的火花價重新簽約，以及進一步的中國限電和增值税影響，Sembcorp 預計持續的可再生能源擴張、IUS 增長、強勁的自由現金流和潛在的 Alinta 收購將支持股息和中期收益。</p>
</div><p>Sembcorp’s earnings call portrayed a company in transition but not in retreat, balancing resilient core profits and rising shareholder returns against clear market and regulatory headwinds. For investors, the story now hinges on how effectively management executes its renewables and urban solutions growth, integrates Alinta, and navigates power‑market resets in Singapore and policy risks in China.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sembcorp 的財報電話會議描繪了一家正在轉型但並未退縮的公司，平衡着韌性的核心利潤和上升的股東回報，面對明顯的市場和監管逆風。對於投資者而言，故事現在取決於管理層在可再生能源和城市解決方案增長方面的執行效果、Alinta 的整合，以及在新加坡電力市場重置和中國政策風險中的應對能力。</p>
</div>

勝科工業在保持韌性的同時應對不斷加劇的挑戰