<p>（重複之前發佈的故事，文本沒有變化）</p>
<p>作者：克萊德·拉塞爾</p>
<p>澳大利亞朗塞斯頓，3 月 10 日（路透社）——液化天然氣（LNG）現貨價格的激增推動了海運熱煤價格上漲，但僅限於那些可以替代天然氣用於發電的高品質煤種。</p>
<p>上週，亞洲的 LNG 現貨價格翻了一番多，因為市場消化了由於美國和以色列對伊朗的打擊，導致全球近 20% 的超冷燃料供應中斷，霍爾木茲海峽幾乎關閉，卡塔爾的 LNG 供應被切斷。</p>
<p>截至 3 月 6 日的一週，交付至北亞的 LNG（LNG-AS）價格飆升 116%，達到每百萬英熱單位（mmBtu）22.50 美元的兩年高點。</p>
<p>LNG 價格的激增為日本和韓國的煤氣轉換打開了窗口，這兩個亞洲國家在發電燃料之間套利的能力最大。</p>
<p>日本和韓國主要購買熱值為每千克 6000 千卡（kcal/kg）的澳大利亞熱煤，阿根廷商品價格報告機構 Argus 評估的紐卡斯爾港該燃料指數在截至 3 月 6 日的一週內上漲至每公噸 129.62 美元。</p>
<p>這是 14 個月來的最高點，比 2 月 27 日的每公噸 116.12 美元上漲了 11.6%，而那天正是美國和以色列對伊朗發起空襲的前一天，促使德黑蘭向波斯灣地區的目標發射導彈和無人機。</p>
<h3>歐洲的收益</h3>
<p>前往歐洲的熱煤價格也上漲，McCloskey 評估南非理查茲灣港的 6000 kcal/kg 煤在週一的價格為每噸 113.00 美元，比 2 月 27 日的 98.90 美元上漲了 14.3%。</p>
<p>值得注意的是，海運熱煤的漲幅在百分比上遠小於 LNG 現貨價格的上漲。</p>
<p>這可能是因為來自主要出口國如澳大利亞、南非、印度尼西亞和哥倫比亞的熱煤供應沒有受到威脅。</p>
<p>但同時，雖然煤氣轉換的經濟性目前吸引人，但由於缺乏可用的燃煤發電能力，尤其是在歐洲，這一能力受到限制。</p>
<p>例如，西班牙在 2000 年至 2025 年間退役了 13.18 吉瓦（GW）的燃煤發電能力，而沒有新增任何電廠；德國則關閉了 33.57 GW 的發電能力，僅新增了 13.69 GW，根據全球能源監測的數據。</p>
<p>日本在過去三年中退役了近 1200 兆瓦（MW）的燃煤發電能力，沒有新增任何單位。</p>
<p>儘管韓國近年來增加了燃煤發電能力，但政府已正式承諾長期逐步淘汰該燃料，計劃到 2040 年關閉 61 個單位中的 40 個。</p>
<p>長期政策並不排除在短期內如果 LNG 價格保持高位而轉向更多煤炭的可能性。</p>
<p>目前還為時尚早，無法確定能夠燃燒更多煤炭發電的國家是否在增加進口，儘管分析師 DBX Commodities 估計，歐盟的海運熱煤進口將在 3 月份上升至 217 萬噸，而 2 月份為 201 萬噸。</p>
<p>DBX 估計，日本 3 月份的海運熱煤進口為 952 萬噸，低於 2 月份的 1018 萬噸，但高於去年 3 月份的 922 萬噸，而韓國 3 月份的到貨量預計為 612 萬噸，高於 2025 年同月的 505 萬噸。</p>
<h3>中國，印度</h3>
<p>值得注意的是，全球最大的兩個煤炭進口國，中國和印度，通常不進行煤氣轉換以發電。</p>
<p>中國的燃氣發電僅佔總電力生產的 3%，而煤炭則略低於 60%。對於印度而言，天然氣約佔電力生產的 2.8%，而煤炭約佔 70%。</p>
<p>儘管高 LNG 價格可能會抑制中國和印度的進口，但不太可能導致煤炭進口增加，因為國內生產的上升將能夠彌補。</p>
<p>這種動態可以在中國和印度偏好的海運煤種價格中看到。</p>
<p>根據 Argus，熱值為 5500 kcal/kg 的澳大利亞煤炭，受到中國公用事業和印度工業用户（如海綿鐵生產商）的歡迎，在截至 3 月 6 日的一週內小幅上漲 1.4%，達到每噸 87.87 美元。</p>
<p>熱值為 4200 kcal/kg 的印度尼西亞煤表現更好，在截至 3 月 6 日的一週內上漲 5.1%，達到每噸 58.21 美元，但仍遠低於高品質煤種的漲幅。</p>
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<p>這裏表達的觀點是作者的觀點，他是路透社的專欄作家。</p>
<p>（編輯：穆拉利庫馬爾·阿南達拉曼）</p>

COAL

<p>(Repeats story that ran earlier, with no change to text)</p>
<div class="lb-trans"><p>（重複之前發佈的故事，文本沒有變化）</p>
</div><p>By Clyde Russell</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：克萊德·拉塞爾</p>
</div><p>LAUNCESTON, Australia, March 10 (Reuters) - The surge in the spot price of liquefied natural gas (LNG) has dragged seaborne thermal coal prices higher, but only for the higher quality grades that can substitute for natural gas in power generation.</p>
<div class="lb-trans"><p>澳大利亞朗塞斯頓，3 月 10 日（路透社）——液化天然氣（LNG）現貨價格的激增推動了海運熱煤價格上漲，但僅限於那些可以替代天然氣用於發電的高品質煤種。</p>
</div><p>The spot price of LNG in Asia more than doubled last week as the market digested the loss of nearly 20% of the global supply of the super-chilled fuel after the U.S. and Israeli strikes on Iran effectively closed the Strait of Hormuz, shutting off Qatar’s LNG.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週，亞洲的 LNG 現貨價格翻了一番多，因為市場消化了由於美國和以色列對伊朗的打擊，導致全球近 20% 的超冷燃料供應中斷，霍爾木茲海峽幾乎關閉，卡塔爾的 LNG 供應被切斷。</p>
</div><p>LNG for delivery to North Asia (LNG-AS) jumped 116% to a two-year high of $22.50 per million British thermal units (mmBtu) in the week ended March 6.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 3 月 6 日的一週，交付至北亞的 LNG（LNG-AS）價格飆升 116%，達到每百萬英熱單位（mmBtu）22.50 美元的兩年高點。</p>
