早餐 | “三巫日” 即將來襲，三大指數繼續回落

市場概述美股早盤一度延續隔夜頹勢，但以色列關於霍爾木茲海峽的利好言論及美國放寬原油供給政策，引發油價下跌。美股在收盤前最後一小時收復大部分日內跌幅。市場等待週五 “三巫日”。道指跌 0.44%，納指跌 0.28%。羅素小盤股指跑贏大盤、收漲 0.65%，分析認為主要由大規模的空頭回補觸發。特斯拉跌超 3%，領跌科技七巨頭。芯片股多數上漲，但英偉達跌超 1%，美光績後跌約 3.7%。阿里美股收跌超 7%。債市企穩，美國 10 年期國債收益率微跌 1.7 基點，2 年期基本持平於 3.784%。美元跌 0.7%。歐央行和英央行同步釋放鷹派信號，歐元大漲 1.2%，英鎊漲 1.3%，日元漲超 1.3%。比特幣跌 1.1%、盤中跌破 7 萬美元后反彈，以太坊跌 2%。儘管美元走弱，但金屬在央行鷹派預期下遭遇猛烈拋售。黃金一度暴跌 6%、跌至 4500 美元附近，白銀盤中暴跌 12%，此後跌幅大幅收窄、紐約尾盤下挫 3.3%，倫鋁一度創 2018 年最大跌幅。WTI 原油盤中一度突破 100 美元，隨後跳水、較日高跌超 8%。布油跌逾 3%。亞洲時段，A 股三大股指均跌超 1%，CPO 逆勢走強，有色金屬重挫，恒指放量大跌 2%，騰訊跌近 7%，小米漲超 3%。要聞中國商務部：繼續發揮好中美經貿磋商機制作用加強對話溝通。中國央行：堅定維護股票、債券、外匯等金融市場平穩運行。阿里Q4 營收同比增長 2%，AI 相關收入連續 10 個季度三位數增長；電話會：未來五年，雲和 AI 年收入突破 1000 億美元，MaaS 將是阿里雲最大收入產品。小米新春發佈會：新 SU7 21.99 萬起全系下沉激光雷達，首款手機龍蝦正式封測。小米重磅發佈萬億參數大模型 MiMo-V2-Pro。海外貝森特：已允許伊朗石油繼續從海灣地區流出，或解除對海上伊朗石油的制裁。伊朗稱若基礎設施再遭襲將不再剋制、擊中一架美 F-35 戰機，美軍或奪島迫使伊開放霍爾木茲。以色列總理稱將暫停空襲伊朗能源設施，卡塔爾稱伊襲破壞 17% LNG 產能。報道：伊朗擬對霍爾木茲海峽船隻徵收 “安全通行費”，布油回落。報道：官員稱白宮目前未考慮禁止油氣出口。日本央行如期按兵不動，但表態 “必須警惕油價上漲對通脹影響”！日本央行行長：油價飆升令政策判斷趨難，若經濟前景實現將繼續加息。歐洲央行續第六次按兵不動，中東戰事令歐元區前景高度不確定。拉加德警告伊朗衝突對通脹構成實質性影響，呼籲政府應對能源危機時別用力過猛。英央行維持利率不變，刪除 “降息” 措辭，針對通脹 “隨時準備採取行動”，國債收益率飆升！美國上週首申初請人數意外驟降至 20.5 萬，創今年最低。從降息到加息！債券市場對美聯儲政策路徑預期發生歷史性轉變。沃什的美聯儲主席提名之路複雜！報道：特朗普暗示美國司法部應該繼續調查鮑威爾。美國參議員 Warren就愛潑斯坦檔案中提及沃什質詢，要求後者回應。黃仁勳：AI 領袖應避免散佈恐慌，看好 Anthropic 營收 2030 年破萬億。 市場收報歐美股市：標普 500 跌幅 0.27%，報 6606.49 點。道指跌幅 0.44%，報 46021.43 點。納指跌幅 0.28%，報 22090.69 點。歐洲 STOXX 600 指數收跌 2.39%，報 583.64 點。A 股：上證指數收報 4006.55 點，跌 1.39%。深證成指收報 13901.57 點，跌 2.02%。創業板指收報 3309.10 點，跌 1.11%。債市：美國 10 年期基準國債收益率跌 1.57 個基點，報 4.2493%。兩年期美債收益率漲 1.74 個基點，報 3.7924%。商品：WTI 4 月原油期貨收跌 0.18%，報 96.14 美元/桶。布倫特 5 月原油期貨收漲 1.18%，報 108.65 美元/桶。