<p>[新加坡] 油價在週一（3 月 9 日）突破每桶 100 美元，全球基準布倫特原油在早盤交易中飆升至超過 111 美元，漲幅高達 20%，因美以伊衝突升級擾亂了能源市場。</p>
<p>對於新加坡交易所（SGX）及區域交易所的運輸和物流企業而言，燃料佔運營成本的很大一部分，且通常波動較大，分析師警告稱，當前的價格飆升可能會導致航空、海運和陸運的利潤壓力顯著增加。</p>
<h2>陸地、空中、海上：吸收衝擊</h2>
<p>在地面，油站運營商殼牌、加德士和埃克森美孚在三天內兩次提高了新加坡的燃料價格，受歡迎的 95 號汽油在週五上漲了 0.05 新元，達到 2.97 新元。</p>
<p>柴油價格也有所上漲，週五在埃克森美孚、殼牌和加德士的最高價格為每升 2.78 新元。</p>
<p>新加坡最大的出租車運營商 ComfortDelGro（CDG）已採取措施部分吸收價格上漲。</p>
<p>CDG 的燃料和電力成本在 2025 財年佔總運營費用的約 7.5%，在 3 月 5 日將內部加油價格提高至每升 1.93 新元。分階段的漲價旨在管理調整併為司機吸收部分成本。</p>
<p>CDG 的子公司 SBS Transit 在其 2025 財年報告中曾提到，2025 年燃料和電力成本的降低有助於抵消運營損失——這一順風因素現在面臨劇烈變化的能源格局。</p>
<p>對於大多數航空公司而言，燃料是僅次於勞動力的第二大開支，通常佔運營費用的五分之一到四分之一。</p>
<p>新加坡航空（SIA）的淨燃料成本（14 億新元）在截至 2025 年 12 月 31 日的第三季度中佔其總支出的近 30%。</p>
<p>截至 3 月 5 日，新加坡航空煤油價格飆升至每桶 225 美元，比一週前上漲了 140%。</p>
<p>“對於航空公司而言，油價和保險價格的上漲可能會導致更大的利潤壓力。中東是亞洲 - 歐洲航線的關鍵中轉樞紐，空域的長期關閉可能會導致航班時間延長，因為飛機需要重新規劃航線，” OCBC 集團研究的分析師在週五的報告中表示。</p>
<p>“還需要注意的是，航程與燃料需求之間的關係是非線性的：隨着距離的增加，飛機必須攜帶額外的燃料，而這種額外的重量進一步增加了整體燃料消耗，” 他們補充道。</p>
<p>儘管新加坡航空報告了創紀錄的第三季度收入和乘客收益穩定的積極跡象，但其股價在本月迄今已下跌 7%。</p>
<p>該航空公司通常對未來三個月的近 50% 的燃料進行對沖，這可能有助於保護航空公司免受燃料價格飆升的影響。</p>
<p>“在亞太地區進行對沖的航空公司，如新加坡航空、澳大利亞航空和國泰航空，更能抵禦這種影響，” OCBC 分析師表示。</p>
<p>對於航空燃料供應商中國航空油料，油價波動 “可能對其交易活動有利，但由於旅行需求疲軟，航空燃料的交易量可能會下降，” OCBC 分析師在週一的報告中表示。</p>
<p>“高企的航空燃料價格歷史上對航空旅行需求和業務量產生了負面影響，但這通常對公司的財務表現影響不大，” 他們指出。</p>
<p>海運企業和航運公司也面臨類似的動盪。</p>
<p>“純油輪公司在當前衝突中最容易受到波動影響，而擁有替代收入來源的多元化企業，如港口終端（位於受影響地區之外）和物流服務，更能吸收行業衝擊，” Morningstar DBRS 的分析師在 3 月 2 日的報告中表示。</p>
<p>在 SGX，Samudera Shipping 的股價週一下跌 2.8%，收於 1.04 新元，而中遠海運下跌 2.6%，收於 0.112 新元。</p>
<p>上游企業的交易也很活躍，Rex International 上漲 6.6%，RH Petrogas 上漲 28.6%，投資者紛紛湧入油市。</p>
<p>在新加坡上市的主要從事上游業務的棕櫚油種植公司，如 First Resources 和 Bumitama Agri，也可能受益。</p>
<h2>區域市場震盪</h2>
<p>儘管新加坡可能能夠渡過因衝突引發的宏觀經濟不穩定，並可能受益於避險資金流入，但由於其 “對變化反應更快的消費者定價框架”，該國也可能面臨更高的能源價格，瑞士銀行的股票研究分析師蔡仁愛表示。</p>
<p>新興市場將是衝突溢出效應最受影響的地區，BMI 研究公司的分析師在週五表示。</p>
<p>東盟的淨能源進口國，特別是將面臨高能源價格帶來的貿易條件衝擊，以及外部經濟形勢的不穩定。</p>
<p>像菲律賓這樣的能源進口國，由於經常賬户赤字，將最容易受到持續的油氣價格上漲的影響，給菲律賓比索施加下行壓力，並加劇該國的國際收支壓力，BMI 分析師表示。</p>
<p>“高企的油氣價格應支持淨能源出口國的貨幣和財政狀況，並可能幫助緩解國內消費者因全球能源價格上漲而帶來的通脹影響。淨進口國則正好相反，” 他們補充道。</p>
<p>分析師還指出，作為淨能源進口國的泰國將面臨 “巨大的能源進口賬單”，抑制其積極的經常賬户。</p>
<p>然而，較高的天然氣價格可能會推高煤炭價格，惠及煤炭出口國印度尼西亞，而馬來西亞的石油相關收入將因原油價格上漲而增加。</p>
<p>至於日本和韓國等發達市場，由於其 70% 至 80% 以上的石油貿易依賴於通過海峽的運輸，他們面臨着近期油氣交付中斷和局部短缺的風險，分析師表示。</p>
<p>這些溢出效應的吸收將取決於它們相對於經常賬户盈餘、財政狀況和貨幣政策靈活性的能源平衡赤字。</p>

