<div id="readability-page-1"><div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ohzai1fs3Got5jty74gXyoOR-wX6rlTX7Hoq3KIY676C0AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="900" height="702" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ohzai1fs3Got5jty74gXyoOR-wX6rlTX7Hoq3KIY676C0AA/641"/>近期，由於地緣衝突升級，市場風險偏好持續走低，疊加部分資金風格切換，流入順週期板塊，導致科技板塊承壓震盪。3 月 18 日，算力產業鏈迎來集體爆發，3 月 19 日，大盤承壓狀態下算力租賃逆市走強，3 月 20 日，算力板塊延續強勢，同指數規模最大通信 ETF 華夏（515050）盤中漲超 4%、同類費率最低創業板人工智能 ETF 華夏（159381）盤中漲超 3%。源傑科技（688498.SH）續創歷史新高，卓勝微（300782.SZ）、光庫科技（300620.SZ）、新易盛（300502.SZ）、中際旭創（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）等多股走強。【ETF 二級市場漲幅不代表基金淨值表現，入市有風險，投資需謹慎】近 5 日，通信 ETF 華夏（515050）獲得超 1.6 億元資金淨流入。算力快速反彈之後，到底該落袋為安還是繼續堅守？現在能不能進、會不會追高被套？今天就來仔細聊一聊。反彈的背景和催化是什麼？本輪反彈並非短期資金炒作，而是行業基本面超預期催化。一方面是國產算力掀起漲價潮，驗證行業高景氣度：阿里雲宣佈 AI 算力、存儲等產品最高漲價 34％，主要原因是 Token 調用量暴漲，阿里雲的 MaaS 業務百鍊在今年 1—3 月創下了歷史最高增速。百度（BIDU.US）智能雲同日發佈 AI 算力、存儲等產品調價公告。AI 算力相關產品服務：上調約 5%—30%；並行文件存儲等：上調約 30%。上述價格自 2026 年 4 月 18 日起執行。AI 應用普及與 OpenClaw 引爆推理算力需求，疊加英偉達（NVDA.US）產能受限、硬件成本上行及國產替代缺口，驅動市場進入 “賣方市場”，市場預期短期漲價有望持續。另一方面，同期開幕的兩大全球頂級產業盛會，集中釋放了超預期的產業信號，為板塊行情提供了紮實的基本面催化。一是 OFC 2026 光通信盛會，作為全球光通信領域最權威的技術與產業風向標，本屆展會核心驗證了光通信產業的技術迭代速度與需求景氣度：1.6T 光模塊正式進入量產元年，已完成北美主流雲廠商認證，多家機構上調 2026 年全球出貨預期至 1000 萬隻以上，較 2025 年實現數倍增長；3.2T 光模塊完成全棧技術方案發布與驗證，代際迭代節奏快於市場此前預期；同時 CPO、NPO、OCS 等前沿技術均發佈了商用化方案，打破了 “光模塊需求見頂、價格戰惡化行業盈利” 的悲觀預期，明確了行業中長期的成長路徑。二是英偉達 GTC 2026 大會，作為全球 AI 產業的核心風向標，本屆大會黃仁勳的主題演講與技術發佈，為算力產業鏈定下了明確的景氣基調。核心產業信號包括三點：其一，需求端指引大幅超預期，黃仁勳明確表示，截至當前，到 2027 年可看到至少 1 萬億美元的高確信度算力相關採購需求，大超市場預期，直接打消了市場對 AI 算力需求增速放緩的擔憂；<figure><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ohtekm9yP8o98pFDYvzN3-auyYkWW58zmBAjaLDvGNZ98AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="579" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ohtekm9yP8o98pFDYvzN3-auyYkWW58zmBAjaLDvGNZ98AA/641"/></figure>其二，產業階段明確轉向，AI 