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3月17日，微盟集團（02013.HK）發佈2025年度業績公告。
在經歷了連續多年的虧損與戰略調整後，微盟在2025年實現經調整淨利潤4240萬元，這是自2021年以來首次實現全年盈利。 
公司經營現金流也首次實現年度轉正，這意味着這家國內頭部的SaaS服務商邁入發展的新階段。
這份財報的核心看點不僅在於財務數據的改善，更在於其背後業務結構的深刻重塑。
隨着“All in AI”戰略的推進，微盟首次披露AI相關年度收入突破1億元大關，達到1.16億元。與此同時，出海業務與國際資本佈局的協同效應也開始顯現。
<h2>01 財務逆轉</h2>
回顧微盟近四年的財務表現，可以清晰地看到一條從激進擴張到戰略收縮、再到聚焦盈利的曲線。
2021年，微盟總收入曾創下26.86億元的歷史新高，但彼時由於對WOS新商業操作系統等戰略項目的大規模研發投入（當年研發開支達7.75億元），以及併購整合帶來的成本，公司經調整淨利潤錄得5.66億元虧損。
此後兩年，受宏觀環境及業務調整影響，公司收入端承壓。尤其是在2024年，微盟主動開啓了刮骨療毒式的自我革新：剝離智慧餐飲業務、縮減低利潤的小微商户投入、減少TSO（流量代運營）等低質量業務。
這一系列聚焦主業的動作導致2024年總收入同比下降39.9%至13.39億元，但經調整淨虧損也收窄至5.33億元。
2025年的業績數據證明，這種以犧牲短期規模為代價的戰略收縮已初見成效。
根據財報，微盟集團2025年實現總收入15.92億元，同比增長18.9%，重回增長軌道。更為關鍵的是盈利能力的躍升：毛利從2024年的5.96億元暴增100.4%至11.95億元，毛利率從44.5%大幅提升至75.1%。年內虧損為2.42億元，較上年同期的17.44億元大幅減少86.2%；經調整淨盈利4240萬元，實現自2021年以來首次年度盈利。
毛利率的翻倍增長，主要得益於收入結構的優化。
2025年，微盟商家解決方案收入約為6.95億元，同比增長65.1%，該板塊毛利率從63.1%飆升至90.9%。
公司在財報中解釋稱，由於主動調整客户結構，不再服務部分低毛利、高墊款或長賬期客户，雖然廣告毛收入（166.9億元，同比下降7.3%）有所下滑，但運營效率顯著提升，確保了財務健康。
<h2>02 AI是關鍵角色</h2>
如果説2024年微盟的主題是“收縮與聚焦”，那麼2025年的核心關鍵詞無疑是“AI商業化”。
在本次年報中，微盟首次將AI相關收入作為獨立數據披露：2025年全年AI相關收入達1.16億元。其中，下半年收入約為0.82億元，環比增速高達137.5%。這一增速表明，微盟的AI產品已度過早期的市場驗證期，進入快速放量階段。
微盟的AI佈局並非簡單的“大模型套殼”，而是採取了立體化的產品矩陣策略。
微盟在2025年持續深化WAI、WAI Pro和WIME等AI應用產品矩陣：面向中小微電商從業者的多模態生成式人工智能產品WIME累計用户超51萬，活躍用户量同比提升442.7%；
通過AI Agent技術重構商家工作流的微盟WAI，其平均月活商户數同比增長66.7%，核心功能使用次數同比上升77.8%。
在具體的商業場景中，AI已經開始貢獻實質性的業績增量。
“雙十一”期間，使用AI導購的商家銷售額同比增長30%。一個典型案例是男裝品牌柒牌，通過部署WAI導購智能體，該品牌小程序商城超70%的GMV由AI貢獻。
針對服飾類品牌退換率高的痛點，微盟推出AI試衣功能，通過技術手段降低經營成本。
這些數據印證了微盟管理層對於AI戰略的判斷：AI並非單純的成本中心，而是通過重構工作流、提升人效，正在成為新的收入增長極。
