<p>TradingKey - 依靠強勁的人工智能需求、每個系統的內存增加以及供應響應緩慢，2026 年將是內存週期。美光科技（MU）目前在 HBM3E 方面處於極佳的競爭位置，並計劃在 2026 年下半年將 HBM4E 推向 Nvidia 的 Vera Rubin 平台。</p>
<p>需求強勁，2026 年的 HBM 產能據報道已被完全預訂，短期內預計收入和利潤將出現大幅增長。儘管 MU 股票表現強勁，但基於未來預期的估值仍低於廣泛市場平均水平。</p>
<h2>什麼是美光科技？</h2>
<p>美光科技是一家內存製造商。它生產 DRAM 和 NAND 閃存，以及用於智能手機、個人電腦、數據中心服務器和人工智能（AI）加速器的高帶寬內存（HBM）。與 Nvidia（NVDA）等芯片製造商不同，後者決定其最終產品的定價並進行生產，美光銷售的是更商品化的組件，其價格不太可預測。內存的定價權由供需平衡決定，而非品牌，因此這是一個週期性行業。在這次人工智能的建設中，內存已成為瓶頸，這一推動使美光正好處於 HBM 和數據中心 DRAM 的需求中心。</p>
<h2>MU 股票在 2025 年的表現</h2>
<p>在此期間，Nvidia 的股票緩慢上漲，而 MU 的股票上漲了 300%。多個來源顯示，MU 的股票在過去 12 個月中上漲了超過 300%，其中一項記錄甚至顯示為 340%。在過去 6 個月中，股票也上漲了 250%。這顯示出過去 6 個月的增長非常顯著。在一段較長的時間內，增長甚至超過了 300%。與往年相比，這一發展週期是內存股票利潤轉變的標誌，因為內存下行週期轉向上行週期主要是由人工智能推動的。這一調整更多是由於數據中心和 HBM 中使用的內存數量和價格的變化，而非市場營銷原因。</p>
<h2>2025 年下半年內存發生了什麼？</h2>
<p>2025 年下半年是一次重創。人工智能服務器的建設消耗了大部分 HBM、DRAM 和 NAND。合同價格上漲，交貨時間延長了幾個季度。行業傳統評論認為，考慮到擴產所需的時間，供應至少在 2027 年之前仍將緊張。趨勢報告顯示，內存市場在 2026 年可能增長 134%，在 2027 年再增長 53%，預計收入將達到 8430 億美元。同時，從加速器到存儲系統的整個產業鏈公司，更新週期也變得更加頻繁。在人工智能領域，更新頻率甚至壓縮到每年或更快，這反過來又支撐了內存內容的穩定訂單。</p>
<h2>2026 年會是內存超級週期嗎？</h2>
<p>有幾個因素似乎使 2026 年成為內存週期年。首先，人工智能服務器的系統 DRAM 和 HBM 數量遠高於傳統服務器，整體部署仍在增加。其次，它們需要更多的 NAND 閃存放在存儲層，以服務於用於訓練和推理的大型數據集，這意味着它們需要的內存超過單個服務器插槽所能提供的。第三，供應的增長速度慢於需求。美光計劃在 2027 年和 2028 年增加新的生產能力，其競爭對手也在增長，但新建工廠和先進節點的擴張需要數年時間。綜合來看，2026 年似乎是供需緊張、價格和單位增長都以這樣的方式運作的第一完整年，從而使整個行業的收入和利潤率得到實質性提升。</p>
<h2>美光在 2026 年會激增嗎？</h2>
<p>美光的佈局接近完成。其 HBM3E 的容量約比競爭對手的產品高出 50%，且功耗低約 30%，對於運行人工智能工作負載的用户來説，這是一個非常有吸引力的組合。</p>
<p>該公司計劃在 2026 年啓動 HBM4E，容量比 HBM3E 高出約 60%，且能耗低約 20%。這一新節點將成為 Nvidia Vera Rubin 系列的基礎，預計從 2026 年第二季度開始生產。根據管理層的評論，2026 年整個數據中心的 HBM 在美光已售罄，這意味着 HBM 部分（在 2025 年約為 350 億美元）可能以 40% 的年複合增長率增長，到 2028 年達到 1000 億美元。</p>
<p>短期結果可能會強化這一趨勢。對於截至 2 月 28 日的 2026 財年第二季度，美光預計收入將達到 187 億美元，同比增長 132%，每股收益預計將同比增長約 480%，從去年的 1.41 美元增至 8.19 美元。公司的雲內存（包括 HBM）在上一季度幾乎翻倍，達到 53 億美元，預計在第二季度還會進一步攀升。如果結果和指引接近這些數字，這可能成為美光股票的一個重大催化劑。</p>
<h2>美光的財務狀況和估值</h2>
<p>過去 12 個月的每股收益為 10.52，基於這一數據，美光的市盈率（P/E）約為 33。然而，未來的前景則截然不同。對於 2026 財年的每股收益，市場共識為 34.16 美元，使得美光的前瞻市盈率為 11-12。這遠低於標準普爾 500 的中位數前瞻市盈率 20 多倍，約為納斯達克 100 的 50%。一些估計考慮了 2027 財年，預計每股收益為 44.55 美元，表明明年將有增長，但在首次激增後增速將放緩。過去市盈率與前瞻市盈率之間的差異使得美光股票在過去市盈率基礎上顯得 “昂貴”，而在前瞻市盈率基礎上則顯得 “便宜”。因此，市場傾向於在當前定價和產能週期中對週期性股票進行定價。但由於我們正處於一個由人工智能驅動的時期，收益將在正常週期中比預期高得多。</p>
<h2>美光是 2026 年最值得購買的內存股票嗎？</h2>
<p>比較也需要準確性。Nvidia 和先進微電子（AMD）是終端處理器設計者和生態系統合作伙伴；他們也是主要客户，但不是內存競爭對手。美光在內存方面的競爭對手是，DRAM/HBM 領域的 SK 海力士和三星，以及 NAND 領域的三星、Kioxia 和西部數據（WDC）。沒有其他主要的純內存競爭對手在美國上市。MU 和 WDC 是唯一的主要美國上市的純內存競爭對手。</p>
<p>SK 海力士被認為是 HBM 市場的主導第二玩家，擁有相當大的市場份額，而三星在更為多樣化的內存類型中佔據更強的地位；然而，這兩者都不是美國上市公司，這使得一些投資者更難以接觸，並且難以納入指數。西部數據的加入使您能夠接觸到 NAND 閃存和 HDD，其估值和戰略舉措可以在存儲週期回升時提供上行空間，儘管它沒有 DRAM 或 HBM，而這些領域是高端 AI 收益的重點。美光在 AI 內存堆棧方面的覆蓋面比西部數據更廣，包括 HBM、數據中心 DRAM 和 NAND，並且其 2026 年的 HBM 供應據説已經售罄。美光也為 HBM4E 做好了準備，正好趕上下一代 AI 平台。因此，對於具體的美國上市的大型 AI 驅動內存投資，美光是最令人滿意和合乎邏輯的選擇。</p>