現貨黃金跌 3.42%，報 4653.01 美元/盎司。現貨白銀跌 3.33%，報 72.85 美元/盎司。 要聞詳情全球重磅中國商務部：繼續發揮好中美經貿磋商機制作用加強對話溝通。雙方同意研究建立拓展經貿合作的工作機制，繼續發揮好中美經貿磋商機制作用，加強對話溝通，妥善管控分歧，拓展務實合作，推動雙邊經貿關係持續穩定向好。中國央行：堅定維護股票、債券、外匯等金融市場平穩運行。3 月 18 日，中國人民銀行黨委召開擴大會議，明確繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，綜合運用降準、買賣國債等工具保持流動性充裕，引導融資成本低位運行。此外，會議首提研究建立非銀機構流動性支持機制，全力護航經濟與金融市場平穩運行。阿里 Q4 營收同比增長 2%，AI 相關收入連續 10 個季度三位數增長；電話會：未來五年，雲和 AI 年收入突破 1000 億美元，MaaS 將是阿里雲最大收入產品本次業績，最亮眼的增量來自雲與 AI。阿里雲本季度收入同比增長 36% 至 432.84 億元，AI 相關產品收入連續第十個季度保持同比三位數增長。受及時零售投入影響，集團營業利潤同比大降 74% 至 106.45 億元，非 GAAP 淨利潤同比下滑 67% 至 167.10 億元，而市場預期 316 億元。平頭哥已累計向實際業務部署出貨超過 47 萬顆 AI 芯片，年化營收規模達到百億級別，未來不排除 IPO。即時零售目標 2028 財年交易額破萬億，2029 財年整體盈利。阿里、百度雙雙提價，中國雲市場進入 “漲價週期”？受 AI 需求爆發與硬件成本攀升共同催化，中國雲服務市場的 “漲價潮” 從中小廠商擴散至頭部玩家。大摩認為，中國雲基礎設施服務正式由降價步入漲價拐點，具備定價權的頭部雲廠商有望率先受益，利潤率修復預期也隨之增強。小米新春發佈會：新 SU7 21.99 萬起全系下沉激光雷達，首款手機龍蝦正式封測。新一代 SU7 全系標配激光雷達、700TOPS 輔助駕駛算力及 Xiaomi HAD 端到端輔助駕駛系統，預售價區間為 22.99 萬至 30.99 萬元。雷軍強調，未來三年，小米計劃在 AI 領域投入的資金將超過 600 億元，力求在這一前沿賽道取得領先地位。雷軍官宣全球開發者熱議的 “神秘模型”，小米 “AI 路線圖” 逐步明晰。小米重磅發佈萬億參數大模型 MiMo-V2-Pro，性能躋身全球第八且成本優勢顯著。高盛發佈研報力挺，稱小米已正式步入 AI 成果兑現期，穩固 “物理 AI 領導者” 地位。儘管百億級研發或致短期利潤承壓，但生態落地將驅動長期價值重塑，高盛維持 “買入” 評級看漲至 41 港元。海外貝森特：已允許伊朗石油繼續從海灣地區流出，或解除對海上伊朗石油的制裁。貝森特 19 日表示，美國並未攻擊伊朗的能源基礎設施，美國已允許伊朗石油繼續經由海灣地區輸送，美國或在未來數日內解除對海上伊朗石油的制裁。此外，美國或再次釋放戰略石油儲備以抑制油價。伊朗稱若基礎設施再遭襲將不再剋制、擊中一架美 F-35 戰機，美軍或奪島迫使伊開放霍爾木茲。伊朗稱，第 64 波攻勢目標包括以色列海法地區煉油廠及部隊集結地等，其導彈還精確打擊美海軍第五艦隊；對以襲伊基礎設施的回應迄今只動用了 “一小部分實力”。報道稱 2200 人的美海軍陸戰隊遠征部隊開赴中東，可能奪取哈爾克島及霍爾木茲海峽附近島嶼。美軍稱，在伊朗上空執行任務的一架 F-35 戰機緊急迫降。以軍首次對伊朗裏海沿岸港口城市班達爾安扎利發動空襲，摧毀多艘海軍艦艇。以總理稱對伊朗軍事行動將持續至必要時為止，戰爭結束速度將遠超人們預期。以軍總參謀長稱以對伊軍事行動 “還沒過半”。美防長稱已請求白宮批准對伊行動超 2000 億美元撥款。響應特朗普呼聲，以色列總理稱將暫停空襲伊朗能源設施，卡塔爾稱伊襲破壞 17%LNG 產能。