<div id="readability-page-1"><div>編者按：2026 年初，發生在中東的戰火，正越過傳統的地理邊界，以前所未有的烈度重塑全球資本版圖、重構全球資本的風險定價邏輯。從霍爾木茲海峽的油輪停擺，到華爾街暗處湧動的流動性黑洞，戰火的 “蝴蝶效應” 正在各個資產類別中引發劇震。宏觀週期與地緣政治迎頭相撞，正在考驗每一個市場參與者的韌性。面對這場複雜的系統性衝擊，騰訊財經推出《中東戰火的全球 “賬單”》（https://news.qq.com/rain/a/UTR2026030905140700）系列內容，從供應鏈阻斷與資本市場波動的覆盤，到石油定價中樞偏移、避險資金對貴金屬的重新配置、美聯儲在通脹與衰退間的政策掣肘，以及迪拜作為區域資金避風港的資產重估，我們希望通過持續的深度觀察，梳理出宏觀經濟脈絡與資產演變邏輯。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/news_bt/OHvshEXSoXnAFVB5g1SAiihzR6yCACgivuTg18ln_xtAEAA/1000?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1000" height="563" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/news_bt/OHvshEXSoXnAFVB5g1SAiihzR6yCACgivuTg18ln_xtAEAA/1000"/>文｜顧翎羽編輯｜劉鵬儘管特朗普暗示 “戰爭已接近尾聲” 的表態讓油價從高位有所回落，但伊朗和以色列的表態，讓霍爾木茲海峽——這一全球石油咽喉繼續保持在封鎖狀態。“持久戰” 的預期下，中東戰火的蝴蝶效應正在蔓延，並沿着產業鏈迅速傳導至中國製造的腹地。近一週來，中國最大的塑膠散貨現貨交易市場，東莞市樟木頭鎮百果洞路上連續出現了交通擁堵：一輛輛十幾米長的重型貨車首尾相連，排出了上百米的長龍。有貨車司機早上抵達的車輛，直到深夜仍未排到卸貨的號牌。 一位行業人士稱，他從業 15 年來從未見過這樣的搶貨場面。這一切的源頭是中東戰火。塑料作為典型的中間品，其上游是石油，下游流向電子、汽車、家電等各類工廠。而近期美伊衝突導致油價瘋漲，讓整條產業鏈都開始承壓。 3 月 9 日，WTI 原油最高觸及 119.48 美元/桶，布倫特原油最高 119.5 美元/桶，較衝突前漲幅約 78%。在化工市場上，綜合金投網等國內交易價格顯示，聚丙烯（PP）主力合約 PP2605 漲停，報收 8034 元/噸，單日大漲 454 元/噸；聚乙烯（PE）主力合約塑料 2605 收報 7944 元/噸，上漲 449 元/噸。那麼，這種搶貨是真的需求提高，還是恐慌性囤貨？會持續多久？對供應鏈又會有什麼影響？ 3 月 9 日，當騰訊新聞《潛望》向當地瞭解搶購原因時，一位東莞當地資深企業人士表示，樟木頭的塑膠搶購潮，短期雖然很大程度上是貿易商在買漲心理驅使下的投機性囤貨行為，但如果中東衝突短時間內不能緩解，塑膠價格將會震盪上漲。 也就是説，雖然基本面可控，但當情緒驅動的泡沫遇上產能過剩的現實，一場供應鏈的風險正在暗流湧動。<h2>01、“大炮一響，黃金萬兩”</h2>樟木頭鎮的擁堵，和其行業地位高度相關。這個面積 118 平方公里、聚集了近 8000 户塑膠市場主體的小鎮，是全國最大的塑膠散貨現貨交易市場，年貨物吞吐量超過 750 萬噸，年交易規模超千億元。換句話説，樟木頭鎮是中國塑膠交易的晴雨表，但是，搶貨發生得這麼猝不及防，任誰也沒有想到。一位東莞當地企業協會人士表示，當地塑膠行業自己也懵了，堵車開始時 “從上到下都在排查原因”。2 月 28 日，美國與以色列對伊朗發動聯合軍事打擊。戰火直接威脅到全球能源運輸的咽喉——霍爾木茲海峽。該海峽承擔着全球約 20% 石油供應、27% 海運原油貿易量，其中超過 80% 運往亞洲市場。更關鍵的是，亞洲超 60% 的海運石腦油進口依賴中東。國際油價應聲暴漲。截至 3 月 9 日，紐約原油期貨價格盤中一度突破 115 美元/桶，較衝突前的 2 月 27 日的 67.02 美元暴漲達 78%。原油是石化產業鏈的最上游，接下來，整條產業鏈都開始了波動。價格飆升沿着 “原油—石腦油—烯烴—塑料原料” 的鏈條迅速向下遊傳導。亞洲石化市場高度依賴中東的石腦油供應，海峽受阻導致亞洲裂解裝置原料供應陷入危機。