《大行》美銀證券：金蝶去年業績符預期 目標價 20.2 元

美銀證券發表研究報告指出，金蝶國際 (00268.HK) 昨日 (17 日) 收市後公佈 2025 財年業績。收入按年增長 12% 至 70 億元人民幣 (下同)，純利為 9,300 萬元，兩者均符合公司的盈利預告。人工智能變現持續推進，2025 財年人工智能產品合約價值達 3.56 億元，佔約收入約 5%。截至 2025 年第四季，訂閲服務年經常性收入 (ARR) 按年增長 19% 至 40.9 億元。

總括而言，該行認為金蝶實現了具韌性的收入增長、第四季年度 ARR 趨勢改善，以及大型及中型客户的淨金額留存率提升。基於訂閲收入上升及人工智能變現帶動的增長前景清晰，該行維持對金蝶的「買入」評級，目標價 20.2 元。