<div id="readability-page-1"><div>近期能源安全概念強勢出圈，成為全市場核心投資主線之一，電力相關板塊全線走高，資金佈局 “含電” 資產的趨勢愈發明顯。緊接而來的問題就是：為何沉寂已久的能源安全概念突然站上風口？“含電” 資產的上漲是短期炒作還是長期趨勢？當下該如何佈局才能把握能源安全下的電力產業紅利？總的來説，能源安全概念出圈的背後是地緣衝突升級，導致全球的能源結構重構，是高剛需 + 強產業趨勢共振下資金用腳投票的結果，而 “含電” 資產作為能源安全的核心載體，正迎來長期配置窗口。為什麼能源安全概念突然出圈？地緣衝突倒逼，電力資產成核心替代能源能源安全成為全球共識，核心源於地緣衝突升級引發的全球能源供給危機。當前地緣衝突持續超預期，市場普遍預判衝突持續時間將進一步延長，隨着霍爾木茲海峽一直實質性封閉，國際油氣價格大幅飆升，油氣價格的暴漲讓各國深刻意識到能源供給單一化的巨大風險。在此背景下，全球各國將能源安全提升至戰略高度。加速替代能源體系建設已成為各國共識，而以新能源發電為代表的電力資產，憑藉兩大核心優勢成為替代能源中的最受益方向：1）具備分佈式特性，可實現就近生產、就近使用，大幅降低能源運輸環節的安全風險和成本；2）對資源稟賦要求低，風光水等可再生能源分佈廣泛，不受制於特定資源產區，各國都具備建設條件，不再受制於地緣政治因素，能有效保障各國能源自主供給。從產業邏輯來看，能源安全已從 “輔助性考量” 轉變為 “核心發展原則”，電力資產作為能源安全的核心落地載體，其長期需求被徹底激活，這也是能源安全概念出圈、“含電” 資產受資金追捧的底層邏輯。能源安全下的核心機會，“含電” 資產該買什麼？能源安全的核心需求，最終都將落地到電力產業的全鏈條中，從電力的生產、傳輸到存儲，整個 “含電” 產業鏈都將迎來景氣度提升，其中發電、送電、儲電三大環節成為最核心的佈局方向，各環節均有明確的產業邏輯和業績支撐。【發電端】：發電廠成價值窪地，算力出海打開電力變現新空間，綠色電力 ETF 易方達（562960）備受關注發電廠是電力產業的核心起點，也是能源安全下最直接的受益標的，當前更是兼具低估值 + 高成長的雙重優勢。綠色電力是產業鏈的價值窪地。當前綠色電力指數市盈率估值不足 20x，處於近五年 54% 分位數，遠低於全球能源相關賽道的平均水平，在能源安全剛需驅動下，估值修復空間明確；我國穩坐全球電力供應頭把交椅。我國發電裝機規模和發電量均位居全球領先地位，其中發電量超過全球三分之一，電力裝機容量則超過 G7 國家總和，電力總量優勢明顯，且風光等新能源發電佔比仍在持續提升，電力供給能力還在穩步增強。更重要的是，算力出海為電力資產打開了全新的變現通道，讓發電端的價值進一步凸顯。此前我國電力隨強，但面臨難以變現的問題。除了供給國內的用電場景，電力是難以跨越大洋運輸和出口的，但算力的大舉發展讓這一切發生了變化。我國憑藉全球最大、最穩定、最便宜的電力供給體系優勢，將電力轉化為 AI 算力，通過大模型 API 向海外輸出推理算力，實現 “用中國電力出口智能服務”—— 海外用户調用國內 AI 公司 API 時，運算在國內數據中心完成，電力消耗於國內電網，卻能創造跨境價值。這種全新的變現模式，讓發電端的需求從國內消費延伸至全球算力市場，大幅提升了發電企業的業績增長彈性。【送電端】：電網設備需求全球激增，中國企業出海迎高光時刻，電網設備 ETF 易方達（560390）備受關注電力的高效傳輸是能源安全的重要保障，在全球缺電背景下，各國均加速電網基礎設施升級改造，電網設備的全球需求迎來爆發式增長，輸配電、智能電錶、電網自動化設備等細分領域訂單量大幅攀升。