3 月 6 日經濟主題記者會的十大增量信息

摘要 要點一：“十五五” 時期有哪些重大工程項目？“十五五” 規劃《綱要（草案）》提出109項重大工程，包括引領新質生產力發展的28項、構建現代化基礎設施體系的23項、促進城鄉融合發展的9項、保障和改善民生的25項、推動綠色低碳轉型的18項、重點領域安全保障的6項。重點工程包括：（1）雅下水電、“沙戈荒” 新能源基地、海上風電基地等一系列投資萬億元以上的能源重大工程；（2）重點行業節能降碳等 “雙碳” 領域工程；（3）三峽水運新通道、京廣高鐵南段新通道等一系列交通重大工程；（4）人工智能超大規模智算集羣、衞星互聯網、可控核聚變等一系列未來產業工程；（5）教育、醫療衞生、養老托育、困境兒童和留守兒童關愛等領域重大工程。整體來看，其中既包括傳統基礎設施項目，又包括能源類、環保類、民生類項目，還有比例更高的新產業工程項目，旨在同時引導投資 “量” 的託底和 “質” 的提升。 要點二：“六張網” 和重點領域建設將是2026年擴大有效投資的主要抓手。發改委稱今年擴大有效投資在投向上主要是推進 “十五五” 規劃109項重大工程，尤其是 “六張網”（水網、電網、算力網、新型通信網、城市地下管網、物流網）和重點領域（綜合立體交通設施，消費、低空、“人工智能+”、教育醫療等基礎設施和公共服務設施），估算投資規模合計將超過7萬億元。固定資產投資的 “止跌回穩” 是2026年內需的關鍵增量之一，上述抓手的明確讓投資回穩變得更為具象。 要點三：政府工作報告提到的1000億元 “財政金融協同促內需政策工具” 的細節公佈。（1）政策手段包括 “貸款貼息、融資擔保、風險補償等”；（2）跨部門協作細節主要是 “財政建機制、出資金，金融提供流動性，工信等部門提出項目清單，形成財政引導、金融放大、市場運作的傳導鏈條”；（3）政策工具包括 “4+2” 共6項政策，4項定向支持民間投資，2項支持居民消費；（4）支持民間投資的4項政策包括民間投資專項擔保計劃、中小微企業貸款貼息（1.5個點）、設備更新貸款貼息（1.5個點）、民營企業債券風險分擔機制；（5）支持居民消費的2項政策包括優化升級個人消費貸款貼息（取消消費領域限制、提高貼息上限、拓展至網絡消費信貸等新消費場景）、服務業經營主體貸款貼息（貸款上限擴容10倍至1000萬元，每家企業最多可享受貼息10萬元）。簡單來看，協同工具是側重於支持民間投資、居民消費的一攬子促內需增量方案。 要點四：“6+3” 服務消費專項政策支持、服務領域擴大開放、清理不合理限制措施是提振消費的三大政策方向。商務部指出服務消費 “6+3” 的 “6” 包括 “交通、家政、網絡視聽、旅居、汽車後市場、入境消費”，“3” 包括 “演出、體育賽事、體驗式服務”，後續將完善專項支持政策，直接惠及消費者和經營者；擴大服務領域開放主要包括 “增值電信、生物技術、外商獨資醫院等”。從上述政策看，促進服務消費的主要思路在於嘗試鼓勵一些新領域、新場景，釋放增量彈性。 要點五：明確了 “六大新興支柱產業” 和 “六大未來產業” 的產業政策圖譜。發改委指出六大新興支柱產業包括 “集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟、新型儲能、智能機器人”，2025年相關產值合計近6萬億，預計到2030年 “將擴大到10萬億以上”。從這一數據看，“十五五” 期間中國新舊動能轉換將進一步加快，新產業的第二輪增長曲線將會形成。 要點六：北斗規模應用工程和 “人工智能+” 行動是新支柱產業的重點。在培育壯大新支柱產業方面，發改委重點提出將繼續實施北斗規模應用工程和 “人工智能+” 行動，爭取5年內北斗產業規模突破1萬億，“十五五” 末人工智能相關產業規模增長到10萬億以上。我們理解，北斗和人工智能都屬於場景化具備廣闊空間的技術領域，“1萬億北斗應用”和“10萬億AI+”這兩個數字意味着 “十五五” 期間正打造兩大基礎設施級產業鏈。 要點七：將設立國家級併購基金，為支持創新提供 “要素保障”。發改委指出，在2025年設立國家創投引導基金後，2026年將再設立國家級併購基金，暢通創業投資退出渠道，預計引導撬動資金規模超1萬億。