<div id="readability-page-1">原油市場週二經歷了一場多空信號交織的&#34;信息風暴&#34;。從美國戰略石油儲備釋放到伊朗總統表態，從霍爾木茲海峽封鎖風險到特朗普宣稱戰爭&#34;即將結束&#34;，油價在單日內數度逆轉，最終收漲約 5%。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9a7f2062-791d-48be-aa64-48efb6fcbaa9.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="299" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9a7f2062-791d-48be-aa64-48efb6fcbaa9.jpeg"/> 摩根大通交易員指出，當日新聞頭條同時為兩種截然對立的市場敍事提供了支撐：一是衝突降級、油價企穩的&#34;出口匝道&#34;敍事，二是霍爾木茲海峽長期關閉的&#34;持續風險&#34;敍事。 市場在兩者之間劇烈搖擺，油價波動率一度回升至上週日夜間的高點附近。高油價持續壓制股市，標普 500 指數當日收跌，債券市場亦遭遇拋售，收益率全線上行 5 至 8 個基點。 事態在盤後進一步發酵。據報道一艘油輪在波斯灣發生爆炸，油價隨即走高，股市同步下挫，令尾盤短暫出現的股債油&#34;脱鈎&#34;行情迅速瓦解。 <h2>利多信號：伊朗釋放停火條件，儲備釋放提振情緒</h2> 摩根大通交易員將當日下午 2 時 15 分出現的一條頭條視為關鍵的積極信號——伊朗總統 Pezeshkian 發推表示，停火取決於美國和以色列承諾不再發動未來打擊。摩根大通認為，這是市場一直等待的、來自伊朗方面的&#34;退出策略&#34;信號。 據央視新聞消息，當地時間 3 月 11 日晚，伊朗總統佩澤希齊揚在其社交平台發文稱，結束當前由美國和以色列挑起的戰爭的 “唯一途徑”，是承認伊朗的合法權利、支付戰爭賠償，並由國際社會提供防止未來侵略行為的堅定保障。 與此同時，國際能源署（IEA）成員國宣佈同意釋放 4 億桶石油儲備，全球協調行動在一定程度上緩解了供應擔憂。特朗普當日亦多次發表偏鴿派表態： <blockquote> 他在東部時間上午 9 時宣稱&#34;與伊朗的戰爭即將結束，伊朗幾乎什麼都不剩&#34;； 下午 12 時 15 分表示美軍已摧毀伊朗幾乎所有佈雷船隻； 下午 12 時 30 分稱石油公司應使用霍爾木茲海峽； 下午 1 時則承諾將為途經霍爾木茲海峽的油輪提供&#34;充分安全保障&#34;。 </blockquote> 上述表態在短期內多次壓低油價，顯示市場對沖突降級的預期仍具一定彈性。 <h2>利空信號：轟炸持續，海峽護航協調需數週</h2> 然而，空方同樣有充分的論據。摩根大通交易員指出，中東地區的軍事打擊仍在持續——美國國防部長 Hegseth 宣稱，當日是整場戰爭中出動戰機最多、轟炸機最多、打擊次數最多的一天。東部時間下午 3 時 30 分，以色列和黎巴嫩上空出現大規模轟炸，將油價推至當日高點。 法國總統馬克龍的表態亦令市場承壓。他表示，協調霍爾木茲海峽船隻護航&#34;需要數週時間&#34;，而目前該海峽對美國海軍護航而言仍&#34;過於危險&#34;。 據新華社，法國總統馬克龍 11 日稱，當前中東地區緊張局勢下，七國集團（G7）成員應協調行動，促使霍爾木茲海峽儘快恢復航行通暢。法國媒體援引馬克龍的話報道，根據法方或其夥伴掌握的情報，他無法確認伊朗已在霍爾木茲海峽佈設水雷。 此外，據報道美國聯邦調查局（FBI）發出警告，稱伊朗可能對加利福尼亞州發動無人機襲擊，消息一出，油價驟然拉昇，股市同步下挫。盤後，波斯灣油輪爆炸事件進一步強化了供應中斷的現實風險，令多空天平再度向利空方向傾斜。 <h2>極端尾部風險：右側軋空行情一觸即發</h2> 儘管當前嗎，誒股市場情緒偏空，高盛合夥人 John Flood 在接受媒體採訪時警告，市場同樣存在劇烈上行的風險。他指出，對沖基金總槓桿率目前接近歷史最高水平，主要由通過宏觀產品（指數及 ETF）持續加倉空頭所驅動。 據高盛大宗經紀數據，美國宏觀產品空頭敞口占美國總市值的比例目前處於 2022 年 9 月以來最高水平，在過去五年中位於第 93 百分位。 &#34;一旦出現宣佈衝突結束的頭條，指數可能出現急劇上漲，&#34;Flood 表示，&#34;可能是直線拉昇 2% 至 3%，而其中大部分將來自宏觀產品的空頭回補。&#34; 與此同時，市場流動性趨於稀薄，ETF 交易量佔全市場日成交額的比例已連續七個交易日維持在 35% 以上，接近 2020 年新冠疫情期間創下的 10 連日紀錄。Flood 警告，流動性不足將令未來數週股市波動性進一步加劇。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

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原油市場經歷劇烈波動，因多重因素交織影響。美國戰略石油儲備釋放、伊朗總統表態及霍爾木茲海峽封鎖風險等消息導致油價在單日內數度逆轉，最終收漲約 5%。摩根大通指出，市場在 “戰爭快結束了” 和 “霍爾木茲海峽會長期關閉” 兩種敍事之間搖擺，油價波動率上升，股市下跌。伊朗總統提出停火條件，國際能源署同意釋放石油儲備，緩解供應擔憂。

華爾街見聞

市場在兩種敍事之間 “大幅波動”：“戰爭快結束了” vs “霍爾木茲海峽會長期關閉”