<div id="readability-page-1" class="page"><div> <h2 id="token">AI Agent 從 “聊天” 到 “執行”：放大 Token 消耗</h2> 滙豐前海證券認為，隨着基礎模型在生產力任務上的能力提升，AI Agent 正成為 “首個爆款 AI 應用”。OpenClaw 是代表性案例，可自動完成軟件安裝、腳本執行、文件組織和網頁監控等任務。 熱度與使用量同步上行。滙豐前海證券披露，OpenClaw 自 2025 年 11 月發佈以來，GitHub 星標數突破 29.9 萬，超過 Linux 和 React 等知名開源項目。 更關鍵的是消耗結構改變：根據 Anthropic 數據，AI Agent Token 消耗量最高可達聊天交互的 15 倍，使 Token 成為衡量 AI 應用滲透的 “硬指標”。 OpenRouter 的數據強化了這一趨勢。滙豐前海證券指出，在個人用户與企業積極部署 OpenClaw 等多智能體系統推動下，OpenRouter 平台周度 Token 調用量自 2026 年初快速增長，並在 3 月 2 日當週達到 14.8 萬億。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/881d7c4c-448c-479c-a3d7-cc36a75b31f6.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1026" height="1062" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/881d7c4c-448c-479c-a3d7-cc36a75b31f6.png"/> <h2 id="idc">中國模型搶份額：成本優勢放大基礎設施與 IDC 彈性</h2> 滙豐前海證券指出，自 2026 年 2 月以來，智譜 GLM5、Minimax M2.5、月之暗面 Kimi K2.5 等中國模型憑藉性能與成本效益優勢，持續搶佔美國大模型的 Token 份額。 根據 OpenRouter 數據，2 月 9 日當週，OpenRouter 上排名前 9 款模型中，中國模型的 Token 周調用量佔比首次超過美國模型。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9d7bc7ca-0491-4784-b88b-3c536ecefcb2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1018" height="508" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9d7bc7ca-0491-4784-b88b-3c536ecefcb2.png"/> 價格體系也在推動滲透。滙豐前海證券整理的主流 AI 編程服務訂閲套餐顯示，在相似用量限制下，中國廠商的按月訂閲定價約為海外廠商的 20% 至 30%，成本效率成為推動 Token 遷移的重要變量。 滙豐前海證券判斷，Token 調用量強勁增長將提升 AI 軟件基礎設施需求，超融合基礎設施（HCI）與軟件定義存儲（SDS）可能迎來結構性機會；同時，AI Agent 普及帶來的計算需求增長，有望推動國內 IDC 供應商訂單增長。 </div>申萬宏源研究指出，OpenClaw 被定位為個人 AI 助手，可接入 WhatsApp、Telegram、飛書等多種溝通渠道，並通過本地 Gateway 統一管理會話、工具、事件和技能，體現出 Agent 正走向 “可執行” 的產品形態。從架構看，OpenClaw 通過本地 WebSocket Gateway 進行認證、編排、配置管理與日誌處理，應用和設備以節點形式接入並向 Agent 暴露命令執行、消息收發和設備能力。</div>

百度-SW

智譜

嘉實中證軟件服務ETF

國泰中證計算機主題ETF

天弘中證計算機主題ETF

滙豐前海證券指出，AI Agent 正成為首個爆款 AI 應用，OpenClaw 自發布以來 GitHub 星標數突破 29.9 萬，Token 消耗量顯著增加。中國模型如智譜 GLM5 等憑藉成本優勢搶佔 Token 市場份額，Token 調用量強勁增長將提升 AI 軟件基礎設施需求。

- 滙豐前海證券稱 AI Agent 正成為首個爆款應用，OpenClaw 為代表案例。  
- 自 2025 年 11 月發佈以來，OpenClaw GitHub 星標數突破 29.9 萬。  
- 中國模型憑成本優勢搶佔 Token 市場，AI 軟件基礎設施需求將顯著增長。

從 “吞噬” 到 “受益”，中國軟件有望吃上 “龍蝦肉” ！