<p>戴康工業（Dycom Industries ((DY)））已召開其第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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<p>戴康工業最新的財報電話會議傳達了明顯的樂觀情緒，管理層詳細介紹了創紀錄的收入、擴大的利潤率和激增的自由現金流，以及創紀錄的訂單積壓。高管們在樂觀的同時，坦誠討論了來自勞動力擴張、天氣、資金時機和收購相關槓桿的短期壓力，將其框定為可管理的，面對強勁的長期增長驅動因素。</p>
<h2>創紀錄的季度收入和強勁的有機增長</h2>
<p>戴康在第四季度實現了約 14.6 億美元的創紀錄合同收入，比去年增長 34.4%。有機收入增長 16.6%，顯示出需求的強勁不僅僅是由收購驅動，並強調了公司將大量訂單積壓轉化為實際銷售的健康能力。</p>
<h2>創紀錄的全年財務表現</h2>
<p>在 2026 財年，戴康實現了創紀錄的收入 55.5 億美元，同比增長 17.9%，有機增長為 6.5%。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）達到 7.377 億美元，利潤率為 13.3%，擴大了 105 個基點，而調整後的稀釋每股收益（EPS）幾乎增長了 30%，達到 11.97 美元，突顯了強勁的經營槓桿。</p>
<h2>顯著的自由現金流和經營現金流改善</h2>
<p>現金生成表現突出，自由現金流激增至 4.353 億美元，比去年增長超過三倍。全年經營現金流達到 6.425 億美元，其中第四季度增長 27.7%，達到 4.19 億美元，銷售天數改善了 13 天，降至 101 天，表明回款情況更好。</p>
<h2>利潤率擴張和調整後 EBITDA 增長</h2>
<p>在本季度，調整後的 EBITDA 上升至 1.624 億美元，同比增長近 40%。調整後的 EBITDA 利潤率提高至 11.1%，增加了約 41 個基點，展示了戴康在擴大收入和吸收增長投資的同時，提升盈利能力的能力。</p>
<h2>創紀錄的訂單積壓和健康的賬單比</h2>
<p>戴康以約 95 億美元的創紀錄訂單積壓結束了這一年，其中約 63 億美元預計將在 12 個月內轉化。賬單比為 1.3 倍（總計）和 1.2 倍（有機），為未來的工作提供了強大的可見性，支持管理層的增長敍述。</p>
<h2>戰略收購和進入數據中心/建築系統</h2>
<p>在 12 月底收購的 Power Solutions，交易金額約為 19.5 億美元，立即將戴康擴展到數據中心和建築系統市場。在短期內，該業務貢獻了 9580 萬美元的收入和 1110 萬美元的調整後 EBITDA，管理層強調了吸引人的交叉銷售潛力。</p>
<h2>雄心勃勃的 2027 財年展望</h2>
<p>管理層概述了一個激進的 2027 財年框架，目標收入在 68.5 億至 71.5 億美元之間，暗示總增長在 20% 高位和中到高個位數的有機增長。他們還預測調整後的 EBITDA 利潤率將繼續擴大，包括建築系統部門的中位數利潤率隨着 Power Solutions 的擴展而達到中十位數。</p>
<h2>市場順風和項目機會</h2>
<p>高管們指出，行業順風強勁，客户計劃增加近 600 萬條光纖到户的通道。他們還提到與 BEAD 相關的口頭授獎不斷增加，以及超大規模資本支出急劇上升，這些都支持戴康在長途、中間段和 “圍欄內” 數據中心的機會。</p>
<h2>來自天氣和勞動力增加的短期利潤壓力</h2>
<p>公司承認，本季度的利潤受到大量招聘和嚴重冬季風暴的影響，降低了現場生產力。管理層預計，隨着新員工的逐步增加，短期內會有一些稀釋，但將這些成本視為必要的投資，以捕捉核心市場中不斷擴大的需求。</p>
<h2>BEAD 資金和時機不確定性</h2>
<p>儘管 BEAD 寬帶計劃是未來的重要催化劑，但戴康強調資金的推出仍然不均衡，許多口頭授獎尚未成為正式合同。公司預計初步的 BEAD 收入將在第二季度開始，並在 2027 年實現更有意義的增長，但時機仍然是一個關鍵變量。</p>
<h2>無線設備更換收入的下降</h2>
<p>管理層指出，隨着無線設備更換計劃的逐步結束，收入結構發生了變化。他們預計這一項在 2027 財年將下降約 1 億美元，並在 2028 財年進一步下降，這將對通信收入形成壓力，必須通過其他增長驅動因素來抵消。</p>
<h2>最近收購帶來的槓桿增加</h2>
<p>Power Solutions 的收購將調整後的淨槓桿推高至約 2.3 倍的 EBITDA，較近期水平有所上升。戴康制定了一個去槓桿計劃，目標是在 12 個月內降至約 2.0 倍，得益於強勁的現金生成和嚴格的資本配置。</p>
<h2>較高的 SG&amp;A 和一次性交易成本</h2>
<p>第四季度的管理和行政費用因約 1800 萬美元的交易和收購相關成本以及排除在調整指標之外的無形資產攤銷而上升。這些一次性和整合相關項目對報告的盈利能力產生了壓力，但預計隨着時間的推移會有所緩和。</p>
<h2>持續的營運資本強度</h2>
<p>儘管有顯著改善，戴康的綜合應收賬款天數為 101 天，突顯了其合同模式的營運資本密集特性。管理層強調繼續關注賬單和收款流程，以維持現金轉化的增長，並支持公司擴張時的資產負債表。</p>
<h2>前瞻性指導和財務狀況</h2>
<p>對於 2027 財年，Dycom 指導合同收入為 68.5 億至 71.5 億美元，其中通信業務為 57 億至 59 億美元，建築系統為 11.5 億至 12.5 億美元，同時預計 EBITDA 利潤率將持續擴張，無線替代收入將下降 1 億美元。第一季度的指導預計收入為 16.4 億至 17.1 億美元，調整後的 EBITDA 最高可達 2.2 億美元，得益於 95.4 億美元的訂單積壓、充足的流動性以及將槓桿率降低至 2.0 倍的計劃。</p>
<p>Dycom 的財報電話會議描繪了一個公司在利用長期增長趨勢的同時，管理短期整合、天氣和項目過渡帶來的波動。憑藉創紀錄的業績、在數據中心和寬帶基礎設施中的深入佈局以及強勁的訂單積壓，管理層認為當前的投資階段最終應轉化為更強的利潤率和現金流。</p>

戴康工業