<p>大家都知道，內存市場仍然非常週期性。價格對供應的增加也很敏感，競爭對手也在擴大產能。當供應開始趕上需求時，價格的上漲可能會放緩甚至逆轉。需求方面的風險也存在。OpenAI 還建議到 2030 年將計劃的基礎設施支出強度從早期的 1.4 萬億美元削減到大約 6000 億美元，如果其他公司效仿，行業熱炒的 AI 資本支出可能會低於最樂觀的預測。相比之下，一些頭部公司仍然預計會看到鉅額投資；Nvidia 的 CEO 曾談到到 2030 年每年在 AI 基礎設施投資上達到 “萬億” 級別。正是在這兩個極端之間的旅程將決定美光的股價是升温還是降温。</p>
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三星電子

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<p>美光科技（MU）在 2026 年有望實現顯著增長，主要受強勁的人工智能需求和緊張的內存供應推動。該公司計劃擴大 HBM4E 的生產，2026 年的 HBM 產能 reportedly 已經全部預訂。過去一年，MU 股票上漲超過 300%，預計內存市場在 2026 年將增長 134%。美光的 HBM3E 具有競爭優勢，早期跡象表明其產品需求強勁，預計 2026 年第二季度的收入將達到 187 億美元，同比增長 132%</p>

<p>TradingKey - Relying on strong AI demand, more memory per system, and sluggish supply response, 2026 will be the memory cycle. Micron Technology (MU) is now in an excellent competitive position today with HBM3E and looking to ramp HBM4E into Nvidia’s Vera Rubin platforms in the second half of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 依靠強勁的人工智能需求、每個系統的內存增加以及供應響應緩慢，2026 年將是內存週期。美光科技（MU）目前在 HBM3E 方面處於極佳的競爭位置，並計劃在 2026 年下半年將 HBM4E 推向 Nvidia 的 Vera Rubin 平台。</p>
</div><p>Demand is strong, with 2026 HBM capacity reportedly fully booked, and short-term earnings are expected to show sharp growth in revenue and profit. Despite a strong run in MU stock, valuation on forward estimates is still under the broad market averages.</p>
<div class="lb-trans"><p>需求強勁，2026 年的 HBM 產能據報道已被完全預訂，短期內預計收入和利潤將出現大幅增長。儘管 MU 股票表現強勁，但基於未來預期的估值仍低於廣泛市場平均水平。</p>
</div><h2>What is Micron?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>什麼是美光科技？</h2>
</div><p>Micron Technology is a memory maker. It makes DRAM and NAND flash memory, as well as High-Bandwidth Memory (HBM) for use in smartphones, PCs, data center servers, and Artificial Intelligence (AI) accelerators. Unlike chip makers such as Nvidia (NVDA), who determine the pricing of their end products and have them manufactured, Micron sells more commoditized components whose prices are less predictable. The pricing power in memory is governed by the supply and demand balance, not branding, and hence is a cyclical industry. In this build-out for AI, memory has become a bottleneck, and that push has placed Micron squarely in the middle of demand for HBM and data center DRAM.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光科技是一家內存製造商。它生產 DRAM 和 NAND 閃存，以及用於智能手機、個人電腦、數據中心服務器和人工智能（AI）加速器的高帶寬內存（HBM）。與 Nvidia（NVDA）等芯片製造商不同，後者決定其最終產品的定價並進行生產，美光銷售的是更商品化的組件，其價格不太可預測。內存的定價權由供需平衡決定，而非品牌，因此這是一個週期性行業。在這次人工智能的建設中，內存已成為瓶頸，這一推動使美光正好處於 HBM 和數據中心 DRAM 的需求中心。</p>
