<p>[新加坡] 在持續的軍事打擊和伊朗戰爭引發的油價飆升中，全球市場的波動性加劇。</p>
<p>全球股市因劇烈波動而受到衝擊，油價一度飆升至每桶 100 美元以上，隨後又因美國總統唐納德·特朗普表示戰爭可能 “很快” 結束而回落。週四（3 月 12 日），布倫特油價再次突破 100 美元，此前國際能源署宣佈創紀錄的儲備釋放未能抑制油價。</p>
<p>美元也有所升值，截至週四，美元/新加坡元匯率為 1.2758。</p>
<p>但中東的軍事打擊仍在繼續；伊朗在週三對以色列和其他目標進行了反擊，至少有三艘船隻在海灣遭到襲擊。</p>
<p>在如此不可預測的情況下，投資者應如何應對當前市場的極端波動？以下是行業參與者的看法。</p>
<h2>投資者應該趁低買入嗎？</h2>
<p>自 2 月 28 日美國和以色列襲擊伊朗以來，從亞洲到歐洲的市場都遭遇了重創，衝突仍未解決。新加坡海峽時報指數、日本日經 225 指數和香港恒生指數等關鍵亞洲市場與戰爭前相比仍顯著下跌。</p>
<p>CGS 國際分析師林秀琪指出，投資者對趁低買入的慾望或反應依然 “強烈”。</p>
<p>她在週二的報告中寫道：“然而，我們認為當前的宏觀條件（如油價衝擊、就業疲軟和持續的通脹）表明，在油供應真正恢復之前應保持謹慎。”</p>
<p>這一觀點得到了 Robeco 的客户投資組合經理莫里斯·梅耶斯的認同，他表示，現在判斷市場下跌是否值得 “買入” 還 “為時尚早”。</p>
<p>“我們需要看到真正的重新定價……（此外）還要了解霍爾木茲海峽將關閉多久，” 他在《商業時報》上説道。</p>
<p>CGS 國際的林秀琪指出，目前約 85% 的原油供應通過霍爾木茲海峽流向亞洲市場。</p>
<p>“這表明美中協議對伊朗戰爭也很重要，” 她説。</p>
<p>OCBC 財富顧問負責人安布表示，投資組合投資者可以在市場下跌時購買藍籌股，並隨着時間的推移增加投資，以追求長期增長。</p>
<p>他指出，持有大量美國科技股的投資者可以利用這個機會進行行業輪換，並用週期性股票（如能源和原材料）以及公用事業等防禦性股票來增強投資組合。</p>
<p>“投資者可以考慮將資金分配到藍籌股，關注可防禦的股息。同時，小型和中型企業可能會受益於近期政府的舉措，” 他説。</p>
<h2>新加坡及亞洲市場</h2>
<p>然而，即使在衝突中，他對日本以外的亞洲市場，尤其是新加坡市場，仍持 “樂觀態度”。</p>
<p>“新加坡（市場）在過去五年中表現優於全球股票，被視為政策穩定、經濟韌性和貨幣穩定的區域避風港，” 他在週三表示。</p>
<p>CGS 國際分析師描繪了一個更為複雜的局面，各行業在新加坡的影響各不相同。</p>
<p>他們在週二寫道：“由於衝突可能導致需求增加的行業包括航空航天和國防、能源生產商、商品參與者以及物流倉儲運營商或房東；供應鏈運營商、在中東市場有曝光的酒店業者和電子商務參與者可能會受到不利影響。”</p>
<p>農業和資本品股票，如揚子江造船、勝科工業和中國航空油，可能面臨因能源價格上漲或國防支出增加而帶來的盈利上行風險——如果局勢持續時間較長。</p>
