K-Bro Linen TSE: KBL 的高管表示，公司在 2025 年實現了創紀錄的業績，主要得益於在英國的收購驅動擴張、醫療和酒店行業的穩定需求，以及效率舉措帶來的利潤率提升。管理層還討論了在收購 Star Mayan 後的整合進展，並對 2026 年的成本和現金流預期進行了初步評論。
<h2>2025 年創紀錄的業績和向醫療行業的轉變</h2>
總裁兼首席執行官 Linda McCurdy 表示，2025 年實現了 “創紀錄的業績”，收入為 5.07 億加元，調整後 EBITDA 為 9900 萬加元。第四季度標誌着公司 “連續第七個季度創下紀錄業績”，幷包括來自 K-Bro 在 2025 年 6 月收購的 Star Mayan 的 “早期貢獻”。
McCurdy 表示，Star Mayan 與 K-Bro 現有的英國業務 Fishers 和 Shortridge 互為補充，並 “創建了英國醫療和酒店行業的前三大國家平台”。她補充説，整合工作正在進行中，旨在優化公司的地方和國家業務佈局。
對於 2025 年，管理層表示收入較 2024 年增長 36%，其中醫療收入增長 41%，酒店收入增長 30%。醫療收入佔合併收入的約 58%，高於 2024 年的 53%，主要受到 Star Mayan 和 CM 年度化的推動。
<h2>財務表現：EBITDA 增長、利潤率驅動因素和淨收入細節</h2>
首席財務官 Kristie Plaquin 報告稱，截至 2025 年 12 月 31 日的年度合併收入為 5.068 億加元，高於 2024 年的 3.736 億加元。她將增長主要歸因於收購（2025 年的 Star Mayan 和 2024 年的 Shortridge 和 CM）以及價格上漲。
調整後 EBITDA 增加至 9870 萬加元，較 2024 年的 7210 萬加元 增長 36.9%。調整後 EBITDA 利潤率略微上升至 19.5%，高於 19.3%。Plaquin 表示，利潤率的提升主要得益於勞動效率、2025 年加拿大碳税的取消以及較低的英國天然氣成本，部分被 Star Mayan 較低的利潤率所抵消。
報告的 EBITDA 從 6900 萬加元 增加至 9090 萬加元，而 EBITDA 利潤率從 18.5% 降至 17.9%，反映了 Star Mayan 較低的利潤率以及與交易和過渡成本相關的調整項目。
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<li>加拿大： 調整後 EBITDA 利潤率上升至 20.6%（從 19.1%），EBITDA 利潤率上升至 19.5%（從 18.1%），得益於勞動效率和碳税的取消。</li>
<li>英國： 調整後 EBITDA 利潤率下降至 18.1%（從 19.8%）。報告的 EBITDA 利潤率降至 15.9%（從 19.3%），因為 Star Mayan 的利潤率和過渡/交易調整項目對業績產生了影響。</li>
</ul>
Plaquin 表示，調整後淨收益 從 2170 萬加元 增加至 3040 萬加元。然而，淨收益（不含調整項目）從 1870 萬加元 降至 1800 萬加元，主要由於收購相關借款的利息支出增加、與收購資產相關的攤銷和折舊增加，以及本年度的調整項目。
<h2>成本、現金流和資產負債表狀況</h2>
Plaquin 回顧了關鍵成本項目，並指出由於 Star Mayan 的成本結構，多個年度變化受到影響。她表示，工資和福利從 1.422 億加元 上升至 1.962 億加元，佔收入的 38.7%（上升 0.6 個百分點）。公用事業費用從 2790 萬加元 增加至 3220 萬加元，但公用事業費用佔收入的比例下降至 6.4%，得益於較低的英國天然氣成本和 2025 年第二季度加拿大碳税的取消。
Plaquin 表示，第四季度可分配現金流為 1350 萬加元，派息比率 “約為 20%”。公司在該季度支付了 每股 0.30 加元 的股息，總計 390 萬加元。
K-Bro 在 2025 年末的淨流動資金為 9030 萬加元，高於一年前的 5410 萬加元，主要反映了 Star Mayan 的收購和與時機相關的流動資金變動。Plaquin 還強調了公司信貸設施上的可用流動性，包括 1.75 億加元 的運營貸款和 1.34 億加元 的攤銷定期貸款，以及 5000 萬加元 的增資額度以支持增長。