我們理解，設立併購基金一則可以解決創投資金 “退出難” 的問題，活躍創投市場；二則可以提升行業集中度，優化一些新領域的行業競爭環境。 要點八：支持中央匯金公司發揮類 “平準基金” 作用。關於維護金融市場穩定方面，央行稱2026年將同證監會實施好支持資本市場的結構性貨幣政策工具，支持中央匯金公司發揮類 “平準基金” 作用。同時研究建立特定情形下對非銀機構的流動性支持機制也是一大重要舉措。我們理解這三者將構成一套更完整的資本市場流動性支持架構。 要點九：積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業在創業板發行上市。證監會提出深化創業板改革的總體方案已基本成型，改革重點之一是 “增設一套更加精準、更為包容的上市標準”，特別是提出 “積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業在創業板發行上市”。我們理解在AI時代，除硬科技外，模式創新、業態創新同樣重要，它們將構成對於技術創新的場景端、應用端支持，深化創業板改革、更廣泛地支持新產業、新業態將進一步擴大資本市場的包容性和適應性，進一步提升服務新質生產力的能力。 要點十：優化再融資機制，突出 “扶優扶科” 導向。在優化再融資制度規則方面，一是優化戰略投資者認定標準，二是推出儲架發行，三是完善鎖價定增機制；在進一步突出 “扶優扶科” 導向方面，將現行科創板、創業板 “輕資產、高研發投入” 認定標準進一步拓展至主板，支持優質科技創新企業再融資。我們理解這是 “持續深化資本市場投融資綜合改革” 的重要組成部分，將 “輕資產、高研發投入” 標準拓展至主板，意味着資本市場的價值發現功能正在向研發強度、技術壁壘等前瞻指標傾斜，引導社會資本更加關注企業的長期創新能力。 正文 3 月 6 日，十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會召開，發改委、財政部、商務部、人民銀行、證監會五部委就發展改革、財政預算、商務、金融證券等相關問題回答中外記者提問。[1] 要點一：“十五五” 時期有哪些重大工程項目？“十五五” 規劃《綱要（草案）》提出109項重大工程，包括引領新質生產力發展的28項、構建現代化基礎設施體系的23項、促進城鄉融合發展的9項、保障和改善民生的25項、推動綠色低碳轉型的18項、重點領域安全保障的6項。重點工程包括：（1）雅下水電、“沙戈荒” 新能源基地、海上風電基地等一系列投資萬億元以上的能源重大工程；（2）重點行業節能降碳等 “雙碳” 領域工程；（3）三峽水運新通道、京廣高鐵南段新通道等一系列交通重大工程；（4）人工智能超大規模智算集羣、衞星互聯網、可控核聚變等一系列未來產業工程；（5）教育、醫療衞生、養老托育、困境兒童和留守兒童關愛等領域重大工程。整體來看，其中既包括傳統基礎設施項目，又包括能源類、環保類、民生類項目，還有比例更高的新產業工程項目，旨在同時引導投資 “量” 的託底和 “質” 的提升。 這次 “十五五” 規劃《綱要（草案）》，提出了 109 項重大工程和項目，其中既有上天入海、通達萬里的重大項目，也有關乎每個人衣食住行的民生工程，具體有 6 個方面，包括：引領新質生產力發展的 28 項、構建現代化基礎設施體系的 23 項、促進城鄉融合發展的 9 項、保障和改善民生的 25 項、推動綠色低碳轉型的 18 項、重點領域安全保障的 6 項。 第一，從長遠佈局考慮，實施一批戰略性工程。我們將持續推進雅下水電、“沙戈荒” 新能源基地、海上風電基地等一系列投資萬億元以上的能源重大工程，來保障國家的現代化建設和人民羣眾的幸福生活；實施重點行業領域節能降碳等 “雙碳” 領域工程，這些都非常重要，既要增量也要減量。我們還將推進三峽水運新通道、京廣高鐵南段新通道等一系列交通重大工程，基本建成 “八縱八橫” 高速鐵路主通道和國家高速公路網，全面貫通連接我國陸路邊境地區的公路骨幹通道，既降低社會物流成本，又支撐人民羣眾便利出行，更好推動投資於物與投資於人緊密結合融合。 第二，從未來發展考慮，推進一批引領性的未來產業工程。前面我也介紹了，我們將佈局一系列新產業新賽道，“十五五” 還將推進人工智能超大規模智算集羣、衞星互聯網、可控核聚變等一系列重大工程和項目。 