</div><h2>How MU Stock Performed in 2025</h2>
<div class="lb-trans"><h2>MU 股票在 2025 年的表現</h2>
</div><p>During this time, Nvidia stocks were increasing slowly and MU stocks were increasing by 300%. Multiple sources have shown that MU stocks have increased, over the last 12 months, by more than 300%, with one record even showing 340%. The stocks have also increased over the last 6 months by 250%. This has shown an abundance of growth in the last 6 months. For an extended period, the growth was even more than 300%. Compared with previous years, this development cycle was the shift towards profits in memory stocks as the turn of the memory downturn into the memory upturn was mainly led by AI. This adjustment was more due to the change in quantity and price of the amount of memory used in the data center and HBM than to marketing reasons.</p>
<div class="lb-trans"><p>在此期間，Nvidia 的股票緩慢上漲，而 MU 的股票上漲了 300%。多個來源顯示，MU 的股票在過去 12 個月中上漲了超過 300%，其中一項記錄甚至顯示為 340%。在過去 6 個月中，股票也上漲了 250%。這顯示出過去 6 個月的增長非常顯著。在一段較長的時間內，增長甚至超過了 300%。與往年相比，這一發展週期是內存股票利潤轉變的標誌，因為內存下行週期轉向上行週期主要是由人工智能推動的。這一調整更多是由於數據中心和 HBM 中使用的內存數量和價格的變化，而非市場營銷原因。</p>
</div><h2>What Happened to Memory in H2 2025?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2025 年下半年內存發生了什麼？</h2>
</div><p>The second half of 2025 was a gut punch. AI server builds soak up most HBM, DRAM, and NAND. Contract prices increased in value and lead times lengthened for several quarters. Industry tradition’s commentary is that the supply remains tight at least into 2027 given the length of the time it takes for capacity expansions to come on line. Trend reports suggested the memory market could increase by 134% in 2026 and rise by another 53% in 2027, reaching an estimated $843 billion in revenues. At the same time, companies at the whole-stack level, from accelerators to storage systems, refreshed their cycles more often. In AI, the refresh cadence got even more compressed to annual or quicker refreshes, which in turn underpinned stable ordering for memory content.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年下半年是一次重創。人工智能服務器的建設消耗了大部分 HBM、DRAM 和 NAND。合同價格上漲，交貨時間延長了幾個季度。行業傳統評論認為，考慮到擴產所需的時間，供應至少在 2027 年之前仍將緊張。趨勢報告顯示，內存市場在 2026 年可能增長 134%，在 2027 年再增長 53%，預計收入將達到 8430 億美元。同時，從加速器到存儲系統的整個產業鏈公司，更新週期也變得更加頻繁。在人工智能領域，更新頻率甚至壓縮到每年或更快，這反過來又支撐了內存內容的穩定訂單。</p>
</div><h2>Is 2026 Going to Be a Memory Supercycle?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2026 年會是內存超級週期嗎？</h2>
