<p><strong>邁克爾·伯裏</strong>，因 2008 年金融危機交易而聞名的投資者，週五在 X 上猛烈抨擊納斯達克提出的規則變更，針對 <strong>SpaceX</strong> 即將進行的首次公開募股（IPO）。</p>
<p>“這是我見過的最無恥的主要指數結構操控，” 伯裏寫道。</p>
<p>他的目標是：納斯達克在 2 月份悄然提出的兩個具體規則提案，批評者稱這些提案是圍繞單一公司設計的。</p>
<p><strong>SpaceX</strong>，由 <strong>特斯拉公司</strong> (NASDAQ: TSLA) 首席執行官 <strong>埃隆·馬斯克</strong> 領導的商業航天公司， reportedly 目標估值為 1.75 萬億美元，這可能成為歷史上最大的 IPO。</p>
<p>路透社報道，該公司正 傾向於在納斯達克上市，可能最早在 6 月。馬斯克在 3 月 2 日似乎確認了 1.75 萬億美元的數字。</p>
<h2><strong>‘快速進入’ 規則：15 天，無需等待</strong></h2>
<p>目前，新上市的公司通常需要等待最長 12 個月才能符合主要指數的納入資格。這一成熟期允許真實的價格發現，並保護被動投資者免受未經檢驗的股票影響。</p>
<p>納斯達克提出的 “快速進入” 規則將取消這一要求。</p>
<p>根據該提案，任何市值排名在納斯達克 100 成分股前 40 名的新上市公司，只需經過 15 個交易日即可進入指數——沒有成熟期，也沒有流動性要求，伯裏表示。</p>
<p>著名的做空者表示，如果提議的指數變更通過，被動投資者可能會成為內部人士的退出流動性。</p>
<p><strong>Gerber Kawasaki 財富與投資管理</strong> 首席執行官 <strong>羅斯·格伯</strong> 早前對此進行了警告。他在 X 上寫道：“從 IPO 開始就要求納入指數是非常不尋常的。這保證了被動基金的買家在沒有市場找到其價值的典型時期內支持該股票……這也有助於內部人士的賣出。”</p>
<h2><strong>5 倍流通股乘數：‘真正的醜聞’</strong></h2>
<p>伯裏稱這是最糟糕的提案。任何流通股低於 20% 的股票將按其實際流通股的五倍加權，最高限額為 100%。</p>
<p>在 5% 的流通股下，SpaceX 的 1.75 萬億美元估值大約產生 875 億美元的可公開交易股票。該乘數將迫使被動基金以 SpaceX 價值 4375 億美元的方式進行購買。</p>
<p>QQQ 單獨管理近 4000 億美元。整個納斯達克 100 生態系統——包括 ETF、共同基金、結構性票據和衍生品——代表超過 1.4 萬億美元的敞口。</p>
<h2><strong>誰獲利？</strong></h2>
<p>被動購買推高價格。內部人士——持有 95% 股份——在鎖定期結束時出售。“你的 401(k) 是退出流動性，” 伯裏寫道。</p>
<blockquote>
<p>必讀——這是免費的，不是我。</p>
<p>https://t.co/DoUrXc6VGK</p>
<p>這是我見過的最無恥的主要指數結構操控。</p>
<p>SpaceX 正在準備可能成為歷史上最大的 IPO。</p>
<p>目標估值：1.75 萬億美元。</p>
<p>這將使其成為……</p>
<p>— Cassandra Unchained (@michaeljburry) 2026 年 3 月 13 日</p>
</blockquote>
<p><em>圖片來源於 Shutterstock</em></p>

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納斯達克 OMX 交易所

核心標普美國增長 ETF - iShares

納斯達克綜合指數

ARTY

<p>邁克爾·伯裏批評納斯達克提出的規則變更，這些變更可能允許 SpaceX 在首次公開募股後僅 15 天內進入納斯達克 100 指數，並警告零售投資者可能面臨的風險。他強調了兩個關鍵提案：'快速進入'規則，取消了新上市公司通常需要的 12 個月等待期，以及一個'5 倍流通股乘數'，這將人為抬高 SpaceX 的市值以便納入指數。伯裏認為這可能導致被動買入的強制性，損害零售投資者的利益，稱其為對指數的重大結構性操控</p>