第三，從千家萬户的實際需求考慮，實施一批有温度、有獲得感的民生工程。針對大家普遍關心的社會民生問題，在教育、醫療衞生、養老托育、困境兒童和留守兒童關愛等領域，實施一批可感可及的重大系統工程和集羣項目，提高民生類政府投資比重，讓公共服務水平不斷提高。 要點二：“六張網” 和重點領域建設將是2026年擴大有效投資的主要抓手。發改委稱今年擴大有效投資在投向上主要是推進 “十五五” 規劃109項重大工程，尤其是 “六張網”（水網、電網、算力網、新型通信網、城市地下管網、物流網）和重點領域（綜合立體交通設施，消費、低空、“人工智能+”、教育醫療等基礎設施和公共服務設施），估算投資規模合計將超過7萬億元。固定資產投資的 “止跌回穩” 是2026年內需的關鍵增量之一，上述抓手的明確讓投資回穩變得更為具象。 關於中國今年如何實現 4.5%-5% 的增長目標，發改委稱 “今年工作重點是消費、投資兩個方面。投資方面，我們將統籌資源力量，繼續推動 “兩重” 建設等工作。在主體上，進一步增加政府投資規模，激發民間投資活力，推動國企民企共同發力。在投向上，推進 “十五五”” 規劃 109 項重大工程和項目，開展一批擴大有效投資行動。比如，我們將推進 “六張網” 和重點領域建設，不斷改善大家的生產條件和生活環境。“六張網” 就是水網、電網、算力網、新型通信網、城市地下管網、物流網，重點領域包括綜合立體交通設施，消費、低空、“人工智能 +”、教育醫療等基礎設施和公共服務設施，今年初步估算這些方面的投資將超過 7 萬億元。” 要點三：政府工作報告提到的1000億元 “財政金融協同促內需政策工具” 的細節公佈。（1）政策手段包括 “貸款貼息、融資擔保、風險補償等”；（2）跨部門協作細節主要是 “財政建機制、出資金，金融提供流動性，工信等部門提出項目清單，形成財政引導、金融放大、市場運作的傳導鏈條”；（3）政策工具包括 “4+2” 共6項政策，4項定向支持民間投資，2項支持居民消費；（4）支持民間投資的4項政策包括民間投資專項擔保計劃、中小微企業貸款貼息（1.5個點）、設備更新貸款貼息（1.5個點）、民營企業債券風險分擔機制；（5）支持居民消費的2項政策包括優化升級個人消費貸款貼息（取消消費領域限制、提高貼息上限、拓展至網絡消費信貸等新消費場景）、服務業經營主體貸款貼息（貸款上限擴容10倍至1000萬元，每家企業最多可享受貼息10萬元）。簡單來看，協同工具是側重於支持民間投資、居民消費的一攬子促內需增量方案。 當前我國經濟總體向新向優，但 “供強需弱” 的矛盾依然突出，居民消費活力不足，民間投資增長偏弱。為破解這一問題，今年中央財政專門安排 1000 億元，推出財政金融協同促內需一攬子 6 項政策，4 項定向支持民間投資、2 項支持居民消費。 這一攬子政策，綜合運用貸款貼息、融資擔保、風險補償等工具，關鍵是發揮財政、金融、產業等多項政策的協同疊加效應。財政建機制、出資金，金融提供流動性，工信等部門提出項目清單，形成財政引導、金融放大、市場運作的傳導鏈條，撬動更大規模社會資源，流向擴內需重點領域。 第一，賦予消費者更多選擇權。對去年的個人消費貸款貼息政策，進行了優化升級，由政府 “配餐” 向消費者自主 “點菜” 轉變。一是取消消費領域限制。對於老百姓日常消費，無論是商品還是服務、大件還是小件、線上還是線下，只要實實在在消費了，財政就給 1 個百分點的貸款貼息。二是提高單筆貼息上限。消費者在每家金融機構單筆消費貸款，可享受的貼息最高達到 3000 元，相對應的貸款額度為 30 萬元，能夠更好滿足購車、家裝等大宗消費需求。三是拓展消費新場景新模式。貼近大眾消費習慣，花唄、微粒貸等網絡消費信貸，以及信用卡賬單分期業務、汽車金融等都可以享受貼息。 第二，財政資金給企業增信降本。中央財政拿出真金白銀，構建多層次的融資支持體系，實質性降低民營企業融資門檻和成本。一是設立民間投資專項擔保計劃。提高擔保額度上限和風險分擔比例，有針對性地解決中小微企業缺乏擔保抵押等突出問題。二是實施 3 項貼息政策。對於中小微企業貸款和設備更新貸款，財政給予 1.5 個百分點的貼息，而且將符合條件的固定資產貸款，納入貼息範圍。對於服務業經營主體的貸款，上限擴容 10 倍，達到 1000 萬元，每家企業最多可享受貼息 10 萬元。