<p>“相反，航空和陸路運輸股票，如新加坡航空和 SATS，可能會因燃料價格上漲和貨運物流中斷而受到負面影響，” 分析師表示。</p>
<p>“科技製造類股票，如納米膜，以及互聯網服務，可能會因美元走強而受到影響——無論是匯率轉換，還是需求減弱。”</p>
<h2>黃金</h2>
<p>觀察人士表示，黃金作為避險資產的強大傳統特性在此時仍然吸引着投資者。</p>
<p>標準 Chartered 的投資策略師安東尼·納布對黃金持 “超配” 態度，三個月的預測為每盎司 5250 美元。</p>
<p>“雖然黃金目前受益於其作為地緣政治對沖的戰術角色，但我們的基本預期仍然是衝突將相對短暫，” 他在 3 月 6 日的報告中寫道。</p>
<p>“在這種情況下，我們預計黃金將主要受到其結構性趨勢的驅動，包括投資組合多樣化和中央銀行的購買。”</p>
<p>這為在價格回調時購買黃金提供了理由，考慮到其作為 “結構性對沖” 的地位，銀行的其他分析師表示。</p>
<p>黃金的回調並不削弱其在地緣政治動盪期間作為對沖工具的作用，State Street 投資管理的亞太區黃金策略師羅賓·崔表示。</p>
<p>“短期內黃金價格的波動往往反映了獲利了結、美元走強或利率預期的變化，即使潛在的不確定性仍然很高。”</p>
<p>然而，XS.com 的高級市場分析師安東尼·迪賈科莫表示，由於美元走強和美國國債收益率上升，貴金屬的漲幅可能 “有限”。</p>
<p>“美元走強通常對黃金構成負面影響，因為這使得持有其他貨幣的投資者購買黃金的成本更高，從而降低其作為投資資產的吸引力，” 他在週三表示。</p>
<p>因此，在戰爭期間，貴金屬可能會在美國資產走強的情況下經歷 “有限的上行空間”。</p>
<p>“隨着投資者等待關於衝突演變和美國通脹走勢的更明確信號，貴金屬的表現可能會與美元的波動和對美聯儲貨幣政策的預期緊密相關，” Di Giacomo 表示。</p>
<h2>避險貨幣</h2>
<p>雖然投資者關注傳統的避險貨幣，如美元和日元，但分析師對這對貨幣的看法不一。</p>
<p>來自渣打銀行的投資策略師 Iris Yuen 表示，考慮到該地區當前的波動性，日元在當前環境下不太可能成為最可靠的避險貨幣。</p>
<p>“日本是世界上最大的原油進口國之一，約 95% 的原油和 11% 的液化天然氣來自中東，” 她指出。</p>
<p>考慮到大約 70% 的石油通過霍爾木茲海峽運輸，該亞洲國家特別容易受到運輸和供應風險的影響。</p>
<p>根據 Maybank 集團研究的報告，美元/日元一度回落至 157.64，此前油價下跌。</p>
<p>“這一點是由於特朗普的評論，他表示衝突將 ‘很快’ 結束，行動 ‘遠遠超出’ 其四到五週的計劃，” 分析師寫道。</p>
<p>與此同時，美元/瑞士法郎對貨幣成為焦點，瑞士法郎成為更具韌性的貨幣之一。</p>
<p>“在美國和以色列對伊朗採取行動後，該貨幣對最初走強，突顯了瑞士法郎的避險特性，” Maybank 的分析師指出。“考慮到當前的不確定性，瑞士法郎的韌性應作為避險選擇持續存在。”</p>
<p>“然而，瑞士法郎的單邊升值，尤其是對歐元的升值，可能會受到瑞士國家銀行的干預，” 他們補充道。</p>

