<p>作者：Emily Bary 和 Philip van Doorn</p>
<p>標準普爾 500 指數通信行業的幾家公司以低市盈率交易，吸引人的股息收益率得到了現金流的有力支持。</p>
<p>截至目前，Verizon 和 AT&amp;T 的股東們度過了一個優秀的年度——這兩隻股票仍然可以被視為基於市盈率、股息收益率和預計自由現金流收益的深度價值投資。</p>
<p>今年，向價值股的轉變使電信行業受益，主要參與者的表現均優於大盤。</p>
<p>截至 2026 年，標準普爾 500 指數（SPX）下跌了 1.5%，而 Verizon 的股票（VZ）上漲了 25.5%，AT&amp;T（T）上漲了 15.3%，T-Mobile US（TMUS）上漲了 91%。（本文中所有價格變動截至週五，並不包括股息。）</p>
<p>即便是曾因競爭擔憂而受到壓制的有線電視提供商 Charter Communications（CHTR）和 Comcast（CMCSA）的股票，今年迄今分別上漲了 11.3% 和 14%，而去年則出現了兩位數的下跌。</p>
<p>然而，除了 T-Mobile 之外，上述電信股票的篩選結果顯示為 “深度價值” 投資。Verizon 和 AT&amp;T 是標準普爾 500 通信服務行業中市盈率最低的股票之一。這些價格是根據 LSEG 調查的分析師對未來 12 個月每股收益的共識估計進行計算的市盈率。這些比率按市值加權。</p>
<p>Verizon、Charter 和 Comcast 的前瞻市盈率低於標準普爾 500 通信行業 21.4 的加權前瞻市盈率和標準普爾 500 的 21.8 的一半。AT&amp;T 的前瞻市盈率略高於這三者，為 12.2。</p>
<p>T-Mobile US 的價格更高，前瞻市盈率為 20.2。然而，根據共識估計，該公司預計將以比 AT&amp;T 和 Verizon 更快的速度增長收入。這三家公司主導了美國無線電信市場，T-Mobile 在 2024 年的市場份額為 35%，Verizon 為 34%，AT&amp;T 為 27%。這些是 TeleGeography 提供的最新市場份額數據，更新於去年四月。</p>
<p>電信股票的突出表現與價值投資的廣泛勢頭相輔相成。根據 LSEG 的數據，Russell 3000 價值指數（XX:RAV）今年迄今上漲了 3.3%，而 Russell 3000 成長指數（XX:RAG）下跌了 5.5%。</p>
<p>在無線股票方面，投資者似乎已經與行業的競爭動態達成了共識。去年底，華爾街擔心 Verizon 在新任首席執行官 Dan Schulman 的領導下會誇大增長。無線行業在某種程度上依賴於 Verizon 保持定價的紀律，而不是引導競爭對手追求自身用户增長而導致價格競爭。</p>
<p>但在 Verizon 在第四季度發佈了 616,000 個淨後付費手機用户後，這是自 2019 年以來最大的增幅，投資者並沒有感到過於不安。</p>
<p>一方面，Citi 分析師 Michael Rollins 在給客户的二月報告中承認：“Verizon 的雄心可能會引發對其競爭對手未來財務風險的擔憂。” 不過，他寫道，“這一擔憂的很大一部分” 已經反映在無線股票的價格中。</p>
<p>與此同時，AT&amp;T 繼續收穫多年簡化戰略的成果。曾因承擔債務以推動高成本媒體收購而受到指責的 AT&amp;T，隨後出售了這些業務，並重新聚焦於核心電信活動。通過投資光纖連接，該公司能夠銷售更多的捆綁產品，這有助於客户留存。</p>
<p>AT&amp;T 還在繼續擴展其無線寬帶能力。這包括一項 230 億美元的交易，以收購 EchoStar（SATS）的頻譜許可證，預計將在 2026 年中期完成。</p>