已從大模型訓練時代，全面進入推理 + 智能體 + 物理 AI 的工業化時代，Token，就是人工智能大模型理解和生成語言的最小語義單元，也可以通俗地理解為 AI 世界的 “語言原子”，將成為 AI 時代的核心商品，推理與智能體場景將帶來 Token 消耗的指數級增長，算力需求的持續性、剛性顯著增強；<figure><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OO_Iq6lsdWl22WjL2OiJLqBm6ysyMFxpPljWsZ_Z4LOxgAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="429" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OO_Iq6lsdWl22WjL2OiJLqBm6ysyMFxpPljWsZ_Z4LOxgAA/641"/></figure>其三，技術迭代與互聯路線清晰，發佈了 Rubin Ultra 架構 GPU、Feynman 前瞻架構芯片、整合 Groq 技術的 LPU 推理芯片，算力性能與推理效率實現跨越式提升，同時明確了 “銅光並舉” 的互聯路線，直言產業鏈需要更多銅纜、光芯片、CPO 產能，平息了此前市場關於技術路線的爭議，而算力芯片的性能躍升，將直接帶動光模塊、CPO 等光互聯產品的配套需求升級。需要明確的是，國內光模塊廠商具備參與全球算力產業鏈的能力，深度綁定英偉達、微軟（MSFT.US）等全球 AI 巨頭，海外巨頭的技術升級與資本開支擴張，將直接轉化為國內龍頭廠商的訂單與業績，催化具備紮實的基本面支撐。算力板塊行情當前處於什麼階段？是否積累了較多泡沫這裏先給出結論：算力板塊已從早期的主題炒作階段，正式進入景氣加速的業績兑現期；行情驅動邏輯已從估值抬升，轉向業績持續釋放支撐，當前處於 AI 算力產業景氣上行的中期，而非行情末端。回顧算力行情的三個發展階段，能更清晰地錨定當前位置：2023 年：預期炒作期，ChatGPT 帶來 AI 產業啓蒙，市場定價核心是 AI 產業的遠期可能性，板塊呈現普漲特徵，與訂單、業績關聯度較低，收益主要來自估值抬升；2024 年—2025 年：訂單驗證期，市場迴歸理性，定價核心轉向企業的技術壁壘與訂單兑現能力，板塊出現顯著分化，進入全球巨頭供應鏈的龍頭企業持續走強，純題材標的逐步回落；當前已進入業績兑現期、景氣加速期，核心特徵是產業鏈龍頭已實現規模化的利潤釋放，且業績增長的持續性與確定性，在本次兩大盛會中得到了進一步驗證。從最新的產業數據來看，光模塊作為算力產業鏈最先兑現業績的環節，2024 年、2025 年國內龍頭廠商淨利潤普遍實現高增，增長完全來自主營業務的量價齊升；2026 年隨着 1.6T 光模塊進入大規模量產，高端產品佔比快速提升，龍頭廠商的收入與利潤增速仍將維持高位，且 1.6T 產品毛利率顯著高於 800G 產品，盈利水平有望進一步提升。算力租賃環節，此前市場擔憂的 “算力過剩” 並未出現，高端算力供需維持緊平衡狀態。核心原因在於，AI 需求已從階段性的訓練算力，轉向持續性、剛性的推理算力，而推理算力需求將隨 AI 應用、智能體的普及呈指數級增長，為行業景氣度提供了長期支撐。關於 “行情是否到頭” 的疑問，需要明確：股價上漲的可持續性，核心取決於驅動因素是估值泡沫還是業績支撐。如果僅靠情緒推升估值，行情不具備持續性；但如果企業業績持續高速增長，即便估值維持穩定，業績增長也將推動股價上行，也就是常説的 “業績消化估值”。當前算力板塊的上漲，已從早期的情緒驅動，轉向基本面驅動，只要行業景氣度未出現系統性拐點，業績增長的核心邏輯未被破壞，行情就具備持續的基礎。如何把握算力漲價行情？對於普通投資者而言，算力產業鏈技術迭代快、個股分化顯著，個股投資面臨較高的技術、訂單、業績不及預期的非系統性風險。而 ETF 作為一籃子龍頭標的的投資工具，既能獲取行業景氣度上行的貝塔收益，又能有效分散個股風險，是普通投資者佈局算力板塊的更優選擇。