分析師將 2026 年交付增長預測從 1 月份的 8.2% 下調至 3.8%。 Morningstar、摩根士丹利等分析師預測將出現下降。 特斯拉的現金流預計將在高資本支出下轉為負值。 特斯拉麪臨競爭、税收抵免損失以及對經濟型車型的需求疲軟。 作者:Abhirup Roy 和 Akash Sriram 舊金山,3 月 11 日(路透社)- 特斯拉(TSLA.O)的投資者和分析師正在下調其電動車交付預期,有些人現在預計將連續第三年出現下降,這給利潤帶來壓力,因為首席執行官埃隆·馬斯克重新聚焦於推出機器人出租車和人形機器人這一昂貴目標。 華爾街曾預計特斯拉將在 2026 年打破汽車銷售下降的趨勢,但這一預期正在迅速改變。分析師們將他們的增長預測從 1 月份的 8.2% 大幅下調至約 3.8%,一些知名的特斯拉觀察者,包括摩根士丹利和 Morningstar,現在預計將出現下降。 這一變化發生在特斯拉計劃將資本支出翻倍至超過 200 億美元之際,華爾街現在預計特斯拉將支出超過其收入,這與過去七年的正現金流形成鮮明對比。特斯拉受到美國電動車税收抵免損失和歐洲競爭加劇的影響,Morningstar 分析師 Seth Goldstein 表示,預計今年車輛交付將下降近 5%。 “如果我看兩個最大的市場中的兩個,我看到的是下降,” Goldstein 説。“因此,我預計 2026 年全球將出現連續第三年的交付下降。” 根據 Visible Alpha 的數據,2026 年的交付預期在最近幾個季度逐漸下調,最近幾個月的變化明顯,一些估計甚至指向明顯下降。 Goldstein 和其他人還指出,特斯拉最近推出的更便宜、簡化版的暢銷車型的需求疲軟是一個關鍵擔憂。 當然,投資者認為特斯拉的未來光明,因為其自動駕駛軟件、機器人出租車和人形機器人的前景,而不是核心汽車業務。 此外,預計的支出對特斯拉並不是直接威脅,特斯拉在 2025 年結束時擁有 440.6 億美元的現金、現金等價物和投資,首席財務官 Vaibhav Taneja 在 1 月份表示,公司可能會考慮通過債務或其他方式來資助其支出,而不是僅依賴內部資源。 對馬斯克的壓力加大 然而,汽車銷售的下降增加了馬斯克在交付完全自動駕駛軟件和機器人方面的壓力,這些是特斯拉 1.5 萬億美元估值的基礎,而汽車銷售仍佔大部分收入。 特斯拉在 1 月份的最新股東會議上採取了謹慎的語氣,表示其專注於 “最大產能利用率”,並且交付將受到整體需求、供應鏈準備情況和分配決策的影響。 自去年 12 月 22 日創下歷史新高以來,特斯拉股價已下跌超過 20%。自那時以來,廣泛的標準普爾 500 指數(.SOX)在週二收盤時下跌了略超過 1%。 需求復甦努力被認為正在減弱,特斯拉的交付在 2024 年首次下降,原因是借貸成本高、車型老化以及其唯一新車型 Cybertruck 的反響不佳。2025 年,因馬斯克的政治立場轉變而引發的反對聲浪加劇,特斯拉的銷售進一步下滑,馬斯克在美國和德國的極右翼政黨 AfD 中擁抱特朗普。 分析師表示,特斯拉為重新激發需求而推出的更多便宜、簡化版的 Model Y SUV 和 Model 3 緊湊型轎車,價格比其最便宜的前身低約 5000 美元,但迄今未能達到預期。 價格削減不足以抵消失去的電動車税收抵免,研究公司 AutoForecast Solutions 的副總裁 Sam Fiorani 表示。 “Model 3 和 Model Y 的更新並不夠激進,無法在面對一系列風格獨特、功能齊全的競爭對手時重新奪回所有市場份額,” 他説。上個月,歐洲的銷售顯示出一些早期的穩定跡象,但仍遠未恢復。特斯拉在中國生產的電動車銷量在 2 月份連續第四個月上升,因與去年同期的有利比較抵消了典型的季節性阻力。 現金流擔憂加劇,在去年的銷售下滑後,特斯拉將全球頂級電動車製造商的桂冠讓給了中國的比亞迪(002594.SZ)。任何進一步的下降都可能影響其自我資助馬斯克在汽車之外的雄心。 分析師們也在不斷下調對特斯拉 2026 年汽車銷售收入的預期——他們現在預計公司將產生約 720 億美元,低於兩年前預計的近 1380 億美元。 可觀的現金儲備和能源及服務的增長提供了一些安慰,但特斯拉計劃在今年將資本支出翻倍引發了現金流擔憂。 儘管特斯拉在自動駕駛、機器人和能源方面的雄心需要更高的資本支出,但現金消耗可能會對股價和公司的估值造成壓力,摩根士丹利分析師 Adam Jonas 在一份報告中表示。Jonas 預計公司在 2026 年將消耗超過 80 億美元的現金。 華爾街現在預計平均將出現約 51.9 億美元的負自由現金流,這與之前預計的 22.7 億美元的正現金流形成了明顯的逆轉。儘管如此,專注於特斯拉自動駕駛軟件銷售進展和機器人出租車推出的投資者,只要車輛交付的下降沒有加速,就會感到滿意,Deepwater Asset Management 的管理合夥人 Gene Munster 表示。 零增長是一個 “勝利”,而比去年下降更小則是 “中性”,他説。“如果下降加速,那就是個問題。” 特斯拉交付增長預期在第四季度業績後下調。 分析師下調特斯拉五年內的交付預測 比亞迪在全球電動車競賽中有望繼續領先特斯拉 隨着分析師考慮到鉅額資本支出,特斯拉的自由現金流預測轉為負值 特斯拉在中國製造的電動車銷量在二月份激增 91%,基於低基數 這裏