而中國企業抓住機會在加速出海。我國電網建設技術已處於全球領先水平，特高壓、智能電網等技術成熟度高，同時產業鏈配套完善，產品性價比遠超國際同行，能精準匹配各國電網升級的需求，逐漸成為全球電網建設的 “首選”。怎麼看現在的電網設備估值？板塊貴不貴關鍵不在於估值高低，而在於估值是否被高估。國內及海外需求增速上行，正帶動電力設備行業從 “週期板塊估值” 向 “成長板塊估值” 切換。過去市場給電網設備的 20 倍 PE，是基於電網投資 “三年一個小週期、五年一個大週期” 的認知；而今天，AI 算力帶來的電力需求是結構性、趨勢性的，不是週期性脈衝。當行業驅動力發生質變，會帶來估值中樞的上移，因而行業的潛在空間依然可觀。【儲電端】：儲能從 “可選項” 變 “必選項”，產業鏈景氣度持續走高，儲能電池ETF 易方達（159566）備受關注在新型電力系統時代，儲能是保障電力供給穩定、實現能源安全的核心環節，其角色已從過去的 “補充選項” 徹底升級為 “剛需配置”，這一次身份的大轉變背後是新的電力時代供需兩側都不穩定的特質在發電端，新能源成為發電主力，其不穩定特徵為電網提出了更高的要求；在用電端 AI 成了用電大户，其高波動性、高峰值的特性也讓傳統電網難以招架。為了應對電能的波動，儲能成為了解決問題的核心抓手，也成為了電力新時代的 “必需品”。從產業數據來看，儲能的剛需已充分兑現：一季度本是儲能傳統淡季，但今年卻 “淡季不淡”，三月份多家儲能企業排產、出貨量環比翻倍，部分逆變器公司排產從 2 月份的 5-6 萬台飆升至 15 萬台左右；美國 1 月份大儲裝機同比翻倍，國內 1 月份裝機同比翻倍以上、2 月份中標規模同比翻倍，高景氣度有堅實支撐。。3. 怎麼看 “含電” 資產的後續空間和配置邏輯？本輪能源行情遠超 22 年的地緣衝擊。參考 2022 年地緣衝突後的能源賽道行情，彼時能源相關板塊因地緣衝突迎來一波上漲，而當前的能源安全邏輯比當時更硬 ——2022 年的能源危機主要源於歐洲天然氣供給缺口，而當前中東地緣衝突引發的是全球油氣供給體系的衝擊，疊加衝突常態化，全球能源安全的緊迫性遠超以往，各國建設替代能源體系的決心和力度也更強，這意味着 “含電” 資產的需求具備更強的持續性。“含電” 資產的核心上漲邏輯清晰難反轉：地緣衝突升級→全球能源安全剛需提升→替代能源建設加速→電力資產全鏈條受益→業績持續高增 + 估值修復，而我國又無疑是全球最受益於這一邏輯鏈條的國家。當全球能源安全成為戰略關注的焦點，對含 “電” 資產的投資就不再是短期博弈，而是長期能源革命價值的重估。在全球地緣衝突持續、能源結構加速重構的背景下，能源安全將成為長期的投資主線，而 “含電” 資產作為核心載體，其配置價值將持續凸顯，具備長期佈局的價值。相關產品：【發電端】綠色電力 ETF 易方達（562960 聯接 A/C：019058/019059）；【送電端】電網設備 ETF 易方達（560390）；【儲電端】儲能電池 ETF 易方達（159566 聯接 A/C：021033/021034）</div></div>

嘉實國證綠色電力ETF

公用事業 ETF - SPDR

公用事業 ETF - Vanguard

近期，能源安全概念強勢出圈，成為市場核心投資主線，電力相關板塊全線走高，資金佈局 “含電” 資產趨勢明顯。地緣衝突升級導致全球能源結構重構，能源安全成為各國共識，電力資產因其分佈式特性和低資源要求，成為替代能源的受益方向。電力產業鏈的全鏈條將迎來景氣度提升，發電、送電、儲電等領域將成為投資重點。

能源安全出圈，含 “電” 資產怎麼投？