本次介紹 3 只算力相關 ETF 產品，大家可根據自身投資需求匹配選擇：通信 ETF 華夏（515050）跟蹤中證 5G 通信主題指數，持倉覆蓋光芯片、光模塊、光器件、光纖光纜、PCB、存儲等算力核心硬件龍頭，全面錨定 CPO/光通信產業鏈核心受益標的，成分股多為全球 AI 算力供應鏈的核心廠商，與本次兩大盛會催化的核心賽道高度契合，業績兑現確定性強。適合聚焦 CPO/光通信算力硬件高景氣主線，追求精準佈局的投資者。場外聯接（A 類：008086；C 類：008087）創業板人工智能 ETF 華夏（159381）跟蹤創業板人工智能指數，持倉覆蓋 CPO、算力租賃、AI 大模型、AI Agent 等 AI 全產業鏈，兼顧算力硬件與軟件應用，與本屆 GTC 大會定調的 “推理 + 智能體” 產業主線高度匹配，成長彈性突出。同時，該產品為全市場同類費率最低的 AI 主題 ETF，長期持有、定投的成本優勢顯著。適合看好 AI 全產業長期發展，兼顧彈性與持倉成本的投資者。場外聯接（A 類：025505；C 類：025506）雲計算 ETF 華夏（516630）跟蹤雲計算指數，聚焦國產雲計算軟硬件生態，成分股深度覆蓋 AI 國產替代、DeepSeek、AI Agent 核心標的，是佈局 AI 國產化紅利的核心工具。適合看好 AI 自主可控、國產雲計算與 AI 軟件應用主線的投資者。場外聯接（A 類：019868；C 類：019869）。風險提示：通信 ETF 華夏跟蹤指數為中證 5G 通信主題指數，指數 2021—2025 年完整會計年度業績為：6.05%，-38.04%，15.85%，23.37%，98.42%，指數歷史業績不預示基金產品未來表現。創業板人工智能 ETF 華夏跟蹤指數為創業板人工智能指數，指數 2021—2025 年完整會計年度業績為：17.57%，-34.52%，47.83%，38.44%，106.35%，指數歷史業績不預示基金產品未來表現。以上基金風險等級為 R4（中高風險），具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。本資料僅為服務信息，不構成任何投資建議或承諾，也不作為任何法律文件。投資者在投資前，請務必仔細閲讀基金的《基金合同》《招募説明書》和《產品資料概要》等法律文件，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，並根據自身的風險承受能力理性決策。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，入市需謹慎。費用重要提示：以上所提及 ETF 均不收取申購費、贖回費、銷售服務費。申購贖回代理機構可按照不超過 0.5% 的標準收取佣金，其中已包含證券交易所、登記結算機構等收取的相關費用。此外，相關 ETF 的管理費率和託管費率均從基金資產中扣除，具體費率如下表所示。<figure><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O7da4K5B7Zx9xgZLjT1lYopHUIKVO6iSXkl--x-zBs5CwAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="204" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O7da4K5B7Zx9xgZLjT1lYopHUIKVO6iSXkl--x-zBs5CwAA/641"/></figure></div></div>

華夏創業板人工智能ETF

華夏中證5G通信主題ETF

近期，光通信板塊因地緣衝突和市場風險偏好降低而承壓，但算力產業鏈在 3 月 18 日迎來集體反彈，相關 ETF 如華夏通信 ETF 和創業板人工智能 ETF 表現強勁。多隻個股創歷史新高，資金流入超 1.6 億元。反彈的原因包括國產算力漲價潮和行業基本面超預期，AI 算力需求激增，市場預期短期漲價將持續。

光通信連續反彈，為什麼？還能堅守嗎？