<p>[新加坡] 新加坡的酒店和住宿房地產投資信託基金（S-Reits）表現出強勁的運營業績，最新的財報中大多數分配保持穩定或有所上升。</p>
<p>在五個專注於酒店和住宿資產的信託中，四個在截至 2025 年 12 月的最新財務期間報告了更高的收入和總分配。凱德雅詩閣信託（Clas）本月慶祝其在新加坡交易所（SGX）上市 20 週年，第二季度收入增長 4%，達到 4.391 億新元，而每個合併證券的分配（DPS）從 0.0355 新元上升至 0.0358 新元。</p>
<p>分配的增加得益於更強的運營表現、投資組合重組和更高的非週期性項目。Clas 的管理者主席 Lui Chong Chee 在 1 月份的業績公告中指出，自 20 年前在 SGX 上市以來，Clas 的分配收入以約 12% 的年複合增長率增長，併為合併證券持有者提供了超過 250% 的總回報。</p>
<p>Clas 的管理者正在朝着中期投資組合配置 25% 至 30% 在生活領域的目標邁進，同時保持其餘部分在酒店資產中，以進一步增強 Clas 投資組合的韌性。</p>
<p>在其他方面，遠東酒店信託（FEHT）報告了更強的下半年業績，得益於其商業物業的表現改善以及其日本酒店收購的貢獻。總收入同比增長 9%，而剔除資產剝離收益後的核心 DPS 增長 13.2%，達到 0.0180 新元。</p>
<p>儘管上半年企業和休閒需求疲軟，導致房價承壓，且大型活動減少，但下半年的運營條件有所改善。</p>
<p>與此同時，城市酒店信託報告下半年總收入同比增長 7.2%，得益於新加坡、澳大利亞、新西蘭、日本和英國投資組合的強勁貢獻。2025 年下半年的利息支出下降 14.6%，這得益於再融資舉措以及利率的放鬆。較低的利息支出和改善的運營表現促使下半年的 DPS 同比上升 0.4%。</p>
<p>在 2025 年 9 月上市的 Centurion Accommodation Reit（CAReit）同樣在截至 12 月的財務期間交出了強勁的業績，收入和每單位分配（DPU）均超出首次公開募股的預期。</p>
<p>收入增長 3.4%，達到 5070 萬新元，而其 DPU 為 0.01739 新元，比預期高出 6.7%。該生活領域的 REIT 在其工人住宿和學生住房投資組合中保持接近滿租。</p>
<p>CAReit 的管理者表示，專注於推動有機價值，同時利用其強大的資產負債表追求增值收購。該 REIT 在收購 Epiisod Macquarie Park 後，整體槓桿率為 30.7%，在 40% 的槓桿閾值下，債務空間為 3.48 億新元。</p>
<p>大多數酒店 S-Reits 在最新的財報中也強調了資本管理的重要性。FEHT 報告了較低的加權平均債務成本，其管理者指出，該信託在強大的資產負債表和充足的債務空間下，能夠追求選擇性的收益增值機會。截至 2025 年 12 月，槓桿率為 33%。</p>
<p>同樣，Clas 的槓桿率降至 37.7%，遠低於監管限制，為未來機會提供了充足的債務空間。</p>
<p>儘管大多數酒店 S-Reits 在下半年實現了增長，但 Acrophyte Hospitality Trust 在 2025 財年的收入和可分配收入有所下降，因為運營表現受到非核心資產持續處置策略和七家高績效酒店品牌強制翻新幹擾的影響。</p>
<p>然而，其管理者指出，不斷提升投資組合的整體質量對於保持價值和增強對合並證券持有者的回報至關重要。資產提升舉措（AEIs）在大多數投資組合中也有所體現，管理者尋求推動未來增長。儘管這些工作可能會暫時干擾收益，但管理者認為這是維持競爭力和保護長期價值的必要投資。</p>
<p>Clas 還計劃在倫敦、悉尼和紐約等主要門户城市進行提升，而 CAReit 也繼續評估其學生住宿投資組合中的選擇性 AEI 機會，包括牀位重新配置和翻新工作。</p>
<p><strong>作者是 SGX 的研究分析師。有關新加坡 REIT 行業的更多研究和信息，請訪問</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>獲取 S-Reits 和房地產信託圖表。</strong></p>