美國 WTI 原油 ETF

能源業 ETF - Vanguard

SHEH

<p>油價已突破每桶 100 美元，受到地緣政治緊張局勢的推動，影響了新加坡的運輸和物流行業。像殼牌和加爾騰這樣的公司已提高了燃料價格，而新加坡航空公司面臨着燃料成本上升，幾乎佔其費用的 30%。分析師警告航空公司和航運公司的利潤壓力，進行對沖的公司在應對波動性方面處於更有利的位置。衝突還可能影響新興市場，特別是像菲律賓這樣的淨能源進口國，由於能源價格上漲可能面臨經濟壓力</p>

<p>[SINGAPORE] Oil smashed through US$100 a barrel on Monday (Mar 9), with global benchmark Brent crude surging as much as 20 per cent to top US$111 in early trading as the escalating US-Israel-Iran conflict upends energy markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 油價在週一（3 月 9 日）突破每桶 100 美元，全球基準布倫特原油在早盤交易中飆升至超過 111 美元，漲幅高達 20%，因美以伊衝突升級擾亂了能源市場。</p>
</div><p>For transport and logistics players on the Singapore Exchange (SGX) and regional bourses, where fuel represents a large, often volatile slice of the operating pie, analysts warn that the current spike may lead to significant margin pressure across air, sea and land transport.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於新加坡交易所（SGX）及區域交易所的運輸和物流企業而言，燃料佔運營成本的很大一部分，且通常波動較大，分析師警告稱，當前的價格飆升可能會導致航空、海運和陸運的利潤壓力顯著增加。</p>
</div><h2>Land, air, sea: absorbing the shock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>陸地、空中、海上：吸收衝擊</h2>
</div><p>On the ground, petrol station operators Shell, Caltex and Esso raised the prices of their fuel in Singapore twice in three days, with the popular 95-octane grade rising by S$0.05 to S$2.97 as at Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>在地面，油站運營商殼牌、加德士和埃克森美孚在三天內兩次提高了新加坡的燃料價格，受歡迎的 95 號汽油在週五上漲了 0.05 新元，達到 2.97 新元。</p>
</div><p>Diesel prices have also climbed, with the highest being S$2.78 per litre at Esso, Shell and Caltex on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>柴油價格也有所上漲，週五在埃克森美孚、殼牌和加德士的最高價格為每升 2.78 新元。</p>
</div><p>Singapore’s largest taxi operator ComfortDelGro (CDG) has moved to partially absorb the spike.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡最大的出租車運營商 ComfortDelGro（CDG）已採取措施部分吸收價格上漲。</p>
</div><p>CDG, whose fuel and electricity costs accounted for roughly 7.5 per cent of total operating expenses in FY2025, raised its in-house pump prices to S$1.93 per litre on Mar 5. The phased increase is aimed at managing the adjustment and absorbing some cost for drivers.</p>
<div class="lb-trans"><p>CDG 的燃料和電力成本在 2025 財年佔總運營費用的約 7.5%，在 3 月 5 日將內部加油價格提高至每升 1.93 新元。分階段的漲價旨在管理調整併為司機吸收部分成本。</p>
</div><p>CDG subsidiary SBS Transit had previously reported in its FY2025 results that lower fuel and electricity costs in 2025 contributed to offsetting operating loss – a tailwind that now faces the drastically altered energy landscape.</p>
<div class="lb-trans"><p>CDG 的子公司 SBS Transit 在其 2025 財年報告中曾提到，2025 年燃料和電力成本的降低有助於抵消運營損失——這一順風因素現在面臨劇烈變化的能源格局。</p>
</div><p>For most air carriers, fuel is the second-largest expense after labour, typically accounting for a fifth to a quarter of operating expenses.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於大多數航空公司而言，燃料是僅次於勞動力的第二大開支，通常佔運營費用的五分之一到四分之一。</p>
</div><p>Singapore Airlines’ (SIA) net fuel costs (S$1.4 billion) accounted for nearly 30 per cent of its total expenditure for its third quarter ended Dec 31, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡航空（SIA）的淨燃料成本（14 億新元）在截至 2025 年 12 月 31 日的第三季度中佔其總支出的近 30%。</p>
</div><p>Singapore jet kerosene prices surged to US$225 per barrel as at Mar 5, up 140 per cent from a week prior.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 3 月 5 日，新加坡航空煤油價格飆升至每桶 225 美元，比一週前上漲了 140%。</p>