匯添富中證油氣資源ETF

金屬採礦 ETF - SPDR

全球黃金礦業股 MSCI ETF - iShares

<p>全球市場因伊朗危機而經歷波動，油價波動，股市下跌。分析師建議投資者在考慮抄底時要謹慎，指出宏觀經濟條件如油價衝擊和通貨膨脹。一些人建議關注藍籌股和行業輪動，而另一些人則強調亞洲，特別是新加坡的潛在機會。黃金被視為避險資產，預計在地緣政治緊張局勢中價格將上漲。總體而言，形勢仍然不確定，投資者被建議謹慎應對</p>

<p>[SINGAPORE] Volatility has seized global markets amid ongoing military strikes and spikes in oil prices from the outbreak of the Iran war.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 在持續的軍事打擊和伊朗戰爭引發的油價飆升中，全球市場的波動性加劇。</p>
</div><p>Stock markets everywhere have been upended by wild swings, and oil prices hit highs and then retreated to below US$100 a barrel in reaction to US President Donald Trump’s comment that the war could end “very soon”. On Thursday (Mar 12), Brent oil surged past US$100 again when the announcement by the International Energy Agency on a record release of reserves failed to rein prices in.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球股市因劇烈波動而受到衝擊，油價一度飆升至每桶 100 美元以上，隨後又因美國總統唐納德·特朗普表示戰爭可能 “很快” 結束而回落。週四（3 月 12 日），布倫特油價再次突破 100 美元，此前國際能源署宣佈創紀錄的儲備釋放未能抑制油價。</p>
</div><p>The US dollar has appreciated as well, with the USD/SGD pair at 1.2758 as at Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>美元也有所升值，截至週四，美元/新加坡元匯率為 1.2758。</p>
</div><p>But military strikes are continuing in the Middle East; Iran fired back at Israel and other targets on Wednesday, even as at least three ships took hits in the Gulf.</p>
<div class="lb-trans"><p>但中東的軍事打擊仍在繼續；伊朗在週三對以色列和其他目標進行了反擊，至少有三艘船隻在海灣遭到襲擊。</p>
</div><p>In such unpredictable circumstances, how should investors navigate extreme fluctuations in present markets? Here is what industry players say.</p>
<div class="lb-trans"><p>在如此不可預測的情況下，投資者應如何應對當前市場的極端波動？以下是行業參與者的看法。</p>
</div><h2>Should investors buy the dip?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投資者應該趁低買入嗎？</h2>
</div><p>Markets from Asia to Europe tumbled after US and Israel attacked Iran on Feb 28, sparking a conflict that remains unresolved. Key Asia markets such as Singapore’s Straits Times Index, Japan’s Nikkei 225 and Hong Kong’s Hang Seng index are still significantly down compared to before the war.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2 月 28 日美國和以色列襲擊伊朗以來，從亞洲到歐洲的市場都遭遇了重創，衝突仍未解決。新加坡海峽時報指數、日本日經 225 指數和香港恒生指數等關鍵亞洲市場與戰爭前相比仍顯著下跌。</p>
</div><p>The desire or reflex to buy the dip remains “strong” among investors, noted CGS International analyst Lim Siew Khee.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGS 國際分析師林秀琪指出，投資者對趁低買入的慾望或反應依然 “強烈”。</p>
</div><p>She wrote in a note on Tuesday: “However, we think current macro conditions (such as an oil shock, combined with weak employment and sticky inflation) suggest caution until there is a genuine resumption of oil supply.”</p>
<div class="lb-trans"><p>她在週二的報告中寫道：“然而，我們認為當前的宏觀條件（如油價衝擊、就業疲軟和持續的通脹）表明，在油供應真正恢復之前應保持謹慎。”</p>
</div><p>This sentiment was echoed by Maurice Meijers, client portfolio manager at Robeco, who said it is “too early” to ascertain whether market dips are worth “buying into” right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一觀點得到了 Robeco 的客户投資組合經理莫里斯·梅耶斯的認同，他表示，現在判斷市場下跌是否值得 “買入” 還 “為時尚早”。</p>
</div><p>“We will need to see a real repricing … (on top of) understanding how long the Strait of Hormuz will be closed,” he told <em>The Business Times.</em></p>
<div class="lb-trans"><p>“我們需要看到真正的重新定價……（此外）還要了解霍爾木茲海峽將關閉多久，” 他在《商業時報》上説道。</p>
</div><p>Around 85 per cent of the crude oil supply passing through the Strait of Hormuz now travels to Asian markets, noted CGS International’s Lim.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGS 國際的林秀琪指出，目前約 85% 的原油供應通過霍爾木茲海峽流向亞洲市場。</p>
</div><p>“This suggests that a US/China deal is also important to the war in Iran,” she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這表明美中協議對伊朗戰爭也很重要，” 她説。</p>
</div><p>Chez Anbu, head of wealth advisory from OCBC, said that portfolio investors could pick up blue chips on dips – and increase exposure over time, under their drive for long-term growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 財富顧問負責人安布表示，投資組合投資者可以在市場下跌時購買藍籌股，並隨着時間的推移增加投資，以追求長期增長。</p>
</div><p>He noted that investors with significant exposures to US tech plays could use this opportunity to undertake sectoral rotation and bolster this portfolio with cyclicals, such as energy and materials and defensives such as utilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，持有大量美國科技股的投資者可以利用這個機會進行行業輪換，並用週期性股票（如能源和原材料）以及公用事業等防禦性股票來增強投資組合。</p>