<p>戴康工業在第四季度的財報電話會議上表現強勁，報告創紀錄的收入為 14.6 億美元，同比增長 34.4%，全年收入為 55.5 億美元，增長 17.9%。公司實現了顯著的自由現金流，達到 4.353 億美元，並且創下了 95 億美元的歷史最高訂單積壓。管理層預計 2027 財年的激進增長，目標收入在 68.5 億至 71.5 億美元之間。然而，他們承認由於勞動力增加和天氣影響，近期的利潤率面臨壓力，同時無線設備更換收入有所下降。最近收購的 Power Solutions 預計將增強增長機會</p>

<p>Dycom Industries ((DY)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>戴康工業（Dycom Industries ((DY)））已召開其第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Dycom Industries’ latest earnings call struck a distinctly upbeat tone as management detailed record revenue, expanding margins, and surging free cash flow alongside a record backlog. Executives balanced this optimism with frank discussion of near-term pressures from workforce ramp-up, weather, funding timing and acquisition-related leverage, framing them as manageable against powerful secular growth drivers.</p>
<div class="lb-trans"><p>戴康工業最新的財報電話會議傳達了明顯的樂觀情緒，管理層詳細介紹了創紀錄的收入、擴大的利潤率和激增的自由現金流，以及創紀錄的訂單積壓。高管們在樂觀的同時，坦誠討論了來自勞動力擴張、天氣、資金時機和收購相關槓桿的短期壓力，將其框定為可管理的，面對強勁的長期增長驅動因素。</p>
</div><h2>Record Quarterly Revenue and Strong Organic Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創紀錄的季度收入和強勁的有機增長</h2>
</div><p>Dycom delivered record fourth-quarter contract revenue of about $1.46 billion, a 34.4% jump from a year earlier. Organic revenue grew 16.6%, showing that demand strength is not just acquisition-driven and underscoring healthy conversion of the company’s sizable backlog into realized sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>戴康在第四季度實現了約 14.6 億美元的創紀錄合同收入，比去年增長 34.4%。有機收入增長 16.6%，顯示出需求的強勁不僅僅是由收購驅動，並強調了公司將大量訂單積壓轉化為實際銷售的健康能力。</p>
</div><h2>Record Full-Year Financial Performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創紀錄的全年財務表現</h2>
</div><p>For fiscal 2026, Dycom posted record revenue of $5.55 billion, up 17.9% year over year, with organic growth of 6.5%. Adjusted EBITDA reached $737.7 million for a 13.3% margin, expanding 105 basis points, while adjusted diluted EPS climbed nearly 30% to $11.97, highlighting strong operating leverage.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 財年，戴康實現了創紀錄的收入 55.5 億美元，同比增長 17.9%，有機增長為 6.5%。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）達到 7.377 億美元，利潤率為 13.3%，擴大了 105 個基點，而調整後的稀釋每股收益（EPS）幾乎增長了 30%，達到 11.97 美元，突顯了強勁的經營槓桿。</p>
</div><h2>Significant Free Cash Flow and Operating Cash Improvement</h2>
<div class="lb-trans"><h2>顯著的自由現金流和經營現金流改善</h2>
</div><p>Cash generation was a standout as free cash flow surged to $435.3 million, more than tripling versus the prior year. Full-year operating cash flow hit $642.5 million, including a 27.7% increase in Q4 to $419 million, as days sales outstanding improved by 13 days to 101, signaling better collections.</p>
<div class="lb-trans"><p>現金生成表現突出，自由現金流激增至 4.353 億美元，比去年增長超過三倍。全年經營現金流達到 6.425 億美元，其中第四季度增長 27.7%，達到 4.19 億美元，銷售天數改善了 13 天，降至 101 天，表明回款情況更好。</p>
