《大行》高盛降騰訊音樂目標價至 78 元 股價回調後具吸引力

高盛發表研究報告指，騰訊音樂 (01698.HK) 股價在過去六個月回落，反映市場日益加劇的憂慮，包括音樂串流平台競爭對手帶來的挑戰、非訂閲業務及現場活動贊助業務佔比提升可能帶來的利潤率壓力，以及近期有關 AI 對整個音樂產業影響的討論。

該行預期公司 2025 年第四季音樂業務收入按年升 17%，由訂閲業務增長中十位數所帶動。另料公司今年整體收入按年增長中十位數，利潤率維持穩定，因公司專注其策略，透過擴大每付費用户平均收入 (ARPU) 來提升服務供應及會員變現。

基於股份目前交易於近五年的估值區間的下限水平，該行認為風險回報具吸引力，維持「買入」評級，將騰訊音樂港股目標價由 90 港元降至 78 港元，騰訊音樂 (TME.US) 美股目標價由 23 美元降至 20 美元。