<ul>
<li>二月份的失業和油價飆升引發滯脹擔憂</li>
</ul>
<ul>
<li>預計美聯儲將在三月會議上維持利率不變</li>
</ul>
<ul>
<li>投資者在經濟不確定性中押注於六月降息</li>
</ul>
<p>作者：霍華德·施奈德和安·薩菲爾</p>
<p>2023 年 3 月 6 日（路透社）- 勞動力疲軟的新跡象和油價驅動的通脹擔憂使美國聯邦儲備委員會官員面臨一個不舒服的選擇：維持借貸成本不變以確保通脹不惡化，還是降息以支撐正在失去勢頭的就業市場。目前，他們似乎準備等待，即使交易員們加大了降息將在六月開始的押注。屆時，唐納德·特朗普提名的美聯儲主席候選人、前美聯儲理事凱文·沃什預計將接替現任美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾，成為美國中央銀行的主要決策者。這個決定將是一個艱難的選擇。由於在美國 - 以色列對伊朗的攻擊後，油價飆升至每桶 90 美元，而美國汽油價格在一週內從每加侖 3 美元漲至 3.32 美元，勞工部週五的報告顯示，僱主在二月份意外裁員，失業率上升至 4.4%。報告顯示，私營部門僱主在 2025 年全年新增的工人不足 30 萬人，使其成為自 2009 年以來，除了 2020 年 COVID-19 衝擊外，最糟糕的一年。</p>
<p>“希望勞動力市場正在穩定——也許這太過樂觀，我們確實需要關注勞動力市場；但我們也面臨着通脹超出目標和油價上漲的情況，” 舊金山聯儲主席瑪麗·達利在接受 CNBC 採訪時表示。“我們的兩個目標現在都面臨風險，我們需要關注這兩個方面。”</p>
<p>二月份的就業數據因衞生部門的勞工罷工和聯邦政府的持續裁員而下降，達利和其他人警告不要過度解讀一個月的數據。與更強勁的 1 月份報告相結合，兩個月的平均就業增長低於達利估計的經濟需要保持失業率穩定的 30,000 人。</p>
<p>與此同時，美聯儲目標指標的通脹在 12 月份為 2.9%，經濟學家預計下週發佈的報告將顯示 1 月份保持在該水平。</p>
<p>美聯儲的通脹目標為 2%，但在過去五年中未能實現該目標。</p>
<p>綜合來看，戰爭、商品成本上漲和招聘疲軟的動態使美聯儲陷入了一個 “滯脹” 的困境，政策制定者去年曾認為他們可以避免這種情況。</p>
<p>“我仍然抱有希望，期待條件會改善，從而開始看到通脹的某些進展……到今年年底，我們將處於一個可以開始逐步降低利率的情況，回到一個低於我們今天所處水平的穩定點，” 芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比在接受彭博電視台採訪時表示，指的是美聯儲的政策利率削減。但他補充説：“隨着不確定性增加，我認為採取行動的時機不斷被推遲。”</p>
<h3>油價、價格與消費者需求</h3>
<p>預計美聯儲將在即將到來的 3 月 17-18 日會議上維持利率不變，但在關鍵供應鏈風險再次成為焦點的時刻，似乎準備進行更廣泛的討論。</p>
<p>在彭博電視台的評論中，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒表示，他將油價上漲視為 “更像是一次性事件”，不需要美聯儲的回應，但也承認如果伊朗衝突持續，油價繼續上漲則存在不確定性。</p>
<p>“如果在幾周內或甚至兩個月內解除，這不會在未來成為一個大因素，” 沃勒説。“如果它變得更加持久……那麼它將開始滲透到經濟的其他部分。”</p>
<p>但政策制定者——利用他們在每次美聯儲會議前的最後一天公開發表聲明的機會——也可能會在二月份令人失望的數字後對勞動力市場給予新的重視。</p>
<p>“如果勞動力市場繼續疲軟……如果我們得到一個糟糕的數字……問題是，為什麼你只是坐視不理，而不試圖通過降息來支持就業市場，” 沃勒在就業數據發佈前表示。</p>
<p>自去年 9 月加入美聯儲以來，一直主張降息的美聯儲理事斯蒂芬·米蘭表示，他仍然認為勞動力市場需要更多來自低利率的支持，而油價上漲可能會增強這種信念。</p>
<p>“這會使人們在能源產品上的支出增加，從而減少經濟中的需求，” 米蘭在接受 CNBC 採訪時表示。“所以如果有什麼——在我們瞭解更多之前，我對油價的反應持謹慎態度——但如果有什麼，這讓我更傾向於採取更加鴿派的政策。”</p>
<p>克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克，作為美聯儲中較為鷹派的成員之一，仍然關注過高的通脹。“在我的基本情況下，我認為政策應該保持不變一段時間，因為我們看到通脹正在下降和勞動力市場進一步穩定的證據，” 她表示。</p>
<p>波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯同樣呼籲對設定利率採取 “耐心、審慎的方法”。</p>
<p>在就業數據發佈後，交易員將六月降息的概率定為約 51%，預計年底前還會有一次降息。</p>