</div><p>Several things seem to be aligning for 2026 to be a cycle year for memory. First, AI servers have vastly higher system DRAM and HBM counts than traditional, and the total deployments are still ramping up. Second, they need more NAND flash to be put under the storage layer to serve massive datasets for training and inference, meaning they require more memory than what a single server socket can provide. Third, the increase in supply is slower than the demand. Micron is planning new fabrication capacity in 2027 and 2028, and its peers are also growing, but it takes years for greenfield fabs and advanced nodes to scale up. Taken together, 2026 appears to be the first full year where supply-demand tightness, pricing, and unit growth all work out in such a manner that both industry revenues and margins get a material boost.</p>
<div class="lb-trans"><p>有幾個因素似乎使 2026 年成為內存週期年。首先，人工智能服務器的系統 DRAM 和 HBM 數量遠高於傳統服務器，整體部署仍在增加。其次，它們需要更多的 NAND 閃存放在存儲層，以服務於用於訓練和推理的大型數據集，這意味着它們需要的內存超過單個服務器插槽所能提供的。第三，供應的增長速度慢於需求。美光計劃在 2027 年和 2028 年增加新的生產能力，其競爭對手也在增長，但新建工廠和先進節點的擴張需要數年時間。綜合來看，2026 年似乎是供需緊張、價格和單位增長都以這樣的方式運作的第一完整年，從而使整個行業的收入和利潤率得到實質性提升。</p>
</div><h2>Will Micron Surge in 2026?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美光在 2026 年會激增嗎？</h2>
</div><p>Micron's layout is close. Its HBM3E allows for a capacity that is approximately 50% higher than the offerings of its competitors with about 30% lower power consumption, a very interesting combination for those running AI workloads on performance per watt.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光的佈局接近完成。其 HBM3E 的容量約比競爭對手的產品高出 50%，且功耗低約 30%，對於運行人工智能工作負載的用户來説，這是一個非常有吸引力的組合。</p>
</div><p>The firm plans to start HBM4E in 2026, with a step of ~60% higher capacity over HBM3E, and also with a ~20% lower energy. This new node will be the basis for the Nvidia Vera Rubin series being manufactured from Q2 2026. Early indications show the entire 2026 data center HBM in Micron is sold out, based on management commentary, which implies the HBM portion (which was ~$35 billion in 2025) could be growing at 40% CAGR to $100 billion by 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司計劃在 2026 年啓動 HBM4E，容量比 HBM3E 高出約 60%，且能耗低約 20%。這一新節點將成為 Nvidia Vera Rubin 系列的基礎，預計從 2026 年第二季度開始生產。根據管理層的評論，2026 年整個數據中心的 HBM 在美光已售罄，這意味着 HBM 部分（在 2025 年約為 350 億美元）可能以 40% 的年複合增長率增長，到 2028 年達到 1000 億美元。</p>
</div><p>Near-term outcomes may reinforce that trend. For the fiscal second quarter of 2026 ended Feb. 28, Micron expects the revenue to be at $18.7 billion, an increase of 132% YoY, with EPS to increase about 480% YoY to $8.19 from the previous year. The company’s cloud memory (which includes HBM) is nearly double at $5.3 billion in the last quarter and expected to climb even higher in the second quarter. If the results and guidance are somewhere near these figures, that can be a big catalyst for the Micron stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>短期結果可能會強化這一趨勢。對於截至 2 月 28 日的 2026 財年第二季度，美光預計收入將達到 187 億美元，同比增長 132%，每股收益預計將同比增長約 480%，從去年的 1.41 美元增至 8.19 美元。公司的雲內存（包括 HBM）在上一季度幾乎翻倍，達到 53 億美元，預計在第二季度還會進一步攀升。如果結果和指引接近這些數字，這可能成為美光股票的一個重大催化劑。</p>
