特朗普委內瑞拉石油計劃碰壁，高成本、政治風險令美國油企望而卻步。
上週美國總統特朗普宣佈，委內瑞拉臨時當局將向美國移交最多 5000 萬桶石油，並隨後聲稱其政府將&#34;無限期&#34;掌控委內瑞拉石油銷售。
他還表示，將邀請美國大型石油公司進駐委內瑞拉，投入數十億美元修復當地嚴重老化的石油基礎設施。
然而，這一計劃在經濟與政治兩個維度上均面臨嚴峻挑戰。委內瑞拉超重質原油的盈虧平衡成本已超過每桶 80 美元，遠高於此前 60 美元的國際油價，這意味着石油開採根本無利可圖。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f5d2fac1-d28d-4811-900d-2eccd2486e55.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="921" height="610" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f5d2fac1-d28d-4811-900d-2eccd2486e55.png"/>（WTI 原油價格目前漲至 77 美元附近）
與此同時，油田資產被充公的歷史先例，使得各大油企對重返委內瑞拉持高度審慎態度。
<h2 style="text-align: left">儲量雖巨，但開採代價高昂</h2>
委內瑞拉是 OPEC 創始成員國之一，擁有全球最大已探明石油儲量。
據估計，其已探明儲量約為 3030 億桶，佔全球總量約 17%，是美國 550 億桶儲量的五倍有餘，超過沙特阿拉伯、伊拉克、阿聯酋和伊朗等主要海灣出口國。
這些儲量絕大部分集中於奧裏諾科重油帶，一片位於委內瑞拉東部、東西綿延約 600 公里、南北縱深約 70 公里、總面積約 5.5 萬平方公里的廣袤地帶。該地帶劃分為博亞卡、胡寧、阿亞庫喬和卡拉沃博四個勘探開發區塊，主要由委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）運營。
然而，龐大的儲量並不等同於觸手可及的財富。委內瑞拉的石油為超重質原油，黏度高、密度大，開採難度遠超常規原油，需要蒸汽驅油和摻混輕質原油等先進技術。由於密度高、硫含量高，超重質原油在市場上通常以折扣價出售。
據諮詢公司 Wood Mackenzie 估算，奧裏諾科帶主要油種的盈虧平衡成本平均已超過每桶 80 美元，遠高於加拿大重質油約 55 美元的盈虧平衡成本。這意味着在現有價格環境下，委內瑞拉石油開採不具備經濟可行性。
此外，委內瑞拉的儲量數據系自行申報，存在高估風險。據路透社報道，2011 年國際油價逾每桶 100 美元時，OPEC 將委內瑞拉列為全球儲量最大國。
“已探明儲量” 這個概念在石油行業裏不僅僅是地質概念，更是一個經濟概念。簡單來説只有當開採這桶油能賺錢時，它才會被算作 “已探明儲量”。如果油價太低，開採即虧損，那麼這桶油在賬面上就不存在了。
諮詢機構 Rystad Energy 認為，若剔除價格因素，委內瑞拉石油儲量估算約為 600 億桶。
<h2 style="text-align: left">恢復產能需千億美元投入</h2>
委內瑞拉石油工業的衰退觸目驚心。
這個曾經日出口原油 350 萬桶的產油大國，如今日產量已跌至約 100 萬桶，原因在於基礎設施老化、長期投資不足、管理混亂以及制裁壓力。
要將產能恢復至 1970 年代峯值水平，所需投入規模極為龐大。據萊斯大學貝克公共政策研究所拉丁美洲能源政策主任 Francisco Monaldi 估算，美國大型石油公司需要在未來十年內每年投入 100 億美元，累計總投入達 1000 億美元。
即便僅是維持當前產量水平，Rystad Energy 估計在未來 15 年內也需要 530 億美元的投入。若要將產量提升至每日 140 萬桶以上，到 2040 年還需追加約 1200 億美元。
特朗普政府表示願意提供安全保障，但明確表示不會為石油項目提供資金支持，這進一步增加了私人資本進入的門檻。
<h2 style="text-align: left">政治風險高企，油企難言信心</h2>
經濟賬目之外，政治風險同樣是油企難以逾越的障礙。
前總統烏戈·查韋斯在任期內大幅強化了國家對石油工業的控制。2007 年，政府提出了新合同條款，要求委內瑞拉國家石油公司必須在合資項目中佔據多數股權。
然而，埃克森美孚和康菲石油拒絕接受這一條件，導致查韋斯政府強制將這兩家公司驅逐出境。時至今日，康菲石油仍有約 100 億美元的賠償款項懸而未決。目前，唯有雪佛龍獲得授權在委內瑞拉運營並向美國出口原油。
上週五據報道，特朗普與石油公司高管會面，埃克森美孚首席執行官 Darren Woods 直言：
<blockquote>
我們的資產在那裏已被沒收兩次，因此可以想象，第三次重返將需要相當重大的改變。
</blockquote>
據報道，在委內瑞拉出現能夠贏得國際投資者和銀行信任的新政府之前，石油公司將不願作出任何重大承諾。

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據 Wood Mackenzie 估算，委內瑞拉奧裏諾科帶主要油種盈虧平衡成本均超每桶 80 美元，遠高於加拿大重質油約 55 美元的水平，經濟可行性存疑。此外恢復委內瑞拉峯值產能需美國大型油企未來十年每年投入 100 億美元，累計達 1000 億美元。加之歷史上油田資產被充公的先例，各大油企對重返委內瑞拉普遍持審慎態度。

- 特朗普計劃邀請美國油企赴委內瑞拉，面臨高成本與政治風險。  
- 委內瑞拉石油盈虧平衡成本超每桶 80 美元，開採不可行。  
- 歷史資產充公加大油企顧慮，缺乏信心投資恢復產量。

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