<p><strong>Michael Burry</strong>, the investor made famous by the 2008 financial crisis trade, used X on Friday to blast Nasdaq’s proposed rule changes ahead of <strong>SpaceX</strong>‘s anticipated initial public offering (IPO).</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>邁克爾·伯裏</strong>，因 2008 年金融危機交易而聞名的投資者，週五在 X 上猛烈抨擊納斯達克提出的規則變更，針對 <strong>SpaceX</strong> 即將進行的首次公開募股（IPO）。</p>
</div><p>“This is the most SHAMELESS structural manipulation of a major index I’ve ever seen,” Burry wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這是我見過的最無恥的主要指數結構操控，” 伯裏寫道。</p>
</div><p>His target: two specific rule proposals Nasdaq quietly floated in February that critics say were designed around a single company.</p>
<div class="lb-trans"><p>他的目標是：納斯達克在 2 月份悄然提出的兩個具體規則提案，批評者稱這些提案是圍繞單一公司設計的。</p>
</div><p>SpaceX, the <strong>Tesla Inc</strong> (NASDAQ: TSLA) CEO <strong>Elon Musk</strong>-led commercial spaceflight company, is reportedly targeting a $1.75 trillion valuation for what could be the largest IPO in history.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>SpaceX</strong>，由 <strong>特斯拉公司</strong> (NASDAQ: TSLA) 首席執行官 <strong>埃隆·馬斯克</strong> 領導的商業航天公司， reportedly 目標估值為 1.75 萬億美元，這可能成為歷史上最大的 IPO。</p>
</div><p>Reuters reported the company is leaning toward a Nasdaq listing, potentially as early as June. Musk appeared to confirm the $1.75 trillion figure on X on March 2.</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社報道，該公司正 傾向於在納斯達克上市，可能最早在 6 月。馬斯克在 3 月 2 日似乎確認了 1.75 萬億美元的數字。</p>
</div><h2><strong>The ‘Fast Entry’ Rule: 15 Days, No Waiting</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>‘快速進入’ 規則：15 天，無需等待</strong></h2>
</div><p>Currently, new public companies typically wait up to 12 months before qualifying for major index inclusion. That seasoning period allows real price discovery and protects passive investors from untested stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，新上市的公司通常需要等待最長 12 個月才能符合主要指數的納入資格。這一成熟期允許真實的價格發現，並保護被動投資者免受未經檢驗的股票影響。</p>
</div><p>Nasdaq’s proposed “Fast Entry” rule would scrap that.</p>
<div class="lb-trans"><p>納斯達克提出的 “快速進入” 規則將取消這一要求。</p>
</div><p>Under the proposal, any newly listed company with a market cap ranking in the top 40 of Nasdaq-100 members could enter the index after just 15 trading days — with no seasoning period and no liquidity requirements, Burry said.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據該提案，任何市值排名在納斯達克 100 成分股前 40 名的新上市公司，只需經過 15 個交易日即可進入指數——沒有成熟期，也沒有流動性要求，伯裏表示。</p>
</div><p>Famed short-seller says passive investors could become exit liquidity for insiders if proposed index changes go through.</p>
<div class="lb-trans"><p>著名的做空者表示，如果提議的指數變更通過，被動投資者可能會成為內部人士的退出流動性。</p>
</div><p><strong>Gerber Kawasaki Wealth &amp; Investment Management</strong> CEO <strong>Ross Gerber</strong> flagged this earlier. He wrote on X: “Highly unusual to demand being included in the index from the IPO. This guarantees buyers of passive funds to support the stock without the typical period when markets find their value… it also helps for insider selling.”</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Gerber Kawasaki 財富與投資管理</strong> 首席執行官 <strong>羅斯·格伯</strong> 早前對此進行了警告。他在 X 上寫道：“從 IPO 開始就要求納入指數是非常不尋常的。這保證了被動基金的買家在沒有市場找到其價值的典型時期內支持該股票……這也有助於內部人士的賣出。”</p>
</div><h2><strong>The 5x Float Multiplier: The ‘Real Scandal’</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>5 倍流通股乘數：‘真正的醜聞’</strong></h2>
</div><p>Burry called this the worse proposal. Any stock with under 20% free float would be weighted at five times its actual float, capped at 100%.</p>
<div class="lb-trans"><p>伯裏稱這是最糟糕的提案。任何流通股低於 20% 的股票將按其實際流通股的五倍加權，最高限額為 100%。</p>
</div><p>At a 5% float, SpaceX’s $1.75 trillion valuation yields roughly $87.5 billion in publicly tradable stock. The multiplier would force passive funds to buy as if SpaceX were worth $437.5 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5% 的流通股下，SpaceX 的 1.75 萬億美元估值大約產生 875 億美元的可公開交易股票。該乘數將迫使被動基金以 SpaceX 價值 4375 億美元的方式進行購買。</p>
</div><p>QQQ alone manages nearly $400 billion. The full Nasdaq-100 ecosystem — across ETFs, mutual funds, structured notes, and derivatives — represents over $1.4 trillion in exposure.</p>
<div class="lb-trans"><p>QQQ 單獨管理近 4000 億美元。整個納斯達克 100 生態系統——包括 ETF、共同基金、結構性票據和衍生品——代表超過 1.4 萬億美元的敞口。</p>
</div><h2><strong>Who Profits?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>誰獲利？</strong></h2>
</div><p>Passive buying inflates the price. Insiders — holding 95% of shares — sell when lock-ups expire. “Your 401(k) is the exit liquidity,” Burry wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>被動購買推高價格。內部人士——持有 95% 股份——在鎖定期結束時出售。“你的 401(k) 是退出流動性，” 伯裏寫道。</p>
</div><blockquote>
<p>Must read – this is free and not me.</p>
<p>https://t.co/DoUrXc6VGK</p>
<p>This is the most SHAMELESS structural manipulation of a major index I've ever seen.</p>
<p>SpaceX is preparing what could be the largest IPO in history.</p>
<p>Target valuation: $1.75 trillion.</p>
<p>That would make it the…</p>
<p>— Cassandra Unchained (@michaeljburry) March 13, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>必讀——這是免費的，不是我。</p>
<p>https://t.co/DoUrXc6VGK</p>
<p>這是我見過的最無恥的主要指數結構操控。</p>
<p>SpaceX 正在準備可能成為歷史上最大的 IPO。</p>
<p>目標估值：1.75 萬億美元。</p>
<p>這將使其成為……</p>
<p>— Cassandra Unchained (@michaeljburry) 2026 年 3 月 13 日</p>
</blockquote>
</div><p><em>Image via Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源於 Shutterstock</em></p>
</div>

Michael Burry Flags 'Structural Manipulation' Risk In Nasdaq Rules Ahead Of Potential SpaceX Listing

- 投資者 Michael Burry 批評 Nasdaq 提出的規則變更，指其為結構性操控。  
- 他的批評主要針對針對 SpaceX IPO 的 “快速進入” 規則和 “浮動倍增器” 政策。  
- 這些提案可能導致被動投資者成為內部人員出售股票的流動性來源。

Michael Burry 警告納斯達克規則中存在 “結構性操縱” 風險，這可能會影響 SpaceX 的潛在上市