韓國石化巨頭 YNCC、印尼石化生產商錢德拉阿斯里相繼宣佈遭遇不可抗力，多套裝置面臨降負或關停風險。在成本抬升和供應收縮的雙重預期下，國內化工品期貨市場率先反應。3 月 2 日至 4 日，甲醇、純苯、丙烯、乙二醇、聚丙烯（PP）、塑料等期貨主力合約批量漲停。現貨市場緊隨其後。常用塑料袋原料 LDPE 在短短几天內暴漲 18.92%，每噸漲價 1633 元；ABS、PC 等部分原材料漲幅超過 40%。全球化工巨頭也密集發佈漲價函。萬華化學、巴斯夫、中石油、中石化旗下企業紛紛宣佈提價。在這樣的背景下，對樟木頭鎮的貿易商家來説，賺錢的機會，來了。<h2>02、定價權後的隱憂</h2>要釐清樟木頭鎮在這場全球供應鏈風暴中本身所擁有的吞吐能力和價格影響力，首先要釐清一個前提——樟木頭不只是傳統的集散地，而是一個產業集羣。當地匯聚了全球 60 多個國家 900 餘家石化廠、全國 3000 多家新材料生產企業，覆蓋 300 多個品種、近 10 萬個型號的塑膠材料供應鏈體系。當地企業生產的 “低煙無滷阻燃聚丙烯” 等關鍵材料，已佔據全球 70% 以上的市場份額。本質上説，這種現貨交易活躍度和集羣效應，讓其在應對突發短缺和急需調貨時，擁有了話語權。近一週來，在樟木頭鎮交易市場上，出現了經銷商捂盤拉漲、“一小時一個價格” 的極端現象。本地市場報價已經整體突破了近五年價格高點。貿易商則擔心後續更貴，開啓搶貨、囤貨模式。下游製造企業，包括電子、家電、包裝廠，出於對原材料成本失控的恐懼，也紛紛趕來搶貨。這種基於 “買漲不買跌” 和恐慌性備貨的從眾心理，導致短時間內海量訂單湧入樟木頭。疊加春節後原本就是補庫節點，以及 3 月初東莞正值雨天影響，巨量的貨車集中湧向樟木頭塑膠市場，最終導致了主幹道上的大塞車。2024-2025 年，中國化工行業正處於產能擴張的高峰期，面臨着嚴重的產能過剩壓力。在需求端，雖然新能源、汽車等領域有所增長，但整體內需依然相對平穩，並未出現爆發式增長。換句話説，化工價格上漲是事實，但是目前的搶購和囤貨，更多則是情緒驅動。<h2>03、上游受益，下游愁 </h2>3 月 9 日，東莞市塑膠行業協會向騰訊新聞《潛望》回應稱，當地供應商存在短時價格試探、報價頻繁調整等現象。不過，協會強調，伊朗地緣衝突對行業以短期成本擾動、情緒波動為主，供應基本面穩定，並且當地物流已經暢通，目前市場提貨、裝卸、運輸恢復正常。根據協會對東莞當地的調研，東莞市原料以國內煉化、中東非伊朗產區及東南亞貨源為主，伊朗貨源佔比偏低，未出現實質性斷供，僅少數牌號受輕微擾動。協會認為，衝突未衝擊核心供給渠道，短期價格波動可控，中長期供需格局穩定。 然而，基本面可控，但風險仍在累積。一位東莞市塑膠行業協會人士向騰訊新聞《潛望》表示，目前，根據其所瞭解的情況，上游石化企業藉機推漲價格、非理性獲利。下游製造企業卻因訂單不足、需求疲軟，對高價貨源普遍持觀望拒接態度，下游整體需求體量無實質增長。 他提醒，大量高價貨源囤積於貿易環節，疊加空單操作盛行，市場風險快速積聚，或將引發資金鍊斷裂等集中爆雷風險。 一位 PET 原料商家表示，原料價格已經好多年沒如此劇烈波動過了，任誰都想抓住這波行情。另一位行業人士則憂心忡忡，“不知道這波行情能持續多久。”3 月 9 日，央視新聞報道稱，伊朗議會議長卡利巴夫表示，當前衝突若進一步擴大至基礎設施層面，其經濟影響將在地區乃至全球範圍內持續較長時間。在這種情況下，國際油價可能在相當一段時間內維持在三位數水平。 和上游的興奮不同，下游廠商此時正處在焦慮之中。塑料是貫穿製造業的基礎原料，價格波動具備強產業鏈傳導效應，下游包裝、家電、汽車、快遞、日用品等行業均會面臨相應的成本壓力。他們一面明知道上游有人在炒作囤貨抬高價格，一面又不能不擔心自己微薄的利潤受損。有下游廠商表示，已經收到了上游原材料漲價 30% 的通知，他們也做好了預期，準備給客户溝通漲價的事。</div></div>

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中東戰火引發全球資本重塑，東莞樟木頭鎮出現 15 年未見的塑膠搶購潮。由於美伊衝突導致油價飆升，塑料產業鏈受到壓力，聚丙烯和聚乙烯價格大幅上漲。行業人士指出，搶購主要是貿易商的投機行為，但若衝突持續，塑膠價格將繼續震盪上漲，供應鏈風險加大。樟木頭鎮作為中國塑膠交易的中心，其市場動態將影響全國塑膠價格。

中東戰火下，東莞出現了 15 年未見的塑膠搶貨潮