面對當前爆火的龍蝦，微盟集團技術副總裁肖鋒介紹：“我們現在在做一件事情——不是直接用龍蝦，而是借鑑龍蝦的‘思想’。我們想讓商家通過‘語音+手工’結合的方式操作後台。”
肖鋒舉例，比如想創建一個商品活動，可以用語音説“我要做個五一促銷”，系統會把商品頁面彈開，AI能填的參數自動填好，需要我確認的用彈框讓我點選。“這種模式在SaaS行業還沒有人做過，我們想做第一家。”
微盟對AI的未來表現也比較樂觀，其在財報中表示，隨着產品的優化和新產品的不斷推出，AI相關收入預計仍將保持高速增長。
<h2>03 出海戰略落地</h2>
在AI之外，微盟2025年另一條關鍵戰略主線是“出海”。與以往單純的業務探索不同，2025年的出海佈局呈現明顯的“資本+業務”雙輪驅動特徵。
2025年9月，微盟宣佈戰略投資北美AI創新公司Genstore.ai，並同步成立“微盟出海”全新業務單元。
這一動作的背景是，前不久微盟剛剛獲得國際長線投資機構無極資本的2億美元融資，資金主要用於AI研發及國際化業務拓展。
Genstore.ai是一家總部位於硅谷的“AI原生”初創企業，核心能力是通過多個AI智能體完成智能建站、商品上架、客服響應等電商經營動作。
微盟成為其中國區獨家戰略合作伙伴，意味着將AI原生建站技術與微盟自身的營銷、運營能力結合，為中國品牌出海提供全鏈路服務。
這一佈局的邏輯在於，國內SaaS市場增速放緩已是不爭的事實，而海外市場，尤其是北美市場，對於AI賦能的企業服務有着更高的付費意願。
微盟在財報中披露，旗下海鼎科技全球化佈局已覆蓋東南亞、北美、大洋洲市場，新籤6個國家的客户。2026年1月，微盟進一步發佈“微盟星啓GEO解決方案”，瞄準AI搜索時代的營銷新陣地。
出海業務目前仍處於投入期，短期內或將對利潤端產生一定壓力，但其與AI技術的協同效應，以及潛在的增量市場空間，是支撐微盟長期估值的重要邏輯。
<h2>04 盈利後增長如何接力</h2>
在AI和出海的新故事之外，微盟的基本盤業務也在2025年展現出企穩信號。
作為核心業務的訂閲解決方案，2025年收入為8.97億元，同比微降2.3%。微盟解釋稱，這主要是因為2024年下半年主動縮減低質量業務導致商户數和遞延收入減少。
儘管2025年的財報亮點頗多，但微盟面臨的挑戰依然不容忽視。
雖然實現盈利，但年內仍錄得2.42億元的虧損（主要受優先股公允價值變動等非經營性項目影響），真正實現全面意義上的穩定盈利仍需時間。
其次，訂閲解決方案的商户數同比下降7.2%至58,396户，如何在聚焦大客的同時，培育中小客户的成長梯隊，平衡短期利潤與長期增長空間，是管理層需要持續思考的問題。
此外，出海業務和AI的持續投入，也對公司的現金流管理提出了更高要求。
總體而言，微盟2025年的財報，可以視為這家SaaS公司從“規模優先”向“質量優先”轉型的關鍵轉折點。
首次披露的過億AI收入、首次轉正的自由現金流、顯著改善的毛利率，都表明微盟正在試圖擺脱過去單純依賴騰訊生態流量的“賣水人”角色，轉而通過AI技術內生化、出海業務外延化，重塑自身的商業模式。
2026年，微盟提出“All in AI”和“微盟出海”雙戰略引擎。在SaaS行業整體告別野蠻生長的下半場，技術驅動的效率提升與市場驅動的邊界拓展，將是檢驗微盟這輪轉型成色的關鍵試金石。
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微盟集團

- 微盟集團 2025 年度實現經調整淨利潤 4240 萬元，首次盈利。  
- 經營現金流轉正，標誌公司進入新階段。  
- AI 相關收入達 1.16 億元，出海戰略逐漸顯效。

微盟 4 年來首度年盈利內情： AI 扮演了怎樣的 “關鍵角色”