遠東酒店信託

凱德雅詩閣信託

城市酒店信託

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<p>新加坡的酒店和住宿 S-REITs 在下半年表現強勁，五個信託中有四個顯示出更高的收入和分配。凱德雅詩閣信託的收入增長了 4%，達到 4.391 億新元，而遠東酒店信託的總收入增加了 9%。城市酒店信託的收入也增長了 7.2%。Centurion Accommodation Reit 的收入增長了 3.4%，超出了首次公開募股的預測。大多數信託強調資本管理，債務成本和槓桿比率較低，儘管 Acrophyte Hospitality Trust 因資產處置和翻新面臨收入下降。計劃實施資產提升舉措以推動未來增長</p>

<p>[SINGAPORE] Hospitality and lodging real estate investment trusts in Singapore (S-Reits) have shown robust operating performance, with mostly stable to higher distributions in their latest earnings reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 新加坡的酒店和住宿房地產投資信託基金（S-Reits）表現出強勁的運營業績，最新的財報中大多數分配保持穩定或有所上升。</p>
</div><p>Across the five trusts that focus on hospitality and lodging assets, four have reported higher revenue and total distributions in the latest financial period ended December 2025. CapitaLand Ascott Trust (Clas) – which marks the 20-year anniversary of its Singapore Exchange (SGX) listing this month – saw revenue grow 4 per cent in the second half to S$439.1 million, while its distribution per stapled security (DPS) rose to S$0.0358 from S$0.0355.</p>
<div class="lb-trans"><p>在五個專注於酒店和住宿資產的信託中，四個在截至 2025 年 12 月的最新財務期間報告了更高的收入和總分配。凱德雅詩閣信託（Clas）本月慶祝其在新加坡交易所（SGX）上市 20 週年，第二季度收入增長 4%，達到 4.391 億新元，而每個合併證券的分配（DPS）從 0.0355 新元上升至 0.0358 新元。</p>
</div><p>The increase in distributions was driven by stronger operating performance, portfolio reconstitution and higher non-periodic items. Lui Chong Chee, chairman of the managers of Clas, noted in the January results announcement that since listing on SGX two decades ago, Clas has grown its distribution income at a compounded annual growth rate of about 12 per cent and delivered a total return of more than 250 per cent to stapled-security holders.</p>
<div class="lb-trans"><p>分配的增加得益於更強的運營表現、投資組合重組和更高的非週期性項目。Clas 的管理者主席 Lui Chong Chee 在 1 月份的業績公告中指出，自 20 年前在 SGX 上市以來，Clas 的分配收入以約 12% 的年複合增長率增長，併為合併證券持有者提供了超過 250% 的總回報。</p>
</div><p>Clas managers are progressing towards its medium-term portfolio allocation of 25 to 30 per cent in the living sector, while maintaining the remainder in hospitality assets to further enhance the resilience of Clas’ portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>Clas 的管理者正在朝着中期投資組合配置 25% 至 30% 在生活領域的目標邁進，同時保持其餘部分在酒店資產中，以進一步增強 Clas 投資組合的韌性。</p>
</div><p>Elsewhere, Far East Hospitality Trust (FEHT) reported a stronger second half, supported by improved performance at its commercial premises and contributions from its Japan hotel acquisition. Gross revenue rose 9 per cent on year, while core DPS excluding divestment gains rose 13.2 per cent to S$0.0180.</p>
<div class="lb-trans"><p>在其他方面，遠東酒店信託（FEHT）報告了更強的下半年業績，得益於其商業物業的表現改善以及其日本酒店收購的貢獻。總收入同比增長 9%，而剔除資產剝離收益後的核心 DPS 增長 13.2%，達到 0.0180 新元。</p>
</div><p>While softer corporate and leisure demand in the first half weighed on room rates, amid fewer large-scale events, operating conditions improved in the second half.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管上半年企業和休閒需求疲軟，導致房價承壓，且大型活動減少，但下半年的運營條件有所改善。</p>
</div><p>Meanwhile, CDL Hospitality Trusts reported 7.2 per cent year-on-year increase in gross revenue for the second half, supported by stronger contributions from the Singapore, Australia, New Zealand, Japan and UK portfolios. Interest expense for H2 2025 fell 14.6 per cent, driven by refinancing initiatives as well as the easing of interest rates. The lower interest expense and improved operating performance contributed to DPS rising 0.4 per cent on year in the second half.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，城市酒店信託報告下半年總收入同比增長 7.2%，得益於新加坡、澳大利亞、新西蘭、日本和英國投資組合的強勁貢獻。2025 年下半年的利息支出下降 14.6%，這得益於再融資舉措以及利率的放鬆。較低的利息支出和改善的運營表現促使下半年的 DPS 同比上升 0.4%。</p>