內塔尼亞胡講話後，盤中曾漲超 10% 的布油一度跌超 3%。特朗普週三稱對以色列襲擊伊朗氣田毫不知情，卡塔爾絕對未參與其中，週四稱，他不會在任何地方部署軍隊，美國將採取一切必要措施維持油價穩定。卡塔爾能源公司 CEO 稱，未來三到五年，每年將損失 1280 萬噸 LNG 產能；可能不得不對意大利、比利時、韓國等客户的 LNG 供應合同宣佈最長五年的不可抗力。以色列海法遭伊朗導彈襲擊，一煉油廠受損。卡塔爾 LNG 停擺，伊朗氣田被炸，歐洲天然氣價格飆漲 35%。伊朗重創卡塔爾 LNG 出口設施，該樞紐承載全球 1/5 供應，復產恐需數年，歐洲氣價盤中狂飆 35%！特朗普警告若卡塔爾 LNG 設施再遭襲擊，美國將予以反擊。全球供應收緊，疊加歐洲冬季消耗庫存，氣價上行壓力難以消退。報道：伊朗擬對霍爾木茲海峽船隻徵收 “安全通行費”，布油回落。報道稱，伊朗議會正在醖釀一項法案，要求經過霍爾木茲海峽的船隻向伊朗支付 “安全通行費”。國際海事組織警告：即便有海軍護航，油輪安全也無法百分百保障。霍爾木茲海峽封鎖引發史上最嚴重油流中斷，日均過境量驟降 97%。國際海事組織警告，軍艦護送雖能在一定程度上壓縮風險敞口，但無法為過境油輪提供可靠的安全保障——商船與海員仍將暴露在真實威脅之下。“的黎波里” 號軍艦開赴中東，外界擔憂美向伊派遣地面部隊。當地時間 17 日，美軍 “的黎波里” 號兩棲攻擊艦在新加坡附近海域被拍到。美國方面消息稱，這艘軍艦正搭載美軍人員前往中東地區。分析人士稱，這些海軍陸戰隊員可能將在伊朗海岸附近執行突襲任務，在霍爾木茲海峽沿岸建立據點，這也引發了外界對美軍向伊朗派遣地面部隊的擔憂。報道：官員稱白宮目前未考慮禁止油氣出口。專家警告，禁止出口可能適得其反，不僅無助於降低加油站油價，還會引發恐慌性囤購，並觸發全球市場的進一步價格飆漲。出口禁令將損害美國作為可靠 “能源軍火庫” 的聲譽，並打擊長期能源投資意願。日本央行如期按兵不動，但表態 “必須警惕油價上漲對通脹影響”！日本央行行長：油價飆升令政策判斷趨難，若經濟前景實現將繼續加息日本央行以 8 比 1 票維持利率於 0.75% 不變，但鷹派委員高田創罕見提議直接加息至 1%，認為物價目標已基本實現。聲明首次將中東衝突與油價飆升列為核心風險，內部分歧與外部變量交織，市場屏息等待植田和男發佈會——一旦措辭偏鴿，美元/日元或直衝 160。植田和男表示，油價上漲預計將對整體通脹帶來上行壓力，同時可能推高通脹預期及基礎通脹；但若油價長期高企，也將通過惡化貿易條件對經濟活動造成下行壓力。若經濟與物價走勢符合預期、持續改善，央行將繼續上調政策利率，並強調將在每次會議上對加息時機進行逐一評估。歐洲央行連續第六次按兵不動，中東戰事令歐元區前景高度不確定。拉加德警告伊朗衝突對通脹構成實質性影響，呼籲政府應對能源危機時別用力過猛。歐洲央行連續第六次維持利率在 2% 不變，但受中東戰事影響，政策立場轉趨強硬。儘管能源價格衝擊加劇了政策複雜性，歐央行仍堅守 2% 通脹目標，強調未來決策將取決於核心通脹數據，拒絕預設利率路徑。交易員減少對歐洲央行加息押注，預計年底前上調 61 個基點。週四，歐洲央行行長拉加德發出了迄今為止最直接的警告之一，指出持續的伊朗衝突可能帶來的通脹後果。拉加德呼籲各國政府在幫助民眾應對能源價格飆升時不要 “用力過猛”，強調應保持財政剋制。英央行維持利率不變，刪除"降息"措辭，針對通脹 “隨時準備採取行動”，國債收益率飆升！英國央行警告通脹風險，兩年期國債收益率上升 27 個基點！英國央行罕見全票維穩利率，聲明中刪除了先前指引中"利率可能進一步降低"的措辭，釋放出明確的立場轉變信號，為加息打開大門。通脹預期大幅上調，央行高度警惕 2022 年危機重演。美國上週首申初請人數意外驟降至 20.5 萬，創今年最低。數據表明企業仍傾向保留員工，大規模裁員並未發生。