<p>[新加坡] 大華銀行證券將豐益國際的評級上調至 “買入”，指出農業業務的盈利增長動力，因其 2026 年的前景在地緣政治和運營壓力下依然樂觀。</p>
<p>在週二（3 月 10 日），該券商將豐益國際的目標價上調 23.4%，從 3.12 新元提高至 3.85 新元，比周一最新收盤價 3.53 新元高出 0.32 新元或 9.1%。</p>
<p>大華銀行證券分析師 Hussaini Saifee 強調，豐益國際在 2025 財年表現 “韌性十足”——該集團在下半年淨利潤增長 38.3%，達到 8.159 億美元，全年盈利增長 20.6%，達到 14.1 億美元——他表示公司的盈利正處於 “上升軌道”。</p>
<p>“向前的動力依然存在，受到食品產品銷量中等單數增長、穩定的價格條件以及持續的產品組合優化的支持，預計 2025 財年至 2028 財年的盈利年複合增長率為 9%。” Saifee 表示。</p>
<p>他指出，公司面臨的 “大部分監管壓力” 基本已經過去，相關的充足準備金已經得到確認。</p>
<p>外匯變動可能使公司受益，美元對人民幣、澳元和歐元的貶值為豐益國際提供了 “額外的盈利增長動力”，該公司約 55% 的收入來自這些地區。</p>
<p>“隨着盈利處於上升軌道，槓桿率趨於下降，資產負債表的靈活性正在改善，為潛在的股息提升創造了空間。” Saifee 表示。</p>
<p>由於豐益國際的淨債務與息税折舊攤銷前利潤比率為 1.7 倍，仍然 “舒適”，Saifee 表示其盈利軌跡顯示 “股息有可能相應增加”。</p>
<p>然而，他指出，伊朗戰爭對豐益國際業務的影響可能是 “複雜的”。雖然高企的原油價格可能支持生物燃料，但如果衝突升級，可能會因運費和保險成本上升以及需求疲軟而抵消這一點。</p>
<h2>穩定的增長軌跡</h2>
<p>儘管管理層提到地緣政治和運營壓力，Saifee 表示豐益國際 2026 年的具體前景依然 “樂觀”。</p>
<p>這表明食品產品銷量預計將實現中等單數增長，而新類別如麪粉、大米和麪條的增長將達到兩位數。</p>
<p>值得注意的是，中國改善的增長前景和服務消費的增加為豐益國際帶來了上行空間，Saifee 表示。這一因素可能推動公司的銷量，該公司超過 90% 的收入來自中國、印度、東南亞和非洲等高增長的新興市場。</p>
<p>他補充説，全球供需動態支持印尼和馬來西亞的穩定定價和積極的精煉利潤，並指出儘管大豆利潤預計將減弱，且種植園產出在 2026 年初表現疲軟，但預計會有所恢復。</p>

豐益國際

<p>馬來亞銀行證券已將豐益國際的評級上調至 “買入”，目標價提高 23.4% 至 3.85 新元。此次評級上調基於儘管面臨地緣政治挑戰，但盈利前景依然積極。豐益國際報告稱，2025 財年下半年的淨利潤增長了 38.3%，預計 2025 財年至 2028 財年的年均收益增長率為 9%。分析師指出，外匯波動可能為盈利提供額外支持。然而，伊朗衝突對豐益國際業務的影響仍不確定，可能對成本和需求產生混合影響</p>

