“光進” 趨勢越發明確，產業浪潮催發新熱點風口。英偉達宣佈分別向光子技術巨頭 Lumentum 和 Coherent 各注資 20 億美元，並鎖定數十億美元的長期採購承諾及未來產能權益。這是繼去年 3 月推出全球首款量產 CPO 交換機後，英偉達在光互聯領域的又一次歷史性佈局。一文看懂產業發展進度和未來藍圖。<h2 id="pi1umiikm">一、發生了什麼？英偉達豪擲千金</h2>2026 年 3 月，在英偉達 GTC 大會之前，英偉達宣佈分別向光子技術巨頭 Lumentum 和 Coherent 各注資 20 億美元，並鎖定數十億美元的長期採購承諾及未來產能權益。這是繼去年 3 月推出全球首款量產 CPO 交換機後，英偉達在光互聯領域的又一次歷史性佈局。毫無疑問，CPO 技術將成為下一代 “吉瓦級 AI 工廠” 的核心底座。光引擎、外部激光源、光纖連接單元等核心環節將迎來價值重估，具備供應鏈卡位優勢的廠商有望率先受益。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/054ab2c7a0e9e046aeb53fc9465e6147?x-oss-process=style/lg" width="1688" height="322" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/054ab2c7a0e9e046aeb53fc9465e6147"/></figure> 兩筆交易均為非獨家協議，但均包含 “數十億美元” 量級的採購承諾，以及對未來先進激光組件、光網絡產品的產能優先獲取權。英偉達在兩份聲明中明確指出：“光互連和先進的封裝集成是下一代人工智能基礎設施的基礎，因為它們能夠為人工智能工廠帶來超高帶寬、高能效的連接。”lumentum 和 Coherent 持續走高，AH 股的光通信公司也集體大漲，源傑科技、仕佳光子、天孚通信、太辰光等 CPO 產業鏈核心標的均受到市場高度關注。這一反應的背後，是資本市場對英偉達戰略意圖的快速消化——AI 基礎設施的競爭，正從單純的 GPU 算力競賽，延伸至高速光互聯能力的深度博弈。要理解英偉達的戰略佈局，需要退到更宏觀的產業視角。在過去十年中，GPU 算力的增長主要依賴於芯片製程演進（從 7nm 到 2nm）。然而，進入 2026 年，單純提升晶體管密度帶來的性能增益正因功耗約束（Power Wall）而急劇衰減。英偉達當前的核心策略已從 “賣芯片” 轉向 “賣工廠”。在 2026 年 GTC 大會上前瞻的 “吉瓦級 AI 工廠（Gigawatt AI Factory）” 願景中，成千上萬顆 GPU 需要通過極高速、極低功耗的網絡連接成一個整體。此時，互聯帶寬（Interconnect Bandwidth）已取代算力（TFLOPS），成為衡量 AI 系統性能的第一指標。CPO 技術通過將光引擎直接封裝在算力芯片旁邊，消除了冗長的銅線驅動，可將互聯功耗降低 30%-50%，延遲降低約 20%。 這正是英偉達鎖定 Lumentum 和 Coherent 的根本原因：控制 CPO 的核心零部件——激光器。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/46527837c337207661d401e5872ad13e?x-oss-process=style/lg" width="1202" height="552" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/46527837c337207661d401e5872ad13e"/></figure><h2 id="qlr18cyuyr">二、為什麼重要？CPO 是 “吉瓦級 AI 工廠” 的必選項？</h2>要理解英偉達為何重注光互聯，必須回到算力芯片互聯帶寬的核心決定因素——SerDes（高速串行解串器）的速率演進。英偉達 NVLink SerDes 速率已從 Ampere 架構的 56Gbps 迭代至 Blackwell 架構的 224Gbps，支撐單芯片互聯帶寬從 600GB/s 躍升至 1800GB/s。Rubin 時代更將向 448G PAM4 乃至 896G PAM6 演進。然而，速率提升的背後是兩大物理瓶頸的急劇惡化：第一，信號衰減瓶頸：224G 以上信號奈奎斯特頻率高達 56GHz，若升級至 448G，頻率將飆升至 112GHz。在此頻段下，傳統 PCB 走線的插入損耗可達 20-50dB，信號在傳輸數英寸後便衰減至無法恢復的程度。第二，功耗牆瓶頸：當 SerDes 速率向 448G 迭代時，DSP 功耗佔比將超過 50%，SerDes 在交換芯片中的功耗佔比突破 40%，熱流密度高達 50W/cm²。傳統風冷散熱已觸及物理極限。