納斯達克 OMX 交易所

3 倍做空納指 ETF - ProShares

景順投資管理

<ul>
<li>February job loss, surge in oil prices raise stagflation concerns</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>二月份的失業和油價飆升引發滯脹擔憂</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Fed expected to hold rates steady at March meeting</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>預計美聯儲將在三月會議上維持利率不變</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Investors bet on June rate cut amid economic uncertainties</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>投資者在經濟不確定性中押注於六月降息</li>
</ul>
</div><p>By Howard Schneider and Ann Saphir</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：霍華德·施奈德和安·薩菲爾</p>
</div><p>March 6 (Reuters) - Fresh signs of labor weakness and oil-driven inflation concerns are cornering U.S. Federal Reserve officials into an uncomfortable choice: leave borrowing costs steady to ensure that inflation does not worsen or cut them to shore up a job market that is losing ground. For now, they look poised to wait, even as traders ramped up bets that rate cuts will start in June. That is when President Donald Trump’s nominee for Fed chair, former Fed Governor Kevin Warsh, is expected to take over from current Fed Chair Jerome Powell as lead policymaker at the U.S. central bank. The decision will be a tough call. As oil prices hit $90 a barrel in the wake of U.S.-Israeli attacks on Iran and U.S. gasoline prices jumped from $3 to $3.32 a gallon in a week, a Labor Department report on Friday showed employers unexpectedly shed jobs in February and the unemployment rate rose to 4.4%. Private-sector employers added fewer than 300,000 workers in all of 2025, making it the worst year, excluding the 2020 COVID-19 shock, since 2009, the report showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>2023 年 3 月 6 日（路透社）- 勞動力疲軟的新跡象和油價驅動的通脹擔憂使美國聯邦儲備委員會官員面臨一個不舒服的選擇：維持借貸成本不變以確保通脹不惡化，還是降息以支撐正在失去勢頭的就業市場。目前，他們似乎準備等待，即使交易員們加大了降息將在六月開始的押注。屆時，唐納德·特朗普提名的美聯儲主席候選人、前美聯儲理事凱文·沃什預計將接替現任美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾，成為美國中央銀行的主要決策者。這個決定將是一個艱難的選擇。由於在美國 - 以色列對伊朗的攻擊後，油價飆升至每桶 90 美元，而美國汽油價格在一週內從每加侖 3 美元漲至 3.32 美元，勞工部週五的報告顯示，僱主在二月份意外裁員，失業率上升至 4.4%。報告顯示，私營部門僱主在 2025 年全年新增的工人不足 30 萬人，使其成為自 2009 年以來，除了 2020 年 COVID-19 衝擊外，最糟糕的一年。</p>
</div><p>“The hopes that the labor market was steadying - maybe that was too much and we really have to keep our eye on the labor market; but we also have inflation printing above target and oil prices rising,” San Francisco Fed President Mary Daly told CNBC. “Both of our goals are risks now, and we need to keep our eye on both.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“希望勞動力市場正在穩定——也許這太過樂觀，我們確實需要關注勞動力市場；但我們也面臨着通脹超出目標和油價上漲的情況，” 舊金山聯儲主席瑪麗·達利在接受 CNBC 採訪時表示。“我們的兩個目標現在都面臨風險，我們需要關注這兩個方面。”</p>
</div><p>The February jobs numbers were driven lower by labor strikes in the health sector and the ongoing downsizing of the federal government, and Daly and others cautioned about reading too much into one month’s number. Paired with the stronger January report, the two-month average jobs gain is below the 30,000 Daly estimates the economy needs to keep the unemployment rate steady, she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>二月份的就業數據因衞生部門的勞工罷工和聯邦政府的持續裁員而下降，達利和其他人警告不要過度解讀一個月的數據。與更強勁的 1 月份報告相結合，兩個月的平均就業增長低於達利估計的經濟需要保持失業率穩定的 30,000 人。</p>
</div><p>Meanwhile, inflation by the Fed’s targeted metric was 2.9% in December and economists expect a report out next week to show it remained there in January.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，美聯儲目標指標的通脹在 12 月份為 2.9%，經濟學家預計下週發佈的報告將顯示 1 月份保持在該水平。</p>
</div><p>The Fed aims for 2% inflation, though it has not met that goal for the past five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲的通脹目標為 2%，但在過去五年中未能實現該目標。</p>
</div><p>Combined, the dynamics - a war, rising commodity costs and weaker hiring - put the Fed in a “stagflation” vise that policymakers last year had thought they could avoid.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合來看，戰爭、商品成本上漲和招聘疲軟的動態使美聯儲陷入了一個 “滯脹” 的困境，政策制定者去年曾認為他們可以避免這種情況。</p>
