<p>作者：佈雷特·阿倫茲</p>
<p>對能源的配置被證明是一個非常有用的多樣化策略</p>
<p>沃倫·巴菲特的魔力在他退休後仍在繼續發揮作用。</p>
<p>如果你需要進一步的證據來證明在你的 401(k) 和其他退休賬户中持有一些能源股票的智慧，可以看看伯克希爾哈撒韋。</p>
<p>這家巨型企業（BRK.A）（BRK.B），直到巴菲特最近退休前一直由他管理，因伊朗衝突而在石油投資上迅速賺取了 20 億美元。</p>
<p>雖然與公司的整體規模相比，這個數字相對較小——伯克希爾去年的淨收入為 670 億美元——但這並非毫無意義。更重要的是，這可能降低了公司投資組合的整體風險。</p>
<p>伯克希爾擁有 2.649 億股美國大型石油和天然氣生產商西方石油（OXY）的股票，並且在未來幾年內有權以預定價格購買另外 8390 萬股。</p>
<p>這些投資使伯克希爾在油價持續上漲的情況下，對其投資組合中其他股票的風險有了良好的緩衝。</p>
<p>伯克希爾對西方石油的投資被證明是一個有用的多樣化策略：即使高油價導致股票和債券下跌，它的股價也會上漲。</p>
<p>即使在週一回落後，美國油價（CL00）（CL.1）仍然高於每桶 90 美元，而截至週三早些時候，美國汽油的平均零售價格已攀升至 3.84 美元——在一個月內上漲了近 90 美分，依據 AAA 的數據。</p>
<p>MarketWatch 直播：在布倫特原油價格回升至每桶 100 美元以上後，美國股市在五週內表現最佳後走低。</p>
<p>對西方石油的投資是在巴菲特 95 歲時，在他於 2025 年底退休前進行的。去年，這些投資在公司的投資組合中產生了大量虧損，因為西方石油的股價下跌。（巴菲特在進入能源領域時再次證明了自己是一個糟糕的市場時機把握者，他在 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後的能源危機期間購買了大部分西方石油的股份。）伯克希爾去年底還達成了收購西方石油化工業務的協議。</p>
<p>但現在這筆投資看起來好多了。與許多其他大型能源公司不同，西方石油避免通過衍生品合同提前鎖定其石油和天然氣產出的價格。因此，該股票對油氣價格的波動非常敏感，無論是上漲還是下跌。</p>
<p>自從以色列和美國政府於 2 月 28 日聯合對伊朗發起攻擊以來，這對西方石油來説是個好消息。布倫特原油（BRN00），作為全球油價的基準，在不到三週的時間裏上漲了三分之二，從約 60 美元漲至 100 美元以上。</p>
<p>反過來，西方石油的股價在衝突的最初幾週上漲了多達 12%，而標準普爾 500 指數（S&amp;P 500）則下跌了 3%。該股票在週二的盤前交易中上漲了 1.4%。</p>
<p>西方石油股價上漲 6 美元，使伯克希爾在該公司的持股增加了約 16 億美元，將其價值從 136 億美元提升至 152 億美元。伯克希爾還持有認股權證，實際上是一種衍生品，允許其以 59.62 美元的價格再購買 8386 萬股西方石油的股票。</p>
