<p>2025 年 PJM 市場狀況報告</p>
<p>, /PRNewswire/ -- 根據今天由 PJM 的獨立市場監測機構 Monitoring Analytics, LLC 發佈的《2025 年 PJM 市場狀況報告》，PJM 的批發電力市場在 2025 年表現出競爭性結果。</p>
<p>獨立市場監測機構 Joseph Bowring 今天宣佈了報告的發現。該報告是獨立市場監測機構對 PJM 在 13 個州和哥倫比亞特區管理的批發電力市場競爭力的評估。報告包括對市場結構、參與者行為和每個 PJM 市場的市場表現的分析。</p>
<p>Bowring 表示：“我們的分析得出結論，2025 年 PJM 能源市場的結果是具有競爭性的。” 他補充道：“我們的分析得出結論，2025/2026、2026/2027 和 2027/2028 交付年度的容量市場拍賣結果並不具有競爭性，主要是由於對數據中心的需求預測。”</p>
<p>2025 年的能源價格較 2024 年有所上漲。2025 年的實時負荷加權平均 LMP 比 2024 年上漲了 16.99 美元每兆瓦時，漲幅為 50.4%，從 33.74 美元每兆瓦時上漲至 50.73 美元每兆瓦時。</p>
<p>在 16.99 美元每兆瓦時的漲幅中，燃料和消耗品成本佔 9.94 美元每兆瓦時（58.5%），傳輸約束罰款因素佔 2.64 美元每兆瓦時（15.5%），市場權力因素佔 1.20 美元每兆瓦時（7.1%），稀缺性因素佔 0.83 美元每兆瓦時（4.9%），排放成本因素佔 0.25 美元每兆瓦時（1.5%）。PJM 在 6 月和 7 月的高温天氣日召集的預緊急需求響應的行使價格使 LMP 增加了 0.67 美元每兆瓦時，佔 LMP 漲幅的 4.0%。</p>
<p>2025 年批發電力的總成本較 2024 年有所增加。能源（佔 59.6%）、容量（佔 15.8%）和傳輸（佔 22.4%）是批發電力總成本的三個最大組成部分，佔 2025 年每兆瓦時總成本的 97.9%。批發電力的總成本從 2024 年的 55.52 美元每兆瓦時增加到 2025 年的 82.67 美元每兆瓦時，增加了 27.15 美元每兆瓦時，漲幅為 48.9%。在 27.15 美元的漲幅中，能源的總成本增加了 16.69 美元每兆瓦時，漲幅為 51.2%；容量的總成本增加了 9.48 美元每兆瓦時，漲幅為 262.3%；傳輸的總成本增加了 0.80 美元每兆瓦時，漲幅為 4.5%。</p>
<p>2025 年 PJM 的能源價格平均由接近其短期邊際成本的單位設定，儘管並非總是如此。這表明一般具有競爭性的行為和市場結果，儘管一些邊際單位的高加價確實影響了價格。</p>
<p>2025 年的實時小時平均負荷較 2024 年增加了 3.7%，從 89,274 兆瓦時增加到 92,568 兆瓦時。PJM 在 2025 年創下了新的冬季峯值負荷和夏季峯值負荷。</p>
<p>2025 年，煤電單位的發電量增加了 19.0%，天然氣單位的發電量減少了 0.6%，石油單位的發電量增加了 29.8%，風能單位的發電量增加了 2.5%，太陽能單位的發電量增加了 41.2%，與 2024 年相比。</p>
<p>能源市場淨收入是整體市場表現的關鍵指標，也是投資發電以服務 PJM 市場的激勵措施。理論上，新建燃氣輪機（CT）的能源市場淨收入增加了 22%，新建聯合循環（CC）增加了 20%，新建煤電廠（CP）增加了 142%，新建核電廠增加了 47%，新建柴油（DS）增加了 288%，新建陸上風電裝置增加了 55%，新建海上風電裝置增加了 49%，新建太陽能裝置增加了 42%。</p>
<p>2025 年，總能源提升費用較 2024 年增加了 4.958 億美元，漲幅為 184.6%，從 2.686 億美元增加到 7.645 億美元。</p>
<p>當存在約束傳輸和位置能源價格差異時，客户為能源支付的費用高於發電商為生產該能源所獲得的費用。這個差額就是擁堵收入。擁堵收入屬於客户，應該返還給客户。總擁堵費用從 2024 年的 17.544 億美元增加到 2025 年的 31.735 億美元，增加了 14.191 億美元，漲幅為 80.9%。在 2025/2026 規劃期的前七個月，客户支付的總擁堵費用中只有 59.4% 通過 ARR 和自我調度 FTR 收入抵消返還給客户。FTR 市場設計的目標應該是確保客户擁有 100% 客户支付的擁堵權利。從 2011/2012 規劃期到 2025/2026 規劃期的前七個月，客户收到的擁堵收入比應收到的少 58 億美元，這主要是由於 PJM FTR 市場設計中的缺陷。</p>
<p>獨立市場監測機構（也稱為 IMM、市場監測單位或 MMU）評估 PJM 批發市場的運作，以識別無效的市場規則和關税條款，在必要時提出改進市場規則和關税條款的建議，監測市場規則的合規性和實施情況，識別市場參與者的潛在反競爭行為，並提供對政策和決策至關重要的全面市場分析。市場監測員 Joseph Bowring 確保監測程序的獨立性和客觀性。</p>
<p>要獲取市場狀況報告的副本，請訪問 Monitoring Analytics 網站：https://www.monitoringanalytics.com/reports/PJM_State_of_the_Market/2025.shtml</p>
<p>來源：Monitoring Analytics, LLC</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://rt.prnewswire.com/rt.gif/query-RGF0ZUlkPTIwMjYwMzEyJk5ld3NJdGVtSWQ9UEgwODk3MiZUcmFuc21pc3Npb25fSWQ9MjAyNjAzMTIxMjEwUFJfTkVXU19VU1BSX19fX19QSDA4OTcy?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://rt.prnewswire.com/rt.gif/query-RGF0ZUlkPTIwMjYwMzEyJk5ld3NJdGVtSWQ9UEgwODk3MiZUcmFuc21pc3Npb25fSWQ9MjAyNjAzMTIxMjEwUFJfTkVXU19VU1BSX19fX19QSDA4OTcy"/></p>