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/108020c5619d48c9c14ffdd0414f185b?x-oss-process=style/lg" width="1444" height="392" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/108020c5619d48c9c14ffdd0414f185b"/></figure> 縮短光電轉換點與交換芯片之間的電氣距離，減少甚至消除高功耗 DSP 的使用，成為光互聯技術演進的核心邏輯。NPO（近封裝光學）作為過渡方案，將光引擎通過 LGA 連接器部署在交換機板上，與交換芯片的物理距離縮短至 150mm 以內，可降低 50% 以上功耗。CPO（共封裝光學）則是終極解決方案，將光引擎與交換芯片共同封裝在同一 IC 載板或硅中介層上，電氣連接距離壓縮至 50mm 以內，系統整體能耗可降低 65% 以上。根據英偉達技術數據，CPO 可將每端口功耗從 30W 降至 9W，信號完整性提升 64 倍。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/451805c4937fd86b504eaecb1d978880?x-oss-process=style/lg" width="640" height="488" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/451805c4937fd86b504eaecb1d978880"/></figure>NVIDIA Rubin Ultra 作為下一代 AI 數據中心 GPU 旗艦產品，機櫃總帶寬達到 1.5PB/s，由 144 顆 GPU 共同提供。這一突破性的帶寬能力對 Scale-up 網絡架構提出了前所未有的挑戰。Rubin Ultra 機櫃採用 4 個 Canister 堆疊的雙層架構：①第一層：Canister 內部通過正交背板實現無阻塞交換，必須採用 M9 級超低損耗 CCL 材料②第二層：跨 Canister 互聯通過 72 顆 NVSwitch 與 648 顆 3.2T NPO 光引擎完成，GPU 與光引擎配比高達 1:4.5。這意味着，單台 Rubin Ultra 機櫃就需要近 650 顆 3.2T 光引擎。當此類機櫃在全球 AI 數據中心大規模部署時，光互聯組件的需求量將是天文數字。英偉達的光戰略共分三步。第一步，推出交換機。2025 年英偉達推出全球首款量產 CPO 交換機——Quantum X800-Q3450，總交換帶寬高達 115.2T。該設備採用四顆 Quantum-X800 ASIC 構成多平面交換配置，每顆 ASIC 被六個可拆卸的光學子組件環繞，每個子組件內置三個光學引擎。英偉達計劃於 2026 年下半年推出 Spectrum-X Photonics 系列 CPO 交換機，覆蓋以太網生態，形成從 InfiniBand 到以太網的完整技術佈局。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/f2042537a9b3c66df8af2e87070e7157?x-oss-process=style/lg" width="706" height="626" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/f2042537a9b3c66df8af2e87070e7157"/></figure> 第二步：鎖定核心供應商產能此次對 Lumentum 和 Coherent 各 20 億美元的投資，正是這一戰略的第二步延伸。Lumentum 是全球頂級 CPO 優化激光模塊供應商之一，其發射器可產生 1311 納米光束，並配備温度管理機制以優化網絡性能。去年 9 月，Lumentum 已啓動 CPO 組件產能擴張計劃。根據 X800-Q3450 的技術拆解，該設備採用 18 個 ELS 模塊作為激光源，每個模塊包含 8 個連續波（CW）DFB 激光芯片，CPO 系統需要使用相對較高功率的激光源（每個 CW-DFB 芯片功率輸出約 350mW）。具備連續波激光單元量產能力的關鍵廠商包括 Lumentum、Coherent、博通、古河電工等。Coherent 的業務佈局同樣橫跨工業與數據中心激光領域，近期推出了專為 CPO 系統優化的激光發射器，並配套銷售光纖電纜等相關設備。Coherent 還與英偉達擁有長達 20 年的合作關係。表面上看，40 億美元的直接投資數額巨大，但更深層的價值在於協議中包含的 “數十億美元採購承諾” 和 “未來產能權益”。這意味着，英偉達不僅為兩家供應商提供了擴產所需的資金支持，更用長期採購承諾鎖定了未來數年關鍵零部件的供應份額。在產能普遍緊張的週期中，這種 “資金 + 訂單” 的組合拳，確保了英偉達在 CPO 供應鏈中的優先地位。第三步：構建全產業鏈生態英偉達正利用其龐大的利潤，打造一個強大的生態系統，以支持先進 AI 系統的開發。此前，英偉達已直接投資數據中心企業 CoreWeave，以及 AI 模型開發商 OpenAI 和 Anthropic。