</div><p>“Investors can consider strategies to allocate to blue chips, focus on defensible dividends. At the same time, small and mid-caps may benefit from recent government initiatives,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“投資者可以考慮將資金分配到藍籌股，關注可防禦的股息。同時，小型和中型企業可能會受益於近期政府的舉措，” 他説。</p>
</div><h2>Singapore, Asia markets</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新加坡及亞洲市場</h2>
</div><p>However, even amid the conflict, he still holds a “favourable view” of Asia ex-Japan markets, and in particular, that of Singapore’s.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，即使在衝突中，他對日本以外的亞洲市場，尤其是新加坡市場，仍持 “樂觀態度”。</p>
</div><p>“Singapore (markets) have outperformed global equities in the past five years, and it is seen as a regional safe haven backed by policy stability, a resilient economy and a steady currency,” he said on Wednesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>“新加坡（市場）在過去五年中表現優於全球股票，被視為政策穩定、經濟韌性和貨幣穩定的區域避風港，” 他在週三表示。</p>
</div><p>CGS International analysts paint a more nuanced picture, one with varied consequences among industries in Singapore.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGS 國際分析師描繪了一個更為複雜的局面，各行業在新加坡的影響各不相同。</p>
</div><p>They wrote on Tuesday: “Sectors that could see increased demand arising from the conflict include aerospace and defence, energy producers and commodity players and logistics warehouse operators or landlords; supply-chain operators, hospitality players with exposure to the Middle East markets and e-commerce players could be adversely affected.”</p>
<div class="lb-trans"><p>他們在週二寫道：“由於衝突可能導致需求增加的行業包括航空航天和國防、能源生產商、商品參與者以及物流倉儲運營商或房東；供應鏈運營商、在中東市場有曝光的酒店業者和電子商務參與者可能會受到不利影響。”</p>
</div><p>Agribusiness and capital goods stocks such as Yangzijiang Shipbuilding , Sembcorp Industries and China Aviation Oil could face earnings upside risks on higher energy prices, or increased defence spending – if the situation is long-drawn.</p>
<div class="lb-trans"><p>農業和資本品股票，如揚子江造船、勝科工業和中國航空油，可能面臨因能源價格上漲或國防支出增加而帶來的盈利上行風險——如果局勢持續時間較長。</p>
</div><p>“On the flipside, air and land transport stocks such as Singapore Airlines and SATS could be impacted negatively by higher fuel prices and cargo logistics disruptions,” the analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“相反，航空和陸路運輸股票，如新加坡航空和 SATS，可能會因燃料價格上漲和貨運物流中斷而受到負面影響，” 分析師表示。</p>
</div><p>“Tech manufacturing counters such as Nanofilm , as well as Internet services, could be impacted by a stronger US dollar – on translation, or weaker demand.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“科技製造類股票，如納米膜，以及互聯網服務，可能會因美元走強而受到影響——無論是匯率轉換，還是需求減弱。”</p>
</div><h2>Gold</h2>
<div class="lb-trans"><h2>黃金</h2>
</div><p>Observers said that gold’s strong, traditional quality as a safe-haven asset continues to be a significant draw to investors at this time.</p>
<div class="lb-trans"><p>觀察人士表示，黃金作為避險資產的強大傳統特性在此時仍然吸引着投資者。</p>
</div><p>Anthony Naab, investment strategist at Standard Chartered, is “overweight” on gold, with a three-month forecast at US$5,250 an ounce.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準 Chartered 的投資策略師安東尼·納布對黃金持 “超配” 態度，三個月的預測為每盎司 5250 美元。</p>
</div><p>“While gold is currently benefiting from its tactical role as a geopolitical hedge, our base case remains that the conflict will be relatively short-lived,” he wrote in a Mar 6 report.</p>
<div class="lb-trans"><p>“雖然黃金目前受益於其作為地緣政治對沖的戰術角色，但我們的基本預期仍然是衝突將相對短暫，” 他在 3 月 6 日的報告中寫道。</p>
</div><p>“In that scenario, we would expect gold to be driven primarily by its structural trends, including portfolio diversification and central bank buying.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“在這種情況下，我們預計黃金將主要受到其結構性趨勢的驅動，包括投資組合多樣化和中央銀行的購買。”</p>
</div><p>This builds a case to buy gold on dips, given its position as “a structural hedge”, other analysts from the bank said.</p>
<div class="lb-trans"><p>這為在價格回調時購買黃金提供了理由，考慮到其作為 “結構性對沖” 的地位，銀行的其他分析師表示。</p>
</div><p>Pullbacks from gold do not undermine its role as a hedge during geopolitical disruption, said Robin Tsui, Asia-Pacific gold strategist at State Street Investment Management.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金的回調並不削弱其在地緣政治動盪期間作為對沖工具的作用，State Street 投資管理的亞太區黃金策略師羅賓·崔表示。</p>