</div><h2>Margin Expansion and Adjusted EBITDA Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利潤率擴張和調整後 EBITDA 增長</h2>
</div><p>In the quarter, adjusted EBITDA rose to $162.4 million, up nearly 40% year over year. The adjusted EBITDA margin improved to 11.1%, adding roughly 41 basis points, demonstrating Dycom’s ability to expand profitability even while scaling revenue and absorbing growth investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>在本季度，調整後的 EBITDA 上升至 1.624 億美元，同比增長近 40%。調整後的 EBITDA 利潤率提高至 11.1%，增加了約 41 個基點，展示了戴康在擴大收入和吸收增長投資的同時，提升盈利能力的能力。</p>
</div><h2>Record Backlog and Healthy Book-to-Bill</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創紀錄的訂單積壓和健康的賬單比</h2>
</div><p>Dycom ended the year with a record backlog of about $9.5 billion, including roughly $6.3 billion expected to convert within 12 months. Book-to-bill stood at 1.3x on a total basis and 1.2x organically, providing strong visibility into future work and supporting management’s growth narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>戴康以約 95 億美元的創紀錄訂單積壓結束了這一年，其中約 63 億美元預計將在 12 個月內轉化。賬單比為 1.3 倍（總計）和 1.2 倍（有機），為未來的工作提供了強大的可見性，支持管理層的增長敍述。</p>
</div><h2>Strategic Acquisition and Entry into Data Center/Building Systems</h2>
<div class="lb-trans"><h2>戰略收購和進入數據中心/建築系統</h2>
</div><p>The late-December acquisition of Power Solutions, purchased for about $1.95 billion, immediately expanded Dycom into data center and building systems markets. In a short initial period, the business contributed $95.8 million of revenue and $11.1 million of adjusted EBITDA, and management highlighted attractive cross-selling potential.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 12 月底收購的 Power Solutions，交易金額約為 19.5 億美元，立即將戴康擴展到數據中心和建築系統市場。在短期內，該業務貢獻了 9580 萬美元的收入和 1110 萬美元的調整後 EBITDA，管理層強調了吸引人的交叉銷售潛力。</p>
</div><h2>Ambitious FY2027 Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>雄心勃勃的 2027 財年展望</h2>
</div><p>Management outlined an aggressive fiscal 2027 framework targeting revenue between $6.85 billion and $7.15 billion, implying high-20s total growth and mid- to high-single-digit organic gains. They also forecast continued adjusted EBITDA margin expansion, including mid-teens margins in the Building Systems segment as Power Solutions scales.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層概述了一個激進的 2027 財年框架，目標收入在 68.5 億至 71.5 億美元之間，暗示總增長在 20% 高位和中到高個位數的有機增長。他們還預測調整後的 EBITDA 利潤率將繼續擴大，包括建築系統部門的中位數利潤率隨着 Power Solutions 的擴展而達到中十位數。</p>
</div><h2>Market Tailwinds and Program Opportunities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市場順風和項目機會</h2>
