《大行》匯研升長實目標價至 46 元 業績符預期評級「持有」

滙豐環球研究發表報告，指長實集團 (01113.HK) 2025 財年業績符預期，基本純利按年增長 3% 至 120 億元。主要亮點是股息恢復增長，每股股息年增 2% 至 1.78 元，終止了自 2022 年以來的下降趨勢。該行認為，在全球不確定性上升之際，長實的財務實力及具韌性的經常性業務應能提供投資者所尋求的防禦性。若長實將出售英國電力網絡 (UKPN) 的部分收益撥作特別股息，於 2026 上半年回饋股東，股價或可正面反應。惟該行尚未看到推動盈利增長的新動力，且香港住宅項目利潤率微薄或拖累長實盈利復甦。

該行預期長實將於 2026 財年重返淨現金狀態，主要由於：1) 收取黃竹坑項目 Blue CoastI 及 II 期的銷售所得款項；2) 及 2025 上半年出售所持 UKPN 20% 權益後，獲得超過 220 億港元的現金所得，認為這應能增強長實未來潛在投資的空間。

滙豐將長實今明兩年盈預分別下調 8.1% 及上調 1.7%；派息率預測分別上調 4.6% 及 3.9%；每股資產淨值 (NAV) 預測上調 2% 至 95.8 元 (此前為 93.9 元)。目標價從 41.3 元上調至 46 元；維持「持有」評級。