<div id="readability-page-1" class="page"><div>3 月 12 日，A 股市場震盪回暖，能源板塊強勁衝高！截至 10:40，“僅含 24 只煤油股” 的能源 ETF（159930）大漲近 3%，衝擊五連陽，資金持續湧入，能源 ETF（159930）盤中強勢吸金超 2700 萬元，加上昨日已累計淨流入超 1.2 億元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Oa8Y12WQ2ezc7Lhakyp97Ecl5rJyhYZchGZ8OanMqrOqEAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="476" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Oa8Y12WQ2ezc7Lhakyp97Ecl5rJyhYZchGZ8OanMqrOqEAA/641"/>能源 ETF（159930）標的指數成分股多數衝高，兗礦能源漲停，中煤能源漲超 7%，陝西煤業漲超 4%，山西焦煤、華陽股份、中國神華漲超 3%，中國石油、中國石化等跟漲。【能源 ETF（159930）標的指數前十大成分股】<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Op9fWtonBpltSW4M-Bwm5I-7koMCwMtIqq7LbYkJK1g7EAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="555" height="271" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Op9fWtonBpltSW4M-Bwm5I-7koMCwMtIqq7LbYkJK1g7EAA/641"/>消息面上，國際油價重拾漲勢，盤中 ICE 布油暴漲超 7%。澳大利亞聯邦銀行，如果伊朗危機持續數月，布倫特油價或飆升至 150 美元。【油價中樞維持高位，關注 “漲價鏈” 邏輯強勁的能源板塊】興業證券認為，油價中樞維持高位，可能仍將是未來一段時間主導行業配置的核心背景。基於此，建議沿兩條思路佈局：一是自身價格能夠與油價實現聯動、景氣有望受益於油價上行的板塊，二是具備獨立景氣、基本面受油價上行影響較小的板塊。自身價格或利潤有望與油價上行形成聯動的行業，將是未來一段時間 “漲價鏈” 的一條重要線索。覆盤 2005 年以來各行業絕對/相對收益與油價相關性，正相關性居前的行業主要集中在：有色、煤炭、石油石化、化工、鋼鐵、機械、新能源、農業等行業。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OHO-BK3pVzUs1oJCrGYC_flm9nlOqv8L6aDE4_VIdr7QEAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="553" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OHO-BK3pVzUs1oJCrGYC_flm9nlOqv8L6aDE4_VIdr7QEAA/641"/>其中，油價上行受益的邏輯可以歸納為以下三類：直接增厚利潤：油價上漲直接增厚原油開採、油服設備、油運等上游能源相關產業的利潤，帶來盈利彈性；能源替代：高油價下，煤炭、燃氣、煤化工、新能源、生物燃料（大豆等）等其他能源的經濟性凸顯，受益於能源替代邏輯需求上升；成本驅動型上漲：原油價格上漲推高化肥、農藥的生產成本，進而通過農產品種植成本傳導至價格。【能源替代視角下，優質煤炭資產估值或存在提升空間！】中金公司認為，受伊朗局勢影響，霍爾木茲海峽運輸受阻，擾動全球油氣化工品供給，這或推升油氣化工品價格，刺激國內煤化工需求，以及推升氣電成本，從而刺激發電側以煤代氣的邊際需求。長期而言，在海外地緣更加複雜下，能源等上游的供給安全將愈加重要，作為能源壓艙石、化工重要原料，煤炭資源對我國的重要戰略意義日益提升，優質煤炭資產估值或存在提升空間。（來源於中金公司 20260306《伊朗局勢升温 煤價中樞或抬升》）長江證券測算美伊衝突下油氣價格暴漲引發的能源替代效應有望拉動多大煤炭需求：通過測算，考慮煤化工和煤電需求的提升，測算二者合計或增加全球耗煤量約 1.67 億噸，佔 2025 年全球動力煤消費總量的 2.2%；合計或增加我國耗煤量 0.59 億噸，佔 2025 年我國動力煤消費總量的 1.4%。疊加能源危機預期下的恐慌性囤煤需求，國內外煤價存在超預期上漲可能性。（來源於長江證券 20260308《煤炭與消費用燃料行業週報：美伊衝突有望拉動多大煤炭需求？》）【能源安全視角下，油氣供應緊張程度怎麼看？】國金證券測算指出，在基準情景（持續中斷）下，若局勢維持當前低烈度狀態，對全球市場形成約 250-400 萬桶/日的淨供應缺口，WTI 近月價格預計維持在 91-100 美元/桶區間。若外交談判在 3 月中旬前仍未取得實質性進展，衝突強度進一步上升，淨供應缺口擴大至 500-600 萬桶/日，油價中樞可能上移至 100-103 美元/桶。兩種階段的分界點恰好位於 100 美元整數關口，這一位置也被視為當前市場判斷局勢進一步惡化的重要心理閾值。在緩和情景下，若伊朗釋放的暫停信號轉化為實質性降級行動，油價中的風險溢價將迅速回落。模型測算顯示，WTI 有望在 4-6 周內回落至 75-77 美元/桶。不過，由於戰爭險重新定價以及航運秩序恢復存在時滯，油價短期內仍難以完全迴歸衝突前約 64 美元/桶的基準水平。在尾部風險情景中，若衝突升級至霍爾木茲海峽大規模佈雷，全球供應衝擊將顯著擴大。模型測算顯示，WTI 價格可能上行至 118-148 美元/桶區間。該情景一旦發生，將對全球通脹路徑以及主要央行的政策節奏產生明顯擾動。（來源於國金證券 20260308《霍爾木茲海峽衝突下的原油供應衝擊與油價路徑》）地緣風浪起，黑天鵝頻飛，油價、煤價再乘風！此外，高股息低估值增厚資產配置 “安全墊”，“反內卷” 政策與順週期邏輯催化板塊彈性，能源板塊攻防兼備！核心產品能源 ETF（159930）僅含 24 只煤炭股 + 石油股，一鍵把握傳統能源投資機遇，為全市場稀缺品種！全市場僅此一隻！風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金均屬於較高風險等級（R4）產品，適合經客户風險承受等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF 運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。投資者在申購/贖回 ETF 基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過 0.50% 的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募説明書、產品資料概要等法律文件。</div></div>

3 月 12 日，A 股市場能源板塊強勁反彈，能源 ETF（159930）漲近 3%，吸金超 2700 萬元。國際油價重拾漲勢，ICE 布油漲超 7%。分析認為，油價高位將主導行業配置，建議關注與油價聯動的板塊及基本面受影響較小的行業。油價上漲將直接增厚上游能源產業利潤，並推動其他能源的需求上升。

原油市場再度勁爆拉昇，ICE 布油漲超 7%！煤炭股繼續走高，兗礦能源漲停，能源 ETF(159930) 漲近 3%，盤中吸金超 2700 萬元！“漲價鏈” 邏輯強勢