</div><p>Executives pointed to robust industry tailwinds, citing customer plans for nearly 6 million additional fiber-to-the-home passings. They also noted growing BEAD-related verbal awards and sharply higher hyperscaler capital spending, which together support Dycom’s long-haul, middle-mile and “inside-the-fence” data center opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>高管們指出，行業順風強勁，客户計劃增加近 600 萬條光纖到户的通道。他們還提到與 BEAD 相關的口頭授獎不斷增加，以及超大規模資本支出急劇上升，這些都支持戴康在長途、中間段和 “圍欄內” 數據中心的機會。</p>
</div><h2>Short-Term Margin Pressure from Weather and Workforce Additions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>來自天氣和勞動力增加的短期利潤壓力</h2>
</div><p>The company acknowledged that margins in the quarter were dampened by heavy hiring and severe winter storms that reduced field productivity. Management expects some near-term dilution as new employees ramp, but framed these costs as necessary investments to capture expanding demand across its core markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司承認，本季度的利潤受到大量招聘和嚴重冬季風暴的影響，降低了現場生產力。管理層預計，隨着新員工的逐步增加，短期內會有一些稀釋，但將這些成本視為必要的投資，以捕捉核心市場中不斷擴大的需求。</p>
</div><h2>BEAD Funding and Timing Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>BEAD 資金和時機不確定性</h2>
</div><p>While the BEAD broadband program is a major future catalyst, Dycom stressed that funding rollout remains uneven and many verbal awards have yet to become formal contracts. The company anticipates initial BEAD revenue beginning in the second quarter and a more meaningful ramp into 2027, but timing remains a key variable.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 BEAD 寬帶計劃是未來的重要催化劑，但戴康強調資金的推出仍然不均衡，許多口頭授獎尚未成為正式合同。公司預計初步的 BEAD 收入將在第二季度開始，並在 2027 年實現更有意義的增長，但時機仍然是一個關鍵變量。</p>
</div><h2>Decline in Wireless Equipment Replacement Revenue Ahead</h2>
<div class="lb-trans"><h2>無線設備更換收入的下降</h2>
</div><p>Management flagged a shift in revenue mix as wireless equipment replacement programs begin to roll off. They expect this line to decline by roughly $100 million in fiscal 2027, with a further step-down in fiscal 2028, creating a headwind for Communications revenue that must be offset by other growth drivers.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層指出，隨着無線設備更換計劃的逐步結束，收入結構發生了變化。他們預計這一項在 2027 財年將下降約 1 億美元，並在 2028 財年進一步下降，這將對通信收入形成壓力，必須通過其他增長驅動因素來抵消。</p>
</div><h2>Increased Leverage from Recent Acquisition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最近收購帶來的槓桿增加</h2>
</div><p>The Power Solutions acquisition pushed pro forma net leverage to about 2.3 times adjusted EBITDA, elevated versus recent levels. Dycom laid out a deleveraging plan targeting roughly 2.0 times within 12 months, supported by strong cash generation and disciplined capital allocation.</p>
<div class="lb-trans"><p>Power Solutions 的收購將調整後的淨槓桿推高至約 2.3 倍的 EBITDA，較近期水平有所上升。戴康制定了一個去槓桿計劃，目標是在 12 個月內降至約 2.0 倍，得益於強勁的現金生成和嚴格的資本配置。</p>