<p>[SINGAPORE] Maybank Securities has upgraded its call on Wilmar International to a “buy”, citing earnings tailwinds for the agribusiness, as its 2026 outlook remains constructive amid geopolitical and operating headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 大華銀行證券將豐益國際的評級上調至 “買入”，指出農業業務的盈利增長動力，因其 2026 年的前景在地緣政治和運營壓力下依然樂觀。</p>
</div><p>On Tuesday (Mar 10), the brokerage raised its target price for Wilmar by 23.4 per cent, from S$3.12 to S$3.85, S$0.32 or 9.1 per cent above its latest closing price of S$3.53 on Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週二（3 月 10 日），該券商將豐益國際的目標價上調 23.4%，從 3.12 新元提高至 3.85 新元，比周一最新收盤價 3.53 新元高出 0.32 新元或 9.1%。</p>
</div><p>Highlighting that Wilmar delivered a “resilient” performance for FY2025 – the group posted a 38.3 per cent rise in H2 net profit to US$815.9 million and a 20.6 per cent increase in full-year earnings to US$1.41 billion – Maybank Securities analyst Hussaini Saifee said that the company’s earnings are “on an upward trajectory”.</p>
<div class="lb-trans"><p>大華銀行證券分析師 Hussaini Saifee 強調，豐益國際在 2025 財年表現 “韌性十足”——該集團在下半年淨利潤增長 38.3%，達到 8.159 億美元，全年盈利增長 20.6%，達到 14.1 億美元——他表示公司的盈利正處於 “上升軌道”。</p>
</div><p>“Forward momentum is intact, supported by mid-single-digit growth in food product volumes, stable pricing conditions, and continued product mix optimisation, underpinning a projected 9 per cent FY2025 to FY2028 earnings compound annual growth rate,” Saifee said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“向前的動力依然存在，受到食品產品銷量中等單數增長、穩定的價格條件以及持續的產品組合優化的支持，預計 2025 財年至 2028 財年的盈利年複合增長率為 9%。” Saifee 表示。</p>
</div><p>He noted that the “bulk of regulatory overhang” facing the company is largely behind, with adequate provisions having already been recognised.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，公司面臨的 “大部分監管壓力” 基本已經過去，相關的充足準備金已經得到確認。</p>
</div><p>Foreign exchange movements may benefit the company, with the weakening of the greenback against the Chinese yuan, Australian dollar and Euro providing “incremental earnings tailwinds” for Wimar, which derives around 55 per cent of its revenues from these geographic locations.</p>
<div class="lb-trans"><p>外匯變動可能使公司受益，美元對人民幣、澳元和歐元的貶值為豐益國際提供了 “額外的盈利增長動力”，該公司約 55% 的收入來自這些地區。</p>
</div><p>“With earnings on an upward trajectory and leverage trending lower, balance sheet flexibility is improving, creating scope for potential dividend enhancement,” Saifee said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“隨着盈利處於上升軌道，槓桿率趨於下降，資產負債表的靈活性正在改善，為潛在的股息提升創造了空間。” Saifee 表示。</p>
</div><p>As Wilmar’s net debt to earnings before interest, taxes, depreciation, and amortisation of 1.7 times remains “comfortable”, Saifee said that its earnings trajectory signals “potential for dividends to increase accordingly”.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於豐益國際的淨債務與息税折舊攤銷前利潤比率為 1.7 倍，仍然 “舒適”，Saifee 表示其盈利軌跡顯示 “股息有可能相應增加”。</p>
</div><p>However, he noted that the impact of the Iran war on Wilmar’s business could be “mixed”. While elevated crude oil prices could support biofuels, this could be offset by higher freight and insurance costs alongside potential demand softness, in the event that the conflict escalates.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，他指出，伊朗戰爭對豐益國際業務的影響可能是 “複雜的”。雖然高企的原油價格可能支持生物燃料，但如果衝突升級，可能會因運費和保險成本上升以及需求疲軟而抵消這一點。</p>
</div><h2>Stable growth trajectory</h2>
<div class="lb-trans"><h2>穩定的增長軌跡</h2>
</div><p>Notwithstanding geopolitical and operating headwinds flagged by management, Saifee said the granular 2026 outlook for Wilmar remains “constructive”.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管管理層提到地緣政治和運營壓力，Saifee 表示豐益國際 2026 年的具體前景依然 “樂觀”。</p>
</div><p>This comes as food product volumes are guided at mid-single-digit growth, with double-digit expansion in newer categories such as flour, rice and noodles.</p>
<div class="lb-trans"><p>這表明食品產品銷量預計將實現中等單數增長，而新類別如麪粉、大米和麪條的增長將達到兩位數。</p>
</div><p>Notably, China’s improved growth outlook and increased services consumption presents upsides for Wilmar, Saifee said. This factor could drive up volumes for the company, which derives over 90 per cent of its revenues from high growth emerging markets such as China, India, South-east Asia and Africa.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，中國改善的增長前景和服務消費的增加為豐益國際帶來了上行空間，Saifee 表示。這一因素可能推動公司的銷量，該公司超過 90% 的收入來自中國、印度、東南亞和非洲等高增長的新興市場。</p>
</div><p>He added that global supply-demand dynamics support stable pricing and positive refining margins in Indonesia and Malaysia, and noted that even though soybean margins are set to soften, with plantation output coming in weak in early 2026, recovery is anticipated.</p>
<div class="lb-trans"><p>他補充説，全球供需動態支持印尼和馬來西亞的穩定定價和積極的精煉利潤，並指出儘管大豆利潤預計將減弱，且種植園產出在 2026 年初表現疲軟，但預計會有所恢復。</p>
</div>

‘伊朗衝突影響不一’：儘管面臨阻力，馬銀行證券基於建設性前景將豐益國際評級上調至 ‘買入’