在年末，K-Bro 在其運營貸款上大約有 6600 萬加元 的未提取額度（不包括增資額度）。Plaquin 表示，這相當於約 2.6 倍 的前期融資債務與 EBITDA 比率（不包括租賃）。扣除現金後的總債務從 1.142 億加元 增加至 2.142 億加元，主要與融資 Star Mayan 的收購相關。
<h2>整合、2026 年展望和關鍵問答主題</h2>
McCurdy 將 2025 年描述為 “變革性”，因為 K-Bro 擴大了其在英國的國家影響力。她表示，公司過渡團隊正在評估成本協同、運營效率和平台優化，預計在 24 個月 內實現的協同效應。到 2025 年底，管理層估計已實現了約 25% 的預期協同效應。
關於利潤率，管理層表示預計合併調整後 EBITDA 利潤率將與 “季節性調整後的歷史合併利潤率” 保持一致，同時指出由於 Star Mayan 較低的利潤率，英國的調整後 EBITDA 利潤率將低於歷史水平。
在問答環節中，高管們討論了多個主題：
<ul>
<li>能源成本與對沖： Plaquin 表示，K-Bro 在加拿大天然氣方面的對沖比例約為 60%，對沖將在接下來的 12 到 36 個月 內到期，而在英國的對沖則在 2026 財年結束前達到 100%。如果英國的對沖在當前更高的利率下續約，管理層預計將對合並利潤產生約 1% 的影響。McCurdy 補充説，相較於天然氣和電力，柴油的投入成本較小。</li>
<li>勞動力狀況： McCurdy 表示，在兩個地區的勞動力狀況 “非常積極”，公司對復活節前的季節性需求的人員配置感到樂觀。在阿爾伯塔省，她提到關於油價驅動的緊縮情況 “還為時尚早”，K-Bro 尚未看到影響。</li>
<li>酒店需求： McCurdy 表示，公司在加拿大沒有看到來自酒店合作伙伴的警示信號，在英國也沒有看到令人擔憂的跡象，並指出復活節的趨勢將是一個重要的指標。</li>
<li>英國有機增長： McCurdy 討論了英國中個位數增長的指導，分為醫療保健和酒店業，以及有機增長和價格上漲，而 Plaquin 補充説，英國在第四季度的基礎有機增長為 “低個位數”，大部分增長來自 Star Mayan。</li>
<li>資本支出與自動化/人工智能： McCurdy 表示，2026 年的資本支出預計約為 2000 萬加元，大約一半用於維護，另一半用於增長/戰略，因回報和設施空間需求，近期對機器人技術的重視有限。她表示，公司正在評估人工智能在後台職能中的應用，處於早期階段。</li>
<li>自由現金流與槓桿： Plaquin 表示，K-Bro 預計在 2026 年產生約 4000 萬加元 的自由現金流（在支付股息之前），管理層建議這可能支持槓桿水平降至 “低二”。McCurdy 表示，公司將繼續關注增長機會，並可能根據情況重新考慮其正常的發行人回購計劃（NCIB）。</li>
</ul>
McCurdy 在電話會議結束時重申了對 K-Bro 在加拿大和英國前景的信心，同時強調繼續關注整合和運營改進。
<h2>關於 K-Bro Linen TSE: KBL</h2>
K-Bro Linen Inc 是一家位於加拿大的醫療保健和酒店洗滌及亞麻處理公司。它在加拿大主要城市運營，並擁有兩個配送中心，提供管理服務和酒店、醫療保健及特殊亞麻的洗滌處理。該公司提供重要的產品和服務，幫助人們康復、旅行、生活和娛樂。它以環保的方式幫助醫院和長期護理中心照顧年輕人、老年人和弱勢羣體。它通過兩個部門運營，即加拿大部門和英國部門。
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K-Bro Linen（多倫多證券交易所代碼：KBL）報告了 2025 年的創紀錄業績，收入為 5.07 億加元，調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 9900 萬加元，主要得益於收購和醫療保健及酒店行業的強勁需求。公司提到正在進行的 Star Mayan 整合，這增強了其在英國的市場存在。調整後的淨收益上升至 3040 萬加元，而由於收購融資，總債務增加至 2.142 億加元。管理層預計在接下來的 24 個月內將從 Star Mayan 的整合中實現顯著的協同效應，重點關注運營效率和利潤率的提升

K-Bro Linen 第四季度財報電話會議亮點