<p>作者：施布和姚凱文</p>
<p>北京，3 月 13 日（路透社）——中國的新銀行貸款在 2 月份大幅下滑，遠超預期，較季節性強勁的年初表現急劇回落，疲軟的信貸需求繼續拖累世界第二大經濟體的借貸。</p>
<p>根據路透社基於中國人民銀行（PBOC）發佈的數據計算，中國銀行在 2 月份發放了 9000 億元人民幣（約 1300 億美元）新貸款，較 1 月份的 4.71 萬億元大幅下降，且低於分析師的預期。</p>
<p>路透社調查的分析師預計，上個月的新人民幣貸款將達到 9790 億元。</p>
<p>通常情況下，2 月份的信貸會下降，因為銀行在年初前置貸款，而中國上個月長達九天的農曆新年假期也減少了商業活動和貸款需求。</p>
<p>2 月份的貸款額也低於去年同期的 1.01 萬億元，突顯出在持續的房地產低迷和謹慎的企業情緒下，借貸需求依然疲軟。</p>
<p>人民銀行並不提供月度數據分解。路透社根據該行發佈的 1-2 月份數據計算出 2 月份的數字，並與 1 月份的數字進行比較。</p>
<p>截至 2 月份，人民幣貸款餘額同比增長 6.0%——創下歷史最低水平，低於 1 月份的 6.1%。分析師預計增長為 6.0%。</p>
<p>資本經濟學在一份報告中表示，創紀錄的低貸款增長主要是由於家庭借貸的持續低迷。</p>
<p>“政府對消費貸款的利息補貼顯然對貸款需求支持有限——2 月份家庭貸款同比僅增長 0.1%。不過，企業貸款略有回升，這表明人民銀行最近降低再貸款利率可能在一定程度上支持了企業需求，” 報告中提到。根據路透社的計算，家庭貸款（包括抵押貸款）在 2 月份減少了 6507 億元，而 1 月份則增加了 4565 億元，企業貸款則從 4.45 萬億元降至 1.49 萬億元。</p>
<p>上週，人民銀行行長潘功勝表示，中國將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，並靈活運用貨幣政策工具，如降低存款準備金率和利率，以支持經濟增長。</p>
<p>“考慮到對通脹的擔憂加劇，近期降低存款準備金率（RRR）或利率的可能性已降低，政策支持可能需要來自財政方面，” 國泰君安國際首席經濟學家周浩表示。北京已公佈 2026 年經濟增長目標略微下調至 4.5%-5%，低於去年的 5%，並承諾將推動國內需求，特別是消費，同時推動整體價格水平在今年進入正增長。北京承諾優先擴大國內需求，並加大對高科技行業的支持，同時宣佈計劃在今年向主要國有銀行注入 3000 億元以增強貸款能力，防範金融風險。中國將在 2026 年為消費品以舊換新項目預留 2500 億元超長期特別國債，並宣佈設立 1000 億元財政金融協調基金以刺激國內需求。人民銀行數據顯示，2 月份廣義 M2 貨幣供應同比增長 9.0%，高於路透社調查分析師預期的 8.8%。1 月份，M2 增長 9%。狹義 M1 貨幣供應在 2 月份同比增長 5.9%，高於 1 月份的 4.9%。社會融資總量（TSF）——一個廣泛的信貸和流動性指標——在 2 月份同比增長 8.2%，與 1 月份持平。任何加速的政府債券發行都可能促進這種融資。</p>

