<ul>
<li>中國 1-2 月經濟活動超出預期</li>
</ul>
<ul>
<li>增長主要得益於出口和假期消費</li>
</ul>
<ul>
<li>投資在政策支持下轉向擴張</li>
</ul>
<ul>
<li>在家庭消費疲軟、房地產困境和地緣政治不確定性中風險依然存在</li>
</ul>
<p>北京，3 月 16 日（路透社）- 中國 1-2 月的工業產出增長加快，零售銷售反彈，經濟在面臨多重挑戰的情況下迎來了穩定的開局，包括美國 - 以色列對伊朗的戰爭帶來的影響。</p>
<p>國家統計局週一數據顯示，工業產出同比增長 6.3%，高於 12 月的 5.2% 增長，超出路透社調查的 5% 的擴張預期，並且是自去年 9 月以來最快的增長。</p>
<p>這些數據跟隨了中國在前兩個月出口大幅超出預期的消息，受益於激增的人工智能相關技術需求，這也推動了上游製造業的發展。</p>
<p>作為消費的一個指標，零售銷售增長了 2.8%，較 12 月的 0.9% 增速加快，為去年 10 月以來的最大增幅。分析師原本預計增長為 2.5%。</p>
<p>強勁的動力部分源於 2 月中國最長的春節假期。節日促使總旅遊消費較去年同一假期增長近 19%，而去年假期少了一天。但每次國內旅遊消費下降了 0.2%，這表明消費者依然謹慎。</p>
<p>上週早些時候的數據表明，1-2 月國內乘用車銷售同比暴跌 26%，受到税收減免結束和政府對電動車補貼縮減的影響。</p>
<p>中國將 1 月和 2 月的數據合併發佈，以平滑節假日帶來的扭曲，這些假期可能落在任一月份。</p>
<p>週一的數據為政策制定者提供了另一個令人鼓舞的信號，因為投資的意外回升緩解了房地產行業長期低迷帶來的壓力。</p>
<p>固定資產投資，包括房地產和基礎設施投資，在前兩個月增長了 1.8%，而預期為下降 2.1%。2025 年下降了 3.8%，是近三十年來的首次年度下降。</p>
<p>總體數據雖然顯示出一些積極的勢頭，但仍然表明強勁的外部需求與疲軟的家庭消費之間存在較大差距，分析師警告這可能會妨礙中國的長期增長前景。上週的貸款數據顯示家庭借貸持續低迷。</p>
<p>在上週閉幕的年度人大會議上，政策制定者將今年的經濟增長目標設定為 4.5%-5%，低於去年的 “約 5%”。這一目標在 2025 年得以實現，主要得益於超過 1 萬億美元的創紀錄貿易順差，加深了中國貿易伙伴的擔憂。</p>
<p>分析師表示，中國在努力促進可持續的長期增長時面臨重大挑戰。</p>
<p>儘管政府承諾顯著提升家庭消費，但並未提出太多措施以表明將轉向激進的需求側改革。</p>
<p>中東衝突為局勢增添了新的不確定性，推高了能源價格，擾亂了全球貿易。</p>
<p>“在中東緊張局勢下……房地產行業沒有好轉，耐用消費品（包括汽車、手機和家電）的國內銷售下降，外部需求與國內需求之間的巨大差距預計將在 2026 年變得更加明顯，” 野村經濟學家在上週的一份研究報告中表示。</p>

