《大行》大和：蔚來去年第四季業績強勁 料車型週期強勁籲「買入」

大和研究報告指，蔚來 (09866.HK) 2025 年第四季業績強勁，收入達 350 億元人民幣 (下同)，按年及按季升 76% 及 59%。非公認會計准則淨利潤錄得 7.28 億元，而第三季則錄虧損 28 億元。2025 全年收入按年增長 33% 至 870 億元，非公認會計准則淨虧損 120 億元，按年收窄 39%。

管理層指引 2026 年首季交付量為 8 萬至 8.3 萬輛，按年增長 90% 至 97%；總收入 245 億至 250 億元，按年增長 103% 至 109%；預期銷售量增長 40% 至 50%，並計劃年內推出 3 款新車型。同時，管理層指引 2026 年可達至非公認會計准則經營利潤盈虧平衡。

基於強勁的車型週期及持續的成本節約措施，該行予蔚來美股 (NIO.US)「買入」評級。