公用事業 ETF - SPDR

第一信託北美能源基礎設施基金

NRG能源

CLSK

能源基礎設施 Alerian ETF - ALPS

公用事業 ETF - Vanguard

標普全球公用事業 ETF - iShares

<p>PJM 互聯電網的 2025 年市場狀況報告顯示，其批發電力市場的競爭結果良好。然而，由於數據中心的高需求，未來交付年份的容量市場拍賣被認為缺乏競爭性。能源價格顯著上漲，實時負荷加權平均 LMP 上漲了 50.4%。批發電力的總成本也激增了 48.9%。煤炭和石油的發電量增加，而天然氣則略有下降。能源市場的淨收入在各類發電類型中顯示出顯著增長，突顯了市場表現和投資激勵</p>

<p>2025 State of the Market Report for PJM</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 PJM 市場狀況報告</p>
</div><p>, /PRNewswire/ -- PJM Interconnection's wholesale electric energy market produced competitive results during 2025, according to the <em>2025 State of the Market Report for PJM</em> released today by Monitoring Analytics, LLC, the Independent Market Monitor for PJM.</p>
<div class="lb-trans"><p>, /PRNewswire/ -- 根據今天由 PJM 的獨立市場監測機構 Monitoring Analytics, LLC 發佈的《2025 年 PJM 市場狀況報告》，PJM 的批發電力市場在 2025 年表現出競爭性結果。</p>
</div><p>The Independent Market Monitor, Joseph Bowring, announced findings of the report today. The report is the Independent Market Monitor's assessment of the competitiveness of the wholesale electricity markets managed by PJM in 13 states and the District of Columbia. The report includes analysis of market structure, participant behavior and market performance for each of the PJM markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>獨立市場監測機構 Joseph Bowring 今天宣佈了報告的發現。該報告是獨立市場監測機構對 PJM 在 13 個州和哥倫比亞特區管理的批發電力市場競爭力的評估。報告包括對市場結構、參與者行為和每個 PJM 市場的市場表現的分析。</p>
</div><p>&#34;Our analysis concludes that the results of the PJM Energy Market were competitive in 2025,&#34; Bowring said. &#34;Our analysis concludes that the results of the capacity market auctions for the 2025/2026, 2026/2027, and 2027/2028 Delivery Years were not competitive, in significant part as a result of forecast demand for data centers.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Bowring 表示：“我們的分析得出結論，2025 年 PJM 能源市場的結果是具有競爭性的。” 他補充道：“我們的分析得出結論，2025/2026、2026/2027 和 2027/2028 交付年度的容量市場拍賣結果並不具有競爭性，主要是由於對數據中心的需求預測。”</p>
</div><p>Energy prices increased in 2025 from 2024. The real-time load-weighted average LMP in 2025 increased $16.99 per MWh, or 50.4 percent, from 2024, from $33.74 per MWh to $50.73 per MWh.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年的能源價格較 2024 年有所上漲。2025 年的實時負荷加權平均 LMP 比 2024 年上漲了 16.99 美元每兆瓦時，漲幅為 50.4%，從 33.74 美元每兆瓦時上漲至 50.73 美元每兆瓦時。</p>
</div><p>Of the $16.99 per MWh increase, $9.94 per MWh (58.5 percent) was in the fuel and consumables cost components of LMP, $2.64 per MWh (15.5 percent) was in the transmission constraint penalty factor component of LMP, $1.20 per MWh (7.1 percent) was in the market power components of LMP, $0.83 per MWh (4.9 percent) was in the scarcity component of LMP, and $0.25 per MWh (1.5 percent) was in the emissions cost components of LMP. The strike prices of pre-emergency demand response called on by PJM during the hot weather days in June and July increased the LMP by $0.67 per MWh, 4.0 percent of the increase in LMP.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 16.99 美元每兆瓦時的漲幅中，燃料和消耗品成本佔 9.94 美元每兆瓦時（58.5%），傳輸約束罰款因素佔 2.64 美元每兆瓦時（15.5%），市場權力因素佔 1.20 美元每兆瓦時（7.1%），稀缺性因素佔 0.83 美元每兆瓦時（4.9%），排放成本因素佔 0.25 美元每兆瓦時（1.5%）。PJM 在 6 月和 7 月的高温天氣日召集的預緊急需求響應的行使價格使 LMP 增加了 0.67 美元每兆瓦時，佔 LMP 漲幅的 4.0%。</p>