</div><p>The surge in LNG prices has opened the window for gas-to-coal switching in Japan and South Korea, the two Asian countries with the biggest ability to arbitrage between the fuels used to generate electricity.</p>
<div class="lb-trans"><p>LNG 價格的激增為日本和韓國的煤氣轉換打開了窗口，這兩個亞洲國家在發電燃料之間套利的能力最大。</p>
</div><p>Japan and South Korea predominantly buy Australian thermal coal with an energy content of 6,000 kilocalories per kilogram (kcal/kg), and the index of this fuel at Newcastle Port (ARGMCCINDX=ARG) , as assessed by commodity price reporting agency Argus, rose to $129.62 a metric ton in the week to March 6.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本和韓國主要購買熱值為每千克 6000 千卡（kcal/kg）的澳大利亞熱煤，阿根廷商品價格報告機構 Argus 評估的紐卡斯爾港該燃料指數在截至 3 月 6 日的一週內上漲至每公噸 129.62 美元。</p>
</div><p>This was a 14-month high and up 11.6% from the week to February 27, which was the day before the U.S. and Israel launched an aerial campaign against Iran, prompting Tehran to fire missiles and drones at targets across the Persian Gulf region.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是 14 個月來的最高點，比 2 月 27 日的每公噸 116.12 美元上漲了 11.6%，而那天正是美國和以色列對伊朗發起空襲的前一天，促使德黑蘭向波斯灣地區的目標發射導彈和無人機。</p>
</div><h3>EUROPE GAINS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>歐洲的收益</h3>
</div><p>The price of thermal coal heading to Europe, the other region where gas-to-coal switching can happen, also increased, with McCloskey assessing 6,000 kcal/kg coal from South Africa’s Richards Bay port at $113.00 a ton on Monday, up 14.3% from $98.90 on February 27.</p>
<div class="lb-trans"><p>前往歐洲的熱煤價格也上漲，McCloskey 評估南非理查茲灣港的 6000 kcal/kg 煤在週一的價格為每噸 113.00 美元，比 2 月 27 日的 98.90 美元上漲了 14.3%。</p>
</div><p>It’s worth noting that the gains in seaborne thermal coal are considerably smaller in percentage terms than the rise in spot LNG prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，海運熱煤的漲幅在百分比上遠小於 LNG 現貨價格的上漲。</p>
</div><p>This is likely because there is no threat to the supply of thermal coal from major exporters such as Australia, South Africa, Indonesia and Colombia.</p>
<div class="lb-trans"><p>這可能是因為來自主要出口國如澳大利亞、南非、印度尼西亞和哥倫比亞的熱煤供應沒有受到威脅。</p>
</div><p>But it’s also the case that while the economics of gas-to-coal switching are currently attractive, the ability to do so is constrained by a lack of available coal-fired capacity, especially in Europe.</p>
<div class="lb-trans"><p>但同時，雖然煤氣轉換的經濟性目前吸引人，但由於缺乏可用的燃煤發電能力，尤其是在歐洲，這一能力受到限制。</p>
</div><p>For example, Spain retired 13.18 gigawatts (GW) of coal-fired capacity from 2000 to 2025 without adding any new plants, while Germany shut down 33.57 GW of capacity while adding just 13.69 GW, according to data from the Global Energy Monitor.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，西班牙在 2000 年至 2025 年間退役了 13.18 吉瓦（GW）的燃煤發電能力，而沒有新增任何電廠；德國則關閉了 33.57 GW 的發電能力，僅新增了 13.69 GW，根據全球能源監測的數據。</p>
</div><p>Japan retired almost 1,200 megawatts (MW) of coal-fired capacity in the past three years, without adding any new units.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本在過去三年中退役了近 1200 兆瓦（MW）的燃煤發電能力，沒有新增任何單位。</p>
</div><p>While South Korea has boosted its coal-fired capacity in recent years the government has formally committed to a long-term phase-out of the fuel, planning to close 40 of 61 units by 2040.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管韓國近年來增加了燃煤發電能力，但政府已正式承諾長期逐步淘汰該燃料，計劃到 2040 年關閉 61 個單位中的 40 個。</p>