<p>截至第四季度，超過四成的 AT&amp;T 光纖用户也使用該公司的無線服務。</p>
<p>T-Mobile 通過更專注於資本回報給投資者留下了深刻印象。首席財務官 Peter Osvaldik 在二月告訴 MarketWatch，該公司在未來兩年內有 “相當大的能力” 投資於其網絡，並向股東分配現金，以股息和回購的形式。</p>
<p>Verizon、AT&amp;T 和 T-Mobile 的網絡投資讓有線電視投資者感到不安，因為這三家公司都加強了其家庭互聯網產品的提供，無論是通過光纖服務還是依賴於閒置移動容量的固定無線接入產品。在這種更具競爭性的背景下，Comcast 和 Charter 的寬帶用户流失嚴重。</p>
<p>現在，負面情緒可能已經觸底。例如，Charter 在第四季度確實失去了寬帶用户，但數量少於預期，也少於去年同期。而且該公司在視頻業務上實際上實現了用户增長，這一業務曾長期處於下滑狀態。</p>
<p>“Charter 正在享受由其捆綁流媒體套餐驅動的驚人轉機，” MoffettNathanson 分析師 Craig Moffett 當時寫道。</p>
<p>Comcast 並不是一家純粹的電信提供商，因為該公司還運營着工作室、主題公園和流媒體單位。“我們相信 Comcast 的業績正在觸底，” Wolfe Research 的 Peter Supino 在其第四季度財報後寫道，儘管他補充説管理層 “仍然避免承認其綜合結構的失敗。” 在 Supino 看來，這導致投資者低估了包括 NBCUniversal 在內的業務部門。</p>
<p>篩選標準普爾 500 通信行業</p>
<p>標準普爾 500 通信服務行業僅有 20 家公司，其中實際上包括兩個大型科技公司——Alphabet (GOOGL) (GOOG) 和 Meta Platforms (META)。這兩家公司佔據了跟蹤該行業的 State Street Communication Services Select Sector SPDR ETF XLC 的 38%。再加上 Netflix (NFLX)，這三家公司幾乎佔據了 XLC 投資組合的 44%。</p>
<p>以下是該行業的所有 20 家公司，按前瞻市盈率升序排列。我們還包括了股息收益率和前瞻自由現金流收益率。</p>
<p>公司的自由現金流（FCF）是指在資本支出後的剩餘現金流。這是公司可以用來資助擴張或收購、支付股息、回購股票或用於其他公司目的的資金。</p>
<p>上述前瞻自由現金流收益率是基於當前股價和 LSEG 調查的分析師對 2026 年每股自由現金流的共識估計。如果我們將估計的自由現金流收益率與股息收益率進行比較，可以看出是否存在 “頭部空間” 在股息之上。這可以指示當前股息支付的安全性，以及產生的多餘現金可以以（希望）對股東有利的方式進行部署。</p>
<p>Charter 以最低的前瞻市盈率和最高的前瞻自由現金流收益率位居榜首。對於願意在一個仍被認為處於衰退中的行業中進行價值投資的投資者來説，這組數字非常有趣，因為產生了如此多的現金。</p>
<p>Omnicom (OMC) 緊隨其後，不僅市盈率低，而且吸引人的股息收益率為 3.77%，這得到了預期的 14.13% 的自由現金流收益率的強力支持。如果在 10 年期美國國債 BX:TMUBMUSD10Y 收益率為 4.14% 的市場中，這個股息收益率沒有給你留下深刻印象，請考慮到標準普爾 500 的加權股息收益率僅為 1.16%，根據 LSEG 的數據顯示，債券沒有股票在長期內可能具有的資本增長潛力。</p>
<p>Comcast 的股息收益率為 4.14%，同樣得到了預期每股自由現金流的強力支持。</p>
<p>（更多內容敬請關注）道瓊斯新聞社</p>
<p>03-07-26 0730ET</p>