</div><h2>Micron’s Financials and Valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美光的財務狀況和估值</h2>
</div><p>The trailing twelve months' earnings per share is 10.52 and using this figure the price-to-earnings (P/E) ratio for MU based on past earnings is roughly 33. However, the outlook is quite different for the future. $34.16 is the consensus for MU for full-year fiscal 2026 EPS, giving MU a forward P/E of 11–12. This is well under the mid-20s forward P/E for the S&amp;P 500 and about 50% of the Nasdaq-100. Some estimates are factoring in fiscal 2027 and are projecting $44.55 in EPS, indicating growth for the following year but at a slower pace after the first surge. It is the difference between trailing and forward P/E that creates the appearance of MU stock being “expensive” on a trailing P/E basis and “cheap” on a forward P/E basis. Thus, the market likes to price out cyclical stocks in the current pricing and capacity cycles. But because we are in an AI-driven period, the earnings will be artificially high for longer than in a normal cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>過去 12 個月的每股收益為 10.52，基於這一數據，美光的市盈率（P/E）約為 33。然而，未來的前景則截然不同。對於 2026 財年的每股收益，市場共識為 34.16 美元，使得美光的前瞻市盈率為 11-12。這遠低於標準普爾 500 的中位數前瞻市盈率 20 多倍，約為納斯達克 100 的 50%。一些估計考慮了 2027 財年，預計每股收益為 44.55 美元，表明明年將有增長，但在首次激增後增速將放緩。過去市盈率與前瞻市盈率之間的差異使得美光股票在過去市盈率基礎上顯得 “昂貴”，而在前瞻市盈率基礎上則顯得 “便宜”。因此，市場傾向於在當前定價和產能週期中對週期性股票進行定價。但由於我們正處於一個由人工智能驅動的時期，收益將在正常週期中比預期高得多。</p>
</div><h2>Is Micron the Best Memory Stock to Buy in 2026?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美光是 2026 年最值得購買的內存股票嗎？</h2>
</div><p>Comparison against comparison requires accuracy too. Nvidia and Advanced Micro Devices (AMD) are end-processor designers and ecosystem partners; they are also major customers, but not memory competitors. Micron’s competitors in memory are, in DRAM/HBM, SK Hynix and Samsung, and in NAND, Samsung, Kioxia, and Western Digital (WDC). There are no other pure-play memory competitors that are primary U.S.-listed. MU and WDC are the only primary U.S.-listed pure-play memory competitors.</p>
<div class="lb-trans"><p>比較也需要準確性。Nvidia 和先進微電子（AMD）是終端處理器設計者和生態系統合作伙伴；他們也是主要客户，但不是內存競爭對手。美光在內存方面的競爭對手是，DRAM/HBM 領域的 SK 海力士和三星，以及 NAND 領域的三星、Kioxia 和西部數據（WDC）。沒有其他主要的純內存競爭對手在美國上市。MU 和 WDC 是唯一的主要美國上市的純內存競爭對手。</p>