<p>雖然這些認股權證並不在交易，但西方石油股票的看漲期權市場是存在的。2028 年 12 月到期的 60 美元看漲期權——允許在該日期之前的任何時間以該價格購買股票——在幾周內從 9 美元上漲至 14 美元。伯克希爾的認股權證價值更高，因為它們的到期時間更長，但即使在這些價格下，該公司的持股現在也價值 12 億美元——自與伊朗衝突開始以來上漲了約 4 億美元。</p>
<p>這裏真正的關鍵不在於到目前為止發生了什麼，而在於接下來可能發生什麼。現在，你無法避免專家們解釋油價將上漲至每桶 150 美元、200 美元甚至更高，並預測各種形式的災難。也許他們是對的，也許他們不是。有理由質疑最末日的預測。</p>
<p>但不可否認的是，這至少是一種可能性，如果發生，將對經濟和你投資組合的其他部分構成風險。像西方石油這樣的能源股票可能會受益於 200 美元的油價；而大多數標準普爾 500 指數成分股則不會。</p>
<p>債券市場可能也不會太喜歡。油價上漲將具有通貨膨脹效應，至少在它將經濟推入衰退之前。</p>
<p>因此，伯克希爾對西方石油的投資被證明是一個有用的多樣化策略：即使高油價導致股票和債券下跌，它的股價也會上漲。</p>
<p>這應該引起普通投資者的興趣。這不是關於短期預測，更不是試圖交易伊朗衝突的想法。</p>
<p>但從長期來看，分析表明，通常將例如能源行業基金（如 State Street Select Energy SPDR XLE）添加到傳統的股票和債券組合中，顯著降低了波動性和風險，同時實際上還略微提高了長期回報。自 1999 年初以來，由 90% 的先鋒平衡指數基金（VBAIX）和 10% 的 XLE 組成的投資組合，平均每年比單獨的平衡指數基金高出四分之四個百分點。（先鋒基金由 60% 的美國股票和 40% 的美國債券組成，這是經典的默認投資組合。）與傳統智慧的預期相反，它的表現更為可靠。在糟糕的 2000 年代，它證明是更好的投資，並且在 2022 年的能源和通貨膨脹危機期間，其跌幅僅為常規 60/40 投資組合的一半。</p>
<p>在常規平衡指數基金（60% 的美國股票和 40% 的美國債券）中投資 10,000 美元，與在平衡指數基金中投資 90% 和在能源行業基金 XLE 中投資 10% 進行比較。</p>
<p>這一切並不意味着它將再次如此——過去並不能保證未來，正如免責聲明所説。再説，這對你投資組合的其他部分也同樣適用。沒有保證股票會跑贏債券，甚至在未來 10 年或 20 年內會戰勝通貨膨脹。</p>
<p>任何人所依賴的唯一未來指南就是過去。從這個角度來看，能源配置被證明是一個非常有用的多元化選擇。</p>
<p>-佈雷特·阿倫茲</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞社</p>
<p>03-18-26 1138ET</p>