續請人數微升暗示再就業略有放緩，民意調查顯示 “工作難找”，企業繼續保持 “不招人，不解僱”。從降息到加息！債券市場對美聯儲政策路徑預期發生歷史性轉變。受英國央行意外 “放鷹” 衝擊，英國國債拋售帶動美債收益率上行；疊加週四公佈的當周初請失業金人數意外下降，進一步削弱了美聯儲維持寬鬆立場的依據。美聯儲降息預期被徹底抹平，市場敍事快速從 “何時降息” 逆轉為 “是否加息”。金屬全線下跌！黃金跌超 4% 一度跌破 4600，白銀重挫 12%，倫鋁創 2018 年最大跌幅！中東衝突升級推高能源價格與通脹預期，削弱降息空間，導致黃金、白銀與工業金屬同步大跌。黃金連跌七日，一度跌破 4600 美元，白銀一度暴跌逾 12%，LME 鋁等工業金屬亦出現多年最大跌幅；疊加黃金 ETF 持續資金流出，市場避險需求減弱，大宗商品整體承壓下行。沃什的美聯儲主席提名之路複雜！報道：特朗普暗示美國司法部應該繼續調查鮑威爾。美國總統特朗普週四表示，他仍支持美國司法部對美聯儲主席鮑威爾的調查。他還表示，鮑威爾應該立即降息，但他不會這麼做，因為他是個固執、無能的人，這很糟糕。特朗普的立場意味着，沃什的美聯儲提名確認前景複雜。有知情人士稱，此前法官的裁決原本為特朗普政府提供了一個 “下台階”，可以結束對鮑威爾的調查，讓爭議逐漸平息。但如果繼續法律戰，特朗普可能不得不等待更長時間，才能讓其欽點的美聯儲主席提名人沃什上任。美國參議員 Warren 就愛潑斯坦檔案中提及沃什質詢，要求後者回應。美國參議院民主黨人 Warren 發送一封信函給特朗普的美聯儲主席提名人凱文·沃什：“你的名字似乎出現在愛潑斯坦文件中”。Warren 要求沃什在 3 月 31 日之前就愛潑斯坦文件做出回應。Warren 在信中詢問，沃什是否曾參加過任何有愛潑斯坦在場的聚會。黃仁勳：AI 領袖應避免散佈恐慌，看好 Anthropic 營收 2030 年破萬億。英偉達 CEO 黃仁勳警告，AI 行業領袖在表述技術風險時須把握分寸，"提醒有益，恐嚇有害"。他認為對美國國家安全而言，最大 AI 風險在於社會因恐懼而放緩技術採用。儘管 Anthropic 深陷與美國國防部的合同糾紛，黃仁勳仍力挺其商業前景，預計該公司 2030 年年營收有望突破 1 萬億美元。研報精選重大升級！能源設施已被捲入，華爾街 “重估” 伊朗戰爭時間表，再提 “2022 場景”。中東核心能源設施捲入戰火，衝突在 4 月份結束、海峽重新開放、油價回落的可能性正在下降。局勢升級正在改變華爾街對沖突時長的判斷，分析師們警告，若衝突未能在 4 月前結束，油價可能衝至 150 美元/桶，甚至有警告稱衝突有可能演變為一場類似 2022 年俄烏衝突式的能源衝擊"，特朗普試圖實現早期退出的策略存在失敗風險。伊朗戰爭會是 “美國金融危機” 導火索嗎？霍爾木茲海峽封鎖切斷石油美元循環，每年數千億中東資本或從 AI 產業鏈上撤離；與此同時，規模 1.8 萬億美元的美國私募信貸火藥桶已從內部點燃——貝萊德凍結贖回、Apollo 高管坦言貸款"能收回 20 美分就不錯"。當戰爭從"四周速決"蔓延為第五個月，三重危機正向同一個引爆點狂奔。市場認可的美聯儲 “新主席”：石油。知名投資人 Boockvar 發出警告：油價的飆升正接管貨幣政策的指揮棒，降息預期已死。標普 500 市盈率高達 21 倍，美股毫無安全邊際，全球正滑向滯脹深淵，大宗商品超級牛市才剛剛開始。凱雷投資 Jeff Currie：當前的供應衝擊規模幾乎等同於新冠疫情期間。史詩級能源供應危機來襲！Jeff Currie 警告：阿曼原油現貨昨日已狂飆至 173 美元，期現嚴重脱節。他指出，新冠時期需要原油每桶負 37 美元來實現供需在平衡，而目前庫存一旦耗盡，就必須用極高的價格來倒逼需求下降，“這次供應衝擊的規模幾乎等於新冠期間的需求衝擊”。“龍蝦” 給 “內存” 大幅 “續命”？