《大行》法巴料國泰估值將重估 評級「跑贏大市」目標價 13.1 元

法巴研究報告指，國泰航空 (00293.HK) 日前公佈截至去年 12 月底止全年業績，去年經常性淨利潤 95.65 億港元，此數字已撇除一次性項目包括：減值撥回 3.85 億港元等；並推算出國泰去年下半年經常性淨利潤 59.14 億港元，較該行預測的 54.17 億港元高 9%。該行認為，國泰盈利超預期主要因貨運收益率表現勝預期，足以抵銷附屬廉航香港快運的盈利遜預期。

法巴表示，國泰在疫後透過鞏固市場地位，實現了盈利能力的顯着提升，並在香港快運積極增加運力等因素下，其在香港市場份額已從 2019 年的 55% 增加至 2024 年的 57%。因寬體飛機交付週期集中於較後時間，預計國泰自由現金流將有所改善；但國泰目前交易於 EV/EBITDA 約 5.1 倍，仍顯着低於 2019 年平均的約 5.9 倍，認為市場未充分認可國泰在疫後的盈利能力的提升，預計其估值將會重估。

法巴予國泰評級「跑贏大市」，目標價 13.1 元。