</div><p>“I remain hopeful-slash-expecting that conditions will improve that will start to see some progress on inflation … and by the end of this year that we would be in a situation that we could commence our march back down to something like the settling point which is below where we are today,” Chicago Fed President Austan Goolsbee told Bloomberg TV, referring to the Fed policy-rate cuts. But he added: “As we get more uncertainties, I kind of think that time at which it makes sense to act keeps getting pushed back.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我仍然抱有希望，期待條件會改善，從而開始看到通脹的某些進展……到今年年底，我們將處於一個可以開始逐步降低利率的情況，回到一個低於我們今天所處水平的穩定點，” 芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比在接受彭博電視台採訪時表示，指的是美聯儲的政策利率削減。但他補充説：“隨着不確定性增加，我認為採取行動的時機不斷被推遲。”</p>
</div><h3>OIL, PRICES AND CONSUMER DEMAND</h3>
<div class="lb-trans"><h3>油價、價格與消費者需求</h3>
</div><p>The Fed is expected to hold rates steady at its upcoming March 17-18 meeting, but looks poised to have a broader discussion at a moment when key supply-chain risks are again on the table.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計美聯儲將在即將到來的 3 月 17-18 日會議上維持利率不變，但在關鍵供應鏈風險再次成為焦點的時刻，似乎準備進行更廣泛的討論。</p>
</div><p>In comments on Bloomberg Television, Fed Governor Christopher Waller said he viewed the rise in oil prices as “more like a one-off event” that would not require a Fed response, but also acknowledged the uncertainty if the Iran conflict persists and oil prices keep rising.</p>
<div class="lb-trans"><p>在彭博電視台的評論中，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒表示，他將油價上漲視為 “更像是一次性事件”，不需要美聯儲的回應，但也承認如果伊朗衝突持續，油價繼續上漲則存在不確定性。</p>
</div><p>“If it’s unwound in … a couple of weeks or even two months, it’s not going to be a big factor down the road,” Waller said. “If it becomes more permanent … Then it’ll start bleeding through to other parts of the economy.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果在幾周內或甚至兩個月內解除，這不會在未來成為一個大因素，” 沃勒説。“如果它變得更加持久……那麼它將開始滲透到經濟的其他部分。”</p>
</div><p>But policymakers - taking advantage of their last day to make public statements ahead of the usual communications blackout around each Fed meeting - are also likely to put new weight on the labor market after the disappointing February numbers.</p>
<div class="lb-trans"><p>但政策制定者——利用他們在每次美聯儲會議前的最後一天公開發表聲明的機會——也可能會在二月份令人失望的數字後對勞動力市場給予新的重視。</p>
</div><p>“If the labor market continues to go weak … If we get a bad number … the question is, why are you just sitting on your hands” and not trying to bolster the job market with rate cuts, Waller said before the jobs data was released.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果勞動力市場繼續疲軟……如果我們得到一個糟糕的數字……問題是，為什麼你只是坐視不理，而不試圖通過降息來支持就業市場，” 沃勒在就業數據發佈前表示。</p>
</div><p>Fed Governor Stephen Miran, an advocate of rate cuts since joining the Fed in September, said he continues to feel the labor market needs more support from lower rates, and that rising oil prices may add to that conviction.</p>
<div class="lb-trans"><p>自去年 9 月加入美聯儲以來，一直主張降息的美聯儲理事斯蒂芬·米蘭表示，他仍然認為勞動力市場需要更多來自低利率的支持，而油價上漲可能會增強這種信念。</p>
</div><p>“It pulls demand out of the economy as people have to spend more on energy products,” Miran told CNBC. “And so if anything - I’m hesitant to react to what’s going on in oil until we know more - but if anything, it biases me toward even more dovish policy.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“這會使人們在能源產品上的支出增加，從而減少經濟中的需求，” 米蘭在接受 CNBC 採訪時表示。“所以如果有什麼——在我們瞭解更多之前，我對油價的反應持謹慎態度——但如果有什麼，這讓我更傾向於採取更加鴿派的政策。”</p>
</div><p>Cleveland Fed President Beth Hammack, one of the Fed’s more hawkish members, remained focused on too-high inflation. “Under my base case, I think policy should be on hold for quite some time as we see evidence that inflation is coming down and the labor market stabilizes further,” she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克，作為美聯儲中較為鷹派的成員之一，仍然關注過高的通脹。“在我的基本情況下，我認為政策應該保持不變一段時間，因為我們看到通脹正在下降和勞動力市場進一步穩定的證據，” 她表示。</p>
</div><p>Boston Fed President Susan Collins likewise called for a “patient, deliberate approach” to setting rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯同樣呼籲對設定利率採取 “耐心、審慎的方法”。</p>
</div><p>Traders priced a June rate cut at about a 51% probability after the jobs data, with another rate cut likely by year-end.</p>
<div class="lb-trans"><p>在就業數據發佈後，交易員將六月降息的概率定為約 51%，預計年底前還會有一次降息。</p>
</div>

WRAPUP 1-Fed faced with hard choice on weak jobs, high inflation

- 美國 2 月就業數據疲弱，失業率上升至 4.4%。  
- 油價上漲至每桶 90 美元，加劇了通脹擔憂。  
- 投資者預計美聯儲在 6 月可能降息，當前利率可能維持不變。

總結 1-美聯儲面臨艱難選擇：就業市場疲軟與高通脹