</div><p>Centurion Accommodation Reit (CAReit) – which listed on SGX in September 2025 – similarly delivered robust results for the financial period ended December, with revenue and DPU coming in above the initial public offering forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年 9 月上市的 Centurion Accommodation Reit（CAReit）同樣在截至 12 月的財務期間交出了強勁的業績，收入和每單位分配（DPU）均超出首次公開募股的預期。</p>
</div><p>Revenue was 3.4 per cent higher at S$50.7 million, while its DPU of S$0.01739 was 6.7 per cent above forecast. The living sector Reit maintained near full occupancy across its worker accommodation and student housing portfolios.</p>
<div class="lb-trans"><p>收入增長 3.4%，達到 5070 萬新元，而其 DPU 為 0.01739 新元，比預期高出 6.7%。該生活領域的 REIT 在其工人住宿和學生住房投資組合中保持接近滿租。</p>
</div><p>CAReit’s manager said it is focused on driving organic value while leveraging its strong balance sheet to pursue accretive acquisitions. The Reit has an aggregate leverage of 30.7 per cent following the acquisition of Epiisod Macquarie Park, with debt headroom of S$348 million based on a 40 per cent leverage threshold.</p>
<div class="lb-trans"><p>CAReit 的管理者表示，專注於推動有機價值，同時利用其強大的資產負債表追求增值收購。該 REIT 在收購 Epiisod Macquarie Park 後，整體槓桿率為 30.7%，在 40% 的槓桿閾值下，債務空間為 3.48 億新元。</p>
</div><p>Most of the hospitality S-Reits also highlighted the importance of capital management in their latest earnings. FEHT reported a lower weighted average cost of debt, and its manager noted that the trust is well positioned to pursue selective yield-accretive opportunities with its strong balance sheet and ample debt headroom. Gearing as at December 2025 stood at 33 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多數酒店 S-Reits 在最新的財報中也強調了資本管理的重要性。FEHT 報告了較低的加權平均債務成本，其管理者指出，該信託在強大的資產負債表和充足的債務空間下，能夠追求選擇性的收益增值機會。截至 2025 年 12 月，槓桿率為 33%。</p>
</div><p>Similarly, Clas’ gearing decreased to 37.7 per cent, comfortably within regulatory limits, providing ample debt headroom for future opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>同樣，Clas 的槓桿率降至 37.7%，遠低於監管限制，為未來機會提供了充足的債務空間。</p>
</div><p>While most of the hospitality S-Reits achieved growth in H2, Acrophyte Hospitality Trust’s revenue and distributable income slipped in FY2025, as operational performance was impacted by the continued disposition strategy of non-core assets and disruption from brand-mandated renovations at seven of its higher performing hotels.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管大多數酒店 S-Reits 在下半年實現了增長，但 Acrophyte Hospitality Trust 在 2025 財年的收入和可分配收入有所下降，因為運營表現受到非核心資產持續處置策略和七家高績效酒店品牌強制翻新幹擾的影響。</p>
</div><p>However, its manager noted that continuously improving the overall quality of the portfolio is critical to preserving value and enhancing returns to stapled-security holders. Asset enhancement initiatives (AEIs) also featured across most portfolios as managers sought to drive future growth. While such works can temporarily disrupt earnings, managers viewed them as necessary investments to maintain competitiveness and protect long-term value.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，其管理者指出，不斷提升投資組合的整體質量對於保持價值和增強對合並證券持有者的回報至關重要。資產提升舉措（AEIs）在大多數投資組合中也有所體現，管理者尋求推動未來增長。儘管這些工作可能會暫時干擾收益，但管理者認為這是維持競爭力和保護長期價值的必要投資。</p>
</div><p>Clas has also planned enhancements in key gateway cities such as London, Sydney and New York, while CAReit also continues to evaluate selective AEI opportunities across its student accommodation portfolio, including bed reconfiguration and refurbishment works.</p>
<div class="lb-trans"><p>Clas 還計劃在倫敦、悉尼和紐約等主要門户城市進行提升，而 CAReit 也繼續評估其學生住宿投資組合中的選擇性 AEI 機會，包括牀位重新配置和翻新工作。</p>
</div><p><strong>The writer is a research analyst at SGX. For more research and information on Singapore’s Reit sector, visit</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>for the S-Reits &amp; Property Trusts Chartbook.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>作者是 SGX 的研究分析師。有關新加坡 REIT 行業的更多研究和信息，請訪問</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>獲取 S-Reits 和房地產信託圖表。</strong></p>
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大多數酒店和住宿類 S-Reits 在下半年實現了收入和分紅的增長