納斯達克中國金龍指數

中國龍 ETF - Roundhill

中國 MSCI ETF - iShares

中概股 ETF - PowerShares

<p>By Shi Bu and Kevin Yao</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：施布和姚凱文</p>
</div><p>BEIJING, March 13 (Reuters) - New bank lending in China slumped far more than expected in February, retreating sharply from a seasonally strong start to the year as weak credit appetite continued to drag on borrowing in the world’s second-largest economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>北京，3 月 13 日（路透社）——中國的新銀行貸款在 2 月份大幅下滑，遠超預期，較季節性強勁的年初表現急劇回落，疲軟的信貸需求繼續拖累世界第二大經濟體的借貸。</p>
</div><p>China’s banks extended 900 billion yuan ($130 billion) in new yuan loans in February, plunging from 4.71 trillion yuan in January and missing analysts’ forecasts, according to Reuters calculations based on data released by the People’s Bank of China (PBOC).</p>
<div class="lb-trans"><p>根據路透社基於中國人民銀行（PBOC）發佈的數據計算，中國銀行在 2 月份發放了 9000 億元人民幣（約 1300 億美元）新貸款，較 1 月份的 4.71 萬億元大幅下降，且低於分析師的預期。</p>
</div><p>Analysts polled by Reuters had expected new yuan loans would stand at 979 billion yuan last month.</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社調查的分析師預計，上個月的新人民幣貸款將達到 9790 億元。</p>
</div><p>Credit typically slides in February as banks front-load lending at the start of the year and China’s longest nine-day Lunar New Year holiday last month also reduced business activity and loan demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>通常情況下，2 月份的信貸會下降，因為銀行在年初前置貸款，而中國上個月長達九天的農曆新年假期也減少了商業活動和貸款需求。</p>
</div><p>February’s lending was also below the 1.01 trillion yuan recorded a year earlier, underscoring persistently weak borrowing appetite amid a prolonged property slump and cautious corporate sentiment.</p>
<div class="lb-trans"><p>2 月份的貸款額也低於去年同期的 1.01 萬億元，突顯出在持續的房地產低迷和謹慎的企業情緒下，借貸需求依然疲軟。</p>
</div><p>The PBOC does not provide monthly breakdowns. Reuters calculated the February figure based on the bank’s January-February data released on Friday, compared with the January figure.</p>
<div class="lb-trans"><p>人民銀行並不提供月度數據分解。路透社根據該行發佈的 1-2 月份數據計算出 2 月份的數字，並與 1 月份的數字進行比較。</p>
</div><p>Outstanding yuan loans grew 6.0% in February from a year earlier - a record low and slower than 6.1% in January. Analysts had expected 6.0% growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2 月份，人民幣貸款餘額同比增長 6.0%——創下歷史最低水平，低於 1 月份的 6.1%。分析師預計增長為 6.0%。</p>
</div><p>The record-low loan growth was driven largely by the continued slump in household borrowing, Capital Economics said in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>資本經濟學在一份報告中表示，創紀錄的低貸款增長主要是由於家庭借貸的持續低迷。</p>
</div><p>“The government’s interest subsidies for consumer loans have clearly done little to support loan demand – bank loans to households expanded by just 0.1% y/y in February. But lending to corporates did pick up a touch though, suggesting that the recent cuts to the PBOC’s relending facility rates may have supported corporate demand at the margin,” it said. Household loans, including mortgages, shrank by 650.7 billion yuan in February after a 456.5 billion yuan rise in January, while corporate loans fell to 1.49 trillion yuan from 4.45 trillion yuan, according to Reuters’ calculations.</p>
<div class="lb-trans"><p>“政府對消費貸款的利息補貼顯然對貸款需求支持有限——2 月份家庭貸款同比僅增長 0.1%。不過，企業貸款略有回升，這表明人民銀行最近降低再貸款利率可能在一定程度上支持了企業需求，” 報告中提到。根據路透社的計算，家庭貸款（包括抵押貸款）在 2 月份減少了 6507 億元，而 1 月份則增加了 4565 億元，企業貸款則從 4.45 萬億元降至 1.49 萬億元。</p>
</div><p>Last week, PBOC governor Pan Gongsheng said China will continue implementing a moderately loose monetary policy this year and use monetary policy tools such as cuts to the reserve requirement ratio and interest rates flexibly to support growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週，人民銀行行長潘功勝表示，中國將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，並靈活運用貨幣政策工具，如降低存款準備金率和利率，以支持經濟增長。</p>
</div><p>“Given rising concerns about inflation, the likelihood of a reserve-requirement ratio (RRR) cut or interest-rate cut in the near term has diminished, and policy support will likely need to come from the fiscal side instead,” said Zhou Hao, chief economist at Guotai Junan International. Beijing has unveiled a slightly lower economic growth target of 4.5%-5% for 2026, down from last year’s 5%, and has pledged to boost domestic demand, particularly consumption, while pushing overall price levels into positive territory this year. Beijing has pledged to prioritise expanding domestic demand and ramp up support for high-tech sectors, while announcing plans to inject 300 billion yuan into major state banks this year to boost lending capacity and guard against financial risks. China will earmark 250 billion yuan in ultra-long special treasury bonds for consumer goods trade-in programs in 2026 and has announced a 100 billion yuan fiscal-financial ​coordination fund to spur domestic demand. Broad M2 money supply grew 9.0% from a year earlier in February, PBOC data showed, above analysts’ 8.8% forecast in the Reuters poll. In January, M2 grew 9%. The narrower M1 money supply grew 5.9% in February from a year earlier, from 4.9% in January. Outstanding total social financing (TSF) - a broad measure of credit and liquidity - rose 8.2% in February from a year earlier, unchanged from 8.2% in January. Any acceleration in government bond issuance could boost such financing.</p>
<div class="lb-trans"><p>“考慮到對通脹的擔憂加劇，近期降低存款準備金率（RRR）或利率的可能性已降低，政策支持可能需要來自財政方面，” 國泰君安國際首席經濟學家周浩表示。北京已公佈 2026 年經濟增長目標略微下調至 4.5%-5%，低於去年的 5%，並承諾將推動國內需求，特別是消費，同時推動整體價格水平在今年進入正增長。北京承諾優先擴大國內需求，並加大對高科技行業的支持，同時宣佈計劃在今年向主要國有銀行注入 3000 億元以增強貸款能力，防範金融風險。中國將在 2026 年為消費品以舊換新項目預留 2500 億元超長期特別國債，並宣佈設立 1000 億元財政金融協調基金以刺激國內需求。人民銀行數據顯示，2 月份廣義 M2 貨幣供應同比增長 9.0%，高於路透社調查分析師預期的 8.8%。1 月份，M2 增長 9%。狹義 M1 貨幣供應在 2 月份同比增長 5.9%，高於 1 月份的 4.9%。社會融資總量（TSF）——一個廣泛的信貸和流動性指標——在 2 月份同比增長 8.2%，與 1 月份持平。任何加速的政府債券發行都可能促進這種融資。</p>
</div>

Chinese new loans slump more than expected as weak demand persists

- 中國 2 月份新貸款降至 9000 億元人民幣，遠低於分析師預期。  
- 房地產低迷和企業信心不足導致信貸需求疲軟，貸款餘額同比增長 6.0%。  
- 人民銀行將繼續實施寬鬆貨幣政策，以支持經濟和消費增長。

由於需求持續疲軟，中國新增貸款的下降幅度超過了預期