摩根士丹利報告認為，以 OpenClaw 為代表的智能體 AI 將需求從 “生成答案” 轉向 “完成任務”，工作流中頻繁的工具調用與多步編排使 CPU 計算量猛增，貢獻了主要延遲。同時，由於需頻繁共享上下文與卸載 KV 緩存，DRAM 取代 HBM 成為硬約束瓶頸。這移觸發 2026 年 Q2 內存價格暴漲，大摩上調 SK 海力士與三星的盈利預期。國內宏觀前兩月全國一般公共預算收入同比增長 0.7%，證券交易印花税增長 1.1 倍，預算支出增長 3.6%。1-2 月，全國一般公共預算收入 44154 億元，同比增長 0.7%；公共預算支出 46706 億元，同比增長 3.6%。全國政府性基金預算收入 5363 億元，同比下降 16%；預算支出 13174 億元，同比增長 16%。證券交易印花税同比增長 1.1 倍；而地方土地出讓收入同比下降 25%。證監會召開資本市場 “十五五” 規劃投資機構座談會。座談中，大家一致認為，近年來面對複雜嚴峻形勢，在黨中央、國務院堅強領導下，證監會會同有關各方在中國特色穩市機制建設、推動中長期資金入市、提升投資者回報等方面取得重要突破，資本市場韌性和抗風險能力增強。會上，大家圍繞如何進一步深化投資端改革、提高制度包容性適應性、增強資本市場內在穩定性等提出了具體意見建議。國內公司香港鄭氏帝國，要改姓？香港老牌地產巨頭新世界發展正陷入深重債務危機，2025 年出現上市以來首次違約，淨負債率遠超安全線。危機源於鄭志剛接班後激進擴張內地地王及 K11 項目。目前，鄭氏家族與黑石集團就 25 億美元注資方案陷入僵局，核心矛盾在於家族統治權的去留。東方財富 2025 年營收同比增長 38.5%，淨利潤增長 25.7%，擬 10 股派 1 元。中國聯通 2025 營收利潤小幅增長，AI 收入大增 140%，自由現金流顯著改善。海外宏觀美國 1 月新屋銷售意外暴跌至 2022 年以來最低、房價同比大跌 6.8%。美國 1 月新屋銷售跌至 2022 年以來最低點，反映出全美購房者需求的萎縮。1 月一家庭新屋銷售較 12 月下降 17.6%，摺合年率為 58.7 萬套。1 月新屋銷售價格中位數同比下降 6.8% 至 40.05 萬美元。東北部地區銷量下降近 45%，中西部地區下降約 34%。日元逼近 160，日本財務大臣警告：隨時準備出手干預。日元匯率逼近 160 關口，日本央行維持利率不變，市場焦點轉向行長植田和男的政策表態。在美聯儲偏鷹及中東局勢推高油價的背景下，日元面臨結構性貶值與滯脹風險。儘管財務省發出強硬幹預警告以懾服投機勢力，但若央行表態不及預期鷹派，日元恐難守住關鍵心理防線。海外公司都盯着英偉達的芯片，黃仁勳已經培養出了 “第二支柱”。英偉達的網絡業務已悄然成為公司第二大收入來源，僅次於計算業務。上一財季，該業務營收達 110 億美元，同比增長 267%，全年營收超 310 億美元。分析師指出，英偉達單季度的網絡業務營收，已經超過了老牌網絡巨頭思科全年的網絡業務預估。美光電話會：AI 將存儲重塑為 “戰略資產”！應對缺貨必須燒錢建廠並首籤 5 年長單，HBM4 直供英偉達。美光科技最新財報表現強勁，但超 250 億美元的鉅額資本支出計劃引發市場對成本的擔憂，導致股價盤後下跌。為應對結構性缺貨並鎖定需求，美光打破一年期協議傳統，簽署了首個五年期戰略協議，並確認 HBM4 已量產供應英偉達。受 AI 需求驅動，公司預計第三財季毛利率將高達 81%，強調存儲芯片已成為 “AI 時代的決定性戰略資產”。財報 “賺翻了”，但美光為何大跌。分析認為本次財報後的股價回調，更多反映的是市場對高估值與高資本開支組合下盈利可持續性的重新審視。此外英偉達將在多大程度上依賴美光供應 HBM4 也是市場未來關注的焦點。今日要聞前瞻中國 3 月一年期、五年期貸款市場報價利率。德國 2 月 PPI。美股三巫日。華為發佈數據存儲新品。小鵬汽車公佈財報。