美國電信股指 ETF - iShares

2 倍做多通信服務 ETF - ProShares

TMUS

美國電話電報

標普全球電信股指數 ETF - iShares

通信服務 ETF - SPDR

威瑞森

電信業 ETF - Vanguard

標普電信 ETF - SPDR

<p>電信股在 2026 年表現良好，威瑞森上漲了 25.5%，美國電話電報上漲了 15.3%，儘管標普 500 指數下跌了 1.5%。這些股票被視為深度價值投資，交易時的市盈率較低。T-Mobile 在收入增長預期方面領先，而美國電話電報則受益於簡化戰略。該行業的強勁表現與更廣泛的價值股趨勢相一致，羅素 3000 價值指數上漲了 3.3%。投資者對無線市場的競爭動態持樂觀態度，各公司正在投資網絡能力和客户保留策略</p>

<p>By Emily Bary and Philip van Doorn</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Emily Bary 和 Philip van Doorn</p>
</div><p>Several companies in the S&amp;P 500's communications sector trade at low price-to-earnings valuations, with attractive dividend yields well supported by cash flow</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數通信行業的幾家公司以低市盈率交易，吸引人的股息收益率得到了現金流的有力支持。</p>
</div><p>This has been an excellent year so far for shareholders of Verizon and AT&amp;T - and both stocks can still be considered deep-value plays based on price-to-earnings ratios, dividend yields and estimated free-cash-flow yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，Verizon 和 AT&amp;T 的股東們度過了一個優秀的年度——這兩隻股票仍然可以被視為基於市盈率、股息收益率和預計自由現金流收益的深度價值投資。</p>
</div><p>A pivot toward value stocks has benefited the telecommunications industry this year, with the major players all outperforming the broader market.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年，向價值股的轉變使電信行業受益，主要參與者的表現均優於大盤。</p>
</div><p>As the S&amp;P 500 SPX has declined 1.5% so far in 2026, Verizon's stock (VZ) has risen 25.5%, while AT&amp;T (T) is up 15.3% and T-Mobile US (TMUS) has advanced 91%. (All price changes in this article are through Friday and exclude dividends.)</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年，標準普爾 500 指數（SPX）下跌了 1.5%，而 Verizon 的股票（VZ）上漲了 25.5%，AT&amp;T（T）上漲了 15.3%，T-Mobile US（TMUS）上漲了 91%。（本文中所有價格變動截至週五，並不包括股息。）</p>
</div><p>Even shares of cable providers Charter Communications (CHTR) and Comcast (CMCSA), once weighed down by competitive concerns over their home-internet businesses, have staged 11.3% and 14% rallies so far this year, respectively, following double-digit declines last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>即便是曾因競爭擔憂而受到壓制的有線電視提供商 Charter Communications（CHTR）和 Comcast（CMCSA）的股票，今年迄今分別上漲了 11.3% 和 14%，而去年則出現了兩位數的下跌。</p>
</div><p>And yet, save for T-Mobile, the above telecom stocks screen as &#34;deep-value&#34; plays. Verizon and AT&amp;T are among the least expensive stocks in the S&amp;P 500 communications-services sector XX:SP500.50 by forward price-to-earnings ratios. These are prices divided by consensus 12-month earnings-per-share estimates among analysts polled by LSEG. The ratios are weighted by market capitalization for sectors and indexes.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，除了 T-Mobile 之外，上述電信股票的篩選結果顯示為 “深度價值” 投資。Verizon 和 AT&amp;T 是標準普爾 500 通信服務行業中市盈率最低的股票之一。這些價格是根據 LSEG 調查的分析師對未來 12 個月每股收益的共識估計進行計算的市盈率。這些比率按市值加權。</p>
</div><p>Verizon, Charter and Comcast trade at forward P/E valuations that are less than half of the weighted forward P/E ratios of 21.4 for the S&amp;P 500 communications sector and 21.8 for the full S&amp;P 500. AT&amp;T trades slightly higher than those three, at a forward P/E of 12.2.</p>
<div class="lb-trans"><p>Verizon、Charter 和 Comcast 的前瞻市盈率低於標準普爾 500 通信行業 21.4 的加權前瞻市盈率和標準普爾 500 的 21.8 的一半。AT&amp;T 的前瞻市盈率略高於這三者，為 12.2。</p>