三是建立民營企業債券風險分擔機制。中央財政專門安排資金，為民營企業發行債券提供增信支持，提升資本市場對民營企業債券的認可度和接受度。 要點四：“6+3” 服務消費專項政策支持、服務領域擴大開放、清理不合理限制措施是提振消費的三大政策方向。商務部指出服務消費 “6+3” 的 “6” 包括 “交通、家政、網絡視聽、旅居、汽車後市場、入境消費”，“3” 包括 “演出、體育賽事、體驗式服務”，後續將完善專項支持政策，直接惠及消費者和經營者；擴大服務領域開放主要包括 “增值電信、生物技術、外商獨資醫院等”。從上述政策看，促進服務消費的主要思路在於嘗試鼓勵一些新領域、新場景，釋放增量彈性。 關於 “深入實施提振消費專項行動” 如何促進服務消費方面，商務部稱 “今年 1 月，國辦出台了《加快培育服務消費新增長點工作方案》，明確了 “6+3” 工作重點，“6” 是指交通、家政、網絡視聽、旅居、汽車後市場、入境消費等重點領域，還有演出、體育賽事、體驗式服務 3 個潛力領域。我們將會同相關部門，聚焦這些重點領域，完善專項支持政策，直接惠及消費者和經營者。同時，持續推動服務消費領域 “對外開放、對內放開”，以服務業為重點擴大市場準入和開放領域，推動增值電信、生物技術、外商獨資醫院等領域開放試點落地見效；清理國內服務領域不合理限制措施，擴大優質服務供給。” 要點五：明確了 “六大新興支柱產業” 和 “六大未來產業” 的產業政策圖譜。發改委指出六大新興支柱產業包括 “集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟、新型儲能、智能機器人”，2025年相關產值合計近6萬億，預計到2030年 “將擴大到10萬億以上”。從這一數據看，“十五五” 期間中國新舊動能轉換將進一步加快，新產業的第二輪增長曲線將會形成。 將重點打造六個大的新興支柱產業和六個大的未來產業。六大新興支柱產業包括集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟、新型儲能、智能機器人。初步測算，這六大產業相關產值在 2025 年已接近 6 萬億，預計到 2030 年有望再翻一番或更多，擴大到十萬億以上。 六大未來產業包括量子科技、生物製造、綠色氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能，還有現在開始冒頭的 6G，這些產業處在技術突破 “前夜”，現在的未來產業，可能就是明天的新興支柱產業。 要點六：北斗規模應用工程和 “人工智能+” 行動是新支柱產業的重點。在培育壯大新支柱產業方面，發改委重點提出將繼續實施北斗規模應用工程和 “人工智能+” 行動，爭取5年內北斗產業規模突破1萬億，“十五五” 末人工智能相關產業規模增長到10萬億以上。我們理解，北斗和人工智能都屬於場景化具備廣闊空間的技術領域，“1萬億北斗應用”和“10萬億AI+” 這兩個數字意味着 “十五五” 期間正打造兩大基礎設施級產業鏈。 加力做強現代化產業體系也是實現經濟增長目標的一大重點方向。“我們將統籌推進科技創新和產業創新、先進製造業和現代服務業深度融合，加快舊動能更新、新動能成長。培育壯大新支柱，就是實施產業創新工程，加力支持新興產業、未來產業發展。比如，北斗系統看似遠在天邊、其實近在眼前，比如常用的手機導航，還有應急救援、遠洋作業等等，都在用北斗的服務。我們將繼續實施北斗規模應用工程，推動北斗產業規模五年內突破 1 萬億。再比如，我們將深化 ‘人工智能 +’ 行動，賦能千行百業、服務千家萬户，‘十五五’ 末人工智能相關產業規模將增長到 10 萬億以上。” 要點七：將設立國家級併購基金，為支持創新提供 “要素保障”。發改委指出，在2025年設立國家創投引導基金後，2026年將再設立國家級併購基金，暢通創業投資退出渠道，預計引導撬動資金規模超1萬億。我們理解，設立併購基金一則可以解決創投資金 “退出難” 的問題，活躍創投市場；二則可以提升行業集中度，優化一些新領域的行業競爭環境。 為加力支持創新，去年我們設立了國家創投引導基金；今年我們將會同財政部、人民銀行等部門，再設立國家級併購基金，進一步暢通創業投資退出渠道，提高創投資本週轉效率，這一塊預計引導撬動各類資金規模超 1 萬億元。 