《大行》招商證券維持嗶哩嗶哩美股「買入」評級 料公司今年 Non-GAAP 淨利潤升 37%

招商證券發表研究報告指，嗶哩嗶哩 (09626.HK) 去年第四季收入按年增長 8%，廣告收入升 27%，勝於預期 3%。期內，公司的增值服務收入按年增 6%，符合預期，月均付費用户數增 19%，創下歷史新高。手遊收入降 14%，符合預期；毛利增 11%，較市場預測高 2%；毛利率 37%，按年增 1 個百分點，符合預期。非 GAAP 經營溢利及淨利潤分別達 8.39 億及 8.78 億元人民幣，大增 81% 及 94%，分別較預期高出 2% 和 10%。

該行提到，嗶哩嗶哩計劃新增 5 億至 10 億元人民幣的 AI 投資，包括 AI 算力與技術的資本性投入，以及研發與人才引進的營運投入。該行認為這些投資有助於公司提升效率並節省成本；增加廣告收入；強化公司在內容社羣的核心競爭優勢。此外，兩款新遊戲《三國百將牌》和《閃耀吧！嚕咪》預計將在今年次季上線，可望改善遊戲業務前景。

該行維持嗶哩嗶哩 (BILI.US) 美股目標價 30 美元，續予「買入」評級，又預計公司今年收入按年增 9%，Non-GAAP 淨利潤則升 37%。