</div><p>“For carriers, higher oil and insurance prices will likely result in greater margin pressure. Middle East is a key transit hub particularly for Asia-Europe routes, and prolonged closure of the airspace will likely result in longer flight times as planes are re-routed,” analysts from OCBC Group Research said in a Friday note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“對於航空公司而言，油價和保險價格的上漲可能會導致更大的利潤壓力。中東是亞洲 - 歐洲航線的關鍵中轉樞紐，空域的長期關閉可能會導致航班時間延長，因為飛機需要重新規劃航線，” OCBC 集團研究的分析師在週五的報告中表示。</p>
</div><p>“It is also important to note that the relationship between flight distance and fuel requirements is non-linear: as the distance increases, an aircraft must carry additional fuel, and this incremental weight further increases overall fuel burn,” they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“還需要注意的是，航程與燃料需求之間的關係是非線性的：隨着距離的增加，飛機必須攜帶額外的燃料，而這種額外的重量進一步增加了整體燃料消耗，” 他們補充道。</p>
</div><p>SIA shares have tumbled 7 per cent month-to-date, despite reporting record Q3 revenue and encouraging signs of passenger yield stabilisation.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管新加坡航空報告了創紀錄的第三季度收入和乘客收益穩定的積極跡象，但其股價在本月迄今已下跌 7%。</p>
</div><p>The carrier typically hedges almost 50 per cent of its fuel over the next three months, which may help protect the airline from spikes in fuel prices through the use of derivative contracts.</p>
<div class="lb-trans"><p>該航空公司通常對未來三個月的近 50% 的燃料進行對沖，這可能有助於保護航空公司免受燃料價格飆升的影響。</p>
</div><p>“Hedged carriers in the Asia-Pacific like SIA, Qantas and Cathay Pacific are better positioned to weather the impact,” OCBC analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在亞太地區進行對沖的航空公司，如新加坡航空、澳大利亞航空和國泰航空，更能抵禦這種影響，” OCBC 分析師表示。</p>
</div><p>For jet fuel supplier China Aviation Oil, the oil price volatility “may bode well for its trading activities, offset by potentially lower jet fuel volumes on weaker travel demand”, OCBC analysts said in a Monday note.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於航空燃料供應商中國航空油料，油價波動 “可能對其交易活動有利，但由於旅行需求疲軟，航空燃料的交易量可能會下降，” OCBC 分析師在週一的報告中表示。</p>
</div><p>“Elevated jet fuel prices have historically weighed on air travel demand and business volumes, but this is typically not significant to the financial performance of the company,” they note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“高企的航空燃料價格歷史上對航空旅行需求和業務量產生了負面影響，但這通常對公司的財務表現影響不大，” 他們指出。</p>
</div><p>Maritime players and shipping lines are facing similar dislocations.</p>
<div class="lb-trans"><p>海運企業和航運公司也面臨類似的動盪。</p>
</div><p>“Pure-play oil tankers are the most exposed to volatility in the current conflict, while diversified players with alternative revenue streams such as port terminals (outside of the affected region) and logistics services are better positioned to absorb sector shocks,” analysts from Morningstar DBRS said in a Mar 2 note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“純油輪公司在當前衝突中最容易受到波動影響，而擁有替代收入來源的多元化企業，如港口終端（位於受影響地區之外）和物流服務，更能吸收行業衝擊，” Morningstar DBRS 的分析師在 3 月 2 日的報告中表示。</p>
</div><p>On SGX, shares of Samudera Shipping fell 2.8 per cent to close at S$1.04 on Monday while Cosco slid 2.6 per cent to S$0.112.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 SGX，Samudera Shipping 的股價週一下跌 2.8%，收於 1.04 新元，而中遠海運下跌 2.6%，收於 0.112 新元。</p>
</div><p>Upstream players have also seen heavy trading, with Rex International climbing 6.6 per cent and RH Petrogas rising 28.6 per cent as investors piled into the oil trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>上游企業的交易也很活躍，Rex International 上漲 6.6%，RH Petrogas 上漲 28.6%，投資者紛紛湧入油市。</p>
</div><p>Singapore-listed palm oil planters with primarily upstream operations such as First Resources and Bumitama Agri could benefit too.</p>