</div><p>T-Mobile US is more expensive, with a forward P/E of 20.2. However, the company is expected to increase its revenue at a faster pace than rivals AT&amp;T and Verizon, according to consensus estimates. The three dominate the U.S. wireless telecom space, with a 35% market share for T-Mobile, a 34% share for Verizon and a 27% share for AT&amp;T in 2024. These are the most recent market-share figures available from TeleGeography, updated last April.</p>
<div class="lb-trans"><p>T-Mobile US 的價格更高，前瞻市盈率為 20.2。然而，根據共識估計，該公司預計將以比 AT&amp;T 和 Verizon 更快的速度增長收入。這三家公司主導了美國無線電信市場，T-Mobile 在 2024 年的市場份額為 35%，Verizon 為 34%，AT&amp;T 為 27%。這些是 TeleGeography 提供的最新市場份額數據，更新於去年四月。</p>
</div><p>The standout performance of telecommunications stocks dovetails with broader momentum for value plays. The Russell 3000 Value Index XX:RAV has risen 3.3% so far this year, while the Russell 3000 Growth Index XX:RAG has declined 5.5%, according to LSEG.</p>
<div class="lb-trans"><p>電信股票的突出表現與價值投資的廣泛勢頭相輔相成。根據 LSEG 的數據，Russell 3000 價值指數（XX:RAV）今年迄今上漲了 3.3%，而 Russell 3000 成長指數（XX:RAG）下跌了 5.5%。</p>
</div><p>When it comes to the wireless stocks, investors seem to have made peace with competitive dynamics in the industry. Late last year, Wall Street worried that Verizon was talking up growth under new CEO Dan Schulman. The wireless industry had been somewhat counting on Verizon to stay disciplined with its pricing and not lead rivals toward a race to the bottom in pursuit of its own subscriber growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>在無線股票方面，投資者似乎已經與行業的競爭動態達成了共識。去年底，華爾街擔心 Verizon 在新任首席執行官 Dan Schulman 的領導下會誇大增長。無線行業在某種程度上依賴於 Verizon 保持定價的紀律，而不是引導競爭對手追求自身用户增長而導致價格競爭。</p>
</div><p>But after Verizon posted 616,000 net postpaid phone subscribers in the fourth quarter, its largest such haul in since 2019, investors weren't too rattled.</p>
<div class="lb-trans"><p>但在 Verizon 在第四季度發佈了 616,000 個淨後付費手機用户後，這是自 2019 年以來最大的增幅，投資者並沒有感到過於不安。</p>
</div><p>On the one hand, &#34;Verizon's ambitions are likely to raise concerns on the future financial risks from elevated industry competition for its competitors,&#34; Citi analyst Michael Rollins acknowledged in a February note to clients. Still, he wrote that &#34;a substantial portion of this concern&#34; had been already baked into the prices of wireless stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>一方面，Citi 分析師 Michael Rollins 在給客户的二月報告中承認：“Verizon 的雄心可能會引發對其競爭對手未來財務風險的擔憂。” 不過，他寫道，“這一擔憂的很大一部分” 已經反映在無線股票的價格中。</p>
</div><p>AT&amp;T, meanwhile, continues to reap the rewards of a simplification strategy years in the making. Once maligned for taking on debt to fuel costly media acquisitions, AT&amp;T has since sold off those units and refocused on core telecommunications activities. By investing in fiber connectivity, the company has been able to sell more bundled offerings, something that it says helps with customer retention.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，AT&amp;T 繼續收穫多年簡化戰略的成果。曾因承擔債務以推動高成本媒體收購而受到指責的 AT&amp;T，隨後出售了這些業務，並重新聚焦於核心電信活動。通過投資光纖連接，該公司能夠銷售更多的捆綁產品，這有助於客户留存。</p>
