《大行》大和料百度崑崙芯 IPO 估值高於同業 AI 業務勢頭持續

大和研究報告指，預期百度 (09888.HK) 崑崙芯 IPO 估值高於同業，因其收入規模較大及盈利能力較好。現時崑崙芯大部分收入來自外部需求，主要客户包括騰訊 (00700.HK) 及一家大型電訊營運商。管理層表示，晶片產能限制短期內並非公司憂慮，因崑崙芯已確保足夠供應以支持未來兩年的發展。

AI 業務方面，該行相信百度開發高性能且低成本輕量模型的能力，將繼續推動收入強勁增長。雖然預期集團今年將維持強勁的 AI 投資步伐，但去年底進行的員工優化應可節省營運開支，有助支持營運效率。

自動駕駛業務方面，該行預期 Apollo Go 將進一步加快在國際市場擴張，因海外市場車費較高，可帶來更佳的單位經濟效益；加上硬件成本效益提升，盈利能力將會改善。

該行重申對百度的「買入」評級，目標價 175 元，並維持對其今明兩年的盈利預測；近期催化劑包括崑崙芯上市及 2026 年派息計劃的細節。