標普全球能源股指數 ETF - iShares

油氣開採 ETF - SPDR

美國石油設備與服務 ETF - iShares

<p>沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋在伊朗衝突導致油價上漲的背景下，從對西方石油的投資中獲得了 20 億美元的收益。這一能源投資為伯克希爾的投資組合提供了多樣化，伯克希爾去年報告的淨收入為 670 億美元。儘管之前西方石油的股票出現過虧損，但近期油價的飆升顯著提升了伯克希爾在該公司的股份價值。專家預測油價將進一步上漲，這可能會影響更廣泛的經濟和投資組合</p>

<p>By Brett Arends</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：佈雷特·阿倫茲</p>
</div><p>An allocation to energy has proved to be a very useful diversifier</p>
<div class="lb-trans"><p>對能源的配置被證明是一個非常有用的多樣化策略</p>
</div><p>Warren Buffett's magic is still at work even after he's retired as CEO.</p>
<div class="lb-trans"><p>沃倫·巴菲特的魔力在他退休後仍在繼續發揮作用。</p>
</div><p>If you need any further evidence of the wisdom of holding some energy stocks in your 401(k) and other retirement accounts, look at Berkshire Hathaway.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你需要進一步的證據來證明在你的 401(k) 和其他退休賬户中持有一些能源股票的智慧，可以看看伯克希爾哈撒韋。</p>
</div><p>The megaconglomerate (BRK.A) (BRK.B), which was run by Warren Buffett until his recent retirement, has just made a quick $2 billion on its oil bets thanks to the Iran conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>這家巨型企業（BRK.A）（BRK.B），直到巴菲特最近退休前一直由他管理，因伊朗衝突而在石油投資上迅速賺取了 20 億美元。</p>
</div><p>And while that's reasonably small compared with the overall size of the company - Berkshire's net income was $67 billion last year - it's hardly meaningless. More importantly, perhaps, is that it may lower the overall risk of the company's investment portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然與公司的整體規模相比，這個數字相對較小——伯克希爾去年的淨收入為 670 億美元——但這並非毫無意義。更重要的是，這可能降低了公司投資組合的整體風險。</p>
</div><p>Berkshire owns 264.9 million shares of giant U.S. oil and gas producer Occidental Petroleum (OXY), and it holds rights to purchase another 83.9 million shares within the next few years at a prearranged price.</p>
<div class="lb-trans"><p>伯克希爾擁有 2.649 億股美國大型石油和天然氣生產商西方石油（OXY）的股票，並且在未來幾年內有權以預定價格購買另外 8390 萬股。</p>
</div><p>Those bets have left Berkshire with a good cushion against the risks posed to the rest of its portfolio, including all its other stocks, by a sustained rise in oil prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些投資使伯克希爾在油價持續上漲的情況下，對其投資組合中其他股票的風險有了良好的緩衝。</p>
</div><p>Berkshire's bet on Occidental turns out to be a useful diversifier: It will go up even if high oil prices drive down stocks and bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>伯克希爾對西方石油的投資被證明是一個有用的多樣化策略：即使高油價導致股票和債券下跌，它的股價也會上漲。</p>
</div><p>Even after pulling back Monday, U.S. oil prices (CL00) (CL.1) remained well above $90 a barrel, while the average retail U.S. gasoline price, as of early Wednesday, has climbed to $3.84 - a rise of nearly 90 cents in a month's time, according to AAA.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使在週一回落後，美國油價（CL00）（CL.1）仍然高於每桶 90 美元，而截至週三早些時候，美國汽油的平均零售價格已攀升至 3.84 美元——在一個月內上漲了近 90 美分，依據 AAA 的數據。</p>
</div><p>MarketWatch Live: U.S. stocks headed lower after best day in five weeks as Brent crude moves back above $100 a barrel</p>
<div class="lb-trans"><p>MarketWatch 直播：在布倫特原油價格回升至每桶 100 美元以上後，美國股市在五週內表現最佳後走低。</p>
</div><p>The bets on Occidental were taken by Buffett, now 95, before his retirement as Berkshire's CEO at the end of 2025. They produced a lot of red ink in the company's portfolio last year, as Occidental's stock slumped. (Buffett, not for the first time, proved a bad market timer when it came to buying into the energy sector, purchasing most of the Occidental stake during the previous energy crisis following Russia's invasion of Ukraine in 2022.) Berkshire also struck a deal to acquire Occidental's chemicals business late last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>對西方石油的投資是在巴菲特 95 歲時，在他於 2025 年底退休前進行的。去年，這些投資在公司的投資組合中產生了大量虧損，因為西方石油的股價下跌。（巴菲特在進入能源領域時再次證明了自己是一個糟糕的市場時機把握者，他在 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後的能源危機期間購買了大部分西方石油的股份。）伯克希爾去年底還達成了收購西方石油化工業務的協議。</p>