</div><p>AT&amp;T is also continuing to expand its wireless broadband capability. This includes a $23 billion deal to acquire spectrum licenses from EchoStar (SATS), in a deal slated for completion in the middle of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>AT&amp;T 還在繼續擴展其無線寬帶能力。這包括一項 230 億美元的交易，以收購 EchoStar（SATS）的頻譜許可證，預計將在 2026 年中期完成。</p>
</div><p>As of the fourth quarter, more than four in 10 AT&amp;T fiber subscribers also used the company's wireless services.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至第四季度，超過四成的 AT&amp;T 光纖用户也使用該公司的無線服務。</p>
</div><p>T-Mobile has been impressing investors through its greater focus on capital returns. CFO Peter Osvaldik told MarketWatch in February that the company was sitting on a &#34;significant amount of capacity&#34; both to invest in its network and dole out cash to shareholders over the next two years, in the form of dividends and buybacks.</p>
<div class="lb-trans"><p>T-Mobile 通過更專注於資本回報給投資者留下了深刻印象。首席財務官 Peter Osvaldik 在二月告訴 MarketWatch，該公司在未來兩年內有 “相當大的能力” 投資於其網絡，並向股東分配現金，以股息和回購的形式。</p>
</div><p>The network investments at Verizon, AT&amp;T and T-Mobile have been a source of consternation for cable investors, as all three companies have stepped up their home-internet offerings, either via fiber service or fixed-wireless-access products, which rely on spare mobile capacity. Comcast and Charter have bled broadband subscribers against this more competitive backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>Verizon、AT&amp;T 和 T-Mobile 的網絡投資讓有線電視投資者感到不安，因為這三家公司都加強了其家庭互聯網產品的提供，無論是通過光纖服務還是依賴於閒置移動容量的固定無線接入產品。在這種更具競爭性的背景下，Comcast 和 Charter 的寬帶用户流失嚴重。</p>
</div><p>Now, the negative sentiment may have bottomed. Charter, for instance, did lose broadband subscribers in the fourth quarter, but fewer than expected and fewer than in the year-before period. And the company actually managed to grow subscribers in video, a business that had been in protracted decline.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，負面情緒可能已經觸底。例如，Charter 在第四季度確實失去了寬帶用户，但數量少於預期，也少於去年同期。而且該公司在視頻業務上實際上實現了用户增長，這一業務曾長期處於下滑狀態。</p>
</div><p>&#34;Charter is enjoying an astounding turnaround driven by its bundled streaming packages,&#34; MoffettNathanson analyst Craig Moffett wrote at the time.</p>
<div class="lb-trans"><p>“Charter 正在享受由其捆綁流媒體套餐驅動的驚人轉機，” MoffettNathanson 分析師 Craig Moffett 當時寫道。</p>
</div><p>Comcast isn't a pure-play telecom provider, as the company also operates studio, theme-park and streaming units. &#34;We are convinced that Comcast's results are bottoming,&#34; Wolfe Research's Peter Supino wrote after its fourth-quarter earnings report, though he added that management &#34;continues to avoid acknowledging the failure of its conglomerate structure.&#34; In Supino's view, that has led investors to undervalue business segments, including NBCUniversal.</p>
<div class="lb-trans"><p>Comcast 並不是一家純粹的電信提供商，因為該公司還運營着工作室、主題公園和流媒體單位。“我們相信 Comcast 的業績正在觸底，” Wolfe Research 的 Peter Supino 在其第四季度財報後寫道，儘管他補充説管理層 “仍然避免承認其綜合結構的失敗。” 在 Supino 看來，這導致投資者低估了包括 NBCUniversal 在內的業務部門。</p>
</div><p>Screening the S&amp;P 500 communications sector</p>
<div class="lb-trans"><p>篩選標準普爾 500 通信行業</p>
