軟銀集團正尋求高達 400 億美元的融資，以支撐其對 OpenAI 的鉅額押注，這將成為該公司有史以來規模最大的純美元借款。此舉再度彰顯創始人孫正義將軟銀打造為全球 AI 浪潮核心樞紐的強烈意志。
據媒體報道，軟銀正在就一筆為期約 12 個月的過橋貸款與銀行展開磋商，摩根大通等四家機構將參與承銷。談判仍在進行，細節尚可能調整。摩根大通及軟銀髮言人均拒絕置評。
此番借債規模之大，令市場觀察人士對軟銀財務穩健性的隱憂進一步加劇。就在本週，標普（S&amp;P）已下調軟銀信用展望，理由是對 OpenAI 的投資可能損害其流動性及資產信用質量。
軟銀目前持有 OpenAI 約 11% 的股份，OpenAI 已與芯片設計公司 Arm 一道，成為軟銀最重要的核心資產。這一佈局將軟銀的股價表現與 ChatGPT 相對於谷歌 Gemini 及 Anthropic 旗下 Claude 的競爭態勢緊密綁定。
<h2>史上最大美元借款，摩根大通等四行聯合承銷</h2>
據彭博援引知情人士報道，軟銀正尋求的這筆過橋貸款規模最高達 400 億美元，將主要用於為其在 OpenAI 的股權投資提供資金。若最終落地，這將是軟銀有史以來規模最大的純美元計價借貸。
貸款期限約為 12 個月，包括摩根大通在內的四家銀行將承擔承銷職責。知情人士要求匿名，因所涉事項屬於私下討論內容。談判目前仍在推進，最終條款尚未確定
彭博報道指出，軟銀對 OpenAI 的投資已不止於此次計劃中的 300 億美元，此前已向這家初創公司注入逾 300 億美元資金，累計押注規模令人矚目。
孫正義對 OpenAI 的押注，被外界視為其早年投資阿里巴巴和字節跳動的延續——但下注的價格遠高於當年。為了為這一賭注提供彈藥，軟銀已陸續出售包括英偉達在內的持倉資產。
軟銀目前還持有約 90% 的股權，後者是其另一項重量級資產。整體而言，軟銀的股價走勢已高度依賴 OpenAI 的市場表現及估值預期。
<h2>信用承壓，標普下調展望，AI 泡沫憂慮難消</h2>
本週，標普將軟銀信用展望下調，理由是其對 OpenAI 的投資可能對流動性及資產組合信用質量構成壓力。
彭博智庫分析師 Sharon Chen 指出，軟銀對 OpenAI 的 300 億美元投資進一步拖累其信用狀況，公司在標普 35% 調整後貸款價值比（LTV）門檻下的餘地已十分有限。自 2025 年以來，軟銀已依賴債務融資和資產出售，累計為逾 700 億美元的 AI 投資提供資金，由此形成沉重的債務負擔，投資組合質量也有所下降。
Sharon Chen 還提示，宏觀環境的不確定性及 AI 泡沫擔憂，均對軟銀的 LTV 比率構成風險，並影響 OpenAI 上市這一關鍵正面催化劑的時間表。軟銀債券的波動性預計將持續，供給壓力及市場避險情緒將對信用利差形成擴大壓力。
<h2>多元佈局加劇借債需求，槓桿規模持續攀升</h2>
除 OpenAI 之外，軟銀近期還密集展開多項投資，進一步推高了資金需求。軟銀與 OpenAI 聯合向基礎設施公司 SB Energy 投資 10 億美元，支持美國數據中心建設；同時斥資約 30 億美元收購私募機構 DigitalBridge Group Inc.。去年，軟銀還以 65 億美元收購美國芯片設計商 Ampere Computing LLC，並提出以 54 億美元收購 ABB Ltd.旗下機器人業務。
為支撐不斷擴張的投資版圖，軟銀已上調以移動子公司軟銀株式會社及芯片子公司 Arm 為抵押的保證金貸款規模。彭博智庫指出，軟銀可從出售 T-Mobile 及 Arm 以外的上市科技股中籌集逾 100 億美元，亦受益於日元市場的融資渠道，但整體債務壓力依然不容忽視。

ARMW

軟銀

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軟銀(ADR)

軟銀集團計劃融資 400 億美元以支持對 OpenAI 的鉅額投資，這或將成為其史上最大規模美元貸款。孫正義意在通過重倉 OpenAI 與 Arm 確立 AI 核心地位，但標普已因擔憂流動性及債務壓力下調其信用展望。隨着槓桿率攀升與 AI 投資規模突破 700 億美元，軟銀在追求 AI 霸權的同時正面臨財務穩健性挑戰。

- 軟銀集團尋求高達 400 億美元融資以支持對 OpenAI 的投資。  
- 此次借款將成為軟銀歷史上最大規模的純美元借貸。  
- 標普已下調其信用展望，投資對流動性和信用質量構成壓力。

借錢也要投！軟銀擬融資創紀錄的 400 億美元投向 OpenAI