要點八：支持中央匯金公司發揮類 “平準基金” 作用。關於維護金融市場穩定方面，央行稱2026年將同證監會實施好支持資本市場的結構性貨幣政策工具，支持中央匯金公司發揮類 “平準基金” 作用。同時研究建立特定情形下對非銀機構的流動性支持機制也是一大重要舉措。我們理解這三者將構成一套更完整的資本市場流動性支持架構。 在維護金融市場平穩運行方面，央行稱 “在資本市場方面，我們將會同證監會實施好支持資本市場的結構性貨幣政策工具，支持中央匯金公司發揮類 ‘平準基金’ 作用，增強資本市場的內在穩定性和活力。同時，我們也正在研究建立特定情形下對非銀機構的流動性支持機制。” 要點九：積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業在創業板發行上市。證監會提出深化創業板改革的總體方案已基本成型，改革重點之一是 “增設一套更加精準、更為包容的上市標準”，特別是提出 “積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業在創業板發行上市”。我們理解在AI時代，除硬科技外，模式創新、業態創新同樣重要，它們將構成對於技術創新的場景端、應用端支持，深化創業板改革、更廣泛地支持新產業、新業態將進一步擴大資本市場的包容性和適應性，進一步提升服務新質生產力的能力。 深化創業板改革。總的考慮是，進一步突出創業板功能定位，更好支持包括新興產業、未來產業在內的實體經濟高質量發展。一是拓展制度的包容性和覆蓋面。增設一套更加精準、更為包容的上市標準，加力支持新產業、新業態、新技術企業發展。積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業在創業板發行上市。二是將科創板改革的有益經驗複製推廣到創業板。重點是在創業板推出對符合條件的優質創新企業，特別是在關鍵核心技術上有突破的企業實施 IPO 預先審閲、允許符合條件的在審企業面向老股東增資擴股、優化新股發行定價等改革舉措。三是全方位推動提升創業板上市公司質量。建立健全從推薦上市、遴選審核到全過程監管的制度機制，更好服務地方經濟和民營經濟發展。目前，深化創業板改革的總體方案已基本成型，將進一步完善後擇機發布實施。 要點十：優化再融資機制，突出 “扶優扶科” 導向。在優化再融資制度規則方面，一是優化戰略投資者認定標準，二是推出儲架發行，三是完善鎖價定增機制；在進一步突出 “扶優扶科” 導向方面，將現行科創板、創業板 “輕資產、高研發投入” 認定標準進一步拓展至主板，支持優質科技創新企業再融資。我們理解這是 “持續深化資本市場投融資綜合改革” 的重要組成部分，將 “輕資產、高研發投入” 標準拓展至主板，意味着資本市場的價值發現功能正在向研發強度、技術壁壘等前瞻指標傾斜，引導社會資本更加關注企業的長期創新能力。 優化再融資機制。再融資是支持上市公司做優做強、促進創新資本形成和創新動能培育的重要制度，也是資本市場的重要功能。春節前，滬深北三家交易所已推出一批優化再融資的措施，我們將進一步在制度規則層面，優化再融資審核註冊機制，着力提高便利度。一是進一步提升制度規則的包容性、適應性。主要包括：優化戰略投資者認定標準，便利社保、保險、公募基金等中長期資金參與；推出儲架發行，引導理性融資、有效融資；完善鎖價定增機制，推動股票定增價格向市場價格靠攏，更好平衡上市公司與投資者之間的利益關係；進一步優化再融資簡易程序，等等。二是進一步突出 “扶優、扶科” 導向。對於治理和經營規範、市場認可度高的優質上市公司，大幅提升審核效率。將現行科創板、創業板 “輕資產、高研發投入” 認定標準進一步拓展至主板，實施好放寬再融資補流限額用於研發投入、縮短再融資間隔期等優化措施，更好支持優質科技創新企業再融資。三是進一步加強再融資監管。強化從預案披露、申報受理、審核註冊到募集資金使用的全過程監管，加大執法力度，依法嚴懲 “忽悠式” 再融資、違規變更募集資金用途等違法違規行為，切實保護好投資者合法權益。 本文來源：郭磊宏觀茶座 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。