原油市場週二經歷了一場多空信號交織的&#34;信息風暴&#34;。從美國戰略石油儲備釋放到伊朗總統表態，從霍爾木茲海峽封鎖風險到特朗普宣稱戰爭&#34;即將結束&#34;，油價在單日內數度逆轉，最終收漲約 5%。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9a7f2062-791d-48be-aa64-48efb6fcbaa9.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="299" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9a7f2062-791d-48be-aa64-48efb6fcbaa9.jpeg"/>
摩根大通交易員指出，當日新聞頭條同時為兩種截然對立的市場敍事提供了支撐：一是衝突降級、油價企穩的&#34;出口匝道&#34;敍事，二是霍爾木茲海峽長期關閉的&#34;持續風險&#34;敍事。
市場在兩者之間劇烈搖擺，油價波動率一度回升至上週日夜間的高點附近。高油價持續壓制股市，標普 500 指數當日收跌，債券市場亦遭遇拋售，收益率全線上行 5 至 8 個基點。
事態在盤後進一步發酵。據報道一艘油輪在波斯灣發生爆炸，油價隨即走高，股市同步下挫，令尾盤短暫出現的股債油&#34;脱鈎&#34;行情迅速瓦解。
<h2 style="text-align: left">利多信號：伊朗釋放停火條件，儲備釋放提振情緒</h2>
摩根大通交易員將當日下午 2 時 15 分出現的一條頭條視為關鍵的積極信號——伊朗總統 Pezeshkian 發推表示，停火取決於美國和以色列承諾不再發動未來打擊。摩根大通認為，這是市場一直等待的、來自伊朗方面的&#34;退出策略&#34;信號。
據央視新聞消息，當地時間 3 月 11 日晚，伊朗總統佩澤希齊揚在其社交平台發文稱，結束當前由美國和以色列挑起的戰爭的 “唯一途徑”，是承認伊朗的合法權利、支付戰爭賠償，並由國際社會提供防止未來侵略行為的堅定保障。
與此同時，國際能源署（IEA）成員國宣佈同意釋放 4 億桶石油儲備，全球協調行動在一定程度上緩解了供應擔憂。特朗普當日亦多次發表偏鴿派表態：
<blockquote>
他在東部時間上午 9 時宣稱&#34;與伊朗的戰爭即將結束，伊朗幾乎什麼都不剩&#34;；
下午 12 時 15 分表示美軍已摧毀伊朗幾乎所有佈雷船隻；
下午 12 時 30 分稱石油公司應使用霍爾木茲海峽；
下午 1 時則承諾將為途經霍爾木茲海峽的油輪提供&#34;充分安全保障&#34;。
</blockquote>
上述表態在短期內多次壓低油價，顯示市場對沖突降級的預期仍具一定彈性。
<h2 style="text-align: left">利空信號：轟炸持續，海峽護航協調需數週</h2>
然而，空方同樣有充分的論據。摩根大通交易員指出，中東地區的軍事打擊仍在持續——美國國防部長 Hegseth 宣稱，當日是整場戰爭中出動戰機最多、轟炸機最多、打擊次數最多的一天。東部時間下午 3 時 30 分，以色列和黎巴嫩上空出現大規模轟炸，將油價推至當日高點。
法國總統馬克龍的表態亦令市場承壓。他表示，協調霍爾木茲海峽船隻護航&#34;需要數週時間&#34;，而目前該海峽對美國海軍護航而言仍&#34;過於危險&#34;。
據新華社，法國總統馬克龍 11 日稱，當前中東地區緊張局勢下，七國集團（G7）成員應協調行動，促使霍爾木茲海峽儘快恢復航行通暢。法國媒體援引馬克龍的話報道，根據法方或其夥伴掌握的情報，他無法確認伊朗已在霍爾木茲海峽佈設水雷。
此外，據報道美國聯邦調查局（FBI）發出警告，稱伊朗可能對加利福尼亞州發動無人機襲擊，消息一出，油價驟然拉昇，股市同步下挫。盤後，波斯灣油輪爆炸事件進一步強化了供應中斷的現實風險，令多空天平再度向利空方向傾斜。
<h2 style="text-align: left">極端尾部風險：右側軋空行情一觸即發</h2>
儘管當前美股市場情緒偏空，高盛合夥人 John Flood 在接受媒體採訪時警告，市場同樣存在劇烈上行的風險。他指出，對沖基金總槓桿率目前接近歷史最高水平，主要由通過宏觀產品（指數及 ETF）持續加倉空頭所驅動。
據高盛大宗經紀數據，美國宏觀產品空頭敞口占美國總市值的比例目前處於 2022 年 9 月以來最高水平，在過去五年中位於第 93 百分位。
&#34;一旦出現宣佈衝突結束的頭條，指數可能出現急劇上漲，&#34;Flood 表示，&#34;可能是直線拉昇 2% 至 3%，而其中大部分將來自宏觀產品的空頭回補。&#34;
與此同時，市場流動性趨於稀薄，ETF 交易量佔全市場日成交額的比例已連續七個交易日維持在 35% 以上，接近 2020 年新冠疫情期間創下的 10 連日紀錄。Flood 警告，流動性不足將令未來數週股市波動性進一步加劇。

中東局勢多空信號同日碰撞，原油單日內數度逆轉，最終收漲約 5%。伊朗總統釋放停火條件、IEA 協調釋放 4 億桶儲備提振情緒，特朗普鴿派表態屢壓油價；然而轟炸持續、馬克龍警告護航協調” 需數週”、波斯灣油輪爆炸接連重燃風險。

市場在兩種敍事之間 “大幅波動”：“戰爭快結束了” vs “霍爾木茲海峽會長期關閉”