</div><p>There are only 20 companies in the S&amp;P 500 communications-services sector, which actually includes two Big Tech names - Alphabet (GOOGL) (GOOG) and Meta Platforms (META). These two make up 38% of the State Street Communication Services Select Sector SPDR ETF XLC, which tracks the sector. Add Netflix (NFLX), and those three companies make up nearly 44% of the XLC portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 通信服務行業僅有 20 家公司，其中實際上包括兩個大型科技公司——Alphabet (GOOGL) (GOOG) 和 Meta Platforms (META)。這兩家公司佔據了跟蹤該行業的 State Street Communication Services Select Sector SPDR ETF XLC 的 38%。再加上 Netflix (NFLX)，這三家公司幾乎佔據了 XLC 投資組合的 44%。</p>
</div><p>Below are all 20 companies in the sector, sorted by ascending forward P/E. We have also included dividend yields and forward free-cash-flow yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是該行業的所有 20 家公司，按前瞻市盈率升序排列。我們還包括了股息收益率和前瞻自由現金流收益率。</p>
</div><p>A company's free cash flow (FCF) is its remaining cash flow after capital expenditures. This is money the company can use to fund expansion or acquisitions, pay dividends, buy back shares, or for other corporate purposes.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的自由現金流（FCF）是指在資本支出後的剩餘現金流。這是公司可以用來資助擴張或收購、支付股息、回購股票或用於其他公司目的的資金。</p>
</div><p>The above forward FCF yields are based on current share prices and consensus FCF-per-share estimates for2026 among analysts polled by LSEG. If we compare the estimated FCF yields with the dividend yields, we can see if there is &#34;headroom&#34; above the dividend. This can indicate a measure of safety for the current dividend payout, as well as generation of excess cash that can be deployed in ways that (hopefully) work out well for shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>上述前瞻自由現金流收益率是基於當前股價和 LSEG 調查的分析師對 2026 年每股自由現金流的共識估計。如果我們將估計的自由現金流收益率與股息收益率進行比較，可以看出是否存在 “頭部空間” 在股息之上。這可以指示當前股息支付的安全性，以及產生的多餘現金可以以（希望）對股東有利的方式進行部署。</p>
</div><p>Charter tops the list with the lowest forward P/E and the highest forward FCF yield. This is an interesting set of numbers for investors willing to take a value dive, even in an industry perceived still to be in decline, because so much cash is being generated.</p>
<div class="lb-trans"><p>Charter 以最低的前瞻市盈率和最高的前瞻自由現金流收益率位居榜首。對於願意在一個仍被認為處於衰退中的行業中進行價值投資的投資者來説，這組數字非常有趣，因為產生了如此多的現金。</p>
</div><p>Omnicom (OMC) is next, with not only a low P/E but an attractive dividend yield of 3.77%, very well supported by the expected FCF yield of 14.13%. In case that dividend yield doesn't impress you in a market with 10-year U.S. Treasury notes BX:TMUBMUSD10Y yielding 4.14%, consider that the S&amp;P 500's weighted dividend yield is only 1.16%, according to LSEG, and bonds don't have the capital-growth potential that stocks can have over the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>Omnicom (OMC) 緊隨其後，不僅市盈率低，而且吸引人的股息收益率為 3.77%，這得到了預期的 14.13% 的自由現金流收益率的強力支持。如果在 10 年期美國國債 BX:TMUBMUSD10Y 收益率為 4.14% 的市場中，這個股息收益率沒有給你留下深刻印象，請考慮到標準普爾 500 的加權股息收益率僅為 1.16%，根據 LSEG 的數據顯示，債券沒有股票在長期內可能具有的資本增長潛力。</p>
</div><p>Comcast features a dividend yield of 4.14%, also very well supported by expected FCF per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>Comcast 的股息收益率為 4.14%，同樣得到了預期每股自由現金流的強力支持。</p>
</div><p>(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（更多內容敬請關注）道瓊斯新聞社</p>
</div><p>03-07-26 0730ET</p>
<div class="lb-trans"><p>03-07-26 0730ET</p>
</div>

Telecom stocks have had a great start to the year - and they're still quite cheap

Dow Jones

T-Mobile US

電信股今年開局表現出色——而且它們的價格仍然相當低廉