市場概況 ▪ 北京時間 3 月 4 日盤中，港股三大指數普遍下挫，截至目前均未再創階段新高，較 2 月 23 日前高有所回落。 ▪ 恒指跌約 2.10%，報 25226.96 點，向上動能暫歇。 ▪ 恒生科技指數跌約 1.34%，報 4811.34 點，走勢偏弱。 ▪ 國企指數跌約 1.73%，報 8460.04 點；未突破階段高位，目前同樣處於回調節奏。 板塊表現 ▪ 零售商：截至目前板塊處於下行趨勢，受業績壓力與管理層變動影響，資金情緒偏謹慎。阿里巴巴 -W 下跌 3.49%，成交額 78.97 億港元；核心 AI 業務管理層變動引發短期執行不確定性，壓制情緒，但用户參與度數據仍強勁。京東 -SW 下跌 3.14%，成交額 7.09 億港元；市場聚焦其即將發佈的 2025 年第四季度業績，券商預期利潤承壓，投資者關注零售與物流利潤率指引。名創優品下跌 2.46%，成交額 5421.17 萬港元；公司持續回購傳遞管理層信心，在波動市況下對股價形成一定支撐但規模相對温和。整體看，板塊內成交活躍度集中於龍頭，非核心標的資金參與度較弱。 ▪ 互聯網內容與信息：截至目前板塊走弱，監管不確定性與潛在分拆預期交織，風險偏好回落。騰訊控股下跌 0.88%，成交額 51.01 億港元；若海外監管要求其剝離部分遊戲投資，可能影響資產組合與估值，短線壓制情緒。快手 -W 下跌 2.16%，成交額 7.44 億港元；“AI 魔改” 視頻治理趨嚴或抬升內容審核成本、抑制部分供給，但有助於降低監管風險。百度 -SW 下跌 1.79%，成交額 4.91 億港元；賣方關注崑崙芯潛在分拆及估值溢價預期，成為中期估值重估的潛在催化。資金層面，板塊偏向高流動性龍頭，事件驅動影響短期交易主線。 ▪ 油氣勘探與生產：截至目前板塊整體回落，油價波動與公司治理事件共振，風險偏好承壓。中國海洋石油下跌 2.46%，成交額 35.26 億港元；受地緣因素與海外政策表態引發的油價波動影響，股價彈性加大。聯合能源集團下跌 5.68%，成交額 3.47 億港元；小市值上游企業對油價與資金流向更敏感，波動放大。中港石油下跌 35.96%，成交額 4279.24 億港元；因被港交所公開譴責、涉及重大資產租賃終止披露不當，市場信任受損。總體看，資金避險情緒上升，板塊配置趨於保守。 宏觀背景 ▪ 截至發稿，市場關注焦點集中在近一月宏觀與政策變量：美聯儲降息預期、HIBOR 與港匯、人民幣走勢、北水淨流、兩會政策、科網龍頭業績、內地 PMI 與地產紓困、香港 CPI 與零售等，這些因素共同影響風險偏好與資金流向，推動指數在前期高位附近進入回調與再平衡。 市場成交額 TOP10 ▪ 阿里巴巴 -W（09988.HK）最新成交價 129.2 HKD，跌 3.49%，成交額 78.97 億 ▪ 騰訊控股（00700.HK）最新成交價 503.0 HKD，跌 1.57%，成交額 61.01 億 ▪ 中國海洋石油（00883.HK）最新成交價 26.62 HKD，跌 3.47%，成交額 37.78 億 ▪ 小米集團 -W（01810.HK）最新成交價 31.90 HKD，漲 1.01%，成交額 32.15 億 ▪ 長飛光纖光纜（06869.HK）最新成交價 145.5 HKD，跌 6.14%，成交額 22.69 億 ▪ 美團-W（03690.HK）最新成交價 73.9 HKD，跌 2.25%，成交額 19.69 億 ▪ 滙豐控股（00005.HK）最新成交價 130.5 HKD，跌 3.54%，成交額 19.38 億 ▪ 中國平安（02318.HK）最新成交價 63.2 HKD，跌 4.14%，成交額 16.83 億 ▪ 中芯國際（00981.HK）最新成交價 61.8 HKD，跌 2.54%，成交額 15.23 億 ▪ 中國石油股份（00857.HK）最新成交價 9.97 HKD，跌 4.22%，成交額 14.94 億

阿里巴巴-W

京東-SW

名創優品

港股盤中三大指數走弱，恒生指數跌約 2.10% 報 25226.96 點，恒生科技指數跌約 1.34%，國企指數跌約 1.73%。板塊上，零售商、互聯網內容與信息及油氣勘探與生產普遍下行。龍頭股方面，阿里巴巴 -W 下跌 3.49%，京東 -SW 下跌 3.14%；騰訊控股下跌 0.88%，快手 -W 下跌 2.16%，百度 -SW 下跌 1.79%；油氣股中，中國海洋石油下跌 2.46%，聯合能源集團下跌 5.68%，中港石油下跌 35.96%。

- 港股三大指數普遍下挫，恒指跌約 2.10% 報 25226.96 點。
- 零售商和互聯網內容板塊受業績壓力與監管不確定性影響，交易情緒偏謹慎。
- 整體市場關注美聯儲降息預期及宏觀經濟變量，推動指數回調。

市場脈搏

騰訊控股

快手-W

百度-SW

中國海洋石油

聯合能源集團

中港石油

小米集團-W

長飛光纖光纜

恆生科技指數

國企指數

恆生指數

盈富基金

恆生科技ETF

南方恆生科技

恆生中國企業

港股即市｜恒指跌約 2.10%，科網與油氣走弱，阿裏巴巴 -W 下跌 3.49%

港股盤中｜恒指跌約 2.10%，科網與油氣走弱，阿里巴巴 -W 下跌 3.49%