</div><p>The longer-term policy doesn’t preclude a switch to more coal in the short term if LNG prices remain elevated.</p>
<div class="lb-trans"><p>長期政策並不排除在短期內如果 LNG 價格保持高位而轉向更多煤炭的可能性。</p>
</div><p>It’s still too early to ascertain if countries that can burn more coal for electricity are lifting imports, although analysts DBX Commodities are estimating that the European Union’s seaborne thermal coal imports will rise to 2.17 million tons in March from 2.01 million in February.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前還為時尚早，無法確定能夠燃燒更多煤炭發電的國家是否在增加進口，儘管分析師 DBX Commodities 估計，歐盟的海運熱煤進口將在 3 月份上升至 217 萬噸，而 2 月份為 201 萬噸。</p>
</div><p>Japan’s March imports of seaborne thermal coal are estimated by DBX at 9.52 million tons, down from 10.18 million in February but up from 9.22 million in March last year, while South Korea’s arrivals are forecast at 6.12 million in March, up from 5.05 million for the same month in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBX 估計，日本 3 月份的海運熱煤進口為 952 萬噸，低於 2 月份的 1018 萬噸，但高於去年 3 月份的 922 萬噸，而韓國 3 月份的到貨量預計為 612 萬噸，高於 2025 年同月的 505 萬噸。</p>
</div><h3>CHINA, INDIA</h3>
<div class="lb-trans"><h3>中國，印度</h3>
</div><p>It’s also worth noting that the world’s two largest coal importers, China and India, don’t usually engage in gas-to-coal switching for power generation.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，全球最大的兩個煤炭進口國，中國和印度，通常不進行煤氣轉換以發電。</p>
</div><p>China’s gas-fired generation is a tiny 3% of total electricity production, while coal is just under 60%. For India, natural gas accounts for about 2.8% of electricity generation and coal is around 70%.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國的燃氣發電僅佔總電力生產的 3%，而煤炭則略低於 60%。對於印度而言，天然氣約佔電力生產的 2.8%，而煤炭約佔 70%。</p>
</div><p>While high LNG prices will likely curb imports in both China and India, it’s unlikely to result in higher coal imports as rising domestic production will be able to compensate.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管高 LNG 價格可能會抑制中國和印度的進口，但不太可能導致煤炭進口增加，因為國內生產的上升將能夠彌補。</p>
</div><p>This dynamic can be seen in the prices of seaborne coal grades favoured by China and India.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種動態可以在中國和印度偏好的海運煤種價格中看到。</p>
</div><p>Australian coal with an energy content of 5,500 kcal/kg, which is popular with Chinese utilities and Indian industrial users such as sponge iron producers, rose a modest 1.4% in the week to March 6 to $87.87 a ton, according to Argus.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Argus，熱值為 5500 kcal/kg 的澳大利亞煤炭，受到中國公用事業和印度工業用户（如海綿鐵生產商）的歡迎，在截至 3 月 6 日的一週內小幅上漲 1.4%，達到每噸 87.87 美元。</p>
</div><p>Indonesian coal with an energy content of 4,200 kcal/kg performed better, rising 5.1% to $58.21 a ton in the week to March 6, but this was still well below the gain for higher-quality grades.</p>
<div class="lb-trans"><p>熱值為 4200 kcal/kg 的印度尼西亞煤表現更好，在截至 3 月 6 日的一週內上漲 5.1%，達到每噸 58.21 美元，但仍遠低於高品質煤種的漲幅。</p>
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</div><p>The views expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏表達的觀點是作者的觀點，他是路透社的專欄作家。</p>
</div><p>(Editing by Muralikumar Anantharaman)</p>
<div class="lb-trans"><p>（編輯：穆拉利庫馬爾·阿南達拉曼）</p>
</div>

投資回報率的質量至關重要，因為在伊朗戰爭引發液化天然氣價格飆升的背景下，一些煤炭價格出現上漲：Russell