恆生中國企業

滬深300

匯添富滬深300指數(LOF)C

<ul>
<li>China’s Jan-Feb economic activity beat expectations</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>中國 1-2 月經濟活動超出預期</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Growth mainly helped by exports and holiday spending</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>增長主要得益於出口和假期消費</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Investment turns to expansion on policy support</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>投資在政策支持下轉向擴張</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Risks remain amid weak household spending, property woes, geopolitical uncertainty</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在家庭消費疲軟、房地產困境和地緣政治不確定性中風險依然存在</li>
</ul>
</div><p>BEIJING, March 16 (Reuters) - China’s factory output growth quickened in January-February while retail sales rebounded, in a steady start to the year for an economy confronting multiple challenges including the fallout from the U.S.-Israeli war against Iran.</p>
<div class="lb-trans"><p>北京，3 月 16 日（路透社）- 中國 1-2 月的工業產出增長加快，零售銷售反彈，經濟在面臨多重挑戰的情況下迎來了穩定的開局，包括美國 - 以色列對伊朗的戰爭帶來的影響。</p>
</div><p>Industrial output rose 6.3% from the same period in the previous year, National Bureau of Statistics data showed on Monday, up from the 5.2% growth clocked in December. It beat a 5% expansion forecast in a Reuters poll and marked the quickest growth since September last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>國家統計局週一數據顯示，工業產出同比增長 6.3%，高於 12 月的 5.2% 增長，超出路透社調查的 5% 的擴張預期，並且是自去年 9 月以來最快的增長。</p>
</div><p>The figures follow data showing China’s exports blew past forecasts in the first two months, powered by surging AI-related technology demand that also lifted upstream manufacturing.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些數據跟隨了中國在前兩個月出口大幅超出預期的消息，受益於激增的人工智能相關技術需求，這也推動了上游製造業的發展。</p>
</div><p>Retail sales, a gauge of consumption, jumped 2.8%, quickening from the 0.9% pace in December for their biggest gain since October last year. Analysts had expected a 2.5% growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為消費的一個指標，零售銷售增長了 2.8%，較 12 月的 0.9% 增速加快，為去年 10 月以來的最大增幅。分析師原本預計增長為 2.5%。</p>
</div><p>The strong impetus was driven in part by the country’s longest Lunar New Year holiday in February. The festivities helped boost total tourism spending by almost 19% from the same holiday period last year, which was one day shorter. But domestic tourism spending per trip dipped 0.2%, suggesting consumers remain cautious.</p>
<div class="lb-trans"><p>強勁的動力部分源於 2 月中國最長的春節假期。節日促使總旅遊消費較去年同一假期增長近 19%，而去年假期少了一天。但每次國內旅遊消費下降了 0.2%，這表明消費者依然謹慎。</p>
</div><p>Data from earlier last week showed passenger vehicle sales at home tumbled 26% year-on-year in January-February, hurt by the end of a tax break and scaled-back government subsidies for electric vehicles.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週早些時候的數據表明，1-2 月國內乘用車銷售同比暴跌 26%，受到税收減免結束和政府對電動車補貼縮減的影響。</p>
</div><p>China combines January and February data releases to smooth out distortions from the festival holidays, which can fall in either month.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國將 1 月和 2 月的數據合併發佈，以平滑節假日帶來的扭曲，這些假期可能落在任一月份。</p>
</div><p>Monday’s data provided another encouraging sign for policymakers as an unexpected upturn in investment took some of the sting off the challenge of a protracted downturn in the critical property sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>週一的數據為政策制定者提供了另一個令人鼓舞的信號，因為投資的意外回升緩解了房地產行業長期低迷帶來的壓力。</p>
</div><p>Fixed asset investment, which includes property and infrastructure investment, expanded 1.8% in the first two months, versus expectations for a 2.1% drop. It fell 3.8% in 2025, the first annual drop in about three decades.</p>
<div class="lb-trans"><p>固定資產投資，包括房地產和基礎設施投資，在前兩個月增長了 1.8%，而預期為下降 2.1%。2025 年下降了 3.8%，是近三十年來的首次年度下降。</p>
</div><p>The overall data, while showing some positive momentum, still suggest a wide gap between robust external demand and sluggish household consumption that analysts warn could hamper China’s long-term growth prospects. Last week’s lending data pointed to a continued slump in household borrowing.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體數據雖然顯示出一些積極的勢頭，但仍然表明強勁的外部需求與疲軟的家庭消費之間存在較大差距，分析師警告這可能會妨礙中國的長期增長前景。上週的貸款數據顯示家庭借貸持續低迷。</p>
</div><p>At the annual parliament meeting that closed last week, policymakers set this year’s economic growth target at 4.5%-5%, down from last year’s “around 5%”. The target was met in 2025 largely on the back of a record trade surplus of just over $1 trillion, deepening unease among China’s trading partners.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上週閉幕的年度人大會議上，政策制定者將今年的經濟增長目標設定為 4.5%-5%，低於去年的 “約 5%”。這一目標在 2025 年得以實現，主要得益於超過 1 萬億美元的創紀錄貿易順差，加深了中國貿易伙伴的擔憂。</p>
</div><p>Analysts say China faces significant challenges as it tries to foster sustainable longer term growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師表示，中國在努力促進可持續的長期增長時面臨重大挑戰。</p>
</div><p>While the government pledged a “notable” lift in household consumption, it spelled out few measures to suggest a turn toward aggressive demand-side reforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管政府承諾顯著提升家庭消費，但並未提出太多措施以表明將轉向激進的需求側改革。</p>
</div><p>The Middle East conflict adds a fresh layer of uncertainty, pushing up energy prices and unsettling global trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>中東衝突為局勢增添了新的不確定性，推高了能源價格，擾亂了全球貿易。</p>
</div><p>“With tensions in the Middle East… no turnaround in the property sector, and declining domestic sales of durable goods, including autos, mobile phones, and home appliances, the great divide (between external and domestic demand) is set to become more pronounced in 2026,” Nomura economists said in a research note last week.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在中東緊張局勢下……房地產行業沒有好轉，耐用消費品（包括汽車、手機和家電）的國內銷售下降，外部需求與國內需求之間的巨大差距預計將在 2026 年變得更加明顯，” 野村經濟學家在上週的一份研究報告中表示。</p>
</div>

WRAPUP 1-China's economy enters 2026 on firmer footing as risks build

Reuters

深證成指

華夏恆生ETF

國企指數

浙商滬深300指數增強(LOF)A

上證180價值ETF

上證指數

標智滬深300

南方恆生指數ETF

易方達國證價值100ETF

安碩滬深三百

總結 1-隨着風險的積聚，中國經濟在 2026 年以更穩固的基礎進入