《大行》阿里巴巴投資評級及目標價 (表)

阿里巴巴 (09988.HK) 將於下週四 (19 日) 公佈截至 2025 年 12 月底止的 2026 財年第三財季業績，受內地疲弱的消費、激烈的行業競爭影響，料旗下中國電商客户管理收入 (CMR) 增長放緩 (受 2024 年 9 月起開始收取支付手續費的基數及全站推技術影響)、即時電商虧損及人工智能投資等影響，抵銷了雲業務增長穩固的因素，綜合 8 間券商預測，阿里巴巴 2026 財年第三財季非公認會計准則淨利潤料介乎 250.99 億至 318.58 億元人民幣，對比去年同期 510.66 億元人民幣，按年下跌 37.6% 至 50.8%，中位數 289.36 億元人民幣，按年跌 43.3%，按季 (對比第二財季經調整淨利潤達到 103.52 億人民幣) 則升近 1.8 倍。

綜合 14 間券商預測，阿里巴巴 2026 財年第三財季經調整 EBITA 料介乎 242.64 億至 337 億元人民幣，對比去年同期 548.53 億元人民幣，按年減少 38.64% 至 55.8%，中位數 275.85 億元人民幣，按年減少 49.7%。而投資者將關注集團正加大在人工智能及即時零售的投資，此兩者均導致「其他業務」板塊的虧損增加，觀望阿里巴巴上財季電商客户管理收入 (CMR) 增長放緩情況及前景指引、淘寶閃購 GMV 增長、補貼及未來營運協同效應 (如何強化淘天、淘閃、飛豬及高德等)，市場亦將關注即時電商策略，公司如何逐步把焦點轉至優化單位經濟及經營效率、關注雲業務增長及 GPU 供應及 AI 業務資本開支、千問等營運情況及策略、潛在分拆晶片業務「平頭哥」獨立上市進展等。

下表列出 12 間券商對其阿里巴巴-W(09988.HK) 評級及目標價：

券商│投資評級│目標價

富瑞│買入│218 港元

星展│買入│213 港元

摩根大通│買入│210 港元

招商證券國際│增持│198 港元

中金│跑贏行業│197 港元

花旗│買入│195 港元

建銀國際│跑贏大市│195 港元

浦銀國際│買入│195 港元

滙豐環球研究│買入│188 港元

瑞銀│買入│185 港元

美銀證券│買入│176 港元

華泰證券│買入│175.3 港元

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下表列出 18 間券商對阿里巴巴美股預託證券 (BABA.US) 評級及目標價：

券商│投資評級│目標價

野村│買入│237 美元

富瑞│買入│225 美元

摩根大通│買入│215 美元

星展│買入│215 美元

中金│跑贏行業│204 美元

招商證券國際│增持│204 美元

海通國際│優於大市│203 美元

里昂│跑贏大市│200 美元

建銀國際│跑贏大市│200 美元

浦銀國際│買入│200 美元

花旗│買入│197 美元

大和│買入│197 美元

巴克萊│增持│195 美元

滙豐環球研究│買入│193 美元

瑞銀│買入│190 美元

摩根士丹利│增持│180 美元

美銀證券│買入│180 美元

華泰證券│買入│180 美元