</div><p>“The short-term gold price moves often reflect profit-taking, US dollar strength, or shifts in interest-rate expectations, even as underlying uncertainty remains elevated.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“短期內黃金價格的波動往往反映了獲利了結、美元走強或利率預期的變化，即使潛在的不確定性仍然很高。”</p>
</div><p>However, Antonio Di Giacomo, senior market analyst at XS.com, said the gains by the precious metal may have been “limited” amid the strengthening of the US dollar and rising US Treasury yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，XS.com 的高級市場分析師安東尼·迪賈科莫表示，由於美元走強和美國國債收益率上升，貴金屬的漲幅可能 “有限”。</p>
</div><p>“A stronger dollar typically acts as a negative factor for gold, as it makes the metal more expensive for investors holding other currencies and reduces its appeal as an investment asset,” he said on Wednesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>“美元走強通常對黃金構成負面影響，因為這使得持有其他貨幣的投資者購買黃金的成本更高，從而降低其作為投資資產的吸引力，” 他在週三表示。</p>
</div><p>The metal may therefore experience “limited upside” amid the strengthening of such US assets during the war.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，在戰爭期間，貴金屬可能會在美國資產走強的情況下經歷 “有限的上行空間”。</p>
</div><p>“As investors await clearer signals on the evolution of the conflict and the trajectory of US inflation, the precious metal’s behaviour is likely to remain closely tied to movements in the dollar and expectations for the Fed’s monetary policy,” Di Giacomo said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“隨着投資者等待關於衝突演變和美國通脹走勢的更明確信號，貴金屬的表現可能會與美元的波動和對美聯儲貨幣政策的預期緊密相關，” Di Giacomo 表示。</p>
</div><h2>Safe-haven currencies</h2>
<div class="lb-trans"><h2>避險貨幣</h2>
</div><p>While traditional safe-haven currencies such as the US dollar and the Japanese yen are eyed by investors, analysts hold mixed views on the pair.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然投資者關注傳統的避險貨幣，如美元和日元，但分析師對這對貨幣的看法不一。</p>
</div><p>Iris Yuen, investment strategist from Standard Chartered, said that the yen is unlikely to be the most reliable safe-haven currency in the current environment, given the region’s current volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>來自渣打銀行的投資策略師 Iris Yuen 表示，考慮到該地區當前的波動性，日元在當前環境下不太可能成為最可靠的避險貨幣。</p>
</div><p>“Japan is among the world’s largest crude oil importers, sourcing around 95 per cent of its crude oil and 11 per cent of its liquefied natural gas from the Middle East,” she noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>“日本是世界上最大的原油進口國之一，約 95% 的原油和 11% 的液化天然氣來自中東，” 她指出。</p>
</div><p>Considering how roughly 70 per cent of this oil passes through the Strait of Hormuz, the Asian country is particularly vulnerable to transit and supply risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到大約 70% 的石油通過霍爾木茲海峽運輸，該亞洲國家特別容易受到運輸和供應風險的影響。</p>
</div><p>The USD/JPY pulled back to 157.64 at one point, a note by Maybank Group Research said on Tuesday, following the dip in oil prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Maybank 集團研究的報告，美元/日元一度回落至 157.64，此前油價下跌。</p>
</div><p>“(This) was driven by Trump ’s comments that the conflict would end ‘very soon’, with the operation “very far ahead” of its four to five-week schedule,” the analysts wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這一點是由於特朗普的評論，他表示衝突將 ‘很快’ 結束，行動 ‘遠遠超出’ 其四到五週的計劃，” 分析師寫道。</p>
</div><p>Meanwhile, the USD/CHF pair has taken the spotlight, with the Swiss franc emerging as one of the more resilient currencies.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，美元/瑞士法郎對貨幣成為焦點，瑞士法郎成為更具韌性的貨幣之一。</p>
</div><p>“Initially the pair strengthened after the US and Israel struck Iran, highlighting the safe-haven qualities of the CHF,” the Maybank analysts noted. “Given prevailing uncertainty, CHF resilience should persist as a safe-haven play.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“在美國和以色列對伊朗採取行動後，該貨幣對最初走強，突顯了瑞士法郎的避險特性，” Maybank 的分析師指出。“考慮到當前的不確定性，瑞士法郎的韌性應作為避險選擇持續存在。”</p>
</div><p>“One-sided CHF appreciation, however – especially against the euro – could very well be moderated by intervention from the Swiss National Bank,” they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“然而，瑞士法郎的單邊升值，尤其是對歐元的升值，可能會受到瑞士國家銀行的干預，” 他們補充道。</p>
</div>