</div><p>The total cost of wholesale power increased in 2025 from 2024. Energy (59.6 percent), capacity (15.8 percent) and transmission (22.4 percent) are the three largest components of the total cost of wholesale power, comprising 97.9 percent of the total cost per MWh in 2025. The total cost of wholesale power increased $27.15 per MWh, or 48.9 percent, from $55.52 per MWh in 2024 to $82.67 per MWh in 2025. Of the $27.15 increase, the total cost of energy increased by $16.69 per MWh, 51.2 percent, the total cost of capacity increased by $9.48 per MWh, 262.3 percent, and the total cost of transmission increased by $0.80 per MWh, 4.5 percent.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年批發電力的總成本較 2024 年有所增加。能源（佔 59.6%）、容量（佔 15.8%）和傳輸（佔 22.4%）是批發電力總成本的三個最大組成部分，佔 2025 年每兆瓦時總成本的 97.9%。批發電力的總成本從 2024 年的 55.52 美元每兆瓦時增加到 2025 年的 82.67 美元每兆瓦時，增加了 27.15 美元每兆瓦時，漲幅為 48.9%。在 27.15 美元的漲幅中，能源的總成本增加了 16.69 美元每兆瓦時，漲幅為 51.2%；容量的總成本增加了 9.48 美元每兆瓦時，漲幅為 262.3%；傳輸的總成本增加了 0.80 美元每兆瓦時，漲幅為 4.5%。</p>
</div><p>Energy prices in PJM in 2025 were set, on average, by units operating at, or close to, their short run marginal costs, although this was not always the case. This is evidence of generally competitive behavior and competitive market outcomes, although high markups for some marginal units did affect prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 PJM 的能源價格平均由接近其短期邊際成本的單位設定，儘管並非總是如此。這表明一般具有競爭性的行為和市場結果，儘管一些邊際單位的高加價確實影響了價格。</p>
</div><p>The real-time hourly average load in 2025 increased by 3.7 percent from 2024, from 89,274 MWh to 92,568 MWh. PJM had a new winter peak load in 2025 and a new summer peak load in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年的實時小時平均負荷較 2024 年增加了 3.7%，從 89,274 兆瓦時增加到 92,568 兆瓦時。PJM 在 2025 年創下了新的冬季峯值負荷和夏季峯值負荷。</p>
</div><p>In 2025, generation from coal units increased 19.0 percent, generation from natural gas units decreased 0.6 percent, generation from oil units increased 29.8 percent, generation from wind units increased 2.5 percent, and generation from solar units increased 41.2 percent compared to 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，煤電單位的發電量增加了 19.0%，天然氣單位的發電量減少了 0.6%，石油單位的發電量增加了 29.8%，風能單位的發電量增加了 2.5%，太陽能單位的發電量增加了 41.2%，與 2024 年相比。</p>
</div><p>Energy market net revenue is a key measure of overall market performance as well as a measure of the incentive to invest in generation to serve PJM markets. Theoretical energy market net revenues increased by 22 percent for a new combustion turbine (CT), increased by 20 percent for a new combined cycle (CC), increased by 142 percent for a new coal plant (CP), increased by 47 percent for a new nuclear plant, increased by 288 percent for a new diesel (DS), increased by 55 percent for a new onshore wind installation, increased by 49 percent for a new offshore wind installation and increased by 42 percent for a new solar installation.</p>
<div class="lb-trans"><p>能源市場淨收入是整體市場表現的關鍵指標，也是投資發電以服務 PJM 市場的激勵措施。理論上，新建燃氣輪機（CT）的能源市場淨收入增加了 22%，新建聯合循環（CC）增加了 20%，新建煤電廠（CP）增加了 142%，新建核電廠增加了 47%，新建柴油（DS）增加了 288%，新建陸上風電裝置增加了 55%，新建海上風電裝置增加了 49%，新建太陽能裝置增加了 42%。</p>