</div><h2>Higher SG&amp;A and One-Time Transaction Costs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>較高的 SG&amp;A 和一次性交易成本</h2>
</div><p>Fourth-quarter general and administrative expenses were lifted by around $18 million of transaction and acquisition-related costs, as well as intangible amortization excluded from adjusted metrics. These one-time and integration-related items weighed on reported profitability but are expected to moderate over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度的管理和行政費用因約 1800 萬美元的交易和收購相關成本以及排除在調整指標之外的無形資產攤銷而上升。這些一次性和整合相關項目對報告的盈利能力產生了壓力，但預計隨着時間的推移會有所緩和。</p>
</div><h2>Persistent Working Capital Intensity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>持續的營運資本強度</h2>
</div><p>Despite notable improvement, Dycom’s combined DSO of 101 days underlines the working capital-intensive nature of its contract model. Management emphasized continued focus on billing and collections processes to sustain cash conversion gains and support the balance sheet as the company scales.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管有顯著改善，戴康的綜合應收賬款天數為 101 天，突顯了其合同模式的營運資本密集特性。管理層強調繼續關注賬單和收款流程，以維持現金轉化的增長，並支持公司擴張時的資產負債表。</p>
</div><h2>Forward-Looking Guidance and Financial Position</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性指導和財務狀況</h2>
</div><p>For fiscal 2027, Dycom guided contract revenues of $6.85 billion to $7.15 billion, with Communications at $5.7 billion to $5.9 billion and Building Systems at $1.15 billion to $1.25 billion, alongside ongoing EBITDA margin expansion and a $100 million drop in wireless replacement revenue. First-quarter guidance calls for $1.64 billion to $1.71 billion of revenue and up to $220 million of adjusted EBITDA, backed by a $9.54 billion backlog, ample liquidity and a plan to trim leverage toward 2.0 times.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 2027 財年，Dycom 指導合同收入為 68.5 億至 71.5 億美元，其中通信業務為 57 億至 59 億美元，建築系統為 11.5 億至 12.5 億美元，同時預計 EBITDA 利潤率將持續擴張，無線替代收入將下降 1 億美元。第一季度的指導預計收入為 16.4 億至 17.1 億美元，調整後的 EBITDA 最高可達 2.2 億美元，得益於 95.4 億美元的訂單積壓、充足的流動性以及將槓桿率降低至 2.0 倍的計劃。</p>
</div><p>Dycom’s earnings call painted the picture of a company leaning into long-term growth trends while managing near-term bumps from integration, weather and program transitions. With record results, a deepening presence in data centers and broadband infrastructure, and a robust backlog, management made the case that the current investment phase should ultimately translate into stronger margins and cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>Dycom 的財報電話會議描繪了一個公司在利用長期增長趨勢的同時，管理短期整合、天氣和項目過渡帶來的波動。憑藉創紀錄的業績、在數據中心和寬帶基礎設施中的深入佈局以及強勁的訂單積壓，管理層認為當前的投資階段最終應轉化為更強的利潤率和現金流。</p>
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戴康工業的財報電話會議傳達了對增長路徑的信心