這種投資邏輯清晰可循：通過資本紐帶鎖定核心供應商產能，通過戰略投資綁定下游客户需求，最終形成一個 “芯片 - 網絡 - 應用” 的完整閉環。CPO 作為連接算力芯片與 AI 應用的核心網絡環節，自然成為這一生態佈局的戰略要地。<h2 id="ovutdasx">三、接下去關注？CPO 產業鏈的 “微笑曲線”</h2>根據對英偉達 CPO 交換機產品的拆解，CPO 產業鏈的核心環節及其價值分佈如下：<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/03b70a7e7a8d11b83d9fa74d0967faa8?x-oss-process=style/lg" width="1686" height="718" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/03b70a7e7a8d11b83d9fa74d0967faa8"/></figure> ①Lumentum：技術先發 + 產能擴張Lumentum 上季度營收為 6.655 億美元，產品線涵蓋傳統可插拔收發器、用於優化 AI 集羣網絡流量的光路交換機，以及面向金屬焊接等工業場景的工業激光器。去年 9 月，Lumentum 已啓動 CPO 組件產能擴張計劃。更關鍵的是，Lumentum 是英偉達 Quantum X3450 CPO 交換機的激光組件唯一供應商。②Coherent：二十年合作關係 + 產品線廣度Coherent 與英偉達擁有長達 20 年的合作關係。除激光發射器外，Coherent 還配套銷售光纖電纜，並涉足光譜合成儀等測試工具市場，為網絡設備供應商提供模擬不同光網絡流量類型的工程開發支持。③國內產業鏈的機會-光纖連接單元（FAU）：天孚通信有可能成為 X800-Q3450 CPO 交換機 FAU 的主要供應商，該公司已在中國蘇州投資建設先進封裝工廠-光纖交換箱：太辰光是行業領軍企業，與康寧協同服務英偉達、博通等客户-MT 插芯：福可喜瑪（仕佳光子子公司）具備強大的模具設計與製造能力-光芯片：源傑科技是國內領先的光芯片 IDM 廠商，CW 70mW 激光器芯片已實現大批量交付，CW 100mW 激光器產品已通過客户驗證④CPO 面臨的現實挑戰儘管英偉達重注 CPO，但產業界普遍認為，光傳輸全面導入目前仍面臨現實限制：第一，維修成本問題。CPO 將光學引擎與交換器芯片整合封裝，一旦發生故障，往往需更換整體設備，讓數據中心業者在導入上仍持審慎態度。第二，標準化尚未完成。目前光傳輸相關標準尚未完全統一，可插拔光連接器與模塊化維修機制仍在發展中。總結來説，在技術層面，CPO 是解決 SerDes 速率提升帶來的功耗與信號完整性瓶頸的必由之路；在產業層面，鎖定核心供應商產能是構建 “吉瓦級 AI 工廠” 的供應鏈基石；在競爭層面，光互聯能力正成為繼 GPU 算力之後的新護城河。對於投資者而言，理解這一戰略躍遷意味着要超越單一的 GPU 賽道，從 “光板銅電” 全棧視角重新審視 AI 基礎設施的投資價值。隨着 Rubin Ultra 機櫃落地、CPO 交換機規模化放量，光引擎、激光源、光纖連接單元等核心環節將迎來價值重估的黃金窗口期。 風險提示及免責條款市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

COHR

Lumentum控股

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

英偉達宣佈向光子技術公司 Lumentum 和 Coherent 各投資 20 億美元，並鎖定數十億美元的長期採購承諾及未來產能權益。這是英偉達在光互聯領域的又一次重要佈局，旨在推動下一代人工智能基礎設施的發展。此次投資將為光引擎、激光源和光纖連接等核心環節帶來價值重估，市場對相關公司的關注度顯著提升。

- 英偉達向光子技術巨頭 Lumentum 和 Coherent 各注資 20 億美元。  
- 這將支持其在光互聯領域的戰略佈局，促進 CPO 技術發展。  
- 光互連能力成為 AI 基礎設施新競爭點，需求急劇增長。

華爾街見聞

Coherent Corp.

半導體 3 倍做多 - Direxion

半導體 ETF - VanEck Vectors

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做多英偉達 ETF - Direxion

納斯達克半導體 ETF - First Trust

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

費城交易所 半導體 ETF - iShares

動態半導體 ETF - Invesco

標普半導體 ETF - SPDR

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

英偉達

英偉達為 “光” 豪擲千金：鎖定 Lumentum 和 Coherent 稀缺磷化銦器件產能