《大行》瑞銀：招金礦業去年盈利勝預期 維持「買入」評級

瑞銀髮表研究報告指，招金礦業 (01818.HK) 去年純利按年增長 149% 至 36 億元人民幣 (下同)，較該行及市場預期高出約 2 億元，主要受惠於金融資產公允值變動收益錄得 15 億元，核心盈利則大致符合預期。期內礦產金產量 17.7 噸，略高於管理層指引的 17.5 噸。國內綜合單位成本為每克 223 元，按年下降 4%；海外單位成本為每盎司 2,119 美元 (約每克 490 元)。

該行指，集團銷售及行政開支佔收入比重由 13% 降至 9%，其他開支達 10.5 億元，主要由於無形資產及在建工程減值虧損。瑞銀預期市場對業績反應正面，因這是繼第二及第三季連續兩季遜預期後罕見的盈利超預期。目前招金預測市盈率為 11 倍，相對紫金礦業及萬國黃金集團的 17.5 倍及 16.5 倍為低。

近期金價可能繼續受中東衝突及油價波動等宏觀不確定性影響，或對金礦股市場情緒構成負面影響，但該行對金價前景仍具建設性，認為近期股價疲弱或為金礦股提供更吸引的買入機會。該行維持招金「買入」評級及目標價 55 港元。