</div><p>But the bet is looking a lot better right now. Occidental, unlike many other big energy companies, avoids locking in prices for its oil and gas output in advance through derivatives contracts. As a result, the stock is very heavily exposed to swings in oil and gas prices, both up and down.</p>
<div class="lb-trans"><p>但現在這筆投資看起來好多了。與許多其他大型能源公司不同，西方石油避免通過衍生品合同提前鎖定其石油和天然氣產出的價格。因此，該股票對油氣價格的波動非常敏感，無論是上漲還是下跌。</p>
</div><p>That's been good news since the Israeli and the U.S. governments launched their joint attack on Iran on Feb. 28. Brent crude (BRN00), the global benchmark for oil prices, has risen by two-thirds in fewer than three weeks, from around $60 to $100-plus.</p>
<div class="lb-trans"><p>自從以色列和美國政府於 2 月 28 日聯合對伊朗發起攻擊以來，這對西方石油來説是個好消息。布倫特原油（BRN00），作為全球油價的基準，在不到三週的時間裏上漲了三分之二，從約 60 美元漲至 100 美元以上。</p>
</div><p>In turn, Occidental's stock price has risen as much as 12% during the first weeks of the conflict, while the S&amp;P 500 SPX has fallen 3%. The stock was up 1.4% in premarket trading on Tuesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>反過來，西方石油的股價在衝突的最初幾週上漲了多達 12%，而標準普爾 500 指數（S&amp;P 500）則下跌了 3%。該股票在週二的盤前交易中上漲了 1.4%。</p>
</div><p>The $6 gain in the Occidental share price has added about $1.6 billion to Berkshire's stake in the company, lifting its value from $13.6 billion to $15.2 billion. Berkshire also holds warrants, effectively a derivative, allowing it to buy a further 83.86 million Occidental shares at $59.62.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油股價上漲 6 美元，使伯克希爾在該公司的持股增加了約 16 億美元，將其價值從 136 億美元提升至 152 億美元。伯克希爾還持有認股權證，實際上是一種衍生品，允許其以 59.62 美元的價格再購買 8386 萬股西方石油的股票。</p>
</div><p>While the warrants are not traded, there is a market for call options on Occidental stock. The December 2028 $60 calls - allowing purchase of the stock at that price at any point up to that date - have risen from $9 to $14 in a matter of weeks. Berkshire's warrants would be worth more because they have a longer maturity, but even at these prices the company's holding would be worth $1.2 billion now - a rise of about $400 million since the start of the conflict with Iran.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然這些認股權證並不在交易，但西方石油股票的看漲期權市場是存在的。2028 年 12 月到期的 60 美元看漲期權——允許在該日期之前的任何時間以該價格購買股票——在幾周內從 9 美元上漲至 14 美元。伯克希爾的認股權證價值更高，因為它們的到期時間更長，但即使在這些價格下，該公司的持股現在也價值 12 億美元——自與伊朗衝突開始以來上漲了約 4 億美元。</p>
</div><p>The real juice here isn't what's happened so far but what might happen next. Right now, you can't move for experts explaining how oil is going to $150 a barrel, or $200 or even higher, and predicting various forms of catastrophe. Maybe they're right. Maybe they aren't. There are reasons to question the most apocalyptic forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏真正的關鍵不在於到目前為止發生了什麼，而在於接下來可能發生什麼。現在，你無法避免專家們解釋油價將上漲至每桶 150 美元、200 美元甚至更高，並預測各種形式的災難。也許他們是對的，也許他們不是。有理由質疑最末日的預測。</p>
</div><p>But it's undeniable that this is at least a possibility, and that if it were to happen, it would pose a risk to the economy and to the rest of your portfolio. Energy stocks like Occidental might like $200 oil; most of the S&amp;P 500 wouldn't.</p>
<div class="lb-trans"><p>但不可否認的是，這至少是一種可能性，如果發生，將對經濟和你投資組合的其他部分構成風險。像西方石油這樣的能源股票可能會受益於 200 美元的油價；而大多數標準普爾 500 指數成分股則不會。</p>
