<p>（作者是路透社 Breakingviews 專欄作家。所表達的觀點僅代表作者本人。）</p>
<p>作者：喬納森·吉爾福德</p>
<p>紐約，3 月 6 日（路透社 Breakingviews）——貝萊德進行了一系列交易，以與另類資產巨頭競爭，包括以 120 億美元收購貸款機構 HPS。現在，兩個收購的零售基金出現了問題，其中一個非交易基金限制了贖回。這對芬克的項目和貝萊德所謂的優勢來説是一個令人擔憂的信號。</p>
<p>完整觀點將很快發佈。請在 X 和 LinkedIn 上關注喬納森·吉爾福德。</p>
<h3>背景新聞</h3>
<p>HPS 企業貸款基金，一家非交易的商業發展公司，在給投資者的信中表示，它在 2026 年第一季度收到了贖回 9.3% 流通股份的請求。該基金每季度進行持續的要約回購，最多可回購 5% 的股份，僅會滿足該上限的請求，約為 6.2 億美元。</p>
<p>該基金，也稱為 HLEND，是貝萊德在 2024 年以 120 億美元收購 HPS 投資合夥人時獲得的。</p>
<p>根據投資銀行 RA Stanger 的説法，HLEND 是首個報告贖回請求超過季度上限的非交易 BDC。</p>
<p>另外，貝萊德在 2018 年收購了 Tannenbaum Capital Partners，該公司管理上市的商業發展公司 TCP Capital。現在品牌為貝萊德 TCP Capital，其股票年初至今下跌超過 28%。（編輯：羅伯特·西蘭；製作：瑪雅·南丁）</p>

貝萊德

TCPC

<p>(The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（作者是路透社 Breakingviews 專欄作家。所表達的觀點僅代表作者本人。）</p>
</div><p>By Jonathan Guilford</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：喬納森·吉爾福德</p>
</div><p>NEW YORK, March 6 (Reuters Breakingviews) - BlackRock did a string of deals to compete with alternative asset giants, like the $12 bln purchase of lender HPS. Now, two acquired retail funds are in trouble, with the nontraded one gating withdrawals. It’s a worrying sign for Fink’s project and BlackRock’s supposed strengths.</p>
<div class="lb-trans"><p>紐約，3 月 6 日（路透社 Breakingviews）——貝萊德進行了一系列交易，以與另類資產巨頭競爭，包括以 120 億美元收購貸款機構 HPS。現在，兩個收購的零售基金出現了問題，其中一個非交易基金限制了贖回。這對芬克的項目和貝萊德所謂的優勢來説是一個令人擔憂的信號。</p>
</div><p>Full view will be published shortly. Follow Jonathan Guilford on X and LinkedIn.</p>
<div class="lb-trans"><p>完整觀點將很快發佈。請在 X 和 LinkedIn 上關注喬納森·吉爾福德。</p>
</div><h3>CONTEXT NEWS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>背景新聞</h3>
</div><p>HPS Corporate Lending Fund, a nontraded business development company, said in a letter to investors that it received requests to redeem 9.3% of shares outstanding in the first quarter of 2026. The fund, which runs a continuous tender offer to repurchase up to 5% of shares each quarter, will only serve requests up to that cap, which represents approximately $620 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>HPS 企業貸款基金，一家非交易的商業發展公司，在給投資者的信中表示，它在 2026 年第一季度收到了贖回 9.3% 流通股份的請求。該基金每季度進行持續的要約回購，最多可回購 5% 的股份，僅會滿足該上限的請求，約為 6.2 億美元。</p>
</div><p>The vehicle, also referred to as HLEND, was acquired by BlackRock as part of its $12 billion purchase of manager HPS Investment Partners, announced in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>該基金，也稱為 HLEND，是貝萊德在 2024 年以 120 億美元收購 HPS 投資合夥人時獲得的。</p>
</div><p>HLEND is the first nontraded BDC to report proration of redemption requests above its quarterly cap, according to investment bank RA Stanger.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據投資銀行 RA Stanger 的説法，HLEND 是首個報告贖回請求超過季度上限的非交易 BDC。</p>
</div><p>Separately, BlackRock in 2018 acquired Tannenbaum Capital Partners, which managed listed business development company TCP Capital. Now branded as BlackRock TCP Capital, its shares are down over 28% year-to-date. (Editing by Robert Cyran; Production by Maya Nandhini)</p>
<div class="lb-trans"><p>另外，貝萊德在 2018 年收購了 Tannenbaum Capital Partners，該公司管理上市的商業發展公司 TCP Capital。現在品牌為貝萊德 TCP Capital，其股票年初至今下跌超過 28%。（編輯：羅伯特·西蘭；製作：瑪雅·南丁）</p>
</div>

BREAKINGVIEWS-私人信貸的困境正在影響拉里·芬克的遺產