</div><p>SK Hynix is known as the dominant second player in the HBM market with a substantial share in it, and Samsung holds a stronger position across a more diversified set of memory types; however, neither of those is U.S.-listed, which in turn makes them more difficult to access by some investors and for inclusion in indices. The addition of Western Digital gives you exposure to NAND flash and HDD, and its valuation and strategic moves can provide upside once storage cycles pick up, although it has no DRAM or HBM where the premium AI accrual is focused. Micron has broader exposure to the AI memory stack than Western Digital with HBM, data center DRAM, and NAND, and its 2026 HBM supply is said to be sold out. Micron is also positioned for HBM4E just in time for the next-gen AI platform. Thus, for concrete U.S.-listed, large-cap, AI-enabled memory exposure, Micron is the most satisfactory and logical option.</p>
<div class="lb-trans"><p>SK 海力士被認為是 HBM 市場的主導第二玩家，擁有相當大的市場份額，而三星在更為多樣化的內存類型中佔據更強的地位；然而，這兩者都不是美國上市公司，這使得一些投資者更難以接觸，並且難以納入指數。西部數據的加入使您能夠接觸到 NAND 閃存和 HDD，其估值和戰略舉措可以在存儲週期回升時提供上行空間，儘管它沒有 DRAM 或 HBM，而這些領域是高端 AI 收益的重點。美光在 AI 內存堆棧方面的覆蓋面比西部數據更廣，包括 HBM、數據中心 DRAM 和 NAND，並且其 2026 年的 HBM 供應據説已經售罄。美光也為 HBM4E 做好了準備，正好趕上下一代 AI 平台。因此，對於具體的美國上市的大型 AI 驅動內存投資，美光是最令人滿意和合乎邏輯的選擇。</p>
</div><p>Everyone also knows that the memory market is still very cyclical. Pricing is also sensitive to additions in supply, and competitors are also growing capacity. When supply begins to catch up with demand, gains in pricing can slow or even reverse. Demand-side risks also exist. OpenAI also suggested it could cut planned infrastructure expenditure intensity through 2030 to roughly $600 billion from an earlier $1.4 trillion estimate, and if others follow suit, industry-hyped AI Capex might fall short of the most bullish projections. In contrast, some headliners are still expecting to see massive levels of investment; Nvidia’s CEO has talked of &#34;trillions&#34; a year in AI infrastructure investment by 2030. It is the journey between those two extremes that will warm or cool Micron's stock price.</p>
<div class="lb-trans"><p>大家都知道，內存市場仍然非常週期性。價格對供應的增加也很敏感，競爭對手也在擴大產能。當供應開始趕上需求時，價格的上漲可能會放緩甚至逆轉。需求方面的風險也存在。OpenAI 還建議到 2030 年將計劃的基礎設施支出強度從早期的 1.4 萬億美元削減到大約 6000 億美元，如果其他公司效仿，行業熱炒的 AI 資本支出可能會低於最樂觀的預測。相比之下，一些頭部公司仍然預計會看到鉅額投資；Nvidia 的 CEO 曾談到到 2030 年每年在 AI 基礎設施投資上達到 “萬億” 級別。正是在這兩個極端之間的旅程將決定美光的股價是升温還是降温。</p>
</div><p>Find out more</p>
<div class="lb-trans"><p>瞭解更多</p>
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Micron vs. Samsung vs. SK Hynix: Is MU Stock the Best Memory Stock for 2026?

- 2026 年預計為記憶週期，Micron 科技在 HBM 市場上競爭力強。  
- HBM 產能已滿，預計營收和利潤將快速增長，第二季度營收預計達 187 億美元。  
- Micron 被視為 2026 年最佳記憶股，預計供需緊張將推動行業收入和利潤提升。

TradingKey

美光科技、三星電子和 SK 海力士：MU 股票是 2026 年最佳內存股嗎？