</div><p>The bond market might not like it much, either. Rising oil would be inflationary, at least until it tipped the economy into recession.</p>
<div class="lb-trans"><p>債券市場可能也不會太喜歡。油價上漲將具有通貨膨脹效應，至少在它將經濟推入衰退之前。</p>
</div><p>As a result, Berkshire's bet on Occidental turns out to be a useful diversifier: It will go up even if high oil prices drive down stocks and bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，伯克希爾對西方石油的投資被證明是一個有用的多樣化策略：即使高油價導致股票和債券下跌，它的股價也會上漲。</p>
</div><p>This is something that should interest ordinary investors. This isn't about short-term predictions, let alone the idea of trying to trade the Iran conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>這應該引起普通投資者的興趣。這不是關於短期預測，更不是試圖交易伊朗衝突的想法。</p>
</div><p>But on a long-term view, analysis shows that in general, adding, say, an energy-sector fund such as the State Street Select Energy SPDR XLE to a traditional portfolio of regular stocks and bonds has dramatically lowered volatility and risk, even while actually adding (slightly) to long-term returns. Since the start of 1999, a portfolio consisting of 90% Vanguard Balanced Index Fund VBAIX and 10% XLE has beaten the balanced index fund alone by an average of four-tenths of percentage point a year. (The Vanguard fund consists of 60% U.S. stocks and 40% U.S. bonds, the classical default portfolio.) And contrary to what conventional wisdom might expect, it did so with greater reliability. It proved a better investment during the dismal 2000s, and it fell half as much as a regular 60/40 portfolio during the energy and inflation crises of 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>但從長期來看，分析表明，通常將例如能源行業基金（如 State Street Select Energy SPDR XLE）添加到傳統的股票和債券組合中，顯著降低了波動性和風險，同時實際上還略微提高了長期回報。自 1999 年初以來，由 90% 的先鋒平衡指數基金（VBAIX）和 10% 的 XLE 組成的投資組合，平均每年比單獨的平衡指數基金高出四分之四個百分點。（先鋒基金由 60% 的美國股票和 40% 的美國債券組成，這是經典的默認投資組合。）與傳統智慧的預期相反，它的表現更為可靠。在糟糕的 2000 年代，它證明是更好的投資，並且在 2022 年的能源和通貨膨脹危機期間，其跌幅僅為常規 60/40 投資組合的一半。</p>
</div><p>$10,000 invested in a regular balanced index fund - 60% U.S. stocks and 40% U.S. bonds - vs. 90% in a balanced index fund and 10% in the energy-sector fund XLE.</p>
<div class="lb-trans"><p>在常規平衡指數基金（60% 的美國股票和 40% 的美國債券）中投資 10,000 美元，與在平衡指數基金中投資 90% 和在能源行業基金 XLE 中投資 10% 進行比較。</p>
</div><p>None of this means it will do so again - the past is no guarantee of the future, as the disclaimers always say. Then again, that is also true of the rest of your portfolio. There are no guarantees that stocks will outperform bonds, or even that they will beat inflation over the next 10 or even 20 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一切並不意味着它將再次如此——過去並不能保證未來，正如免責聲明所説。再説，這對你投資組合的其他部分也同樣適用。沒有保證股票會跑贏債券，甚至在未來 10 年或 20 年內會戰勝通貨膨脹。</p>
</div><p>The only guide to the future that anyone relies on is the past. And, in those terms, an allocation to energy has proven a very useful diversifier.</p>
<div class="lb-trans"><p>任何人所依賴的唯一未來指南就是過去。從這個角度來看，能源配置被證明是一個非常有用的多元化選擇。</p>
</div><p>-Brett Arends</p>
<div class="lb-trans"><p>-佈雷特·阿倫茲</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞社</p>
</div><p>03-18-26 1138ET</p>
<div class="lb-trans"><p>03-18-26 1138ET</p>
</div>

Warren Buffett's parting gift to Berkshire Hathaway: a $2 billion Iran oil windfall

- 伯克希爾哈撒韋在油氣投資中賺取 20 億美元。  
- 能源股票能有效降低投資組合風險。  
- 添加能源基金可提升長期收益並降低波動性。

Dow Jones

第一信託北美能源基礎設施基金

伯克希爾哈撒韋-A

能源業 ETF - SPDR

美國油氣勘探與生產 ETF - iShares

能源業 ETF - Vanguard

油氣服務 ETF - Market Vectors

標普油氣設備與服務 ETF - SPDR

伯克希爾哈撒韋-B

美國 WTI 原油 ETF

北美管道公司指數 - Tortoise

西方石油

美國布倫特原油期貨基金

煉油公司指數 ETF - VanEck Vectors

2 倍做多彭博原油 ETF - ProShares

沃倫·巴菲特為伯克希爾哈撒韋留下的告別禮物：20 億美元的伊朗石油意外收益