Should investors ‘buy the dip’? How to invest as volatility rises amid Iran crisis

- 全球市場因軍事衝突和油價飆升波動加劇。  
- 布倫特油價突破 100 美元，美元/新加坡元 1.2758。  
- 投資者面臨市場極端波動，需保持謹慎。

Businesstimes News

國泰中證油氣產業ETF

易方達黃金礦-U

美國油氣勘探與生產 ETF - iShares

華夏黃金ETF

Kinross Gold

黃金礦 ETF - Sprott

標普全球能源股指數 ETF - iShares

紐蒙特礦業

美國布倫特原油期貨基金

易方達黃金礦業ETF

山東黃金

黃金 ETF - iShares

阿尼科伊格爾礦業

油氣開採 ETF - SPDR

油氣服務 ETF - Market Vectors

初級黃金礦股 ETF

易方達黃金礦-R

2 倍做多金礦指數 ETF - Direxion

SPDR 金 ETF

華夏中證滬深港黃金產業股票ETF

中金黃金

Roundhill Gold Miners Weeklypay ETF

2 倍做多小型金礦指數 ETF - Direxion

標普油氣設備與服務 ETF - SPDR

金礦股 ETF - VanEck Vectors

美國石油設備與服務 ETF - iShares

能源業 ETF - Vanguard

YieldMax Gold Miners Opt Inc Strgy ETF

Gold.com

紫金礦業

華夏中證石化產業ETF

煉油公司指數 ETF - VanEck Vectors

投資者是否應該 ‘逢低買入’？在伊朗危機導致波動性上升時如何進行投資