</div><p>In 2025, total energy uplift charges increased by $495.8 million, or 184.6 percent, compared to 2024, from $268.6 million to $764.5 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，總能源提升費用較 2024 年增加了 4.958 億美元，漲幅為 184.6%，從 2.686 億美元增加到 7.645 億美元。</p>
</div><p>When there are binding transmission constraints and locational energy price differences, customers pay more for energy than generation is paid to produce that energy. The difference is congestion revenue. Congestion revenue belongs to customers and should be returned to customers. Total congestion increased by $1,419.1 million or 80.9 percent, from $1,754.4 million in 2024 to $3,173.5 million in 2025. Only 59.4 percent of total congestion paid by customers for the first seven months of the 2025/2026 planning period was returned to customers through the ARR and self-scheduled FTR revenues offset. The goal of the FTR market design should be to ensure that customers have the rights to 100 percent of the congestion that customers pay. Customers have received $5.8 billion less in congestion revenues than customers should have received, from the 2011/2012 planning period through the first seven months of the 2025/2026 planning period, as a result of flaws in the PJM FTR market design.</p>
<div class="lb-trans"><p>當存在約束傳輸和位置能源價格差異時，客户為能源支付的費用高於發電商為生產該能源所獲得的費用。這個差額就是擁堵收入。擁堵收入屬於客户，應該返還給客户。總擁堵費用從 2024 年的 17.544 億美元增加到 2025 年的 31.735 億美元，增加了 14.191 億美元，漲幅為 80.9%。在 2025/2026 規劃期的前七個月，客户支付的總擁堵費用中只有 59.4% 通過 ARR 和自我調度 FTR 收入抵消返還給客户。FTR 市場設計的目標應該是確保客户擁有 100% 客户支付的擁堵權利。從 2011/2012 規劃期到 2025/2026 規劃期的前七個月，客户收到的擁堵收入比應收到的少 58 億美元，這主要是由於 PJM FTR 市場設計中的缺陷。</p>
</div><p>The Independent Market Monitor (also known as the IMM, the Market Monitoring Unit or the MMU) evaluates the operation of PJM's wholesale markets to identify ineffective market rules and tariff provisions, proposes improvements to market rules and tariff provisions when needed, monitors compliance with and implementation of the market rules, identifies potential anticompetitive behavior by market participants and provides comprehensive market analysis critical for informed policy and decision making. Joseph Bowring, the Market Monitor, ensures the independence and objectivity of the monitoring program.</p>
<div class="lb-trans"><p>獨立市場監測機構（也稱為 IMM、市場監測單位或 MMU）評估 PJM 批發市場的運作，以識別無效的市場規則和關税條款，在必要時提出改進市場規則和關税條款的建議，監測市場規則的合規性和實施情況，識別市場參與者的潛在反競爭行為，並提供對政策和決策至關重要的全面市場分析。市場監測員 Joseph Bowring 確保監測程序的獨立性和客觀性。</p>
</div><p>For a copy of the State of the Market Report, visit Monitoring Analytics at: https://www.monitoringanalytics.com/reports/PJM_State_of_the_Market/2025.shtml</p>
<div class="lb-trans"><p>要獲取市場狀況報告的副本，請訪問 Monitoring Analytics 網站：https://www.monitoringanalytics.com/reports/PJM_State_of_the_Market/2025.shtml</p>
</div><p>SOURCE Monitoring Analytics, LLC</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：Monitoring Analytics, LLC</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://rt.prnewswire.com/rt.gif/query-RGF0ZUlkPTIwMjYwMzEyJk5ld3NJdGVtSWQ9UEgwODk3MiZUcmFuc21pc3Npb25fSWQ9MjAyNjAzMTIxMjEwUFJfTkVXU19VU1BSX19fX19QSDA4OTcy" alt="" original-src="https://rt.prnewswire.com/rt.gif?NewsItemId=PH08972&amp;Transmission_Id=202603121210PR_NEWS_USPR_____PH08972&amp;DateId=20260312"/></p>

12:10 ET 市場監測發現 PJM 批發電力市場具有競爭力