<div class="lb-trans"><p>在新加坡上市的主要從事上游業務的棕櫚油種植公司，如 First Resources 和 Bumitama Agri，也可能受益。</p>
</div><h2>Regional market jolts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>區域市場震盪</h2>
</div><p>While Singapore may be able to tide through macroeconomic instability caused by the conflict and is likely to benefit from safe haven flows, the Republic may also be vulnerable to higher energy prices due to its “consumer pricing framework that is more responsive to changes”, said Julius Baer equity research analyst Chua Jen-Ai.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管新加坡可能能夠渡過因衝突引發的宏觀經濟不穩定，並可能受益於避險資金流入，但由於其 “對變化反應更快的消費者定價框架”，該國也可能面臨更高的能源價格，瑞士銀行的股票研究分析師蔡仁愛表示。</p>
</div><p>Emerging markets will be the most exposed to spillover effects from the conflict, said analysts at research firm BMI on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>新興市場將是衝突溢出效應最受影響的地區，BMI 研究公司的分析師在週五表示。</p>
</div><p>Net energy importers in Asean, in particular, would face terms-of-trade shocks from high energy prices, and destabilised external positions.</p>
<div class="lb-trans"><p>東盟的淨能源進口國，特別是將面臨高能源價格帶來的貿易條件衝擊，以及外部經濟形勢的不穩定。</p>
</div><p>Energy importers like the Philippines that run current account deficits will be most vulnerable to persistent oil and gas price increases, exerting downward pressure on the Philippine peso and straining the country’s balance of payments, the BMI analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>像菲律賓這樣的能源進口國，由於經常賬户赤字，將最容易受到持續的油氣價格上漲的影響，給菲律賓比索施加下行壓力，並加劇該國的國際收支壓力，BMI 分析師表示。</p>
</div><p>“Elevated oil and gas prices should support net energy exporter currencies and fiscal positions, and could help cushion domestic consumers from the inflationary impact of higher global energy prices. The reverse is true for net importers,” they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“高企的油氣價格應支持淨能源出口國的貨幣和財政狀況，並可能幫助緩解國內消費者因全球能源價格上漲而帶來的通脹影響。淨進口國則正好相反，” 他們補充道。</p>
</div><p>The analysts also noted that Thailand, which is also a net energy importer, would face a “large energy import bill”, dampening its positive current account.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師還指出，作為淨能源進口國的泰國將面臨 “巨大的能源進口賬單”，抑制其積極的經常賬户。</p>
</div><p>However, higher gas prices could lift coal prices, benefiting coal exporter Indonesia, and Malaysia’s oil-related revenues would be boosted by higher crude prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，較高的天然氣價格可能會推高煤炭價格，惠及煤炭出口國印度尼西亞，而馬來西亞的石油相關收入將因原油價格上漲而增加。</p>
</div><p>As for developed markets such as Japan and South Korea, with between 70 and 80 plus per cent of their oil trade relying on transit through the strait, they face near-term risks of disrupted oil deliveries and localised shortages, analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>至於日本和韓國等發達市場，由於其 70% 至 80% 以上的石油貿易依賴於通過海峽的運輸，他們面臨着近期油氣交付中斷和局部短缺的風險，分析師表示。</p>
</div><p>The absorption of these spillovers will depend on their energy balance deficits relative to current account surplus, fiscal position and monetary policy flexibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些溢出效應的吸收將取決於它們相對於經常賬户盈餘、財政狀況和貨幣政策靈活性的能源平衡赤字。</p>
</div>

From Shell to Singapore Airlines: the potential winners and losers as oil tops US$100

Businesstimes News

Shell plc ADRhedged

雪佛龍

新加坡航空公司

能源業 ETF - SPDR

煉油公司指數 ETF - VanEck Vectors

油氣服務 ETF - Market Vectors

美國油氣勘探與生產 ETF - iShares

Shell

油氣開採 ETF - SPDR

標普全球能源股指數 ETF - iShares

從 Shell 到新加坡航空公司：油價突破 100 美元后的潛在贏家和輸家